Фондавы рынак быў страшным месцам у гэтым годзе, але прадуктовыя акцыі могуць стаць прытулкам.
S&P 500 знаходзіцца на мядзведжым рынку, знізіўшыся на 23% ад свайго гістарычнага максімуму ў пачатку студзеня з-за завоблачная інфляцыя.
Гэта заахвоціла Федэральны рэзерв зняць кароткатэрміновыя працэнты, каб знізіць эканамічны попыт. І а рост прыбытковасці доўгатэрміновых аблігацый робіць будучыя прыбыткі менш каштоўнымі, адзін з фактараў, які выклікае падзенне ацэнкі.
Але прадуктовыя запасы часта працуюць лепш у цяжкія часы, таму што яны прадаюць прадметы першай неабходнасці, таму іх продажу і даходы значна больш стабільныя, нават калі спажыўцы адмаўляюцца ад выдаткаў.
Бакалейныя магазіны часта могуць падняць цэны, не разбураючы спажывецкі попыт, так як яны імкнуцца кампенсаваць рост выдаткаў і прадухіліць занадта моцнае падзенне іх маржы прыбытку.
Гэта было відаць у апошнім паказанні індэкса спажывецкіх цэн, якое паказала, што цэны на прадукты харчавання ў хатніх умовах выраслі больш чым на 10% у параўнанні з аналагічным перыядам мінулага года, што вышэй за рост агульнага ІПЦ.
Акрамя таго, ацэнка бакалейшчыкаў не зніжаецца так моцна, калі даходнасць аблігацый з доўгім тэрмінам расце, таму што гэтыя кампаніі не ацэньваюцца на падставе таго, што яны будуць атрымліваць вялікую частку свайго прыбытку ў будучыні. Цяпер яны прыносяць вялікі прыбытак.
Па ўсіх гэтых прычынах, «наша думка складаецца ў тым, што гэтыя хлопцы [бакалейшчыкі], верагодна, будуць трымацца крыху лепш, чым большасць [акцый]», - кажа Джо Фельдман, аналітык Telsey Advisory Group.
Conagra Brands
(цікер: CAG) - адзін з лепшых прыкладаў. Акцыі ўпалі прыкладна на 8% за год. Гаворка ідзе пра раўнавагу з 20 мая, пачатак дзікай паездкі для S&P 500, які цяпер знізіўся на некалькі працэнтных пунктаў у параўнанні з гэтай датай.
Адносна моцныя паказчыкі кошту акцый Conagra часткова абумоўлены ростам цэн на прадукцыю.
Кампанія заявіла ў красавіцкім званку аб прыбытках, што падымала цэны, каб кампенсаваць больш высокія выдаткі. Безумоўна, аналітыкі чакаюць, што валавая маржа кампаніі па-ранейшаму ўпадзе да 25.5% у гэтым каляндарным годзе з 26.4% у 2021 годзе, паведамляе FactSet.
Але, як чакаецца, гэтая маржа вернецца да 26% у наступным годзе, бо генеральны дырэктар Шон Коналі заявіў, што ў квартале, які скончыўся ў жніўні, чакаецца большае павышэнне цэнаў — і што нядаўняе павышэнне цэн яшчэ не прывяло да таго, што кліенты значна скарацілі колькасць прадметы, якія яны купляюць.
Іншым фактарам, які падтрымлівае акцыі, з'яўляецца яе стабільная ацэнка. Форвардная цана/прыбытак акцыі ўпала прыкладна на 8% у гэтым годзе прыкладна ў 12 разоў. Гэта не так ужо і дрэнна, калі ўлічыць, што сукупны форвардны прыбытак S&P 500 знізіўся больш чым на 25% да крыху больш за 15 разоў.
Albertsons Кампаніі
(ACI) знаходзіцца ў той жа лодцы, што і Конагра. Яго акцыі ўпалі ўсяго на 9% за год і амаль не застаюцца з 20 мая.
Уладальнік прадуктовай крамы таксама змог падтрымліваць маржу за кошт павышэння цэн. Аналітыкі чакаюць, што валавая маржа знізіцца да 28.6% у гэтым годзе з 29% у 2021 годзе.
Гэта зусім нядрэнна, улічваючы, што Target (TGT), які прадае шмат дыскрэцыйных тавараў спажыўцы больш не гатовыя плаціць такія высокія цэны, чакаецца, што яго валавая маржа знізіцца ў гэтым годзе на 3 працэнтныя пункты да 26%.
Альбертсан «быў эфектыўным у кіраванні інфляцыяй», піша
Morgan Stanley
аналітык Сімяон Гутман.
Ацэнка Альбертсана таксама ўпала менш, чым на больш шырокім рынку. Яго прыбытак знізіўся толькі на 20% да крыху менш за 14 разоў, не так моцна, як шматразовае зніжэнне S&P 500.
Шмат акцый упалі ў гэтым годзе - і гэта можа працягвацца. Але, па меншай меры, прадуктовыя запасы, верагодна, не пацярпяць так моцна.
Пішыце Якабу Соненшайн на [электронная пошта абаронена]