Чаму шанцы на рэцэсію толькі што ўзраслі пасля таго, як Паўэл выступаў у Кангрэсе

Гэты артыкул упершыню з'явіўся ў "Ранішнім брыфе". Атрымлівайце ранішні кароткі змест на паштовую скрыню кожны панядзелак - пятніцу да 6:30 раніцы па ET. падпісвацца

Чацвер, Сакавік 9, 2023

Сённяшні інфармацыйны бюлетэнь ад Джарэд Блікрэ, рэпарцёр засяродзіўся на рынках Yahoo Finance. Сачыце за ім у Twitter @SPYJared. Чытайце гэтыя і іншыя навіны рынку на хаду з Дадатак Yahoo Finance.

Старшыня ФРС Джэй Паўэл толькі што абліў халоднай вадой натоўп людзей, якія не прызямляліся, спадзеючыся прадухіліць рэцэсію ў ЗША і сабраць акцыі да новых рэкордных максімумаў у гэтым годзе.

Праз два дні грыль перад Кангрэсамінвестарам (зноў) нагадалі, што кіраўнік ФРС па-ранейшаму разглядае інфляцыю як пастаянную, згубную пагрозу.

Акцыі і аблігацыі звярнулі ўвагу У сераду, калі абодва былі распраданы на фоне росту кароткатэрміновых ставак, у выніку чаго асноўныя індэксы на працягу тыдня былі пад вадой на момант закрыцця.

«Калі б сукупнасць дадзеных паказвала, што больш хуткае ўзмацненне жорсткасці апраўдана, мы былі б гатовыя павялічыць тэмп павышэння ставак», — сказаў Паўэл перад Сенатам.

І калі да наступнага пасяджэння ФРС застаецца два тыдні, рынкі цяпер чакаюць менавіта гэтага. Цэны на аблігацыі і вытворныя фінансавыя інструменты прыводзяць да больш ашаламляльнага выніку - чакаецца, што ФРС падыме базавую стаўку на 50 базісных пунктаў замест 25 базісных пунктаў.

З моманту разлікаў у панядзелак прыбытковасць 2-гадовых казначэйскіх аблігацый ЗША вырасла на 18 базісных пунктаў да 5.06% — самага высокага ўзроўню з 2007 года. Гэта таксама паглыбіла сваю інверсію ў параўнанні з прыбытковасцю 10-гадовых, пры гэтым спрэд дасягнуў адмоўных 108 базісных пунктаў (або -1.08 адсоткавага пункта) — самы высокі паказчык з пачатку 1980-х гадоў, калі Пол Волкер быў старшынёй ФРС і вёў падобную барацьбу за інфляцыю коштаў.

Чакаецца, што ў нармальных умовах працэнтныя стаўкі па доўгатэрміновых пазыках або аблігацыях (кошт грошай) будуць даражэйшымі, чым па кароткатэрміновых аналагах, паколькі ў доўгатэрміновай перспектыве рызыка вышэй. Але гэта мяняецца, калі ФРС пачынае выкараняць спіртныя напоі, падымаючы кароткатэрміновыя стаўкі, каб абмежаваць стварэнне крэдытаў і ў канчатковым выніку задушыць рост.

Гісторыя працягваецца

Хаця велічыня або глыбіня інверсіі крывой прыбытковасці не абавязкова прадказвае больш глыбокую або працяглую рэцэсію, на рынку аблігацый ёсць мноства іншых паказчыкаў, якія б'юць трывогу.

Былы гандляр аблігацыямі і генеральны дырэктар TheMacroCompass.com Альфонса Пекаціела нядаўна далучыўся да Yahoo Finance Live прапанаваць сваё разуменне.

Пекаціела адзначае, што рынак аблігацый чакае, што ФРС будзе змагацца з інфляцыяй і заставацца жорсткай, з працэнтнымі стаўкамі значна вышэй за 5% у год. «Гэтага не можа быць, калі разгортваецца рэцэсія. Федэральная рэзервовая сістэма будзе вымушаная знізіць працэнтныя стаўкі», - сказаў ён.

Па сутнасці, давер да барацьбы з інфляцыяй, які Паўэл заслужыў на рынках, мае дарагую плату - падштурхоўваючы чаканні капітуляцыі ФРС далёка за межы таго, што адбываецца гістарычна.

«Праблема ў тым, што чым больш жорсткімі вы трымаеце ўмовы пазыкі для прыватнага сектара, чым вышэй стаўкі па іпатэцы, чым вышэй стаўкі па карпаратыўных запазычаннях, тым вышэй шанцы, што вы збіраецеся замарозіць гэтыя крэдытныя рынкі і па сутнасці трапіць у аварыю. ці, увогуле, паскорыць рэцэсію ў далейшым», — сказаў Пекаціела.

Але задоўга да таго, як ФРС прынясе палёгку ў выглядзе скарачэння, Пекаціела чакае, што акцыі пацерпяць ад рэцэсіі прыбыткаў, якая, па яго словах, «не цалкам улічана». (Спад прыбыткаў - які адзначаецца двума паслядоўнымі квартальнымі падзеннямі прыбытку S&P 500 - часта, але не заўсёды, папярэднічае эканамічнай рэцэсіі.)

Пекаціела лічыць, што ЗША ўжо знаходзяцца ў рэцэсіі прыбыткаў, а акцыі адлюстроўваюць самазаспакоенасць. Тым не менш, катастрофы ён не чакае. Ён бачыць максімальную рызыку зніжэння індэксу S&P 10 каля 500% да ўзроўню 3600, што роўна каля мінімумаў мінулага года.

«Я не думаю, што гэта будзе значна ніжэй, - кажа ён, дадаючы, - фондавы рынак звычайна дасягае дна, перш чым дно прыбыткаў». Прычына вяртаецца да ФРС, якая гістарычна капітулявала і зніжала стаўкі па меры падзення прыбыткаў.

Зніжэнне ставак ФРС затым уключаецца ў лепшую ацэнку акцый, што ў канчатковым выніку спыняе падзенне коштаў на акцыі, дадаў Пекаціела. «[Гэта] азначае, што фондавы рынак можа спыніць сваё падзенне і пачаць павольна, але ўпэўнена рухацца да новага бычынага рынку».

Што глядзець сёння

эканоміка

Даходы

• Ulta Beauty (ULTA); Allbirds (BIRD); Амерыканскія брэнды на адкрытым паветры (Аб); BJ's Wholesale (BJ); DocuSign (DOCU); Энергія паліўных элементаў (FCEL); Разрыў (GPS); JD.com (JD); Нацыянальны напой (ШЫПЕННЕ); Брэнды Smith & Wesson (SWBI); Курорты Вейл (MTN); Зуміез (ЗУМЗ)

-

Націсніце тут, каб атрымаць апошнія навіны фондавага рынку і паглыблены аналіз, уключаючы падзеі, якія рухаюць акцыі

Чытайце апошнія фінансавыя і дзелавыя навіны ад Yahoo Finance