Што вы робіце з майго непатрэбнага грашовага рынку?

Павялічце сваю прыбытковасць, і ваш капітал будзе перакушаны. Вось як ацаніць кампраміс.

«Я купіў Invesco Senior Loan ETF, тыкер BKLN, у 2017 годзе і з тых часоў не бачыў святла. Я купіў яго, калі даведаўся, што гэта плаваючая стаўка, і калі працэнтныя стаўкі вырастуць, ён не павінен страціць кошт. Якія-небудзь парады, улічваючы верагоднасць росту ставак не за гарамі? Думаю прадаць. Я павінен?"

Саед, Аравія

Мой адказ:

Вы расчараваныя. Вы мелі на ўвазе, што ваша інвестыцыя з фіксаваным прыбыткам будзе спалучаць высокую прыбытковасць з нізкім рызыкай для асноўнай сумы. Я з жалем паведамляю вам, што гэта спалучэнне немагчыма.

Гэты пункт можна перафразаваць: у інвеставанні няма бясплатнага абеду.

За апошняе дзесяцігоддзе ваш фонд спалучаў высокую прыбытковасць са сціплым уронам асноўнай сумы. Вынік - прыстойная агульная аддача. Калі мы атрымаем няўхільны рост ставак у наступнае дзесяцігоддзе, фонд цалкам можа выбіць альтэрнатыўныя спосабы збору працэнтаў.

Кароткі адказ на вашае пытанне: з продажам спяшацца не варта. Больш доўгі адказ:

Той, хто пазычае грошы, што і робіце вы, калі валодаеце гэтым фондам, патэнцыйна рызыкуе два разы. Адзін з іх заключаецца ў тым, што працэнтныя стаўкі могуць вырасці, што прывядзе да зніжэння кошту патоку фіксаванага даходу. Іншы рызыка заключаецца ў тым, што вы не атрымаеце свае грошы назад.

Пазыковыя фонды для старэйшых у значнай ступені ліквідуюць першую рызыку, таму што гэтыя пазыкі маюць плаваючую працэнтную стаўку. Яны не ліквідуюць другую рызыку. Сапраўды, пазыкі ў асноўным выдаюцца кампаніям-дармаедам з высокай запазычанасцю, а часам кампаніі-дармаеды банкруцяць. Вы можаце страціць дырэктара.

Фонд Invesco выйшаў 11 гадоў таму са стартавай цаной за акцыю ў 25 долараў. У выніку пандэміі 2020 года акцыі ўпалі, амаль дасягнуўшы 17 долараў. Яны аднавіліся да 21 долара. Паколькі вы, напэўна, заплацілі каля 23 долараў, вам балюча.

Не асуджайце Invesco. Ён паставіў менавіта тое, што абяцаў сваім кліентам: фонд з плаваючай стаўкай, які плаціць лепшыя працэнты, чым вы маглі б атрымаць у фондзе грашовага рынку, але час ад часу пакутуе ад асноўнай сумы.

"Старэйшая пазыка" - гэта жаргон Уол-стрыт для каштоўнай паперы, якая выглядае і дзейнічае як карпаратыўная аблігацыя, за выключэннем таго, што яна звычайна мае працэнтную стаўку, якая аднаўляецца кожны месяц ці каля таго, звычайна выдаецца карпарацыяй са слабым балансам, часта неліквідная і часта забяспечваецца канкрэтным закладам. Залог азначае, што калі эмітэнт апускаецца пад хвалю, пазыка мае нейкую выратавальную каштоўнасць. Тым не менш, прынцыпал размываецца.

Тое, што ў вас ёсць, па сутнасці, - гэта смеццевы фонд грашовага рынку. Гэта дрэнная здзелка?

Вы павінны паставіць гэты біржавы фонд у кантэксце іншых ETF, якія трымаюць актывы з фіксаваным прыбыткам. Як было адзначана вышэй, існуе два аспекты рызыкі: крэдытны рызыка і рызыка стаўкі. Вы можаце падвергнуць сябе абодвум з гэтых рызык. Аматары, якія бяруць на сябе рызыку, узнагароджваюцца падвышанай прыбытковасцю. Іх таксама часам пазбаўляюць ад шкарлупіны пры зніжэнні коштаў.

Уявіце масіў 2×2. У бяспечным куце, у левым ніжнім куце, знаходзіцца фонд, які практычна не схільны ні крэдытнаму, ні рызыцы ставак: Vanguard Short-Term Treasury ETF (VGSH). Крэдытная якасць ААА. Стаўкавы рызыка, вымераны працягласцю, дасягае 1.9 года, што азначае, што цана акцый фонду такая ж адчувальная да змены працэнтных ставак, як і аблігацыя з нулявым купонам, якая пагашаецца праз 1.9 года.

У левым верхнім куце: Vanguard Total Bond Market ETF (BND). Ён у асноўным валодае дзяржаўнымі паперамі, таму яго крэдытная якасць, як паведамляе Morningstar, роўная АА, амаль такая ж добрая, як якасць фонду казначэйства. Але з працягласцю 6.8 года ён мае больш чым утрая большы рызыка стаўкі.

Справа ўнізе: ваш крэдытны фонд для старэйшых асоб. Яго працягласць у 0.1 года азначае, што ён неўспрымальны да павышэння ставак, як вам сказалі, калі вы куплялі ўкладанне. Але крэдытная якасць вельмі жахлівая. Morningstar дае яму адзнаку B, два крокі ў смецце.

Уверсе справа: SPDR Bloomberg High Yield Bond ETF (JNK). Вы атрымліваеце падвойную дозу рызыкі ад непажаданых аблігацый. Партфель фонду мае крэдытны рэйтынг B і працягласць 3.8 года.

За апошнія дзесяць гадоў усе чатыры фонды перажылі некаторую эрозію асноўнай сумы. Зніжэнне коштаў акцый вар'іравалася ад 1.6% для самых бяспечных з групы, укладзеных у кароткатэрміновыя казначэйскія аблігацыі, да 15% для фонду непажаданых аблігацый.

Але страта асноўнай сумы памяркоўная, калі яна пастаўляецца з вялікім купонам. За апошняе дзесяцігоддзе гэты фонд непажаданых аблігацый меў найлепшую агульную прыбытковасць (купоны за вылікам падзення коштаў) - 4.2% у год. Агульная прыбытковасць кароткіх казначэйскіх аблігацый была на іншым канцы спектру і складала 0.9% у год.

Даходы двух іншых фондаў прызямліліся паміж імі. BND (высокая крэдытная якасць, доўгая працягласць) складаў у сярэднім 2.3% у год. Ваш фонд (нізкая якасць, кароткая працягласць) склаў у сярэднім 2.9%.

А як жа сённяшняя ўраджайнасць? Вы можаце паглядзець на іх, але яны не даюць дакладнага ўяўлення аб чаканай прыбытку. Даходнасць фонду непажаданых аблігацый, як вызначана Камісіяй па каштоўных паперах і біржам, складае 5.6%. Але гэтая лічба прыбытковасці не ўключае ў сябе рэзерв на страты па крэдыце. Калі б гэта адбылося, прыбытковасць, верагодна, скарацілася б да лічбы ніжэй за 3%.

Ваш смеццевы грашовы рынак мае даходнасць SEC 3.1%. Улічвайце страты па крэдыце, і вы сапраўды зарабляеце 2% ці менш.

Акрамя страт па крэдыце, карпаратыўныя крэдыты маюць схаваны кошт апцыёна. Эмітэнт звычайна мае права датэрмінова пагасіць доўг. Ён будзе выкарыстоўваць гэты варыянт, калі стаўкі ўпадуць або яго фінансы палепшацца. Калі стаўкі растуць, а яго фінансавы стан пагаршаецца, вы затрымаліся з дрэннай паперай. Хвасты губляеш, галовы акупляеш. Цяжка назваць лічбу няяўнай опцыі, убудаванай у карпаратыўны доўг, але яна, верагодна, на чвэрць пункта ці больш зніжае вашу чаканую прыбытковасць.

Калі б вы ведалі, што наступнае дзесяцігоддзе, як і папярэдняе, прынясе моцную эканоміку і стрыманую інфляцыю, рызыка-на JNK была б лепшым выбарам. Слабая эканоміка з нізкай інфляцыяй зрабіла б BND пераможцам. Ваш BKLN быў бы добрым, калі б эканоміка вытрымала, а ФРС працягвала бязвольна друкаваць грошы. Кароткатэрміновыя казначэйскія аблігацыі - гэта тое, што трэба мець, калі наш лёс - стагфляцыя.

Калі вы не ведаеце, што чакае вас у будучыні, размяркоўвайце свае стаўкі. Мая парада - захаваць частку акцый крэдытнага фонду, але перавесці частку грошай на іншыя віды фіксаванага прыбытку.

Ці ёсць у вас загадка аб асабістых фінансах, якую варта паглядзець? Гэта можа ўключаць, напрыклад, аднаразовыя выплаты пенсій, планаванне маёмасці, выбары супрацоўнікаў або ануітэт. Адпраўце апісанне на williambaldwinfinance—at—gmail—dot—com. Пастаўце «Запыт» у поле тэмы. Уключыце імя і краіну пражывання. Уключыце дастаткова дэталяў для стварэння карыснага аналізу.

Лісты будуць адрэдагаваны для яснасці і сцісласці; будуць выбраны толькі некаторыя; адказы прызначаныя для адукацыйнага характару, а не замены прафесійнай парады.

Больш у серыі «Чытач пытаецца»:

У чым рызыка таго, што мяне падмануць, калі я адкладу сацыяльнае страхаванне?

Ці павінен я пагасіць сваю іпатэку?

Ці павінен я пакласці ўсе свае грошы па аблігацыях у САВЕТЫ?

Каталог слупкоў Reader Ask