(Bloomberg) — Нягледзячы на тое, што драма банкаўскіх акцый на гэтым тыдні асляпіла большую частку рынку, прынамсі адзін куток Уол-стрыт чакае праблем.
Найбольш чытаецца з Bloomberg
Згодна з дадзенымі аналітычнай кампаніі S2.2 Partners, прадаўцы на кароткія таргі падштурхнулі мядзведжы інтарэс да рэгіянальнага банкаўскага ETF SPDR S&P на 78 мільярда долараў (тыкер KRE) на працягу некалькіх тыдняў, перш чым ён дасягнуў піка каля 3% акцый у звароце 3 сакавіка. Гэта быў самы высокі ўзровень як мінімум за год.
Стаўкі супраць рэгіянальных банкаў выйгрышныя, бо занепакоенасць балансамі пачала ахопліваць фінансавую сістэму. Фонд, найбуйнейшы ETF, які адсочвае рэгіянальныя банкі, знізіўся амаль на 15% за апошні тыдзень - падзенне ў чацвер было найгоршым з чэрвеня 2020 года - пасля таго, як SVB Financial Group, якая базуецца ў Сіліконавай даліне, была вымушана разгрузіць аблігацыі, каб сабраць грошы.
Але хаця гэтыя стаўкі паказваюць, што прынамсі некаторыя інвестары, якія займаюцца разумнымі грашыма, не апынуліся перад распродажам, таксама відавочна, што вялікая частка Уол-стрыт была заспета знянацку. Акцыі рэгіянальных банкаў выраслі больш чым на 8% у параўнанні з мінулым годам толькі тыдзень таму, нават калі былі атрыманы доказы таго, што рост ставак аказваў ціск на банкаўскія дэпазіты і аблігацыі, якія іх забяспечваюць.
Дадзеныя, сабраныя Bloomberg, паказваюць, што агульныя прагнозы коштаў акцый для ўсіх відаў фінансавых устаноў прадугледжваюць рост больш чым на 20%, а ацэнкі прыбытку групы ў 2023 годзе з'яўляюцца аднымі з самых моцных у S&P 500. Менеджэры ўзаемных фондаў сцякаюцца да іх.
«Я не думаю, што інвестары надта задумваліся над тым, што банкаўскія балансы могуць быць беспарадкам у выніку змены ставак», — сказаў Стыў Соснік, галоўны стратэг Interactive Brokers. «Мы ўсе ведаем, што балансы банкаў перапоўнены неліквіднымі актывамі. Гэта іх бізнес-мадэль. Было ашаламляльна назіраць, наколькі моцна ім прыйшлося скараціць свае ліквідныя актывы».
Дрэнныя навіны ад SVB Financial і іншага невялікага амерыканскага банка, Silvergate Capital Corp., выклікалі разгром. Па-першае, Silvergate абвясціла аб планах згортвання аперацый і ліквідацыі пасля таго, як яе ахапіў крах крыптаіндустрыі. Затым SVB заявіла, што ёй неабходна падмацаваць сваю ліквіднасць, заспеўшы рынак знянацку і выклікаўшы паніку ў чацвер.
"Хоць банкі даволі ўстойлівыя, улічваючы змены ў рэгуляванні пасля GFC, рынак пачынае вынюхваць, што банкам давядзецца сапраўды павышаць стаўкі па дэпазітах, што можа паменшыць даходы", - сказаў Стыў К'явароне, старэйшы партфельны менеджэр і кіраўнік рашэнняў для некалькіх актываў у Federated Hermes.
З іншага боку, прычына, па якой нешматлікія на Уол-стрыт вылучылі стрэс у банках як ключавую рызыку для акцыянернага капіталу, можа заключацца ў тым, што рызыка вельмі малая. Экстрапаляцыя праблем SVB на больш шырокую фінансавую сістэму падаецца некаторым сумнеўнай, улічваючы, наколькі мала яна нагадвае большасць іншых банкаў. Напрыклад, інвестыцыйны партфель, які ён распрадае, вырас да 57% ад агульных актываў. Ні адзін іншы канкурэнт сярод 74 буйных амерыканскіх банкаў не меў больш за 42%.
Прынамсі, рэгулятары ўбачылі патэнцыял для некаторых праблем для банкаў. У лістападзе ў блогу Карла Уайта, чыноўніка Федэральнага рэзервовага банка Сэнт-Луіса, адзначыў, што рызыкоўныя ўкладчыкі будуць шукаць больш экалагічна чыстых пашаў, паколькі грашовыя стаўкі падскочылі. У той час як больш высокія стаўкі часта дапамагаюць крэдыторам, падтрымліваючы працэнтныя даходы, адзначыў ён, некаторыя ўстановы да таго часу ўжо бачылі зніжэнне дэпазітаў, паколькі кліенты бралі сродкі для пакрыцця выдаткаў або шукалі больш высокія даходы ў іншым месцы.
«Адсутнасць у галіны нядаўняга вопыту павышэння і больш нестабільных працэнтных ставак у спалучэнні з істотным узроўнем рынкавай нявызначанасці стварае праблемы для ўсіх банкаў, незалежна ад памеру і складанасці», — напісаў ён.
KRE знізіўся на 2.6% па стане на 10:58 у Нью-Ёрку. First Republic Bank патаннеў больш чым на 15% на адкрыцці, перш чым ён быў спынены, узначаліўшы зніжэнне сярод крэдытораў, якія ўваходзяць у спіс S&P 500. JPMorgan Chase & Co. вырас, у той час як страты іншых буйных банкаў Уол-стрыт былі прыглушанымі.
Кароткатэрміновы інтарэс да ETF крыху знізіўся, паколькі цана ўпала, хоць мядзведжыя трэйдары працягваюць рабіць стаўкі супраць фонду. Дадзеныя ў чацвер паказалі, што каэфіцыент "пут-колл" фонду па аб'ёме - паказчык таго, колькі мядзведжых апцыён гандлюецца супраць бычыных - падскочыў да самага высокага ўзроўню сярод ETF ЗША.
«Скокі кароткіх працэнтаў і каэфіцыенты пут/колл адлюстроўваюць трывогу і паніку», — сказаў Тод Сон, стратэг ETF у Strategas Securities. «Мы можам выбраць каталізатары: перавернутыя крывыя (страх рэцэсіі), канкурэнцыя па дэпазітах з кароткатэрміновымі стаўкамі ў 5%, і я, як правіла, таксама задаюся пытаннем, ці існуе страх заражэння крыпта. Здаецца, усе яны праяўляюцца менавіта цяпер».
Самы чытаны з Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Крыніца: https://finance.yahoo.com/news/saw-coming-short-sellers-were-160019468.html