Упершыню дзяржаўны доўг ЗША перасягнуў вышэй $ 31 трлн у гэтым месяцы, у той час, калі Федэральная рэзервовая сістэма адступае ад пакупкі дзяржаўнага доўгу і цікавасць замежных інвестараў да яго змяншаецца.
Калі найбуйнейшых гульцоў няма, Treasurys зараз шукае іншую надзейную групу пакупнікоў. Па словах стратэга Мэцью Хорнбаха з Morgan Stanley, практычна няма сумненняў у тым, што каштоўныя паперы ў канчатковым выніку апынуцца ў чыіх-небудзь руках. Большае пытанне, кажа ён, заключаецца ў тым, па якой цане гэтыя каштоўныя паперы будуць купляцца і прадавацца праз маргінальных гульцоў.
Крыніца: Morgan Stanley Research, Федэральная рэзервовая сістэма, Bloomberg
,en адсутнасць буйных пакупнікоў для казначэйскіх аблігацый - яшчэ адна крыніца турботы ў спісе праблем, якія мучаць рынак дзяржаўных аблігацый ЗША. Рынак, які звычайна з'яўляецца самым глыбокім і ліквідным у свеце рынкам аблігацый з фіксаваным прыбыткам, насамрэч сутыкаецца з памяншэннем ліквіднасці - што, на думку шэрагу трэйдараў, навукоўцаў і гуру рынку аблігацый, можа стварыць крызіс. Акрамя таго, казначэйскі рынак ст брытанскі аналаг перажыла нядаўнія рэзкія распродажы, якія прывялі да інтэрвенцый Банка Англіі і выклікалі асцярогі распаўсюджвання на рынкі ЗША.
Чытайце: Крызіс у Вялікабрытаніі выліўся ў непажаданы доўг ЗША і Меркаванне: фондавы рынак у бядзе. Гэта таму, што рынак аблігацый "вельмі блізкі да краху".
«Шырокі спектр суб'ектаў эканомікі купляе казначэйскія аблігацыі ЗША. Незалежна ад таго, ці з'яўляюцца пакупнікамі камерцыйныя банкі, кіраўнікі актывамі або хатнія гаспадаркі ЗША, каштоўныя паперы казначэйства, выпушчаныя ўрадам, будуць набыты кімсьці», - напісаў Горнбах у нататцы ў аўторак. Больш актуальнае пытанне для інвестараў у цэлым "не хто будзе купляць каштоўныя паперы, а па якой цане?"
Падзенне коштаў на аблігацыі прыводзіць да павышэння прыбытковасці казначэйскіх аблігацый, і зараз гэтыя прыбытковасці альбо вышэйшыя, альбо недалёкія ад 4% - узроўняў, якіх не было больш за дзесяць гадоў. Тэарэтычна, далейшае падзенне коштаў на аблігацыі прывядзе да яшчэ большага росту прыбытковасці, пагаршаючы прывабнасць такіх рызыкоўных актываў, як акцыі, у той час, калі некаторыя ўдзельнікі рынку выказваюць ідэю амаль 5% мэтавая стаўка федэральных фондаў на радары. Рост чаканняў адносна мэтавай стаўкі федэральных фондаў у 5%, верагодна, падштурхне даходнасць казначэйскіх аблігацый да 5%.
За апошнія 30 і больш гадоў найбольш важным фактарам, які вызначаў узровень прыбытковасці казначэйскіх аблігацый, які рухаецца ў процілеглым кірунку ад коштаў, была ФРС, паколькі яе палітыка працэнтных ставак і перспектыўныя рэкамендацыі абумоўліваюць чаканні, сказаў Хорнбах.
Цяпер, калі цэнтральны банк павышае працэнтныя стаўкі самымі хуткімі тэмпамі за апошнія дзесяцігоддзі, каб стрымаць нястрымную інфляцыю, ён таксама скарачае свой баланс пасля спынення пакупкі аблігацый у пачатку гэтага года - усё з намерам зрабіць больш жорсткімі фінансавыя ўмовы.
Гл.: Фондавы рынак: што трэба ведаць інвестарам, калі ФРС скарачае баланс больш хуткімі тэмпамі
Тым часам замежныя інвестары — на чале з інвестарамі ў Японіі і Кітаі, якія праклалі шлях для астатняга свету да атрымання значных пазіцый у казначэйскіх аблігацыях з 2001 па 2010 год — паслядоўна скарачаюць свае запасы дзяржаўных аблігацый ЗША з 2014 года, згодна з Стратэг Morgan Stanley.
Дадзеныя прадастаўлены Barclays
БАРК,
у аўторак малюе негатыўную карціну ў цэлым для амерыканскіх рынкаў з фіксаваным прыбыткам. Увогуле, гэта паказала, што фонды аблігацый павялічыліся ў адтоку на працягу тыдня, які скончыўся 5 кастрычніка, гэтак жа, як замежныя запасы казначэйскіх аблігацый у ФРС знізіліся.
У аўторак трэйдары вярнуліся са свята, прысвечанага Дню Калумба, які закрыў рынак аблігацый ЗША на папярэдняй сесіі. два-
TMUBMUSD02Y,
і прыбытковасць 10-гадовых аблігацый ЗША
TMUBMUSD10Y,
прасунуўся да двухтыднёвых максімумаў у аўторак, у той час як 30-гадовы
TMUBMUSD30Y,
дасягнуў самага высокага ўзроўню з 2014 года. Dow Industris апынуўся на 0.1%, а S&P 500
SPX,
і Nasdaq Composite фінішавалі ніжэй.
Крыніца: https://www.marketwatch.com/story/why-questions-are-swirling-about-who-will-buy-more-than-31-trillion-of-us-debt-and-at-what- price-11665507637?siteid=yhoof2&yptr=yahoo