Чаму распродажы ў панядзелак на фондавым рынку могуць стаць пачаткам наступнага падзення

"Інвестары сталі занадта самазадаволенымі, паколькі SPX адмаўляецца ад свайго гадавога супраціву сыходнаму трэнду, як гэта было ў сакавіку і жніўні", - сказаў Крынскі ў каментарах, адпраўленых па электроннай пошце MarketWatch.

Іншыя рынкавыя стратэгі пагадзіліся з гэтым папярэджаннем, але ўдакладнілі, што пачуццё самазаспакоенасці было вынікам магутнага паслаблення рынку за апошнія шэсць тыдняў.

Кэці Стоктан, тэхнічны стратэг Fairlead Strategies, сказала, што апошні адкат акцый з'яўляецца «прыкметай таго, што рынак нетрывалы, і гэта разумна, улічваючы даўгавечнасць і маштаб ралі дапамогі».

Перад сесіяй у панядзелак індэкс S&P 500 вырас больш чым на 16% ад унутрыдзённых мінімумаў, дасягнутых 13 кастрычніка, у дзень, калі акцыі здзейснілі гістарычны паварот пасля выхаду больш гарачыя, чым чакалася, дадзеныя па інфляцыі за верасень.

Пасля выхаду справаздачы аб колькасці працоўных месцаў у лістападзе ў пятніцу акцыі зноў упалі ў панядзелак, прычым S&P 500 і індэкс Nasdaq Composite
COMP,
-11.01%
фіксуючы свае самыя вялікія адкаты з 9 лістапада, паводле рынкавых дадзеных Dow Jones. Прамысловы індэкс Dow Jones
DJIA,
-0.26%
і Расэл 2000
RUT,
-2.78%
таксама рэзка раскупіліся.

Гл.: Вось што кажа гісторыя пра вынікі фондавага рынку ў снежні

VIX адлюстроўвае ілжывае пачуццё бяспекі

Пачуццё бяспекі трэйдараў адлюстроўваецца ў індэксе валацільнасць CBOE
VIX,
+ 8.87%,
Па словах Нікаласа Коласа, сузаснавальніка DataTrek Research, таксама вядомага як «VIX» або «датчык страху» Уол-стрыт.

Часта з'яўляючыся контріндыкатарам, VIX, які дасягае ўзроўню ніжэй за 20, павінен быў стаць папераджальным знакам для інвестараў аб тым, што акцыі ўразлівыя да распродажу, сказаў Колас у электронным лісце MarketWatch.

«Рынкі былі занадта самазадаволеныя адносна нявызначанасці палітыкі і таго, што чакае 2023 год для карпаратыўных прыбыткаў. Калі мы дабярэмся да ніжэйшага за 20 VIX, рынкам не спатрэбіцца шмат, каб перавярнуцца», — сказаў Колас у электронным лісце.

Але, як патлумачыў Колас, гістарычныя заканамернасці дапамаглі паўплываць на надзвычай нізкі ўзровень VIX за апошнія пару тыдняў.

Тэарэтычна, сезонныя заканамернасці дыктуюць, што ралі акцый павінна працягвацца да канца года, як MarketWatch паведамляў на мінулым тыдні. Як правіла, акцыі растуць у снежні, калі ліквіднасць скарачаецца, а трэйдары пазбягаюць адкрываць новыя пазіцыі, што дапускае тое, што некаторыя на Уол-стрыт назвалі "ралі Санта-Клаўса".

Больш незразумела, ці захаваецца гэтая мадэль у гэтым годзе.

Як патлумачыў Колас у запісцы для кліентаў у панядзелак, галоўная занепакоенасць у дачыненні да акцый зараз заключаецца ў тым, што інвестары ігнаруюць рызыкі далейшага перагляду ў бок паніжэння чаканых прыбыткаў карпарацый, а таксама іншыя патэнцыйныя рэакцыі ад насоўваецца рэцэсіі, многія эканамісты лічаць гэта верагодным.

Безумоўна, эканамічныя дадзеныя, апублікаваныя ў апошнія дні, паказваюць на адносна ўстойлівую эканоміку ЗША ў чацвёртым квартале. Апублікаваныя ў пятніцу дадзеныя па працоўных месцах паказалі, што ў лістападзе эканоміка ЗША працягвала павялічваць колькасць працоўных месцаў, нягледзячы на ​​паведамленні аб масавых звальненнях тэхналагічных кампаній і банкаў.

Барометр дзейнасці сектара паслуг ISM, апублікаваны ў панядзелак, ускалыхнуў рынкі, апынуўшыся мацней, чым чакалася. Усе гэтыя дадзеныя выклікалі асцярогі, што Федэральнай рэзервовай сістэме трэба будзе яшчэ больш агрэсіўна падвысіць працэнтныя стаўкі, калі яна спадзяецца дамагчыся поспеху ў барацьбе з інфляцыяй.

Больш агрэсіўныя павышэнні ставак тэарэтычна могуць справакаваць «жорсткую пасадку» эканомікі.

Ці падзенне прыбытковасці казначэйства дасягнула кропкі змяншэння даходнасці?

Як патлумачыў Крынскі з BTIG, пачуццё самазаспакоенасці ўласціва не толькі рынкам акцый. Даходнасць аблігацый таксама ўпала больш, чым чакаў BTIG, сказаў ён у нядаўняй запісцы для кліентаў, магчыма, больш, чым гэта апраўдана нявызначанымі перспектывамі як для грашова-крэдытнай палітыкі, так і для эканомікі.

З моманту прыбытковасці 10-гадовай казначэйскай банкноты
TMUBMUSD10Y,
3.571%
дасягнуўшы максімуму вышэй за 4.2% у кастрычніку, падзенне даходнасці казначэйства дапамагло падтрымаць шэраг рызыкоўных актываў, у тым ліку акцыі і непажаданыя аблігацыі. Прыбытковасць 10-гадовай банкноты, якую Уол-стрыт лічыць «безрызыкоўнай стаўкай», па якой ацэньваюцца акцыі, у панядзелак позна ўвечары склала 3.6%. Даходнасць рухаецца ў зваротнай залежнасці ад коштаў аблігацый

Нават калі даходнасць працягне падаць, дынаміка, пры якой больш нізкія даходнасці казначэйскіх аблігацый спрыяюць росту коштаў на акцыі, можа дасягнуць кропкі зніжэння даходнасці, растлумачыў Крынскі.

«Хоць мы лічым, што гэты ўзровень захоўваецца, мы задаемся пытаннем, ці будзе прарыў ніжэй за 3.50% разглядацца як спрыяльны для акцыянернага капіталу... у нас ёсць некаторыя сумневы», — сказаў Крынскі ў запісцы для кліентаў.

Эканамісты з Уол-стрыт чакаюць, што рэцэсія пачнецца ў 2023 годзе, чаканні, якія падтрымліваюцца крута перавернутая крывая даходнасці казначэйства, якая разглядаецца як надзейны індыкатар рэцэсіі.

Усё гэта прымусіла інвестараў уважліва сачыць за эканамічнымі дадзенымі ЗША да канца тыдня. Справаздача аб росце коштаў вытворцаў у лістападзе, якая павінна выйсці ў пятніцу, можа стаць яшчэ адным важным каталізатарам для рынкаў, лічаць стратэгі.