У залах пасяджэнняў ст Фартуна 500 кампаній, у шыкоўных барах Уол-стрыт і ў залах бізнес-школ па ўсёй краіне вядуцца пастаянныя дэбаты на тэму "што будзе далей?" для інфляцыі ў ЗША за мінулы год.
У апошнія месяцы а расце хор эканамістаў і кіраўнікоў прадпрыемстваў сцвярджаюць, што завоблачна высокія спажывецкія цэны падыходзяць да канца. Але а асобная група аналагічны вопыт эканамічных розумаў лічыць, што гісторыя паказвае, што інфляцыю не так лёгка ўтаймаваць.
Аргументы, прыведзеныя на мінулым тыдні прафесарам Wharton Джэрэмі Сігелем і кіраўніком хедж-фондаў-мільярдэрам Білам Акманам, служаць прыкладам гэтых супрацьлеглых ідэй.
Зігель заявіў у панядзелак, што, на яго думку, шэсць павышэнняў працэнтных ставак ФРС у гэтым годзе ўжо спынілі інфляцыю, а дадзеныя пакуль гэтага не паказваюць.
«Я думаю, што ў асноўным 90% нашай інфляцыі зніклі», - сказаў ён сказаў CNBC, паказваючы на запаволенне рынку жылля як доказ.
Але Біл Акман, заснавальнік і генеральны дырэктар Pershing Square Capital, толькі на мінулым тыдні заявіў, што, на яго думку, інфляцыя далёкая ад кантролю.
«Мы лічым, што ў будучыні інфляцыя будзе структурна вышэйшай, чым гэта было гістарычна», — сказаў ён. Тэлефанаванне аб прыбытках 17 лістапада з інвестарамі, сцвярджаючы, што такія тэндэнцыі, як дэглабалізацыя і чыстая энергія пераход прывядзе да ўстойлівага росту выдаткаў.
Акман і Сігел - два цяжкавагавікі ў дыскусіі аб інфляцыі з высокімі стаўкамі, і той, хто апынецца правым, можа вызначыць усё: ад кошту вашых 401 (к) да таго, колькі вы плаціце за іпатэку. Вось погляд на іх аргументы.
Структурная інфляцыя Акмана і рызыка ўласнага капіталу
Інфляцыя, вымераная індэксам спажывецкіх цэн (ІСЦ), вырасла 7.7% год таму ў кастрычніку. Пакуль гэта значна ніжэй 9.1% пік у чэрвені, гэта далёка ад мэтавай стаўкі ФРС у 2%.
Многія ястрабіныя эканамісты і бізнес-лідэры сцвярджаюць, што нават пасля агрэсіўнага павышэння працэнтных ставак у гэтым годзе, ФРС трэба зрабіць шмат працы, каб сапраўды ўзяць інфляцыю пад кантроль. І Біл Акман верыць у іх магчыма, не зможа дасягнуць 2% на ўсіх.
«Мы не верым, што Федэральная рэзервовая сістэма зможа вярнуць інфляцыю да сталага ўзроўню ў 2%», — сказаў ён інвестарам на мінулым тыдні.
Далей хедж-фундатар патлумачыў, што ў глабальнай эканоміцы адбываюцца доўгатэрміновыя структурныя змены, такія як рост заработнай платы, пераход на чыстую энергію і дэглабалізацыя, якія прывядуць да павелічэння выдаткаў кампаній і падтрымання высокай інфляцыі ў бліжэйшыя гады.
У прыватнасці, Акман сцвярджаў, што на-беражэнні- перанос раней замежных дзелавых аперацый назад у ЗША - можа павысіць працоўныя і матэрыяльныя выдаткі для амерыканскіх кампаній і павялічыць інфляцыю.
«Нам давядзецца ў канчатковым выніку прыняць больш высокі ўзровень інфляцыі, які звязаны з дэглабалізацыяй», — сказаў ён. «Мы моцна верым у тэзіс, што нашмат больш бізнесу будзе набліжацца да дому і што весці бізнес тут будзе даражэй».
З-за гэтых доўгатэрміновых структурных змяненняў, якія пагоршаць інфляцыю, Акман лічыць, што ФРС давядзецца прытрымлівацца сваёй зброі з павышэннем працэнтных ставак. Але ён растлумачыў, што гэтыя растучыя стаўкі будуць служыць толькі павышэнню доўгатэрміновых працэнтных ставак па аблігацыях, што з'яўляецца «рызыкай для акцый».
Дэфляцыя прытулку Сігеля і імклівы рост акцый
Зігель і іншыя эканамісты, такія як ён, сцвярджаюць, што найгоршая інфляцыя ўжо мінула.
Яны паказваюць на тое, што цэны на жыллё складаюць прыкладна траціну ІСЦ, аднаго з найбольш распаўсюджаных паказчыкаў інфляцыі, і звярніце ўвагу, што рынак жылля ўжо запавольваецца.
Ёсць у цяперашні час 28 некалі распаленых рынкаў жылля дзе цэны на жыллё ўпалі на 5% і больш у параўнанні з мінулым годам, і заяўкі на куплю іпатэкі знізіліся на 41% за той жа перыяд.
Зігель кажа, што ФРС праігнаравала хворы рынак жылля, таму што яны разглядаюць састарэлыя даныя CPI, якія вымяраюць змены коштаў на жыллё з адставаннем.
"Я хачу сказаць, што жыллёва-камунальныя паслугі знізіліся, але спосаб вылічэнняў урадам настолькі адсталы, што ён будзе працягваць паказваць павелічэнне", - растлумачыў ён.
Прафесар Уортан сцвярджае, што новыя дадзеныя ў бліжэйшыя месяцы, у тым ліку Індэкс коштаў на жыллё Кейса-Шылера, пачне належным чынам ілюстраваць дэфляцыю, якая ідзе ад рынку жылля, што прымусіць ФРС прыпыніць павышэнне ставак.
«ФРС спатрэбілася занадта шмат часу, каб зразумець, і яны яшчэ не зразумелі, што інфляцыя ў асноўным скончылася, але яны гэта зробяць, і я думаю, што яны атрымаюць гэта, магчыма, вельмі позна ў гэтым годзе або ў пачатку наступнага года, " ён сказау. «І я думаю, як толькі яны гэта зразумеюць, вы ўбачыце вялікі рост коштаў на акцыі».
Сігель лічыць, што калі ФРС прызнае, што інфляцыя згасае, і вырашыць прыпыніць павышэнне ставак або нават знізіць стаўкі, гэта выкліча ралі S&P 15 на 20-500%.
Першапачаткова гэтая гісторыя была паказаная на Fortune.com
Больш ад Fortune:
Амерыканскі сярэдні клас знаходзіцца ў канцы эпохі
5 самых распаўсюджаных памылак пераможцаў латарэі
Захварэлі на новы варыянт Omicron? Будзьце гатовыя да гэтага сімптому
Крыніца: https://finance.yahoo.com/news/wharton-professor-jeremy-siegel-says-204143788.html