Фірмы па кіраванні капіталам, якія думаюць пра шчаслівыя думкі на фоне пачварнага мядзведжага рынку

«Асноўная эканоміка ЗША будзе ў парадку», — запэўнівае Джэф Эрдман, 37-гадовы ветэран Merrill Lynch і Forbes/Shook Top Advisor з 12 мільярдамі долараў пад кіраваннем. «Мы збіраемся выправіць сітуацыю з ланцужкамі паставак і ў нейкі момант дамагчыся стабілізацыі цэн на энерганосьбіты. Ніхто не ведае, калі гэтыя рэчы выправяцца, але я не думаю, што гэты цыкл мядзведжага рынку доўжыцца так доўга, як іншыя».

Пазітыўнасць Эрдмана прыходзіць у той час, калі S&P 500 знізіўся на 23%, Nasdaq Composite знізіўся на 32%, інфляцыя бушуе на ўзроўні 8.6%, а трывогі аб рэцэсіі буяюць. Учора старшыня Федэральнай рэзервовай сістэмы Джэром Паўэл павысіў стаўку па федэральных фондах на 75 базісных пунктаў да 1.75%, а цэнтральныя банкі Вялікабрытаніі і Швецыі таксама падвысілі свае эталонныя працэнтныя стаўкі.

«Мне было нашмат больш страшна ў пачатку пандэміі, падчас фінансавага крызісу і падчас бурбалкі доткомов. Гэта былі радыкальныя эксцэсы на рынках», - кажа Эрдман.

Эрдман, які быў дарадцам вышэйшага рэйтынгу ў нацыянальным рэйтынгу ў мінулым годзе, а таксама многія эканамісты і дарадцы ў буйных фірмах на Уол-стрыт выказваюць пазітыўны тон, нягледзячы на ​​нядаўняе скарачэнне.

Кэтлін Мэлоун, галоўны саветнік Forbes/Shook з Wells FargoWFC
кажа кліентам, што, хоць гэтае падзенне рынку было большым, чым чакалася, карэкцыя чакалася і з'яўляецца натуральнай часткай эканамічнага цыклу. Яна таксама любіць паказваць сваім кліентам вялізныя даходы за 2019, 2020 і 2021 гады, каб паказаць, што частка гэтага лішку непазбежна будзе вернута.

Сярод гэтай турбулентнасці інвестары задаюцца пытаннем, ці не набліжаецца рэцэсія. Нягледзячы на ​​​​тое, што Эрдман не дае ніякіх абавязацельстваў, ён падкрэслівае, што ніколі не было рэцэсіі з ростам будучых прыбыткаў у S&P 500 або з нізкім узроўнем беспрацоўя, як цяперашняя стаўка 3.6%.

Па дадзеных Bank of America, гэтая нядаўняя распродажа стала 20-м мядзведжым рынкам за апошнія 140 гадоў.BAC
дадзеныя. У мінулых мядзведзяў сярэдняе зніжэнне ад піку да мінімуму для S&P 500 было 37.3%, а сярэдняя працягласць - 289 дзён. У прымяненні да цяперашняга рынку гэта азначала б, што сённяшні мядзведжы рынак скончыцца 19 кастрычніка, а S&P 500 апусціцца да адзнакі ў 3000.

«Мы знаходзімся ў ніжняй частцы восьмага інінга вельмі хрэстаматыйнага цыклічнага мядзведжага рынку», - кажа Ліза Шалетт, галоўны дырэктар па інвестыцыях Morgan Stanley.MS
кіраванне багаццем. «Гэта тое, што адбываецца, калі палітыка мяняецца гэтак жа хутка і радыкальна, як і раней, працэнтныя стаўкі растуць, а суадносіны кошту і прыбытку зніжаюцца».

Шалет чакае, што пераацэнка ставак і ацэнак прывядзе да запаволення эканомікі, а чаканні па прыбытках знізіцца па меры захавання мядзведжага рынку. У сувязі з інфляцыяй, вайной ва Ўкраіне і ястрабінай цаной ФРС ужо на рынкі, яна мяркуе, што рынак працягвае падаць з-за асцярог з нагоды карпаратыўных прыбыткаў, якія яна характарызуе як наступны абутак, які пападзе. Як толькі чаканні будуць скарочаныя і выніковае падзенне адбудзецца, Шалет лічыць, што гэта азначыць дно і дазволіць рынку вярнуцца да таго, што яна апісвае як «свецкі бычыны рынак».

Што тычыцца тэрмінаў, Шалет бачыць скід чаканняў прыбыткаў пасля справаздач за 2 і 3 кварталы ў ліпені і кастрычніку, за якім у канцы года пойдзе мітынг на фоне зніжэння інфляцыі і ў якасці прамежкавых выбараў, верагодна, змяняюць баланс сіл у Кангрэсе. У спалучэнні з лепшымі эканамічнымі дадзенымі з Кітая і глабальнымі даходамі да 2023 года Шалет прагназуе, што год скончыцца на значна больш высокай ноце, чым цяперашняя нявызначанасць.

Нягледзячы на ​​асцярожны аптымізм на Уол-стрыт, індэкс спажывецкіх настрояў Мічыганскага ўніверсітэта дасягнуў рэкордна нізкага ўзроўню ў пачатку гэтага месяца.

«У кожнай трэнажорнай зале і краме дэлікатэсаў ёсць CNBC, і там так шмат увагі на кароткатэрміновую перспектыву», — дадае Эрдман. "Існуе шмат чаго турбавацца, што прынясе сустрэчны вецер на рынак, але гэта не масавае расслабленне".

Эрдман адзначыў, што ў той час як інвестары адчуваюць боль, не было шырокамаштабнай капітуляцыі на рынку, калі інвестары беглі за дзвярыма, знак, які быў бы злавесным і патэнцыйна адбіваў бы яго ветразі. І наадварот, Эрдман бачыць буйнамаштабныя мядзведжыя настроі сярод інвестараў як прыкмета бычыны.

Біл Кэрал, які курыруе 3,000 фінансавых кансультантаў у якасці кіруючага дырэктара па кіраванні капіталам UBS ва ўсходнім аддзеле, паўтарыў гэтае меркаванне, заявіўшы, што ён не бачыў масавай панікі, якую бачыў падчас іншых фінансавых крызісаў. Кэрол кажа, што гэта абнадзейвае рынкі, але таксама паказвае, што інвестары больш выдасканаленыя, чым калі-небудзь за час яго 37-гадовай кар'еры.

«Людзі вельмі негатыўна ставяцца да валодання фінансавымі актывамі зараз, і гістарычна гэта быў вельмі бычыным знакам», — дадае Эрдман. «Я не кажу людзям быць настроенымі сёння, але калі вы кажаце пра тое, што людзі адчуваюць, гэта ўжо цэны на рынку».

Дырэктар па кіраванні багаццем і інвестыцыямі Wells Fargo Даррэл Кронк менш аптымістычна ацэньвае перспектывы ў кароткатэрміновай перспектыве, прапаведуе абарончую пазіцыю для інвестараў у другой палове года, пакуль умовы не зменяцца. Ён чакае, што эканоміка ЗША пачне скарачацца ў чацвёртым квартале і працягне рабіць гэта на працягу двух-трох кварталаў, што ён апісвае як «мяккую і адносна кароткачасовую» рэцэсію.

У той час як перспектывы рынку ў кароткатэрміновай перспектыве застаюцца няяснымі, CIO Bank of America Private Bank Джозэф Куінлан паказвае, што кожная рэцэсія ў ЗША прыносіла моцную эканоміку ў наступстве, пра што сведчаць дадзеныя Bank of America, якія паказваюць, што сярэдні бычыны рынак пасля мядзведжага рынку доўжыцца 64 месяцы і дае прыбытак 198%.