Чаму FTX не Lehman Brothers – Trustnodes

Хтосьці можа сказаць знакамітае апошняе слова, але крыптаграфіі прайшлі праз дастаткова вопыту, каб у пэўнай ступені пацвердзіць, што зараза ў стылі Lehman не можа адбыцца ў крыптаграфіі.

Lehman Brothers, як вы маглі ведаць, быў амерыканскім банкам, які ўрад ЗША адмовіўся выратаваць у 2008 годзе.

Гэтае рашэнне замарозіла крэдытаванне паміж банкамі, бо ніхто не ведаў, наколькі хто-небудзь можа быць падвержаны каму-небудзь. Без крэдытавання плацежная сістэма спынілася. Такім чынам, банкаматы не выдавалі наяўныя праз некалькі гадзін, што вымусіла Кангрэс умяшацца з дапамогай дапамогі.

У адрозненне ад банкаў, біржы не з'яўляюцца аплатнай сістэмай, і ў адрозненне ад фіят, крыпта не ствараецца праз доўг.

У фіатнай сістэме, калі вы не вяртаеце крэдыт, то грошы ў асноўным спальваюцца. Гэта можа прывесці да каскаду, які можа прывесці да дэпрэсіі з-за хуткага скарачэння грашовай масы на фоне масавых дэфолтаў з убудаваным у сістэму крэдытным рычагом, паколькі доўг - гэта крэдытнае плячо, а дэкрэт - гэта доўг.

У крыптаграфіі, калі вы не пагашаеце пазыку ў біткойнах, значыць, біткойн толькі што перайшоў з рук. Прапанова биткойнов ніякім чынам не ўплывае, і блокчейн - плацежная сістэма - не ўплывае.

Трэйдары, вядома, могуць спекуляваць, і гэта можа паўплываць на цану, па меншай меры, часова. Акрамя таго, бакі гэтага крэдыту, вядома, закрануты. Але гэта не можа стаць сістэмным, па меншай меры, да аднаго мільёна биткойнов, наколькі было паказана.

Вось колькі ў MT Gox было, а потым не было ў 2014 годзе. Што менавіта там адбылося, незразумела, але лічыцца, што дзірка ўзнікла ў 2011 годзе, калі цана біткойна была нізкай, і яны думалі, што змогуць яе пакрыць. .

Аднак кошт біткойна падскочыў, дзірка стала значна большай, і ў MT Gox скончыліся манеты, якія ўкладчыкі маглі зняць.

Гэта была першая спроба дробавага рэзервавання ў крыптаграфіі, і яна не спрацавала. З гэтага ўзнікла здагадка, што калі нешта не так, мы аддаем перавагу, каб яно выбухнула, калі яно невялікае, таму што праблема можа стаць у 10 або 100 разоў большай за кароткі час.

І такіх выбухаў было шмат. Не на захадзе да гэтага года, да такой ступені, што мы меркавалі, што астатні свет проста засвоіць урокі, якія мы атрымалі, і чакаецца, што гэта працягнецца.

Аднак рост дэфіцыту і, што яшчэ больш важна, спроба цэнтралізаванага крыптафінансавання адлюстраваць гэты ўстойлівы да жалеза дэфіцыт у ланцужку, здаецца, прынёс новыя ўрокі, якія трэба вывучыць на захадзе.

«Ніколі не выкарыстоўвайце створаны вамі токен у якасці закладу», — сказаў генеральны дырэктар Binance Чанпэн Чжао, відавочна маючы на ​​ўвазе FTX. «Не пазычайце, калі вы вядзеце крыптабізнес. Не выкарыстоўвайце капітал "эфектыўна". Майце вялікі рэзерв».

Што менавіта адбылося з FTX, яшчэ трэба будзе высветліць падрабязнасці, але на дадзены момант стала цалкам ясна, што не выконваецца найважнейшае правіла ў крыптаграфіі: доказ ключоў.

3 студзеня кожны год біткойнеры праводзяць кампанію па вываду сваіх манет з біржаў, каб даказаць, што яны могуць гэта зрабіць і што біржа не выкарыстоўвае дробнае рэзерваванне.

У крыптаграфіі ўкладчыкі маюць права зняць свае манеты ў любы час і ў любы час, нават проста дзеля забавы. Такім чынам, абмен, які хоча працягвацца, павінен пераканацца, што яго кліенты могуць гэта зрабіць.

Раней было так, і для некаторых біржаў гэта, верагодна, дзесьці ў старых старонках, што вы можаце праверыць свой уласны баланс у ланцужку з дапамогай крыптаграфічных метадаў, каб у асноўным даказаць крыптаплацежаздольнасць і 100% даступнасць актывы.

Цяпер сістэмы маюць больш складаныя ўзроўні, наколькі мы можам бачыць або знаходзіць гарачыя або халодныя кашалькі для вядомых біржаў і іншых біржаў з мінімальнымі або некаторымі намаганнямі ў залежнасці ад іх памеру і вядомасці.

Паколькі ў крыптаграфіі ўсё знаходзіцца ў ланцужку, нават абменныя балансы, кожны можа ў любы момант убачыць, што менавіта адбываецца, дзе і калі.

Верагодна, таму ў большасці выпадкаў дробавая крыптабіржа або арганізацыя можа праіснаваць столькі часу, перш чым ёй давядзецца адказваць рынку.

І калі яны адказваюць рынку, якой бы бядой гэта ні было для тых, хто ўдзельнічае, калі гаворка ідзе пра агульную крыптасістэму, цалкам можа быць, што яна ўзмацняецца, а не аслабляецца, таму што, напрыклад, крыпты могуць павялічвацца ў 10 разоў, не робячы 10-кратнага. большая дзірка.

Але гэта яшчэ не ўсе кветкі. Было б нашмат лепш там, дзе магла б існаваць нейкая ідэальная сістэма, дзе фракцыйнае рэзерваванне немагчыма, за выключэннем таго, што ў нас ёсць гэта ў самаахоўных кашальках, якія маюць свае ўласныя праблемы, паколькі іх могуць узламаць. Але ёсць апаратныя кашалькі для больш працяглага захоўвання, Паскаль Гацье, генеральны дырэктар і старшыня Ledger, заявіў:

«У людзей ёсць законная прычына турбавацца аб бяспецы сваіх лічбавых актываў, калі адна з найбуйнейшых у свеце цэнтралізаваных біржаў сутыкнецца з фінансавымі цяжкасцямі. Прыйшоў час для сумленнага, агульнаіндустрыяльнага разліку аб важнасці захоўвання крыпта.

Паведамленне ніколі не было больш тэрміновым: калі вы не валодаеце сваімі ключамі, вы не валодаеце сваёй крыптаграфіяй, незалежна ад таго, якія запэўніванні будуць апублікаваны ў бліжэйшыя дні».

За выключэннем таго, што рэалістычна абсалютызм і дасканаласць немагчымыя з біржамі, неабходнымі для канвертавання і гандлю ва ўказе, таму «ўласныя ключы» павінны спалучацца з рынкавай дысцыплінай, якая ў асноўным працавала добра да гэтага CEFI-ing.

Але гэтая рынкавая дысцыпліна, мабыць, яшчэ не зусім існавала ў крыптасістэмах, акрамя біткойнаў і eth.

Верагодна, гэта таму, што той, хто займаўся там казіно або займаецца імі, не вельмі дасведчаны крыптанік, і гэтая сфера, не звязаная з біткойнамі/eth, з самага пачатку з'яўляецца больш рызыкоўнай, таму рынак прымяняў больш слабы кантроль.

Напрыклад, у FTX было толькі 20,000 370 біткойнаў. Гэта ўсяго XNUMX мільёнаў долараў, верагодна, таму, што біткойнеры існуюць нашмат даўжэй, і, убачыўшы новую біржу, яны хацелі б, каб яна спачатку зарэкамендавала сябе, таму што біржы ёсць, ёсць і могуць падаць у нябыт.

У яго таксама было толькі 300,000 XNUMX eth, што складае каля паўмільярда, прычым ethereans і bitcoiners сапраўды ў значнай ступені супадаюць, асабліва калі справа даходзіць да такіх пытанняў.

Такім чынам, FTX, магчыма, прыцягнуў больш пачаткоўцаў, якія займаюцца крыптамі па-за экасістэмай біткойнаў або eth, або тых, хто бярэ на сябе вялікую рызыку, якім было ўсё роўна. У гэтым выпадку гэтыя іншыя манеты, верагодна, з'яўляюцца вельмі новымі манетамі Solana і некаторымі іншымі манетамі/токенамі, пра якія мы толькі што даведаліся за апошнія некалькі дзён, у тым ліку цяпер сумна вядомы FTT.

Узнікае пытанне аб тым, наколькі гэта можа паўплываць на біткойны і eth, улічваючы, што ні адзін з іх не вельмі часта выкарыстоўваў гэты абмен, акрамя таго, што ён ужо паўплываў на іх.

І гэта паўплывала на іх, таму што ў пэўным сэнсе ўсё ў крыптаграфіі звязана з біткойнамі і eth, якія з'яўляюцца шляхам да падзення ўсіх гэтых манет, а затым і выхадам з іх, занадта спрэчна.

Такім чынам, у выпадку падобнай падзеі вы, натуральна, чакаеце цэнавага дзеяння, але не сістэмнага, паколькі гэта не ўплывае на блокчейн. Замест гэтага могуць быць закрануты традыцыйныя інвестары, такія як Tiger Global, які ўдзельнічаў у апошнім раўндзе FTX з ацэнкай у 36 мільярдаў долараў, у тым ліку SoftBank, Sequoia Capital, Ribbit Capital, BlackRock, Temasek Holdings і Савет пенсійнага плана настаўнікаў Антарыё.

Вядома, гэта ўплывае на асобных людзей, напрыклад, на генеральнага дырэктара FTX Сэма Бэнкман-Фрыда, чый багацце, паводле некаторых сцвярджэнняў, павялічылася з прыкладна 14 мільярдаў долараў да ўсяго 1 мільярда долараў.

Аднак што тычыцца крыпта ў цэлым, гэта ў пэўным сэнсе ўстанаўленне вяршэнства, калі вам падабаюцца прынцыпы крыпта, дзе вы павінны аддзяліць і захаваць 100% рэзервы для абменнай часткі і рызыкаваць толькі тым, што вы можаце дазволіць сабе страціць у cefi- пэўны біт.

У адрозненне ад банкаўскай справы, дзе традыцыйная банкаўская справа цяпер больш інвестыцыйна-банкаўская, у крыптаграфіі старамодныя біржы застаюцца пераможцамі і адначасова ўзнагароджваюцца рынкам і працягваюць заставацца на месцы.

Робім гэта жорсткія ўрокі для класа 2022 года, але мы не стварылі ні вучэбную праграму, ні школьны савет, гэта блокчейн, і, здаецца, у яго ёсць спосаб навязваць свае правілы на працягу ўсіх гэтых гадоў і ва ўсім свеце.

Будзем спадзявацца, што нам не давядзецца паўтараць гэтыя ўрокі зноў, бо, спадзяюся, яны стануць свайго роду апрыёры, дзе вы не можаце падмануць блокчейн, нават калі ў вас ёсць свая база дадзеных, бо ў канчатковым выніку вы ўсё яшчэ працуеце ў блокчейне.

Што тычыцца чалавечых гісторый, застаецца крыху незразумелым, што будзе зроблена з FTX, але падыход Bitfinex, дзе ўсё яшчэ ёсць некаторыя актывы, спрацаваў значна лепш, чым стары падыход папяровай сістэмы MT Gox, паколькі гэта на дзесяць гадоў занадта позна, і 5 AML/KYC занадта шмат.

Такім чынам, калі ў FTX усё яшчэ ёсць актывы, яны маглі б проста прымяніць стрыжкі і працягваць працаваць пасля поўнай празрыстасці, але ў іх ёсць інвестары, акрамя рознічных кліентаў, і пакуль незразумела, колькі з апошніх гэта закранута.