Што гарантаваць справядліва? Вось як

Каб даведацца пра асноўную прычыну таго, чаму фірмы, якія належаць жанчынам і розным асобам, кантралююць толькі 1.4% з больш чым 82 трыльёнаў долараў, якім кіруе індустрыя кіравання актывамі ЗША, неабходна вывучыць працэс ацэнкі кіраўнікоў, каб вызначыць, ці адпавядаюць стандарты, якія выкарыстоўваюцца для ацэнкі навыкаў і паслужных спісаў. прадузяты. Па словах вядучага інвестара і былога галоўнага дырэктара па інвестыцыях штата Ілінойс Радрыга Гарсія, мінімальныя абавязацельствы GP, мінімальныя памеры фондаў, мінімальныя паслужныя спісы, мінімальныя памеры чэкаў, мінімальны вопыт каманды і стылі інвестыцый, якія могуць не ідэальна ўпісвацца ў стварэнне партфеля і Дызайн - гэта агульныя перашкоды з розным уздзеяннем на розных кіраўнікоў. Давайце разгледзім стратэгіі пераадолення гэтых перашкод.

Гэты артыкул - пяты артыкул у серыі аб стварэнні разнастайных і інклюзіўных інстытуцыйных інвестыцыйных партфеляў - заснаваны на кіраўніцтва для ўладальнікаў актываў, якую мы з Блэрам Смітам і Троем Дафі з Інстытута Мілкена напісалі ў суаўтарстве са значным удзелам Інстытута Мілкена DEI ў Выканаўчым савеце па кіраванні актывамі, Інстытуцыянальныя размеркавальнікі для справядлівасці разнастайнасці і ўключэння і яго стрыечныя арганізацыі, у тым ліку Intentional Endowments Network, Diverse Asset Managers' Initiative, Нацыянальная асацыяцыя інвестыцыйных кампаній (NAIC), AAAIM, Milken Institute і IDiF. Дакладней, ён засяроджаны на трэцім з чатырох слупоў на шляху да інклюзіўнага капіталізму: гарантаваць справядліва.

Стратэгія 12: адмовіцца ад мінімальных абавязацельстваў генеральнага партнёра і партнёра з абмежаванай адказнасцю

Зразумела, што кансультанты і LP выкарыстоўваюць абавязацельствы GP як проксі для сур'ёзнасці партфельных менеджэраў і іх узгаднення з LP. У той жа час розныя парогі абавязацельстваў тэрапеўтаў агульнай практыкі, якія розныя кансультанты і LP лічаць «скурай у гульні», ствараюць блытаніну.

Акрамя таго, больш высокія парогі дэ-факта з'яўляюцца праверкай багацця або бар'ерам для новых удзельнікаў. Быць незалежнай заможнасцю стала неабходнай умовай для таго, каб памер абавязацельстваў лекара агульнай практыкі ў новы фонд, які інстытуцыянальныя размеркавальнікі лічаць значным. У спалучэнні з розніцай у багацці паміж чарнаскурымі і белымі людзьмі ў ЗША гэтыя больш высокія парогі абмяжоўваюць разнастайнасць інвестыцыйных партфеляў.

Для доўгатэрміновых кампаній, якія павінны выкарыстоўваць мільярды долараў, каб эфектыўна праводзіць аналіз новых і невялікіх фондаў, гэта складана. Замест таго, каб уводзіць інавацыі ў тым, як андеррайтинг і размеркаванне меншым, новым менеджэрам у маштабе, многія LP належаць на андеррайтинг сваіх аналагаў: некаторыя маюць ліміты канцэнтрацыі ў 10-20% капіталу фонду, у той час як іншыя патрабуюць, каб іншыя падобныя інвестары ўжо ўклалі грошы у фонд. Такія патрабаванні могуць прывесці да залішняй канцэнтрацыі ў некалькіх кіраўніках актывамі - з пяці вядучых кіраўнікоў актывамі 23 % актываў, якія кіруюцца знешнімі кампаніямі, і 10 % у топ-34. Каб падтрымаць новых кіраўнікоў, калі яны адчуваюць сябе камфортна з камандай фонду і інвестыцыйным працэсам, LP могуць разгледзець магчымасць выступіць у якасці першага інстытуцыйнага інвестара або прадстаўляць большы працэнт і нават большасць капіталу фонду.

Стратэгія 13: Распрацоўка справядлівых альтэрнатыў мінімальным паслужным спісам

Агульнапрызнана, што LP аддаюць перавагу новым менеджэрам, якія маюць паслужны спіс. Для большасці альбомаў першым фільтрам з'яўляюцца лекары агульнай практыкі з законнымі правамі на адсочванне запісаў. Аднак вядомыя кіраўнікі актывамі рэдка прадастаўляюць партфельным менеджэрам законныя правы на іх паслужныя спісы. Некаторыя інстытуцыйныя арганізацыі, якія размяркоўваюць грошы на менеджэраў прыватнага капіталу, прыкладаюць намаганні, каб патэлефанаваць у партфельныя кампаніі і самастойна экстрапаляваць паслужныя спісы.

Калі LP не распрацуюць стандарты, якія выходзяць за межы паслужных спісаў з пазначэннем аўтарства, высакаякасныя новыя менеджэры могуць застацца незаўважанымі. У якасці прыкладу больш справядлівай альтэрнатывы агляду мінімальных паслужных спісаў Cambridge Associates таксама сочыць за асобнымі мэнэджарамі на працягу іх кар'еры, што патэнцыйна можа адкрыць новыя таленты, якія інакш можна было б прапусціць.

Стратэгія 14: Дамаўляйцеся аб справядлівай тарыфе

Паколькі меншыя кіраўнікі актывамі маюць больш высокія выдаткі ў працэнтах ад актываў пад кіраваннем, яны патрабуюць больш высокіх збораў, каб атрымаць бясстратнасць. Патрабаванне ад новых менеджэраў пагаджацца на больш нізкія ганарары і ацэнкі можа пазбавіць іх даходаў, неабходных для прыцягнення і ўтрымання талентаў і стварэння паспяховага бізнесу. LP могуць разгледзець магчымасць адмовіцца ад ільгот у аплаце працы з боку розных новых менеджэраў. LP таксама павінны забяспечыць узгадненне стымулаў кансультантаў і фондаў фондаў з DEI. Дапаможныя лісты, у якіх кансультанты і фонды патрабуюць перапынкаў у аплаце аплаты або суінвестыцый без аплаты або пераносу пры ўзаемадзеянні з рознымі і новымі менеджэрамі, могуць перашкодзіць некаторым з наймацнейшых новых менеджэраў працягваць расці і маштабаваць свае фірмы.

Стратэгія 15: Ацаніце інклюзію цэласна

У якасці прыкладу кіраўніка актывамі Illumen Capital, каліфарнійская фірма венчурнага капіталу, якая інвесціруе ў фонды людзей з неспрыяльных слаёў насельніцтва, патрабуе ад лекараў агульнай практыкі, у якіх яна інвесціруе, уключаць у свае інвестыцыйныя працэсы навучанне па барацьбе з прадузятасцю. Падобным чынам Trident, інстытуцыянальны менеджэр актываў, які выкарыстоўвае запатэнтаваныя тэхналогіі і сістэматычны падыход для інвеставання ў малыя прадпрыемствы з высокім патэнцыялам, уключыў у сваю камерцыйную стратэгію большую інклюзіўнасць чорных амерыканскіх фірмаў, пастаўшчыкоў і спецыялістаў і паабяцаў, што 13% каштоўнасці, створаныя яго фондам American Dreams, будуць рэалізаваны праз павелічэнне магчымасцей, умоў, доступу, багацця і прадстаўніцтва чарнаскурых амерыканцаў.

Што тычыцца разнастайнасці партфеля, каманда па інвестыцыях Trinity Church Wall Street вымярае тры аспекты разнастайнасці асноўных холдынгаў кіраўнікоў: (1) шэраг спосабаў, якімі менеджэры спрыяюць разнастайнасці ў аб'ектах інвестыцый; (2) статус разнастайнасці партфельных кампаній, які сведчыць аб здольнасці мэнэджара шукаць крыніцы інклюзіўных інвестыцый і шукаць іх; і (3) імпульс намаганняў кіраўніка па прасоўванні разнастайнасці і ўключэння ў аб'екты інвестыцый, а таксама імпульс разнастайнасці і ўключэння саміх аб'ектаў інвестыцый.

Выклік вядучых практык

Любыя лепшыя практыкі і ўрокі справядлівага андэррайтынгу, якімі вы падзяліцеся, могуць інфармаваць і паскараць намаганні Institutional Allocators for Diversity Equity and Inclusion па прасоўванні DEI у інстытуцыйных інвестыцыйных групах і партфелях, а таксама ва ўсёй індустрыі кіравання інвестыцыямі.

У апошнім артыкуле гэтай серыі будуць абмеркаваны дзве практычныя і заснаваныя на фактычных дадзеных стратэгіі справядлівага маніторынгу і ўзаемадзеяння і асветлены вядучыя практыкі іх рэалізацыі.