Johnson & Johnson (JNJ) рыхтуецца ў наступным годзе вылучыць сваё падраздзяленне па ахове здароўя спажыўцоў у публічную кампанію, асобную ад фармацэўтычных і медыцынскіх тэхналогій. Напярэдадні падзелу Morgan Stanley апублікаваў аналітычную нататку, у якой падкрэслівае некаторыя дэбаты на рынку наконт гэтага кроку, які прывядзе да стварэння кампаніі спажывецкіх брэндаў Kenvue і фармацэўтычнай кампаніі пад псеўданімам J & J. Што тычыцца Клуба, мы лічым Johnson & Johnson адным з нашых 10 асноўных холдынгаў і лічым, што раздзяленне завастрыць увагу на абедзвюх кампаніях, што дазволіць кіраўніцтву кожнай з іх рабіць тое, што лепш для іх прадпрыемстваў, адкрываючы больш акцыянернай кошту, не клапоцячыся пра ўплыў на увесь бегемот. Падчас «ранішняй сустрэчы» для членаў у панядзелак Джым Крэймер сказаў, што J & J мае «лепшы баланс у Амерыцы». Заўвага Morgan Stanley У аналітычнай нататцы на мінулым тыдні Morgan Stanley паставіў шэраг пытанняў, якія падштурхоўваюць да роздуму аб чаканым падзеле і аб тым, як можа выглядаць бізнес пасля гэтага. Аналітыкі спыталі, ці можа быць пад пагрозай доўгатэрміновая мэта J & J на 2025 год у памеры 60 мільярдаў долараў продажаў фармацэўтычных прэпаратаў. Занепакоенасць звязана з чаканым запаволеннем росту ключавога прэпарата Stelara — імунасупрэсіўнага прэпарата для лячэння захворванняў, уключаючы псарыяз, псарыятычны артрыт, хваробу Крона і язвавы каліт — з-за канкурэнцыі з боку джэнерыкаў. Па праўдзе кажучы, гэта не першы раз, калі кампанія апублікавала сярэднетэрміновую мэту па даходах ад фармацэўтыкі, у якую першапачаткова не верылі ўдзельнікі Уол-стрыт. Як адзначылі ў Morgan Stanley, яшчэ ў маі 2019 года J & J запланавала на 2023 год больш чым 50 мільярдаў долараў для свайго фармацэўтычнага бізнесу. На той момант, калі гэта было апублікавана, аб'ём продажаў склаў 46 мільярдаў долараў, але калі перанесціся на сённяшні дзень, кансенсус складзе 54.4 мільярда долараў на наступны год. Такім чынам, гэта нядаўні прыклад таго, як кіраўніцтва дае кансерватыўны прагноз, які кампанія цяпер на шляху да дасягнення. Аналітыкі Morgan Stanley таксама прааналізавалі, як будзе выглядаць рост аддзела медыцынскіх тэхналогій J & J пасля нядаўняга аб'явы аб набыцці вытворцы сардэчных помпаў Abiomed (ABMD), разам з абноўленым аналізам таго, што бізнес па ахове здароўя спажыўцоў можа каштаваць у будучыні. . Вынікі іх аналізу сумы частак (SOTP): «Кожны з сегментаў кампаніі мае перспектывы росту, такія ж, як у сярэднім па групе аналагаў». Аналітыкі прагназуюць, што аб'яднаныя фармацэўтычныя і медыцынскія тэхналагічныя падраздзяленні J & J будуць ацэненыя прыкладна ў 152 долары за акцыю, а здароўе спажыўцоў - каля 26 долараў за акцыю, што паказвае на тое, што акцыі J & J гандлююцца прыблізна па справядлівай кошту. Morgan Stanley павысіў мэтавую цану акцый J & J да 178 долараў за акцыю са 170 долараў, не прызначаючы прэміі ўвогуле на падставе закрыцця ў пятніцу і захоўваючы аднолькавую вагу або рэйтынг утрымання. Азірніцеся назад, паглядзіце наперад Johnson & Johnson у цяперашні час кіруе трыма асноўнымі падраздзяленнямі пад эгідай адной карпарацыі: здароўе спажыўцоў, якое ўключае ў сябе назвы, такія як пластыры і дзіцячы шампунь; фармацэўтычныя прэпараты; і медыцынскія тэхналогіі, якія ўключаюць медыцынскія прылады, хірургічныя рашэнні і зрок. Крыху больш за год таму J & J абвясціла аб планах выдзялення свайго падраздзялення спажывецкіх тавараў, утварыўшы дзве асобныя публічныя кампаніі. Аўтаномную спажывецкую кампанію Kenvue узначаліць выканаўчы дырэктар J & J Тібо Монгон. Фармацэўтычная і медыцынская тэхналагічная кампанія захавае імя J & J, а генеральны дырэктар Хаакін Дуато застанецца ў руля. Кожны сегмент вельмі прыбытковы, але спажывецкае падраздзяленне адстае ад іншых падраздзяленняў, таму што гэта галіна, якая расце павольней, а таксама займае меншую частку агульнага бізнесу. Аднак пасля разрыву спажывецкага сегмента J & J заявіла, што абедзве кампаніі будуць мець моцны капітал, значны грашовы паток, трывалыя балансы і нязменныя дывідэнды. Аналітыкі Pharmaceuticals Morgan Stanley адзначаюць, што Stelara сутыкнецца з канкурэнцыяй на біяпадобных, пачынаючы з 2023 года, калі яна страціць патэнтавую абарону, скараціўшы долю рынку. Гэтая інфармацыя пра пагрозу джэнэрыкаў ня новая. Пра тое, наколькі хуткімі будуць тэмпы эрозіі, можна спрачацца. Паводле ацэнак Morgan Stanley, даходы ад продажаў Stelara замарудзяцца ў бліжэйшыя гады, і ў 10.2 годзе аб'ём продажаў складзе 2023 мільярда долараў; 6.5 мільярда долараў у 2024 годзе; і 4.6 мільярда долараў у 2025 годзе. Аднак у страты продажаў Stelara ёсць добрыя перавагі. Johnson & Johnson спадзяецца перавесці многіх сваіх пацыентаў Stelara на Tremfya, яшчэ адно дазволенае лячэнне псарыязу, якое таксама зараз праходзіць выпрабаванні пры запаленчых захворваннях кішачніка (IBD). «Tremfya здольная замяніць большасць продажаў Stelara ў апошнія гады», — сказаў Morgan Stanley, мадэлюючы паскарэнне продажаў Tremfya ў бліжэйшыя гады на 2.8 мільярда долараў у 2022 годзе; 5.7 мільярда долараў у 2025 годзе; і 9.2 мільярда долараў да 2030 года. Разам Stelara і Tremfya могуць дасягнуць больш чым 12 мільярдаў долараў продажаў да 2030 года, паказаў аналіз. Акрамя таго, J & J мае існуючы разнастайны партфель прыбытковых лекаў і набор новых фармацэўтычных прадуктаў, якія абяцаюць забяспечыць сусветны рост. Кампанія Morgan Stanley заявіла, што зацверджаныя і чаканыя метады лячэння рака крыві і множнай міеломы «недаацэненыя». Аналітыкі дадалі, што ў 33 годзе рынак множнай міеломы вырасце прыкладна да 2030 мільярдаў долараў — і да таго часу метады лячэння J & J могуць заняць больш за 80% гэтай долі рынку. Некалькі перспектыўных канвеерных прадуктаў былі названы падчас канферэнцыі J & J пасля прыбытку ў кастрычніку, у тым ліку (1) Milvexian у партнёрстве з Bristol-Myers Squibb (BMY) для лячэння і прафілактыкі трамбозу, (2) амівантамаб і камбінацыя лазерцініба для немелкоклеточного рака лёгкага, (3) аутоантитела актывы ніпакалімаб і (4) карвыкці для лячэння трубаправоднай множнай миеломы. У рамках сваёй дысертацыі Morgan Stanley ацэньвае фармацэўтычны бізнес J & J як найбуйнейшы сегмент з самай высокай маржой. У 66 годзе пасля аддзялення спажывецкага бізнесу ён будзе складаць каля 2023% ад агульнага бізнесу. Медыцынскія тэхналогіі У справаздачы Morgan Stanley гаворыцца, што рост бізнесу медыцынскіх тэхналогій J & J залежыць ад прагрэсу на слабаразвітым рынку робататэхнікі. Згодна з прагнозамі J & J і канкурэнта Medtronic (MDT), рынак робататэхнікі займае ад 2% да 3% сусветных працэдур. J & J дасягае прагрэсу, каб заставацца наперадзе, у тым ліку пагадненне аб набыцці Abiomed, пастаўшчыка медыцынскіх тэхналогій для сардэчна-сасудзістай сістэмы, каб умацаваць свае пазіцыі па меры выхаду на рынкі з больш высокім ростам. Згодна з дадзенымі Visible Alpha, агульны даход J & J ад аб'яднанага фармацэўтычнага і медыцынскага бізнесу можа вырасці на 1-2% пасля набыцця Abiomed і павялічыць аперацыйную маржу да 32.3% да 2027 года. Consumer Health Спажывецкі сегмент J & J у цяперашні час складае 16% ад агульнага бізнесу, што менш, чым у фармацэўтычным сектары (55%) і медыцынскіх тэхналогіях (29%). Спажывецкі сегмент штогод прыносіць мільярдныя аб'ёмы продажаў, але апошнім часам яго рост таксама быў абцяжараны збоямі ў ланцужку паставак, інфляцыйным ціскам і больш высокімі выдаткамі на вытворчасць. Нягледзячы на тое, што гэтыя фактары паляпшаюцца, кіраўніцтва чакае, што яны захаваюцца і ў 2023 годзе, гаворыцца ў каментарыі да паведамлення аб прыбытках кампаніі за трэці квартал у кастрычніку. Кампанія Johnson & Johnson па-ранейшаму працуе над планамі падзелу і ў 2023 годзе зробіць дадатковыя аб'явы аб тым, як будуць выглядаць бізнес-стратэгіі для бізнесу па ахове здароўя спажыўцоў. Акрамя таго, на думку Morgan Stanley, працягваюцца судовыя працэсы, звязаныя з талькавай дзіцячай прысыпкай J & J, якая нібыта «звязана з павышаным рызыкай развіцця рака або захворванняў, звязаных з азбестам», разглядаюцца як лішак акцый. Тым не менш, аналітыкі спасылаюцца на моцны баланс як абмежаванне звязанай з гэтым рызыкі. Вынік J & J - гэта высакаякасная франшыза аховы здароўя з трыма моцнымі сегментамі бізнесу. Мы лічым, што доўгачаканае аддзяленне спажывецкага бізнесу, які павольней расце, ад фармацэўтычнага і медыцынскага бізнесу ўяўляе сабой моцную магчымасць доўгатэрміновага росту для ўсіх сегментаў. Стратэгічна ўпарадкоўваючы кожны сегмент і засяроджваючыся на мэтавых інвестыцыях, мы лічым, што J & J можа лепш арыентавацца ў розных галіновых тэндэнцыях, каб задаволіць патрэбы сваіх кліентаў і пацыентаў. Тым не менш, мы лічым, што для J & J важна зрабіць інвестараў больш упэўненымі ў тым, што яны змогуць дасягнуць ключавой мэты ў фармацэўтычных даходах у 60 мільярдаў долараў да 2025 года. Як мы бачым, калі бізнес працягне назіраць рост за кошт разнастайных фармацэўтычных прадуктаў, дасягне прагрэсу ў сваім падраздзяленні медыцынскіх тэхналогій, а здароўе спажыўцоў паскарае рост за кошт тактычных набыццяў у будучыні, акцыі J & J могуць гандлявацца па больш высокай цане множны. Ва ўмовах запаволення эканомікі J & J - добрае імя, якое можа перасягнуць больш шырокі рынак. Акцыі выраслі на 4.5% за год, у той час як індэкс S&P 500 знізіўся на 14.5% за той жа перыяд. Нам таксама падабаецца, што J & J паслядоўна павялічвае свае дывідэнды. У той час як кампанія выдаткоўвае грошы на інавацыі праз свае навукова-даследчыя ініцыятывы і стратэгічныя набыцці, яна мае чысты баланс і моцны свабодны грашовы паток. Мы ставім J & J бал 1 для клуба, што азначае, што мы купляем акцыі на бягучым узроўні, калі гэта адпавядае нашай стратэгіі. (Дабрачынны фонд Джыма Крамера - гэта доўгі JNJ. Поўны спіс акцый глядзіце тут.) — Джэф Маркс з CNBC і Мэт'ю Дж. Belvedere унёс свой уклад у гэты даклад. Як падпісчык CNBC Investing Club з Джымам Крамерам, вы атрымаеце апавяшчэнне аб гандлі, перш чым Джым зробіць здзелку. Джым чакае 45 хвілін пасля адпраўкі гандлёвага папярэджання, перш чым купіць або прадаць акцыі ў партфелі свайго дабрачыннага фонда. Калі Джым казаў аб акцыях на тэлеканале CNBC, ён чакае 72 гадзіны пасля выдачы гандлёвага папярэджання, перш чым здзейсніць здзелку. ВЫШЭЙШНЯЯ ІНФАРМАЦЫЯ INVESTING CLUB РЭГУЛЮЕ НАШЫМ УМОВАМ І ПАЛІТЫКЕ КАНФІДЭНЦЭЙНАСЦІ РАЗАМ З НАШАЙ АДМОВАЙ АД АДКАЗНАСЦІ. НІЯКІХ ФІДУЦЫЯРНЫХ АБАВЯЗАННЯЎ АБО АБАВЯЗАННЯЎ НЕ ІСНУЕ І НЕ ЎЗЯВАЕЦЦА Ў СЛУЧАІ АТРЫМАННЯ ВАМІ ЛЮБАЙ ІНФАРМАЦЫІ, ПРАДСТАЎЛЕНАЙ У СУВЯЗІ З ІНВЕСЦЫЙНЫМ КЛУБАМ.
Джонсан і Джонсан (JNJ) рыхтуецца ў наступным годзе вылучыць падраздзяленне аховы здароўя спажыўцоў у публічную кампанію, асобную ад фармацэўтычных і медыцынскіх тэхналогій. Напярэдадні падзелу Morgan Stanley апублікаваў даследчую нататку, у якой падкрэслівае некаторыя дэбаты на рынку наконт гэтага кроку, які прывядзе да стварэння кампаніі спажывецкіх брэндаў Kenvue і фармацэўтычнай кампаніі пад псеўданімам J&J.
Крыніца: https://www.cnbc.com/2022/12/06/what-to-watch-for-as-jj-gets-ready-to-spin-off-its-consumer-unit.html