Чаму рэгуляванне дапаможа гігантам "Купіць зараз, заплаціць пазней".

Пасля імклівага ўздыму падчас пандэміі бізнес, які займаецца купляй зараз, плаці пазней (BNPL), чакае будучыню, азмрочаную пагаршэннем эканамічных умоў, канкурэнцыяй з боку такіх кампаній, як Apple і эмітэнтаў банкаўскіх крэдытных картак, і надыходзячымі нарматыўнымі рэпрэсіямі.

Прынамсі, гэта агульнапрынятае меркаванне. З таго часу, як федэральнае Бюро па фінансавай абароне спажыўцоў (CFPB) у мінулым годзе пачало расследаванне галіны, рэгуляванне ў цэлым было аформлена як "люфт» і пагроза росту галіны. У даследчай запісцы, апублікаванай у нядзелю аналітыкам Goldman Sachs Майклам Нг, які ініцыіруе асвятленне Affirm Holdings з нейтральным рэйтынгам, адзначаецца, што «развіццё нарматыўнага ландшафту BNPL у ЗША прыводзіць да рызыкі патэнцыйнага рэгулявання, якое можа знізіць тэмпы прыняцця спажыўцамі і гандлярамі. »

Тым не менш больш глыбокі погляд паказвае, што рэгуляванне сапраўды можа прынесці карысць лідэрам амерыканскага сектара BNPL.

У той час як BNPL існуе ў ЗША больш за дзесяць гадоў, ён выбухнуў падчас пандэміі. Дзякуючы павелічэнню выдаткаў у інтэрнэце аб'ём плацяжоў для кампаній, якія прапануюць беспрацэнтную растэрміноўку, вырас на 230% са студзеня 2020 г. па ліпень 2021 г. і склаў 2.4% ад усіх рознічных пакупак у інтэрнэце (і 12% выдаткаў на моду ў Інтэрнэце). у 2021 годзе, паводле ан Справаздача Accenture па замове фірмы BNPL Afterpay. Чакаецца, што доля BNPL на сусветным рынку электроннай камерцыі ўдвая па 2024.

Такім чынам, CFPB аб'ява ў снежні мінулага года тое, што ён пачаў расследаванне BNPL, зразумела, выклікала ажыятаж. У рэшце рэшт, большасць асноўных формаў спажывецкага крэдытавання ў ЗША рэгулююцца адным або некалькімі федэральнымі і/або дзяржаўнымі законамі. Традыцыйныя банкаўскія пазыкі рэгулююцца федэральным Законам аб праўдзе ў крэдытаванні (TILA), які ўзыходзіць да 1968 года. Закон CARD, прыняты Кангрэсам у 2009 годзе, накладвае дадатковыя абмежаванні на рэкламу і практыку крэдытавання пастаўшчыкоў крэдытных карт. І «пазыкі да выплаты жалавання» з высокай працэнтнай стаўкай рэгулююцца многімі дзяржавамі, з некаторыя забараняюць іх наўпрост.

Няма існуючай нарматыўнай базы на федэральным узроўні, спецыяльна распрацаванай для BNPL, што, па словах інсайдэраў галіны, стварыла ўяўленне, што галіна наогул не рэгулюецца. Але на BNPL ужо распаўсюджваюцца дзяржаўныя і федэральныя законы аб крэдытаванні, і гэта было на працягу ўсяго часу яго існавання. Вось чаму цяперашні рэгулятарны кантроль, хутчэй за ўсё, акажа толькі мінімальны ўплыў на дзейнасць або практыку крэдытавання буйных фірм BNPL, мяркуюць галіновыя крыніцы. Фактычна гэта можа дапамагчы BNPL расці далей — і расці — шляхам стрымлівання практыкі некаторых маргінальных гульцоў і стварэння ў спажыўцоў адчування, што гэта бяспечны, рэгуляваны бізнес.

Большасць планаў BNPL не рэгулюецца TILA, таму што яны выстаўляюць рахункі карыстальнікам чатырма часткамі, што крыху ніжэй за парог пяці плацяжоў, дзе дзейнічае TILA. Аднак мноства законаў штата патрабуе ад фірмаў BNPL атрымання ліцэнзій на крэдытаванне ў большасці штатаў ЗША , якія прад'яўляюць строгія патрабаванні да раскрыцця інфармацыі і абмежавання выплаты збораў і працэнтаў. А пастаўшчыкам BNPL забаронена выкарыстоўваць несправядлівыя, падманныя або злоўжывальныя дзеянні або практыкі (UDAAP) у адпаведнасці з Законам Дода-Франка 2010 года, які дае федэральным рэгулятарам шмат свабоды дзеянняў для барацьбы з падманным або драпежным крэдытаваннем BNPL.

«Я буду здзіўлены, калі [CFPB] выступіць з вельмі канкрэтным правілам BNPL», — кажа Кім Хольцэль, ветэран CFPB, які цяпер з'яўляецца партнёрам юрыдычнай фірмы Goodwin Procter, кансультуючы банкі і фінтэх-кампаніі. «У іх ёсць правілы, каб цяпер гэта рэгуляваць, калі яны хочуць. Яны расцягнулі [UDAAP] даволі далёка, так што я нават не думаю, што ім трэба дасягнуць нарматворчасці, каб наогул рэгуляваць гэтую прастору».

Крэдыторы BNPL у мінулым сутыкаліся з судовым пазовам. Кларна быў пададзены ў суд у а Каліфарнійскі калектыўны пазоў у якім ён быў абвінавачаны ў нераскрыцці рызык сваіх кліентаў атрымаць авердрафт або плату NSF (недастатковы фонд) ад свайго банка, калі ім аўтаматычна выстаўляюць рахунак за куплю BNPL пры захаванні нізкага балансу ў банку.

Станоўчым наступствам узмоцненага нарматыўнага кантролю можа стаць павышэнне рэпутацыі найбуйнейшых гульцоў галіны за кошт іх меншых канкурэнтаў. Лідэры галіны, такія як Klarna і Afterpay, атрымліваюць больш за 90% сваіх даходаў, супрацоўнічаючы з інтэрнэт-гандлярамі. Гэтыя фірмы не спаганяюць з кліентаў працэнты за свае асноўныя планы "аплата ў чатыры разы", хаця яны спаганяюць плату за некаторыя з іх доўгатэрміновых планаў фінансавання.

Тым не менш, канкурэнты-пачаткоўцы, якія не могуць заключыць прыбытковыя гандлёвыя партнёрскія здзелкі, асноўнай крыніцай даходу з'яўляюцца зборам. Напрыклад, Chillpay, заснаваная ў 2019 годзе, бярэ стандартную плату позняя плата 4 долары за прапушчаны плацёж і яшчэ 4 долары, калі пратэрміноўка плацяжу не будзе выканана на працягу тыдня. Аўстралійская фірма BNPL Openpay, якая нядаўна абвясціла, што была закрыццё сваёй дзейнасці у ЗША спаганяе розныя зборы за «стварэнне плана» і «кіраванне планам» пры кожнай куплі BNPL. Установачныя банкі пачынаюць прадаваць прадукты BNPL, але яны таксама пастаўляюцца з радкамі -Прапанова BNPL ад Chase не спаганяе пеню за пратэрміноўку або працэнты, але патрабуе фіксаванай штомесячнай платы за выкарыстанне.

«Некаторыя кампаніі, якія выглядаюць так, быццам у іх ёсць разумныя правілы, выкарыстоўваюць цэтлікі, каб апярэдзіць сваіх канкурэнтаў. Гэта можа быць іх гібеллю», - кажа Тоні Алексіс, былы кіраўнік рэгулявання ў CFPB, а таксама партнёр Goodwin Procter.

Мікіта Аггарвал, юрыст і супрацоўнік Цэнтра Карра па палітыцы ў галіне правоў чалавека Гарвардскай школы Кенэдзі, які ў пачатку гэтага года арганізаваў неафіцыйны круглы стол для лідэраў індустрыі BNPL, сказаў, што прадстаўнікі буйных амерыканскіх фірмаў BNPL аптымістычна казалі аб рэгуляванні ў сектары на падзея. Адна фірма заявіла, што больш высокія нарматыўныя стандарты могуць дапамагчы закрыць меншыя фірмы з больш драпежніцкай практыкай крэдытавання і могуць павысіць рэпутацыю галіны ў цэлым.

Па іроніі лёсу, новыя правілы могуць дапамагчы буйным кампаніям BNPL змагацца не толькі з дробнымі канкурэнтамі, але і з буйнымі банкамі. «У прастору [BNPL] прыходзіць шмат іншых канкурэнтаў. Мы бачым, як традыцыйныя кампаніі, якія выпускаюць крэдытныя карты, выходзяць на рынак і называюць свой прадукт BNPL, калі там спаганяюцца фінансавыя або іншыя віды збораў. Гэта не зусім прадукт BNPL, калі задзейнічаны такія віды плацяжоў», — кажа Харыс Курэшы, дырэктар па пытаннях дзяржаўнай палітыкі і рэгулявання Afterpay. «Гэта адна з рэчаў, якія мы, верагодна, убачым: удакладненне таго, што з'яўляецца прадуктам [BNPL], а што не».

Ключавым следствам увагі рэгулятараў да BNPL стане капітальны перагляд таго, як закупкі BNPL улічваюць працэс крэдытнай справаздачнасці, што можа стаць патэнцыйным плюсам як для галіны, так і для яе кліентаў. У цяперашні час ні адзін з асноўных пастаўшчыкоў BNPL не паведамляе даныя аб карыстальніках у крэдытныя бюро, таму што адсутнічае інфраструктура для аналізу расходаў BNPL. Калі б фірмы BNPL прадастаўлялі дадзеныя аб спажыўцах, тры асноўныя агенцтвы крэдытнай справаздачнасці разглядалі б пакупкі BNPL як любую іншую форму крэдыту, што магло б непрыстойна паўплываць на крэдытныя балы карыстальнікаў, нават калі яны плацяць своечасова, паводле падлікаў FICO.

У рамках бягучай інфраструктуры справаздачнасці пакупка BNPL на 200 долараў ЗША, якая цалкам і своечасова аплачана за 2 месяцы, будзе мець такі ж эфект, як адкрыццё крэдытнай карты з крэдытным лімітам у 200 долараў ЗША, неадкладнае павялічэнне яго да максімуму, выплата праз 2 месяцы і потым адмена - паводзіны, якія могуць пашкодзіць чыёй-то крэдытнай ацэнцы, як падлічана лідэрам рынку FICO. Гэта таму, што крэдытны рэйтынг павышаецца пры наяўнасці нізкі ўзровень выкарыстання крэдыту (гэта значыць не дасягаць максімальнага ліміту крэдытнай карты) і маючы даўнія рахункі. Наадварот, адкрыццё занадта вялікай колькасці новых уліковых запісаў можа пагоршыць ваш вынік.

Стандартызаваная сістэма ўліку BNPL у крэдытныя файлы і балы FICO прынесла б карысць індустрыі, дазволіўшы кліентам нарошчваць крэдыт праз пакупкі BNPL і разумець, як выдаткі BNPL уплываюць на іх крэдытны бал. Пастаўшчыкі BNPL, у тым ліку Klarna, Affirm і Afterpay, больш за год працуюць з трыма буйнымі крэдытнымі бюро над распрацоўкай адзінай сістэмы крэдытнай справаздачнасці BNPL.

«Мы хочам пачакаць [каб паведаміць даныя BNPL карыстальнікаў], пакуль не з'явіцца дакладнае ўяўленне аб тым, які вынік будзе ў дачыненні да крэдытных балаў спажыўцоў», — кажа Курэшы. «Мы хочам пераканацца, што тое, што мы робім… дакладна адлюстроўвае гісторыю своечасовага пагашэння, якую мы бачым ад нашых кліентаў».

Гледзячы на ​​гістарычны прэцэдэнт у Аўстраліі, можна асвятліць уплыў працэсу рэгулявання на BNPL. У Аўстраліі, дзе рана прыняў BNPL адна траціна грамадзян кажуць, што BNPL з'яўляецца іх пераважным спосабам аплаты, газеты і палітыкі ініцыяваў размовы аб рэгуляванні БНПЛ у пачатку мінулага года. Хоць аўстралійскія пазыкі BNPL ёсць не падлягае Нацыянальны закон аб абароне спажывецкіх крэдытаў 2009 г. - гэтак жа, як амерыканскі BNPL звычайна не падпадае пад кампетэнцыю TILA - яны сапраўды падпадаюць пад дзеянне Закона аб каштоўных паперах і інвестыцыях 2001 г., які дае рэгулятарам паўнамоцтвы ўмешвацца ў выпадках "значнай шкоды спажыўцам", падобна таму, як туманныя рэкамендацыі UDAAP, якія даюць амерыканскім рэгулятарам ліцэнзію на пераслед BNPL.

Рэакцыя галіны на нарматыўнае пытанне ў Аўстраліі была хуткай і адзінай: у сакавіку гэтага года кааліцыя большасці буйных аўстралійскіх пастаўшчыкоў BNPL напісала і падпісала галіновы код практыкі, фактычна самарэгулюючы свой бізнэс у большай ступені, чым дзеючае заканадаўства. Хоць цяперашні аўстралійскі ўрад пераглядаючы пытанне рэгулявання на нацыянальным узроўні першапачатковая размова істотна не змяніла дзелавую практыку BNPL у Аўстраліі і замест гэтага стварыла адзіны кодэкс паводзін.

У той час як амерыканскае рэгуляванне можа ў канчатковым выніку дапамагчы гігантам BNPL, галіна ўсё яшчэ сутыкаецца са сваёй доляй праблем. Новыя ўдзельнікі, такія як Apple ставяць пад пагрозу долю на рынку вядомых фірмаў. Klarna, які толькі што звольнена Нядаўна 10% сусветнай працоўнай сілы Абвешчаны раўнд збору сродкаў пры ацэнцы ўсяго ў 6.7 мільярда долараў, што на 85% ніжэй за ацэнку ў 45.6 мільярда долараў у чэрвені 2021 года. Бізнес-мадэль BNPL звычайна не была прыбытковай на амерыканскім рынку. Аналітык Jefferies сказаў Forbes, што банк не прагназуе, што Affirm будзе прыбытковым як мінімум 2-3 гады.

"Мой прагноз, што вялікае ўзрушэнне будзе ў тым, хто выжыве ў эканоміцы", - кажа Алексіс. «Самае галоўнае, што вы пераводзіце ў тавар, — гэта спажыўцы, і калі спажыўцы ўпадаюць у даўгі, яны могуць не працягваць запазычвацца і проста сысці з рынку. Некаторым кампаніям сапраўды патрэбныя людзі, каб купляць тавары».