(Bloomberg) — Як гадзіннік, прыстойныя некалькі дзён падымаюць акцыі, і выходзяць чарты. Акцыі дасягнулі дна? Існуюць доказы таго, што на гэты раз усё па-іншаму, што гэта адскок, які будзе працягвацца. Прыслухацца да гэтага цяпер патрабуе пераканання, якое мяжуе з даверлівасцю.
Найбольш чытаецца з Bloomberg
Дадзеныя ў лагеры быкоў наступныя: трэці вялікі тыдзень за пяць для малой капіталізацыі, прыкметы таго, што пакупнікі біржавых фондаў сталі здаровай дэмаралізаванасцю, а паказчыкі шырыні рынку пашыраюцца спосабамі, якія сігналізавалі аб далейшым росце ў мінулым. Нягледзячы на тое, што прыкладна столькі ж асаблівасцей апошняга ралі было ў тых, што сарваліся раней у гэтым годзе, гэты перажыў усе, нават з ударам у пятніцу.
Безумоўна, самай дыскусійнай тэмай для трэйдараў застаецца стан карпаратыўных прыбыткаў, нявызначанасць у дачыненні да якога прыводзіць да шаленства коштаў на працягу ўсяго года. Прамалінейна, што навіны на гэтым тыдні былі дрэннымі, ацэнкі будучых прыбыткаў змяншаліся, калі кампаніі раскрывалі вынікі. Але нават гэтая тэндэнцыя можа быць прызнана перамогай пэўнага тыпу быкоў, якія разглядаюць празмерна аптымістычныя прагнозы як бар'ер для зніжэння валацільнасць.
«Я ўсё яшчэ сплю з адным адкрытым вокам, таму што толькі адна-дзве буйныя распродажы могуць лёгка звесці на нішто ўсё гэта і вярнуць нас да бурных продажаў на мядзведжым рынку», — сказаў Адам Сархан, заснавальнік і галоўны выканаўчы дырэктар 50 Park Investments, які тым не менш апісвае сябе як усё больш настроенага. «Гэта ўсё яшчэ далікатны мітынг».
Акцыі перажылі цяжкую апошнюю сесію, каб прасунуцца на гэтым тыдні, пераадолеўшы шэраг несуцяшальных карпаратыўных прыбыткаў і слабых даных аб дзелавой актыўнасці ва ўсім свеце. Аўторак стаў другой за апошнія тры сесіі, калі аб'ём рынку акцый, якія растуць, перавышаў тыя, што падзеліся, у суадносінах як мінімум 10 да 1. Апошні раз падобная група кідкоў у шырыню была зроблена ў маі 2021 года.
Двайныя штуршкі ў шырыню, як гэта з'ява апісвае Нэд Дэвіс Даследаванне, як правіла, прадвесціць негабарытныя поспехі. З 1950 года S&P 500 вырас больш чым удвая ў параўнанні з гістарычнымі тэмпамі пасля такіх сігналаў, падскочыўшы на 10% праз шэсць месяцаў.
«Падвойны дзень уверх 10:1 пацвярджае аргумент аб тым, што ралі ў другім паўгоддзі працягваецца», — сказаў Эд Клісолд, галоўны амерыканскі стратэг кампаніі Ned Davis, які прагназуе, што індэкс S&P 500 напрыканцы года складзе 4,400 пунктаў, прыкладна на 11% вышэй, чым цяпер. зараз. «Наколькі ўстойлівы ралі, верагодна, будзе залежаць ад грашова-крэдытнай палітыкі і прыбыткаў, але тэхнічныя індыкатары, хутчэй за ўсё, будуць прадастаўляць інфармацыю раней, чым чыноўнікам ФРС або кіраўніцтву».
З моманту дасягнення мінімуму 2022 года ў сярэдзіне чэрвеня індэкс S&P 500 падняўся на 8%, вярнуўшы сваю 50-дзённую слізгальную сярэднюю, узровень, за якім трэйдары часта назіраюць, каб убачыць імпульс. У 36 дзён гэты адскок стаў першым у гэтым годзе, які доўжыўся больш за месяц.
Як здарылася з апошнімі трыма спробамі аднаўлення, эканамічна адчувальныя акцыі, такія як аўтавытворцы, рознічныя гандляры і вытворцы чыпаў, на гэты раз лідзіравалі. Вядома, мінулыя намаганні не скончыліся добра, усе паддаліся свежым падзенням рынку.
Адно прыкметнае адрозненне - гэта прадукцыйнасць акцый з малой капіталізацыяй. У той час як Russell 2000 адставалі ад рынку раней, цяпер ён крочыць наперадзе. Па словах Сэма Стовала, галоўнага інвестыцыйнага стратэга інвестыцыйна-даследчай кампаніі CFRA, з 1978 года кампаніі з малой капіталізацыяй заўсёды пераўзыходзілі выхад з мядзведжых рынкаў.
«Рынкі заўсёды гандлююць як мінімум на шэсць месяцаў наперад. Такім чынам, калі мінімальная капіталізацыя зніжаецца, гэта гістарычна добра для больш шырокіх рынкаў ЗША, таму што яны, як правіла, лідзіруюць па меры ўмацавання эканомікі», - сказаў Скот Колер, галоўны выканаўчы дырэктар Advisors Asset Management. «Але інвестары ўсё роўна павінны быць асцярожнымі, таму што іх можна лёгка падмануць. Я ўсё яшчэ не бачу нічога, што прымушае мяне рызыкнуць прама зараз».
Настроі даходаў сапсаваліся ў гэтым справаздачным сезоне. Пасля захавання сваіх ружовых прагнозаў, пакуль акцыі ўпалі да мядзведжага рынку ў першым паўгоддзі, аналітыкі спяшаюцца перагледзець лічбы. Прагнозны прыбытак на 2023 год падае пяць тыдняў запар, хоць і ненашмат. Яны ўпалі на 2% да 244 долараў за акцыю, паказваюць дадзеныя, сабраныя Bloomberg Intelligence.
Скід чаканняў даходаў - гэта на самай справе добра, таму што гэта сведчыць аб капітуляцыі, якая, на думку стратэгі JPMorgan, у тым ліку Марка Калановіча, можа падштурхнуць інвестараў шукаць кропку пералому на рынку.
Прычын для асцярожнасці шмат. Галоўны з іх: агрэсіўная Федэральная рэзервовая сістэма, якая імкнецца змагацца са спіральнай інфляцыяй, рызыкуючы ўцягнуць эканоміку ў рэцэсію.
Тым не менш, павялічыліся здагадкі, што з вялізнымі павышэннямі ставак ФРС гэты цыкл узмацнення жорсткасці можа скончыцца раней, чым чакалася раней. У знак таго, што палітыка ФРС можа працаваць, як планавалася, чаканні адносна будучага цэнавага ціску на рынку аблігацый знізіліся.
Гэта стварае іншы фон ставак для акцый. У кожным з трох апошніх выпадкаў у гэтым годзе, калі акцыі адскоквалі, прыбытковасць 10-гадовых казначэйскіх аблігацый альбо падскочыла, альбо амаль не зрушылася з месца. На гэты раз прыбытковасць дасягнула піка ў 3.5% 14 чэрвеня, на два дні наперадзе мінімуму S&P 500, і з таго часу ўпала ніжэй за 2.8%.
Том Хэйнлін, стратэг па нацыянальных інвестыцыях у US Bank Wealth Management, не ўпэўнены, што горшае мінула.
«Самі рынкі рухаюцца зыходзячы з пунктаў гледжання, што, магчыма, інфляцыя знаходзіцца пад кантролем або, магчыма, Федэральная рэзервовая сістэма спыніць павышэнне працэнтнай стаўкі», — сказаў ён. "Але няма рэальнай сапраўднай бачнасці таго, што яны могуць ці не могуць зрабіць у верасні".
Сярод інвестараў настроі відавочна больш негатыўныя. На працягу ўсяго года прафесійныя інвестары зніжалі рызыку, а апошняе апытанне Bank of America Corp. сярод кіраўнікоў грашыма паказвае на самае нізкае размеркаванне капіталу з кастрычніка 2008 года.
Цяпер нават самыя зацятыя быкі дэманструюць прыкметы страху. Інвестары ETF, якія сёлета ўклалі больш за 200 мільярдаў долараў у акцыі, адступаюць. З сярэдзіны чэрвеня яны дадалі толькі 1 мільярд долараў у ETF, сабраныя Bloomberg. Гэта малая доля ад сярэдніх 26 мільярдаў долараў, якія назіраліся за апошнія тры аднаўленні рынку.
Для Квінсі Кросбі, галоўнага глабальнага стратэга LPL Financial, скептыцызм з'яўляецца адной з прычын таго, што рынак можа разглядацца як блізкі да дна.
«Вы бачыце, што партфельныя менеджэры рашуча не схільныя да рызыкі, і, магчыма, на іх быў аказаны ціск, каб прыйсці і скарыстацца гэтым крокам на рынку», - сказала яна. «На мядзведжым рынку асноўны працэс - гэта проста працэс».
Самы чытаны з Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Крыніца: https://finance.yahoo.com/news/broken-bulls-big-breadth-weighing-203000661.html