Што далей пасля краху SVB? 30% верагоднасць зніжэння працэнтнай стаўкі да лета

Гэта хутка перарасло. 

Банка Сіліконавай даліны (Nasdaq: SIVB) больш няма, гэта самая вялікая банкаўская ахвяра з тых часоў, як Lehman Brothers шакавала свет у 2008 годзе. На месца прыйшла адміністрацыя ЗША, якая экстрана спыніла працу, каб прадухіліць крызіс - прынамсі ў кароткатэрміновай перспектыве.

Як сказаў Джо Байдэн, «так працуе капіталізм». 

Але ўплыў будзе далёка ідучым. Рынак гэта ўжо зразумеў. Гледзячы на ​​​​чаканні адносна працэнтных ставак, змены ашаламляльныя. 

Нядзельны вечар ліпеньскіх ф'ючэрсаў ФРС знізіўся з 5.63% да 5.15%. Гэта азначае падзенне прагнозаў ФРС па палітыцы павышэння працэнтных ставак амаль на 50 базавых пунктаў у імгненне вока. 

Гледзячы на ​​верагоднасць ф'ючэрсаў ФРС, прыведзеныя ніжэй дыяграмы паказваюць, наколькі істотна змяніліся прагнозы на наступнае пасяджэнне ФРС. 

На працягу некалькіх дзён мы павялічыліся з 70% верагоднасці павелічэння на 50 біт/с да 0%, у той час як базавае чаканне цяпер зусім не павялічыцца, з 72% верагоднасцю з 0% на мінулым тыдні. 

Але чаму? Ну, таму што рэчы ламаюцца, вось чаму. Мы ўвесь час ведалі, што галоўнай мэтай ФРС за апошні год было павысіць стаўкі настолькі, каб утаймаваць інфляцыю, але не занадта моцна, каб эканоміка пагоршылася і пачалася брудная рэцэсія. 

Нядзеля прынесла хістанне ў банкаўскай сістэме, і рынак перайшоў да чакання, што ФРС проста не можа пазбегнуць адмовы ад сваёй раней жорсткай палітыкі. 

Што гэта значыць для рызыкоўных актываў?

Зразумела, рызыкоўным актывам дастаткова толькі нюхаць слова «паварот», і яны пакуюць чамаданы, каб накіравацца на поўнач на графіках па ўсёй сферы. Учора біткойн быў хэдлайнерам, прывёўшы да росту крыпта манет, вярнуўшы 24,000 20,000 долараў, вярнуўшыся да ўзроўню двухтыднёвай даўніны пасля падзення ніжэй за XNUMX XNUMX долараў на фоне крызісу ў выхадныя. 

Як і ўвесь год, дрэнныя навіны заўсёды добрыя. Чаму акцыі і крыпта павінны расці, калі банкі амаль разваляцца? Таму што блізкая катастрофа азначае хутчэйшае вяртанне да зямлі абяцанай, а гэта нізкія працэнтныя стаўкі, вось чаму. 

Гэта смешны свет, у якім мы жывем. 

Ці закончыліся падвышэнні працэнтных ставак?

Але як наконт вялікага пытання: паходы цалкам скончыліся? Мы разгледзелі верагоднасць павышэння на пасяджэнні ФРС на наступным тыдні, але як наконт прагнозаў адносна канчатковай стаўкі? Цыкл ставак цалкам скончыўся?

Лепшы спосаб паглядзець на гэта - зрабіць менавіта тое, што мы зрабілі вышэй для сакавіцкіх ф'ючэрсаў, за выключэннем ліпеня. На дыяграме ніжэй аранжавым колерам паказаны імавернасці сёння ў параўнанні з чорнымі палоскамі, якія паказваюць імавернасці мінулага тыдня. Як я ўжо казаў, усё абвастрылася даволі хутка. 

Дыяграма паказвае толькі 1.6% верагоднасць павышэння стаўкі ў ліпені. Гэта неверагодна, калі ў прагнозе на мінулым тыдні гэтая лічба была роўная 100% - гэта дакладна, ф'ючэрсы прадугледжвалі літаральна 0% верагоднасці таго, што стаўкі не вырастуць як мінімум на 50 баз. 

Ёсць нават 30% верагоднасць знізіць стаўкі ў ліпені. Аналітыкі Goldman Sachs таксама выступілі ўвечары ў нядзелю, заявіўшы, што яны згодныя з гэтым чаканнем. 

Пачынае разумець, чаму біткойны перавысілі 24,000 XNUMX долараў, так? 

Безумоўна, інфляцыя ўсё яшчэ бурліць, нават калі яна перасягнула свой пік. Апошнія паказанні ІСЦ апублікаваны сёння днём, і ў іх ёсць шанец пахіснуць сітуацыю, калі яны стануць гарачымі. 

Але гэта было б сюрпрызам. З пачатку года рынак перайшоў ад страху інфляцыі да страху рэцэсіі, і ўсе прыкметы паказваюць на зніжэнне інфляцыі. І цяпер, калі ваганні ў банкаўскім сектары з-за таго, што SVB паддаўся ціскам высокіх працэнтных ставак, рынак лічыць, што ў ФРС няма выбару, акрамя як вярнуцца да палітыкі зніжэння працэнтных ставак. 

Гэй, Джэром, ты памятаеш, дзе ты паставіў прынтэр для грошай?