Што доўгатэрміновы слабы фунт азначае для эканомікі Вялікабрытаніі

ЛОНДАН - The Брытанскі фунтабменны курс ЗША ў адносінах да Долар ЗША у апошнія месяцы быў на амерыканскіх горках.

Пасля года няўхільнага падзення ён упаў да нуля ўвесь час нізкі ніжэй за $1.10 пасля сумна вядомага ўрада Вялікабрытаніі «міні бюджэт» у канцы верасня. Затым ён аднавіўся да 1.16 даляра пасля таго, як краіна абмяняла свае фінансаванне і простае лік міністраў у канцы кастрычніка; і апусціўся да $1.11 пасля Банка Англіі пераменшыць чаканні павышэння ставак і папярэдзіў, што 3 лістапада ў Вялікабрытаніі ўжо пачалася самая доўгая рэцэсія.

Нядаўнія максімумы і мінімумы разыгрываліся ў дыяпазоне, у якім стэрлінг не гандляваўся ў адносінах да даляра з 1984 года. У сярэдзіне 2007 года, на парозе фінансавага крызісу, можна было атрымаць два даляры за фунт. У красавіку 2015 года ён усё яшчэ каштаваў 1.5 долара; і ў пачатку 2022 г. 1.3 дол.

Амаль усе валюты знізіліся супраць даляр у гэтым годзе, а таксама зніжэнне курсу фунта стэрлінгаў у параўнанні з еўра не было такім сур'ёзным, улічваючы ўласныя праблемы Еўрапейскага саюза з эканамічным запаволеннем і энергазабеспячэннем.

Але еўра па-ранейшаму нашмат мацнейшы, чым ён быў у адносінах да фунта ў 1990-я і на працягу большай часткі 2000-х; і сусветнае значэнне фунта знікла з часоў, калі ён быў сусветная рэзервовая валюта у пачатку 20 ст.

Гістарычна больш слабы фунт у сярэднетэрміновай і доўгатэрміновай перспектыве аказвае розныя ўздзеяння на Вялікабрытанію ў больш шырокім плане, заявілі эканамісты CNBC.

Самая асноўная з іх заключаецца ў тым, што імпарт даражэе, а экспарт тэарэтычна становіцца больш канкурэнтаздольным.

«Праблема ў тым, што Вялікабрытанія вельмі залежыць ад імпарту, амаль дзве траціны прадуктаў харчавання імпартуюцца, таму зніжэнне рэальнага эфектыўнага абменнага курсу на XNUMX працэнтаў сапраўды хутка выліваецца ў рост коштаў на прадукты харчавання», — сказаў Марк Бліт, прафесар эканомікі і грамадскіх спраў. ва Універсітэце Браўна.

«Вялікабрытанія - гэта эканоміка з нізкай заработнай платай. Гэта будзе балюча».

Рычард Портс, прафесар эканомікі ў Лонданскай бізнес-школе, таксама адзначыў залежнасць Вялікабрытаніі ад знешняга гандлю, што азначае «значны» ўплыў на цэны ад больш слабой валюты, хоць ён сказаў, што пакуль няма доказаў істотнага ўплыву на попыт у Вялікабрытаніі. на замежныя тавары — але не было і на экспарт, які тэарэтычна становіцца больш канкурэнтаздольным.

Ён таксама адзначыў, што абясцэньванне валюты паўплывала на ўзровень коштаў, а не выклікала інфляцыю.

«Гэта аднаразовы эфект. Гэта не абавязкова дае нам інфляцыю з пункту гледжання бесперапыннага росту ўзроўню коштаў», — сказаў ён. «Калі гэта спрыяе скачку цэн на заработную плату, то гэта інфляцыя, і гэта тое, што нас усіх цяпер турбуе. Мы не хочам бачыць гэтыя падвышэнні коштаў, якія адбыліся часткова з-за Украіны і гэтак далей, мы не хочам бачыць павышэнне заробкаў, якое выкліча рост коштаў і спіраль».

Зніжэнне курсу фунта стэрлінгаў з'яўляецца доўгатэрміновай тэндэнцыяй з таго часу, як яму было дазволена свабодна плаваць у 1971 годзе, сказаў ён, сказаўшы CNBC: «Я думаю, разумна чакаць, што гэта працягнецца. І гэта збольшага таму, што прадукцыйнасць і, адпаведна, канкурэнтаздольнасць не вельмі добрыя ў параўнанні з нашымі гандлёвымі партнёрамі. Так што гэта доўгатэрміновая сытуацыя”.

Дэфіцыт рахунку бягучых аперацый Вялікабрытаніі (гэта значыць, калі краіна імпартуе больш тавараў і паслуг, чым экспартуе, і складае 32.5 мільярда фунтаў стэрлінгаў для Брытаніі) фінансуецца за кошт прытоку капіталу, адзначыў ён. Былы кіраўнік Банка Англіі Марк Карні сказаў Вялікабрытанія залежыць ад «дабрыні незнаёмцаў». Але Портс сказаў, што «гэта не іх добразычлівасць, гэта яны жадаюць інвеставаць, таму што яны знаходзяць свае прагнозы і магчымую прыбытковасць, інвестары лічаць брытанскія актывы дастаткова прывабнымі, каб прыцягнуць капітал».

«Калі яны палічаць гэта менш прывабным, актывы Вялікабрытаніі ўпадуць у кошце, каб заахвоціць людзей інвеставаць больш, таму абменны курс будзе падаць далей. Гэта залежыць ад даверу да брытанскай эканомікі, фіскальнай палітыкі і ўсяго іншага».

Але, сказаў Портэс, слабейшы ​​фунт сам па сабе не з'яўляецца праблемай для фінансавага планавання, якое зараз ажыццяўляе ўрад, з доўгачаканым бюджэтам, які павінен быць прыняты 17 лістапада.

«Калі б значная частка нашага доўгу была намінаваная ў замежнай валюце, гэта было б, але гэта не так. Наш дзяржаўны доўг амаль цалкам дэнамінаваны ў фунтах стэрлінгаў. І таму, у адрозненне ад некаторых краін, мы не лічым гэта праблемай. Я не думаю, што амартызацыя, якую мы назіраем, або якая, верагодна, адбудзецца ў наступныя некалькі гадоў, істотна паўплывае на бюджэтныя пазіцыі».

Па словах Бліта, акрамя болю, які церпяць хатнія гаспадаркі, больш высокія цэны, выкліканыя больш слабой валютай, будуць мець больш глыбокія і доўгатэрміновыя наступствы.

«Эканоміка Вялікабрытаніі ў значнай ступені заснавана на спажыванні, і такі зрух эквівалентны падатку на спажыванне. Гэта азначае менш паліва ў эканамічным рухавіку. У Вялікабрытаніі ўжо назіраецца нізкі рост і нават больш нізкі рост прадукцыйнасці».

Патэнцыйны патэнцыял росту экспарту быў зведзены на нішто Brexit, сказаў ён, адзначыўшы, што эканоміка Вялікабрытаніі скарацілася з 90% да 70% ад памеру эканомікі Германіі пасля галасавання ў 2016 годзе.

«Дык што гэта значыць у доўгатэрміновай перспектыве? Гэта азначае, што старая мадэль росту Вялікабрытаніі мёртвая», - працягнуў Бліт.

«Фінансаванне вашага спажывання за кошт зберажэнняў іншых людзей (імпарт капіталу) і абмен на завышаныя дамы мелі свой тэрмін прыдатнасці. Прайшло. Спалучэнне структурнага падзення абменнага курсу плюс пазітыўная інфляцыя завяршае гэта».

Прывабнасць танных брытанскіх актываў захавалася толькі ў тым выпадку, калі яны збіраліся пераацэньвацца, сказаў ён, і «фунт стэрлінгаў - гэта не долар ЗША. Кропка».

Прыстасаванне да гэтай новай рэальнасці будзе балючым, але неабходным у доўгатэрміновай перспектыве, лічыць Бліт.

«Злучанае Каралеўства, якое не залежыць ад вялікага Лондана, які стварае 34% ВУП, з выплатамі сродкаў на поўнач і захад, з'яўляецца лепшай Вялікабрытаніяй. Проста спатрэбіцца час, уяўленне і інвестыцыі, каб дасягнуць гэтага».