Якія лепш купіць?

Ашчадная аблігацыя, прывязаная да CPI, - гэта яшчэ не ўсё, чым яна можа быць. TIPS забяспечваюць крыху лепшую абарону ад інфляцыі.

Эксперты ў галіне асабістых фінансаў любяць гэтыя аблігацыі. Сьюз Орман: «Інвестыцыя № 1, якую павінен мець кожны з вас, нягледзячы ні на што». Бертан Малкіэль: «Абсалютна цудоўна». У мінулым месяцы цісканіна з-за гэтых рэчаў збіла вэб-сайт TreasuryDirect.

Супрацьлеглы пункт гледжання: I аблігацыі абсалютна пасрэдныя. Яны плацяць горш, чым таварныя казначэйскія аблігацыі, яны загрувашчваюць ваш пенсійны партфель і гарантавана зробяць вас бяднейшым.

Цісканіна, несумненна, працягнецца, улічваючы непрыемны сюрпрыз (8.6%) з апошняй справаздачай аб інфляцыі. Аблігацыі сапраўды з'яўляюцца лепшай здзелкай для доўгатэрміновых укладчыкаў, чым любы банкаўскі рахунак. Але яны не робяць таго, чаго хочуць іх уладальнікі, а менавіта пазбаўляюць зберажэнні ад распаду даляра.

Аблігацыі I - гэта ашчадныя аблігацыі, па якіх выплачваецца фіксаваная працэнтная стаўка плюс паўгадавая карэкціроўка з улікам індэкса спажывецкіх цэн. Вы купляеце гэтыя аблігацыі пасля прывязкі банкаўскага рахунку да нязграбнага вэб-сайта Міністэрства фінансаў. Максімальная сума пакупкі за каляндарны год складае 10,000 20,000 долараў на чалавека (12 60 долараў на пару). Аблігацыі нельга абнаявіць на працягу першых XNUMX месяцаў; з таго часу і да XNUMX-месячнай адзнакі пагашэнне прыходзіць са стратай трох месяцаў працэнтаў.

Праз пяць гадоў аблігацыю I можна выкупіць без штрафных санкцый. Пакупнік мае магчымасць адкласці падаткаабкладанне, пакуль аблігацыя не будзе абнаяўлена або пагашаецца, і звычайна гэта разумны ўчынак. Пры пагашэнні праз 30 гадоў па аблігацыі перастаюць налічвацца працэнты. Працэнты па аблігацыях I, як і па ўсёй дзяржаўнай запазычанасці ЗША, не абкладаюцца падаткам на прыбытак штата.

Фіксаваная стаўка па аблігацыі I, набытай сёння, складае 0% на працягу ўсяго тэрміну дзеяння аблігацыі. Папраўка на інфляцыю змяняецца кожныя шэсць месяцаў і цяпер складае 9.62% у гадавым вылічэнні. Гэта значыць, калі вы зараз пакладзеце 10,000 481 долараў, вам налічаць XNUMX долар працэнтаў за першае паўгоддзе.

У эпоху кепскай прыбытковасці банкаў паўгадавы купон у 481 долар выглядае даволі добра. Але фіксаваная стаўка 0% азначае, што без уліку інфляцыі вы зарабляеце пшык. Больш за тое, нават калі вы проста топчацеся ў вадзе з пункту гледжання пакупніцкай здольнасці, вы ў канчатковым выніку будзеце павінны падатак на прыбытак з вашых меркаваных працэнтаў. Улічыце гэты падатак, і вы ўбачыце, што ваша рэальная прыбытковасць адмоўная.

Гіпатэтычны прыклад: вы ўваходзіце ў групу 24%, ваш асноўны баланс складае 10,000 10 долараў, а інфляцыя складае 11,000%. Праз год ваш баланс складае 240 10,760 долараў, але вы абавязаны 10,000 долараў падатку, які трэба заплаціць зараз ці пазней. XNUMX XNUMX долараў, якія належаць вам, купляюць менш, чым XNUMX XNUMX долараў у мінулым годзе.

Зразумейце, што адбываецца. Урад мае дэфіцыт. Гэта пакрывае часткова друкаванне грошай на раздачу і часткова пазычанне ва ўкладчыкаў. Ўкладчыкі з кожным годам бяднеюць. Звярніце ўвагу, што зборшчык падаткаў і пазычальнік з'яўляюцца адной і той жа арганізацыяй, Міністэрства фінансаў ЗША.

Гэта сырая здзелка. Вы можаце зрабіць лепш - крыху лепш - купіўшы каштоўныя паперы, абароненыя ад інфляцыі, або TIPS. TIPS, якія пагашаюцца праз дзесяць гадоў, прыносяць не зусім 0.4%, а тыя, што пагашаюцца праз 30 гадоў, даюць не зусім 0.7%. Пакупнікі TIPS павінны неадкладна заплаціць падатак як з рэальнай прыбытку, так і з штогадовай надбаўкі да інфляцыі.

Вы можаце набыць TIPS непасрэдна ў Казначэйства на адным з яго перыядычных аўкцыёнаў, набыць іх патрыманыя ў брокера або - лепш за ўсё за меншыя сумы - купіць акцыі ў недарагім фондзе, такім як Schwab US TIPS ETF. TIPS таксама забяспечвае адмоўную рэальную прыбытковасць пасля выплаты падаткаў, але яна не такая адмоўная, як прыбытковасць па аблігацыях I.

Змрочныя вынікі адлюстраваны на двух графіках ніжэй. На першым графіку мяркуецца, што інфляцыя пачынаецца з высокага ўзроўню — 8% за першы год, 5% за другі — а потым апускаецца да нізкага ўзроўню, які прыводзіць 30-гадовае сярэдняе значэнне ў адпаведнасць з чаканнямі рынку аблігацый.

Далейшыя здагадкі: Пакупнік належыць да ўмерана высокай падатковай катэгорыі, карыстаецца магчымасцю адтэрміноўкі падатку, даступнай для аблігацыі I, і выбірае 30-гадовы тэрмін пагашэння пры куплі TIPS.

У гэтым сцэнары адтэрміноўка выплаты падатку па аблігацыі I каштуе чагосьці, але гэтага недастаткова, каб пераадолець перавагу прыбытковасці ў 0.7%, якую мае TIPS.

Што рабіць, калі інфляцыя пагоршыцца? Другі графік прадугледжвае, што на працягу наступных 30 гадоў інфляцыя будзе на два адсоткавыя пункты вышэй, чым тое, што закладзена ў цэны на рынку аблігацый.

Тут адтэрміноўка выплаты падаткаў дазваляе аблігацыям I у канцы доўгага перыяду ўтрымання мець раўнавагу з таварнымі TIPS. Але гэта не значыць, што трымальнік аблігацый I павінен маліцца аб высокай інфляцыі. Больш высокая інфляцыя азначае большы фантомны даход, які трэба абкладаць падаткам. З больш высокай інфляцыяй багацце скарачаецца хутчэй.

Акрамя адтэрміноўкі выплаты падаткаў, ашчадная аблігацыя мае яшчэ адну перавагу: яна пастаўляецца з бясплатным апцыёнам пут. Вам не трэба інвеставаць на працягу ўсяго 30-гадовага тэрміну. У любы час пасля пяці гадоў вы можаце здаць аблігацыю на асноўную суму плюс налічаныя працэнты.

Калі рэальныя працэнтныя стаўкі вырастуць, гэты варыянт будзе чагосьці каштаваць. Вы можаце абнаявіць аблігацыі I, заплаціць падатак на працэнты і выкарыстаць даходы, каб купіць доўгатэрміновыя TIPS з аплатай лепш, чым цяперашнія 0.7%.

Але цяпер паглядзім на галоўны недахоп аблігацый I. Яны даступныя толькі ў невялікіх дозах. Калі аблігацыя ў 10,000 XNUMX долараў будзе значнай часткай вашага капіталу, гэта не мае значэння. Але калі гэта невялікі элемент у пенсійным партфелі, гэта створыць фінансавы беспарадак.

Вам дазволена купляць дадатковыя аблігацыі I на 5,000 долараў у год, калі вы пераплаціце падаходны падатак і вернеце грошы ў выглядзе папяровай ашчаднай аблігацыі. Гэта больш бязладзіцы. Пазбягайце гэтага.

I аблігацыі не могуць захоўвацца разам з іншымі актывамі ў вашага брокера. Вы павінны весці асобны ўліковы запіс TreasuryDirect з уласным лагінам і паролем. Ёсць шанец, што вы ці вашы спадчыннікі страціце след гэтага актыву ў бліжэйшыя 30 гадоў? Падумайце аб гэтым. Звярніце ўвагу, што казначэйства знаходзіцца на 29 мільярдаў долараў пагашаных і незапатрабаваных ашчадных аблігацый.

Выбяры свой яд. Якія б ні былі аблігацыі, казначэйства ЗША зробіць вас бяднейшым, калі вы пазычыце яму грошы. Аблігацыя I, безумоўна, пераўзыходзіць банкаўскія кампакт-дыскі па доўгатэрміновых зберажэннях, але для заможных інвестараў таварны TIPS, верагодна, мае больш сэнсу.

Мы гаворым тут аб нядаўна набытых аблігацыях. Калі вам пашанцавала набыць аблігацыі I шмат гадоў таму, калі фіксаваная стаўка перавышала 3%, захоўвайце іх, пакуль яны не паспеюць.

Графікі кошту аблігацый пасля выплаты падаткаў мяркуюць, што інвестар, які сёння знаходзіцца ў катэгорыі 24%, будзе павышаны да 33%, калі дзеянне падатковага заканадаўства 2017 года скончыцца ў пачатку 2026 года; гэтыя стаўкі будуць прымяняцца да сямейнай пары, якая зараз паведамляе аб 250,000 0.1 долараў падаткаабкладаемага даходу. Дапушчэнне рынку аблігацый адносна будучай інфляцыі прымаецца як розніца ў прыбытковасці паміж намінальнымі і рэальнымі аблігацыямі за вылікам XNUMX% надбаўкі за рызыку па намінальных аблігацыях.

Больш падрабязна пра аблігацыі I:

Падказкі гэта карысны даведачны сайт.

Міністэрства фінансаў ЗША параўноўвае TIPS з аблігацыямі I тут.

Небяспека гэтых ашчадных аблігацый: аддзел знаходак з'яўляецца папярэджаннем.