Дзе вулічныя заробкі занадта высокія і хто павінен прапусціць

Аналітыкі Уол-стрыт занадта настроены на чаканні прыбытку ў другім квартале для большасці кампаній S&P 500. Нягледзячы на ​​тое, што працэнт кампаній S&P 500, чый Street EPS перавышае Core EPS маёй фірмы, ніжэйшы за рэкордныя максімальныя значэнні апошніх кварталаў, застаецца высокім і складае 70%.

У гэтым дакладзе паказана:

• частата і велічыня завышаных вулічных прыбыткаў у S&P 500
• пяць кампаній S&P 500 з завышанымі ацэнкамі Street, верагодна, прапусцяць прыбытак за 2К22

Вулічныя завышэнні EPS для 333 кампаній S&P 500

333 кампаніі з завышанымі прыбыткамі на вуліцах складаюць 70% рынкавай капіталізацыі S&P 500 да 5 г., што знізілася з 16% да канца 22 г., вымеранае за чатыры кварталы.

Падзенне ў параўнанні з папярэднім перыядам TTM абумоўлена ў асноўным зніжэннем даходаў Microsoft на вуліцыMSFT
(MSFT) і NVIDIVIDI
NVDA
ДЗЕНЬ
Карпарацыя (NVDA). У сукупнасці гэтыя дзве фірмы складаюць 7% рынкавай капіталізацыі S&P 500 на 5. Для параўнання, у каляндарным 16 годзе 22 кампаній завысілі Street Earnings.

Малюнак 1: Завышаныя вулічныя даходы ў працэнтах ад рынкавай капіталізацыі: з 2012 па 5/16/22

У сярэднім Street Earnings завышаны Асноўны заробак на 19% на кампанію ў 1 квартале 22 г. Глядзіце малюнак 2. Для больш чым траціны кампаній S&P 500 Street Earnings завышаюць асноўны прыбытак больш чым на 10%.

Малюнак 2: вулічныя даходы завышаныя на 19% у сярэднім у TTM да 1 кв.22

Пяць кампаній S&P 500, верагодна, не атрымаюць прыбыткаў за 2 квартал 22 г

На малюнку 3 паказаны пяць кампаній з індэксам S&P 500, якія, верагодна, не атрымаюць каляндарных прыбыткаў за 2 квартал 22 г., таму што іх ацэнкі Street EPS завышаныя. Ніжэй я падрабязна апісваю схаваныя і паведамленыя незвычайныя прадметы, якія выклікалі Street Distortion і завышаныя Street Earnings у TTM, які скончыўся 1 квартал 22 г. для TwitterTWTR
(TWTR) і TeslaTSLA
(TSLA), першы ў цяперашні час вядзе перамовы аб набыцці з Ілонам Маскам, другім кіруе Ілон Маск.

Малюнак 3: Пяць кампаній S&P 500, верагодна, прапусцяць ацэнкі EPS за 2Q22

*Мяркуе, што вулічныя скажэнні ў працэнтах ад асноўнага EPS аднолькавыя для 2Q22 EPS, як і для TTM, якія завяршыліся 1Q22.

Twitter Inc: The Street завышае прыбытак за 2 квартал 22 г. на 0.11 даляра за акцыю

Ацэнка прыбытку на акцыю Street у 2 квартале 22 года ў 0.14 даляра за акцыю завышана на 0.11 даляра за акцыю, прынамсі часткова з-за ўключэння прыбытку ад продажу кампаніяй Twitter свайго бізнесу MoPub у студзені 2022 года ў гістарычны прыбытак на акцыю Street. Зыходзячы з таго, наколькі ацэнка Street EPS перавышае Core EPS маёй фірмы ў $0.03/акцыю, я лічу Twitter адной з кампаній S&P 500, якая, хутчэй за ўсё, не апраўдае чаканні Уол-стрыт. Ацэнка скажэння даходаў Twitter недапушчальная, а рэйтынг акцый вельмі непрывабны.

Тым не менш, важна адзначыць, што адсутнасць прыбытку Twitter можа не паўплываць на акцыі так моцна, як іншыя, улічваючы, што ён гандлюе больш на перспектывы набыцця, а не на фундаментальныя паказчыкі.

Незвычайныя дасягненні, пра якія я падрабязна распавяду ніжэй, істотна павялічылі Twitters TTM 1Q22 Street і GAAГаа
Прыбытак P, каб прыбытак выглядаў лепш, чым Core EPS. Пасля ўнясення паправак на ўсе незвычайныя элементы я выяўляў, што асноўны прыбытак на акцыю Twitter за 1 квартал 22 г. складае 0.05 долара за акцыю, што горш, чым прыбытак на акцыю TTM за 1 квартал 22 г. і прыбытак на акцыю паводле GAAP у 0.28 долара за акцыю.

Малюнак 4: Параўнанне даходаў Twitter па GAAP, Street і Core: TTM праз 1 квартал 22 г.

Ніжэй я падрабязна апісваю адрозненні паміж асноўнымі даходамі і прыбыткамі па GAAP, каб чытачы маглі правяраць маё даследаванне. Я быў бы рады ўзгадніць асноўныя даходы з вулічнымі даходамі, але не магу, таму што ў мяне няма падрабязнай інфармацыі аб тым, як аналітыкі разлічваюць іх вулічныя даходы.

На малюнку 5 падрабязна паказаны адрозненні паміж асноўнымі прыбыткамі Twitter і прыбыткамі паводле GAAP.

Малюнак 5: Выверка даходаў Twitter па GAAP і асноўных даходаў: TTM да 1 квартала 22 г.

Падрабязней:

Скажэнне агульнага прыбытку ў 0.23 долара на акцыю, што складае 182 мільёны долараў, складаецца з наступнага:

Схаваная незвычайная прыбытак, чысты = 0.01 долара за акцыю, што складае 7 мільёны долараў і складаецца з

• 7 мільёны долараў даходу ў субарэнду ў перыяд TTM на аснове $ 10 мільёнаў у даходы ад субарэнды ў 2021 годзе 10-к

Заяўлены незвычайны прыбытак, чысты = 0.37 долара за акцыю, што складае 295 мільёнаў долараў і складаецца з

$ 970 мільёнаў прыбытак ад продажу групы актываў у 1 квартале 22 г. у выніку продажу кампаніяй Twitter свайго бізнесу MoPub карпарацыі AppLovin

91 мільёны долараў іншых даходаў у перыяд TTM на аснове

766 мільёнаў долараў выдаткаў на ўрэгуляванне судовых разглядаў у перыяд TTM на аснове a $ 766 мільёнаў паселішча ў 3Q21

Падатковае скажэнне = -0.15 долара за акцыю, што роўна -121 мільёну долараў

Падабенства паміж Street Earnings і GAAP Earnings для Twitter сведчыць аб тым, што Street Earnings прапускае шмат незвычайных элементаў у GAAP Earnings і што Core Earnings уключае больш поўны набор незвычайных артыкулаў пры разліку сапраўднай прыбытковасці Twitter.

Tesla Inc.: The Street завышае прыбытак за 2 квартал 22 г. на $0.54 за акцыю

Ацэнка прыбытку на акцыю The Street у 2 квартале 22 г. у 2.07 даляра за акцыю завышана на 0.54 даляра за акцыю ў асноўным з-за рэгулятарных крэдытаў, уключаных у гістарычны прыбытак на акцыю Street.

Зыходзячы з таго, наколькі ацэнка Street EPS перавышае ацэнку Core EPS у $1.53 за акцыю, я лічу Tesla адной з кампаній S&P 500, якая, хутчэй за ўсё, не апраўдае чаканні аналітыкаў Уол-стрыт у справаздачы аб прыбытках за 2 квартал 22 г. Ацэнка скажэння даходаў Tesla моцна прамахнулася.

Незвычайныя прыбыткі, пра якія я распавяду ніжэй, істотна павялічылі прыбытак Tesla TTM 1Q22 Street і GAAP і зрабілі прыбытак лепшым, чым Core EPS. Калі я адкарэкціраваю ўсе незвычайныя элементы, я выяўляю, што асноўны прыбытак на акцыю Tesla за 1 квартал 22 г. складае 5.46 даляра за акцыю, што горш, чым прыбытак на акцыю TTM 1 квартал 22 г. на акцыю, які складае 7.37 даляра за акцыю, і прыбытак на акцыю па GAAP, які складае 7.40 даляра за акцыю.

Малюнак 6: Параўнанне даходаў Tesla па GAAP, Street і Core: TTM праз 1 квартал 22 г.

Ніжэй я падрабязна апісваю адрозненні паміж асноўнымі даходамі і прыбыткамі па GAAP, каб чытачы маглі правяраць маё даследаванне. Я быў бы рады ўзгадніць асноўныя даходы з вулічнымі даходамі, але не магу, таму што ў мяне няма падрабязнай інфармацыі аб тым, як аналітыкі разлічваюць іх вулічныя даходы.

На малюнку 7 падрабязна паказаны адрозненні паміж асноўнымі прыбыткамі Tesla і прыбыткамі паводле GAAP.

Малюнак 7: Зверка даходаў Tesla GAAP з асноўнымі прыбыткамі: TTM да 1 квартала 22

Падрабязней:

Скажэнне агульнага прыбытку ў памеры 1.94 долара за акцыю, што складае 2.2 мільярда долараў, складаецца з наступнага:

Схаваная незвычайная прыбытак, чысты = 0.73 долара за акцыю, што складае 823 мільёны долараў і складаецца з

947 мільёнаў долараў крэдытаў аўтамабільнага рэгулявання ў перыяд TTM на аснове

-124 мільёны долараў у выглядзе інвентарызацыі і спісу абавязацельстваў па куплі ў перыяд TTM на аснове

Заяўлены незвычайны прыбытак да падаткаабкладання, чысты = 0.68 долара за акцыю, што складае 768 мільёнаў долараў і складаецца з

679 мільёнаў долараў крэдытаў аўтамабільнага рэгулявання ў перыяд TTM на аснове

163 мільёны долараў іншых даходаў у перыяд TTM на аснове

-74 мільёны долараў на рэструктурызацыю і іншыя выдаткі ў перыяд TTM на аснове

Падатковае скажэнне = 0.54 долара за акцыю, што складае 611 мільёнаў долараў

Улічваючы падабенства паміж Street Earnings і GAAP Earnings для Tesla, маё даследаванне паказвае, што прыбыткі Street і GAAP не ўтрымліваюць незвычайных элементаў у зносках і тых, што паведамляюцца непасрэдна ў справаздачы аб даходах Tesla, і таму даюць памылковую карціну прыбытковасці фірмы.

Раскрыццё інфармацыі: Дэвід Трэйнер, Кайл Гаск II, Мэт Шулер і Браян Пелегрыні не атрымліваюць кампенсацыі за напісанне якіх-небудзь канкрэтных акцый, стыляў або тэм.