На што звярнуць увагу ў лютаўскіх лічбах інфляцыі спажывецкіх цэн

14 сакавіка ў 8.30 па ўсходнім часе мы даведаемся, як змяняліся цэны ў ЗША за люты. Рост коштаў, магчыма, зменшыўся з мінулага лета, але ёсць занепакоенасць тым, што інфляцыя можа рухацца ўбок і значна перавышаць гадавую мэту ФРС у 2% збольшага таму, што студзеньская інфляцыя была адносна высокай. Вось чаму цяпер рынкі чакаюць далейшага павышэння ФРС на бліжэйшых пасяджэннях, у тым ліку на наступнае рашэнне аб працэнтнай стаўцы - 22 сакавіка.

Цяперашнія прагнозы

ФРС Кліўленда робіць прагнозы інфляцыі на аснове апошніх публічна назіраных рухаў коштаў. Паводле іх ацэнак, месячная інфляцыя за люты будзе на ўзроўні студзеня. Калі так, то гэта не абнадзейвае. Каб адпавядаць 2% гадавой інфляцыі, месячная інфляцыя павінна складаць каля 0.1% да 0.2%. Мы бачылі некаторыя штомесячныя справаздачы, блізкія да гэтага паказчыка ў другой палове 2022 г., аднак, калі мы ўбачым тэндэнцыю да 0.5% штомесячнай інфляцыі, то відавочна, што ў ФРС ёсць яшчэ над чым папрацаваць, або, па меншай меры, спатрэбіцца дадатковае цярпенне для падтрымання цяперашняга ўзроўню высокія стаўкі.

Асноўныя тэндэнцыі

У кампанентах справаздачы будзе некалькі тэндэнцый. Па-першае, гэта выдаткі на харчаванне, якія асабліва важныя для груп з нізкім узроўнем даходу. Гэта таму, што выдаткі на харчаванне з'яўляюцца неабходнымі выдаткамі і штогод растуць больш чым на 10% паводле справаздачы за студзень. Аднак тэмпы росту коштаў на прадукты харчавання ў цэлым запавольваюцца, і гэтая тэндэнцыя можа захавацца ў лютым.

корпус

Выдаткі на жыллё або «прытулак», як гаворыцца ў справаздачы CPI, будуць мець вырашальнае значэнне для кантролю, улічваючы высокую вагу індэкса для гэтай катэгорыі. Ёсць шмат галіновых звестак аб тым, што цэны на жыллё і арэнду пачынаюць зніжацца з мінулага лета, хоць і застаюцца ў параўнанні з мінулым годам, улічваючы моцны рост коштаў у першай палове 2022 года.

Аднак зніжэнне выдаткаў на жыллё яшчэ не з'явілася ў справаздачы CPI, а кошты на жыллё па-ранейшаму растуць з месяца ў месяц. Часткова гэта звязана з статыстычны метад, які выкарыстоўваецца ІСЦ для разліку выдаткаў на жыллё. Гэта ўводзіць адставанне ў некалькі месяцаў паміж апошнімі данымі аб цэнах на жыллё і арэндзе і тым, што паведамляе CPI.

Тым не менш, у нейкі момант у 2023 годзе цэны на жыллё, верагодна, знізяцца ў ІСЦ, і, улічваючы вялікую вагу выдаткаў на жыллё ў індэксе, гэта дапаможа істотна знізіць інфляцыю. У некаторай ступені ФРС чакае, што цэны на нерухомасць паменшацца ў справаздачах аб інфляцыі, таму зніжэнне тут не будзе вялікім сюрпрызам, тым не менш, калі гэта будзе пацверджана ў дадзеных, ФРС будзе вітаць.

Ужываныя аўто

Апошнім часам выдаткі на патрыманыя аўтамабілі рэзка ўпалі прыкладна на 2% у месяц, і хаця гэта не асноўная частка індэкса, рэзкае падзенне коштаў дапамагае крыху знізіць інфляцыю. Пытанне ў тым, як доўга працягнецца гэтая тэндэнцыя.

Кошт паслуг

Нарэшце, ФРС прааналізуе справаздачу, каб вызначыць базавую інфляцыю паслуг. Іх заклапочанасць заключаецца ў тым, што высокія выдаткі на заработную плату, хутчэй за ўсё, захаваюць рост коштаў на паслугі без далейшага эканамічнага паслаблення. Справаздача CPI - не адзіная справаздача, якую ФРС выкарыстоўвае для гэтага аналізу, але працяглы рост коштаў у сектары паслуг будзе выклікаць заклапочанасць.

Палітычныя рашэнні

Справаздача аб інфляцыі за люты можа пацвердзіць апавяданне аб тым, што інфляцыя, магчыма, стаіць на плато, значна перавышаючы мэтавы ўзровень інфляцыі ФРС. Тым больш трывожным з'яўляецца тое, што амерыканскай эканоміцы можа спатрэбіцца рэцэсія або, па меншай меры, запаволенне росту, каб утаймаваць інфляцыю. Гэта тое, што зробіць так званую мяккую пасадку менш верагоднай і будзе азначаць, што нядаўнія адносна абнадзейлівыя паказчыкі працоўных месцаў і росту ў канчатковым рахунку павінны аслабнуць, перш чым ФРС падумае аб зніжэнні ставак.

Аднак нядаўна рынкі з фіксаваным прыбыткам ацанілі далейшыя паходы з боку ФРС, таму нават калі лютаўскія лічбы CPI выклікаюць расчараванне, большая частка негатыўнай рэакцыі рынку, магчыма, ужо адбылася. Тым не менш, гэта прыцягне ўвагу да пасяджэння ФРС 22 сакавіка, калі пытанне будзе заключацца ў тым, як доўга ФРС будзе працягваць павышаць стаўкі, з цяперашнім чаканнем, што стаўкі могуць працягваць расці да пачатку лета.