Што інвестары і бухгалтары прапусцілі ў аўдытах FTX

2 лістапада Ян Элісан з CoinDesk запаліў запалку, якая падпаліла імперыю FTX, пабудаваную заснавальнікам-донкіхотам Сэмам Бэнкманам-Фрыдам.

Гледзячы на ​​фінансавыя справаздачы ад 30 чэрвеня, Элісан адзначыў што ўласнае гандлёвае падраздзяленне FTX Alameda Research мела на балансе актывы на 14.6 мільярда долараў, але яго адзіны найбуйнейшы актыў складаў 3.66 мільярда долараў «разблакіраванага FTT», а трэці па велічыні «актыў» — гэта «залог FTT» на 2.16 мільярда долараў.

Амаль 40% актываў Alameda складаліся з FTT, манеты, якую больш-менш вынайшаў сам Бэнкман-Фрыд. Гэта не быў стейблкойн або токен, які гандлюецца незалежна, з пэўным аб'ёмам і рынкавай цаной або фактычнай фіятай у паважаным банку.

Франсін Маккена - выкладчык фінансавага ўліку ў Уортанскай школе пры Універсітэце Пенсільваніі. Яе больш чым 15-гадовы досвед працы ў журналістыцы ўключае ролі ў MarketWatch/WSJ, Forbes і American Banker. У цяперашні час яна выпускае інфармацыйны бюлетэнь, Капанне, пра публічныя кампаніі і кампаніі перад IPO.

Элісан напісаў, што сітуацыя сведчыць аб наяўнасці сувязяў паміж FTX і Alameda незвычайна блізка. Гэтая гісторыя прывяла да вайны ў Твітэры паміж Бэнкман-Фрыдам і яго былым настаўнікам Чанпэн Чжао, які ўзначальвае Binance, канкуруючую біржу, а затым да звароту аб дапамозе ад Бэнкман-Фрыда да Чжао, які скончыўся няўдалай дапамогай. FTX і больш за 160 яе бізнес-падраздзяленняў падалі заяву аб банкруцтве ў штаце Дэлавэр праз дзевяць дзён пасля гісторыі CoinDesk, якая выклікала пажар.

CoinDesk атрымаў правераную фінансавую справаздачнасць West Realm Shires, таксама вядомай як FTX US, і FTX Trading Ltd., аб'яднанай афшорнай арганізацыі, якая базуецца на Багамскіх астравах, якая ўключае біржу, якая абслугоўвае кліентаў з-за межаў ЗША, і Alameda, уласную гандлёвую аперацыю.

Незразумела, чаму FTX даручыла дзвюм розным аўдытарскім кампаніям правесці аўдыт сваёй фінансавай справаздачнасці за 2020 і 2021 гады. Справаздачы Armanino LLP, якая падпісала справаздачу па амерыканскай аперацыі, і Prager Metis LLP, якая падпісала заключэнне па афшорных аперацыях, былі апублікаваныя ў канцы сакавіка 2022 года.

Гісторыя працягваецца

Больш падрабязна: Дэвід З. Морыс - 8 дзён лістапада: што прывяло да раптоўнага краху FTX

Ці зрабілі некаторыя інвестары больш жорсткімі працэс належнай абачлівасці пасля Разгром Theranos і настойваць на праглядзе інфармацыі, якая была праверана CPA? Ці FTX рабіла першыя крокі да першаснага публічнага размяшчэння акцый?

Узрыў імперыі Бэнкмана-Фрыда ў гэтым месяцы быў падобны на метэор, які абрынуўся на крыптасвет, і хвалі шоку па-ранейшаму перакульваюць галіну. Але калі б вы ведалі, дзе шукаць правераную фінансавую справаздачнасць, былі прыкметы таго, што гэта будзе.

Першы чырвоны сцяг

Першы чырвоны сцяг, які павінен быў убачыць кожны, хто атрымаў гэтыя справаздачы, - гэта тое, што іх складалі дзве розныя аўдытарскія фірмы. Навошта наймаць дзве розныя фірмы, а не адну для атрымання заключэння аб кансалідаваных выніках? Аглядаючыся назад, мы бачым, што гэта, магчыма, сведчыць аб тым, што Бэнкман-Фрыд не хацеў, каб якая-небудзь фірма бачыла поўную карціну.

Сам выбар фірмаў сумніўны. Гэта дзве невялікія фірмы, якія нават не ўваходзяць у лік сусветных аўдытарскіх кампаній Вялікай чацвёркі - Deloitte, Ernst & Young, KPMG і PricewaterhouseCoopers. Арманіна і Прагер Меціс зрабіць аўдыт некалькіх публічных кампаній, але ні памеру, ні складанасці FTX. Паколькі фірмы вельмі малыя, рэгулятар аўдыту, Савет па наглядзе за бухгалтарскім улікам публічных кампаній (PCAOB), правярае іх толькі раз у тры гады.

У Prager Metis нядаўнія вынікі працы з PCAOB (упершыню паведаміла Financial Times, але у адкрытым доступе тут) і Арманіна таксама.

Больш падрабязна: Дэн Кун - Яны спалілі Crypto. Цяпер яны хочуць вяртання

У 2019, PCAOB апублікаваў свае прыватныя каментары аб недахопах у агульных працэсах кантролю якасці Armanino, звязаных з яго праверкай у 2018 годзе, таму што фірма не выправіла дошку на працягу года.

Арманіна таксама быў аўдытарам Lottery.com і выпусціў заключэнне за 2021 год. Стартап па продажы латарэі паведаміў, што так завышаны яго даступны неабмежаваны баланс грашовых сродкаў на 30 мільёнаў долараў і неналежным чынам прызнаны даход. Былі сур'ёзныя сумневы ў яго здольнасці працягваць сваю дзейнасць. Armanino пакінуў сваю ролю аўдытара ў верасні мінулага года, непасрэдна перад тым, як быў пададзены калектыўны пазоў Lottery.com'ы кіраўнікі.

Раней гэта было ў Forbes паведамляецца што дзве сусветныя аўдытарскія кампаніі Вялікай чацвёркі таксама кансультавалі FTX. Што Deloitte і PwC рабілі для FTX?

Deloitte зрабіла сабе імя ў свеце публічных кампаній, дружалюбных да крыптаграфіі, як фірма, якая дае рэкамендацыі па ўліку крыптаінвестыцый і транзакцый. Непасрэдна перад IPO у красавіку 2021 года Coinbase перайшла на Deloitte, якая праверыла шасцімесячную фінансавую інфармацыю, а затым далучылася да папярэдняга аўдытара Гранта Торнтана ў прадстаўленні свайго меркавання ў першым праекце заявы аб рэгістрацыі Coinbase.

Coinbase забяспечвае гульнявая кніга для ўліку крыптаэканомікі. Deloitte таксама супрацоўнічае з MicroStrategy - праграмнай кампаніяй, вядомай сваімі вялікімі інвестыцыямі ў біткойны - каб кансультаваць кампанію па пытаннях уліку крыптаграфіі, нягледзячы на ​​тое, што яна не з'яўляецца яе аўдытарскай фірмай. Гэта фірма KPMG.

CoinDesk таксама мае доказы, заснаваныя на ўласных унутраных сістэмах PwC, што PwC прыняла меры, каб абмежаваць свае паслугі для FTX US толькі тымі, якія дазволены для аўдытараў публічных кампаній. Яе офіс у Вашынгтоне, акруга Калумбія, апублікаваў абмежаванні для любога офіса PwC, які імкнецца да супрацоўніцтва з FTX, абмяжоўваючы дзейнасць фірмы з FTX US такім чынам, каб аўдытар быў незалежным у адпаведнасці з Законам Сарбейнса-Окслі.

Магчыма, PwC дапамагала FTX утрымліваць падаткі на нулявым узроўні, улічваючы мноства інвестыцый і складаную глабальную структуру. PwC з'яўляецца адной з дзвюх вядучых кампаній "Вялікай чацвёркі" (другая - EY), якая забяспечвае большую частку падатковага лабіявання і кансультацый па стратэгічным падаткаабкладання сусветным кампаніям.

Аўдытарскія фірмы тлумачаць Сарбейнса-Окслі як тое, што дае ім шырокія паўнамоцтвы ў аказанні ўсіх відаў падатковых паслуг, нават кліентам аўдыту. PwC і EY працягнулі прадастаўляць комплексныя паслугі па падатковым структураванні і ўхіленні ад выплаты падаткаў якія прайшлі пільную праверку Службай унутраных даходаў і сусветнымі падатковымі органамі, нават калі яны падпісваюць заключэнне праверкі.

Другі сцяг

Другі чырвоны сцяг для любога чытача аўдытарскіх справаздач за 2021 год заключаецца ў тым, што ні аўдытарскія справаздачы Armanino, ні Prager Metis за 2021 год не даюць меркавання аб унутраным кантролі FTX US або FTX Trading за бухгалтарскім улікам і фінансавай справаздачнасцю.

Пададзеная ў чацвер заява новага генеральнага дырэктара FTX, эксперта па рэструктурызацыі Джона Дж. Рэя III, які быў прызначаны пасля заявы аб банкруцтве FTX, пацвярджае тое, што чытанне фінансавай справаздачнасці на канец 2021 года павінна было крычаць любому аўдытару або чытачу справаздач: не было ніякіх сродкаў кантролю .

«Ніколі ў сваёй кар'еры я не бачыў такога поўнага збою карпаратыўнага кантролю і такой поўнай адсутнасці годнай даверу фінансавай інфармацыі, як гэта адбылося тут», — напісаў ён.

«Гэта беспрэцэдэнтная сітуацыя, пачынаючы ад парушанай цэласнасці сістэм і памылковага нарматыўнага кантролю за мяжой і заканчваючы канцэнтрацыяй кантролю ў руках вельмі невялікай групы недасведчаных, недасведчаных і патэнцыйна скампраметаваных асоб».

(Рэй быў падобным чынам прызначаны пасля краху Enron у 2001 годзе.)

Паколькі FTX з'яўляецца прыватнай кампаніяй, аўдыт не патрабаваўся, за выключэннем выпадкаў, калі інвестар або банк прасіў аб іх, або калі FTX разглядала IPO. Гэта не кажучы ўжо пра тое, што Дод Фрэнк і наступны Закон аб працоўных месцах пазбавілі сродкаў абароны інвестараў, створаных Сарбейнсам-Окслі, каб зрабіць меркаванні органаў унутранага кантролю больш рэдкімі нават для кампаній, якія выходзяць на біржу.

Сарбейнса-Окслі, які быў прыняты пасля скандалаў эпохі Enron, патрабуе ад аўдытараў даць заключэнне аб мерах унутранага кантролю кампаніі над фінансавай справаздачнасцю, а ад кіраўніцтва - ацэнку кантролю за раскрыццём інфармацыі і ўнутранага кантролю за фінансавай справаздачнасцю.

FTX, аднак, быў дастаткова вялікім, зыходзячы з яго даходаў - сукупны даход амерыканскіх і афшорных арганізацый за 2021 год, паводле аўдыту, склаў 1.08 мільярда долараў - і яго патэнцыйнай рынкавай капіталізацыі, каб не падпадаць пад Выключэнне з Закона аб працоўных месцах што вызваляе кампаніі ад прадастаўлення справаздачы аўдытара аб унутраным кантролі нават пасля таго, як яны правялі IPO.

Абедзве аўдытарскія фірмы напісалі, што іх роля складаецца ў тым, каб «Атрымаць разуменне ўнутранага кантролю, які мае дачыненне да аўдыту, каб распрацаваць працэдуры аўдыту, якія адпавядаюць абставінам, але не з мэтай выказвання меркавання аб эфектыўнасці [West Realm Унутраны кантроль Shires Lnc. і FTX Trading Ltd. і даччыных кампаній».

Аднак у абодвух выпадках «такое меркаванне [аб унутраным кантролі над фінансавай справаздачнасцю] не выказваецца».

Трэці сцяг: падаткі не плацяць

Трэці чырвоны сцяг заключаецца ў тым, што, нягледзячы на ​​камбінацыю велізарнага выцягвання актываў фірмы звязанымі асобамі і спрыяльнага падатковага планавання, ні FTX Trading, ні FTX US не плацілі ніякіх федэральных падаткаў на прыбытак, хоць яны абодва выглядалі прыбытковымі. Чысты прыбытак FTX Trading паводле GAAP (агульнапрынятых прынцыпаў бухгалтарскага ўліку) склаў 386.5 мільёна долараў у 2021 годзе і 16.7 мільёна долараў у 2020 годзе. Паведамляецца, што FTX US страціла 66.7 мільёна долараў на Аснова GAAP у 2021 годзе, згодна з праверанай фінансавай справаздачнасцю Armanino. Дзейнасць амерыканскай фірмы ў 2020 годзе была нязначнай.

Самай вялікай трывогай для складальнікаў і чытачоў праверанай фінансавай справаздачнасці павінна была стаць колькасць складаных, круглых і абсалютна заблытаных аперацый са звязанымі асобамі, задакументаваных толькі за гэтыя два гады. Здзелкі са звязанымі асобамі ў FTX Trading настолькі шматлікія, што цяжка зразумець, з чаго пачаць іх аналіз.

Ніжэй прыведзены чырвоныя сцягі, звязаныя з транзакцыямі паміж FTX Trading і кантралюючай асобай, такой як Бэнкман-Фрыд, які дзейнічаў па-за межамі сваёй ролі ўладальніка/кантралюючай асобы ў FTX. Па стане на 31 снежня мінулага года транзакцыі звязаных бакоў паміж FTX US і FTX Trading (Alameda і афшорная біржа) былі абмежаваныя.

Звязаныя музычныя крэслы

Для FTX Trading задакументавана мноства аперацый са звязанымі асобамі. У зносках да фінансавай справаздачнасці таксама адзначаецца, што гандлёвыя і біржавыя падраздзяленні таксама працуюць у ЗША. Аўдытарская фірма FTX Trading Prager Metis апісвае аб'ём гэтай фінансавай справаздачнасці і яе аўдыт як такі:

FTX Trading Ltd. (разам са сваімі кансалідаванымі даччынымі кампаніямі, якія ў дакуменце называюцца «Кампанія», «Біржа» або «FTX») была зарэгістравана ў Антыгуа ў 2019 годзе. Кампанія працуе па ўсім свеце, у асноўным на Багамах, якія з'яўляюцца кампаніяй штаб-кватэры і Антыгуа, а таксама падтрымліваючы аперацыі ў ЗША, Швейцарыі, Турцыі і Аўстраліі.

Першая дзейнасць звязаных бакоў звязана з роляй фізічных асоб у якасці пастаўшчыкоў ліквіднасці, маркет-мейкераў і трэйдараў фірмы. Бэнкман-Фрыд і іншыя інсайдэры гандлявалі на ўласнай біржы за ўласныя рахункі.

Некаторыя звязаныя асобы былі першапачатковымі пастаўшчыкамі ліквіднасці і ўдзельнічалі ў большасці здзелак па стварэнні рынку на пачатку біржы. З часам да біржы далучыліся іншыя пастаўшчыкі ліквіднасці, і працэнт таргоў з удзелам звязаных бакоў знізіўся ў працэнтах ад агульнага даходу. Звязаныя арганізацыі гандлююць у мэтах сваёй уласнасці па нярыначных транзакцыях.

Біржовыя аперацыі пастаўшчыка ліквіднасці, маркет-мэйкерства і гандлю са звязанымі асобамі складаюць каля 6% і 11% ад агульнага аб'ёму біржавых аперацый за гады, якія скончыліся 31 снежня 2021 і 2020 гадоў адпаведна. Паколькі звязаныя бакі ў асноўным былі маркет-мэйкерамі, якія, такім чынам, стваралі адмоўныя камісійныя, чысты прыбытак (адмоўны) за гады, якія скончыліся 31 снежня 2021 і 2020 гадоў, склаў -22 мільёны долараў і -13.4 мільёна долараў адпаведна, што складае каля 2.2% і 14.9% ад агульны даход ад абменных аперацый у абсалютнай суме.

Яшчэ адна звязаная транзакцыя, пра якую ўжо паведамлялася ў іншых месцах, - гэта роялці за біржавое праграмнае забеспячэнне, выплачаныя FTX Бэнкман-Фрыду.

Роялці за біржавое праграмнае забеспячэнне было распрацавана арганізацыямі і бакамі, якія з'яўляюцца істотнымі акцыянерамі. Праграмнае забеспячэнне для абмену атрымала ліцэнзія ад звязанай арганізацыі за плату ў памеры каля 25% ад чыстага даходу ад абменных аперацый у залежнасці ад структуры даходаў. Кампанія атрымала ліцэнзію на правы на праграмны код і правы на далейшае развіццё тэхналогіі.

У правераных фінансавых справаздачах гаворыцца, што ганарары за праграмнае забеспячэнне, выплачаныя Bankman-Fried за гады, якія скончыліся 31 снежня 2021 і 2020 гадоў, складалі 250.4 мільёна долараў і 22.7 мільёна долараў адпаведна. Роялці былі разлічаны на аснове 33% чыстага даходу ад біржавога гандлю FTX, 10% чыстых паступленняў у страхавы фонд і 5% чыстых збораў, атрыманых ад іншага выкарыстання платформы FTX.

Гэтая здзелка нагадвае сетка здзелак са звязанымі асобамі арганізаваны сузаснавальнікам WeWork Адамам Нойманам. Напрыклад, стартап набыў у яго таварны знак на назву «Мы». за $ 5.9 млн.

Яшчэ адной вельмі незвычайнай і небяспечнай дзейнасцю звязаных бакоў было выкарыстанне звязаных бакоў для кіравання валютай FTX і казначэйскай дзейнасцю на аснове «аўтсорсінгу».

Некаторыя звязаныя асобы прадастаўлялі кампаніі дзейнасць па кіраванні валютай і казначэйствам. Гэтыя паслугі ўключаюць у сябе тое, што звязаныя арганізацыі служаць каналамі аплаты або крыпта-транзакцый, вядзенне ўнутрыкампанійнага рахунку для і ад імя кампаніі, які пагашаецца па патрабаванні, і прадастаўленне ў той жа дзень пераўтварэння транзакцый даходаў і выдаткаў крыпта ў даляраў ЗША, усё па ўказцы кампаніі. Значны працэнт дзейнасці кампаніі па аплаце рахункаў быў садзейнічаны дзякуючы гэтым аперацыям па аказанні паслуг звязаных бакоў.

У аўдытарскай справаздачы FTX Trading гаворыцца, што гэтыя транзакцыі па кіраванні валютай складаліся са значнай часткі кліенцкіх транзакцый з фіятам і аплаты выдаткаў пастаўшчыкам у транзакцыях з фіятамі і крыпта.

FTT для набыццяў

Яшчэ адным масавым чырвоным сцягам, у адпаведнасці са справаздачамі Элісан аб залежнасці ад дамарослага токена FTT на балансе Alameda, з'яўляецца выкарыстанне токена FTX FTT у якасці валюты для пакупкі.

Паколькі такія вядомыя крыптастартапы, як BlockFi і Voyager Digital, сутыкнуліся з фінансавымі праблемамі ў мінулым годзе, Бэнкман-Фрыд часта выступаў у якасці белага рыцара. Бэнкман-Фрыд захапіў Blockfolio, гандлёвую праграму, як паведамляецца, у кастрычніку 150 года за 2021 мільёнаў долараў. Вось мова аўдытарскай справаздачы FTX Trading/Prager Metis, звязаная з гэтай апошняй транзакцыяй:

Дэбіторская запазычанасць і абавязацельствы па FTT ацэньваюцца па рынкавай цане на токены FTT на справаздачную дату. Па стане на 31 снежня 202 г. і 2020 г. дэбіторская запазычанасць складала 496.8 млн долараў і 44.6 млн долараў адпаведна і прадстаўлена як «дэбіторская запазычанасць, звязаная асоба» ў раздзеле капіталу акцыянераў у кансалідаваным балансе.

Звязаныя бакі заключылі крыпта-апцыённае пагадненне FTX на акцыянерны капітал за FTT. 15 кастрычніка 2020 года FTX пагадзілася набыць 52% акцый Blockfolio за 83.6 мільёна долараў, але 78.7 мільёна долараў з гэтай цаны павінны былі быць аплачаны з дапамогай токенаў FTT. У гэтай зносцы мы даведаемся, што «FTT быў створаны звязаным бокам для токенізацыі плацяжоў роялці для гандлёвай біржавой тэхналагічнай платформы, ліцэнзаванай на FTX». Чаму гэта важна?

FTX заключыла апцыён са «звязанай асобай», як мяркуецца, Бэнкман-Фрыдам, з правам выпусціць 32.5 мільёна простых акцый кампаніі і 1 мільён долараў у абмен на 20 мільёнаў токенаў FTT, якія будуць дастаўлены акцыянерам-прадавачам Blockfolio ад імя FTX . FTX неадкладна выкарыстаў гэты варыянт і чакаў, што Бэнкман-Фрыд адправіць токены ў Blockfolio.

Токены FTT былі створаны Бэнкмэнам-Фрыдам, каб «такенізаваць» роялці, якія яму выплачвае FTX Trading за створанае ім біржавое праграмнае забеспячэнне. FTX выканала свае абавязацельствы перад Bankman-Fried па аплаце Blockfolio токенамі FTT — токенамі, якія ён стварыў для «такенізацыі» плацяжоў роялці, якія ён атрымліваў ад FTX за абменнае праграмнае забеспячэнне, — і ўзамен атрымаў больш акцый FTX. Што адбываецца з гэтым абавязацельствам цяпер, калі токены FTT нічога не вартыя?

Здаецца, у наступнай транзакцыі нехта мог бездакорна вылучыць дэбіторскую запазычанасць з бухгалтарскага ўліку FTX і атрымаць асабістую выгаду. Цяжка апісаць, наколькі вар'яцкая і неверагодная гэтая транзакцыя з пункту гледжання рызыкі махлярства і канфлікту інтарэсаў.

У 2019 годзе FTX выпусціла 96.5 мільёна прывілеяваных акцый серыі A ў абмен на 1 мільён крыптаграфічных токенаў BNB, выпушчаных канкурэнтам FTX Binance. Пасля гэтага токены BNB былі пазычаны звязанай асобе і былі прадстаўлены як «дэбіторская запазычанасць BNB, звязаная асоба» ў балансах FTX Trading па стане на 31 снежня 2020 г. У лютым 202 года звязаная асоба набыла дэбіторскую запазычанасць BNB прыкладна за 130.1 мільёна долараў.

Токены BNB ад Binance былі б добрым токенам, калі б яны былі цяпер на балансе FTX. Па бягучых цэнах 1 мільён токенаў BNB будзе каштаваць 270.5 мільёна долараў. Прывілеяваныя акцыі FTX серыі A былі выпушчаны супраць токенаў BNB (Binance), якія ў канцы 13 года каштавалі ад 14 да 2020 долараў, але, зноў жа, звязаная асоба набыла дэбіторскую запазычанасць BNB у лютым 2021 года прыкладна за 130.1 мільёна долараў.

Кошт токенаў BNB значна падскочыў у перыяд з 29 студзеня 2021 г. па 19 лютага 2021 г. да $257.50 з прыкладна $44. Калі звязаны бок купляў да скачка цэны, ён атрымаў велізарную здзелку з токенамі. Звязаная асоба пераплаціла 257.50 долараў.

Ёсць яшчэ адна здзелка, якая, здаецца, замуціла ваду паміж асабістымі інтарэсамі і прафесійнымі абавязкамі ключавых кіраўнікоў. У кастрычніку 2021 года звязаная асоба прадала 12.8 мільёна простых акцый кампаніі знешнім інвестарам у выніку другаснай здзелкі па продажы за 301.8 мільёна долараў. Даходы ад другаснага продажу былі ўтрыманы FTX ад імя звязанай асобы для аперацыйнай мэтазгоднасці, і 301.8 мільёна долараў былі ўключаны ў «запазычанасць звязаным асобам» у кансалідаваным балансе па стане на 31 снежня 2021 года.

Гэтыя 301.8 мільёна долараў могуць быць наступнымі сапраўднымі фіят-грашыма, якія топ-мэнэджэры кампаніі спешна схапілі 11 лістапада, паколькі яны належалі аднаму з іх, гаворыцца ў аўдытарскай справаздачы.

З іншага боку, Рэй, новы генеральны дырэктар FTX, цяпер кажа: паводле справаздачы Bloomberg заявы ў суд у чацвер, што не варта давяраць праверанай фінансавай справаздачнасці FTX. «Кансультанты працуюць над тым, каб аднавіць балансы для суб'ектаў FTX знізу ўверх», - сказаў ён.