Чаму інвестарам важна назіраць за спажыўцом у 2023 годзе, калі мядзведжы рынак яшчэ не завершаны

Па словах Эліята, былога кіраўніка макрахэдж-фондаў Bridgewater Associates, яны скарачаюць зберажэнні, якія дасягнулі максімуму каля 2 трыльёнаў долараў пасля назапашвання ў выніку маштабнага фінансавага стымулявання, якое адбылося ў адказ на крызіс COVID-19. . Паводле яго ацэнак, спажыўцы, верагодна, ужо прыкладна на паўдарогі да гэтай прасадкі, і "тады ім стане цяжэй падтрымліваць свае выдаткі".

«Гэты мядзведжы рынак актыўна развіваецца, але яшчэ не завершаны, - гаворыцца ў прагнозе Citi Global Wealth на 2023 год. - Гістарычна склалася, што новы бычы рынак ніколі не пачынаўся да таго, як нават пачалася рэцэсія».

Але рэцэсія можа адбыцца не так хутка, як, здаецца, асцерагаюцца многія інвестары ў акцыі і аблігацыі, лічыць Эліят, які чакае, што «дынаміка рэцэсіі» з'явіцца ў другой палове 2023 года, калі высахлыя зберажэнні спажыўцоў прывядуць да падзення выдаткаў. 

«Паток грошай» на рынак аблігацый у апошнія тыдні «меў бы вялікі сэнс, калі б мы былі вельмі блізкія да рэцэсіі», сказаў ён. «Але мы не блізкія да рэцэсіі, зыходзячы з рынку працы і спажывецкіх выдаткаў».

The Vanguard Long-term Treasury ETF
VGLT,
-0.98%,
якая інвесціруе ў доўгатэрміновыя казначэйскія аблігацыі ЗША, у гэтым годзе страціла 25.2% ад агульнай прыбытковасці да 12 снежня, паводле дадзеных FactSet. Аднак у апошнія тыдні акцыі фонду выраслі.

Апытанне Deutsche Bank сусветнага фінансавага рынку, праведзенае 7-9 снежня, паказала, што большасць рэспандэнтаў чакаюць, што рэцэсія пачнецца ў наступным годзе, прычым 67% тых, хто чакае эканамічнага спаду ў 2023 годзе, кажуць, што ён пачнецца ў першым паўгоддзі, паводле даследавання справаздача з банка, адпраўленая па электроннай пошце на гэтым тыдні. Апытанне паказвае, што XNUMX працэнтаў тых, хто чакае рэцэсіі ў наступным годзе, заявілі, што яна пачнецца ў другім квартале.

Джым Рэйд, кіраўнік аддзела тэматычных даследаванняў Deutsche Bank, чакае рэцэсіі пазней у 2023 годзе.

«Адна з прычын, па якой мы былі ўпэўненыя, што эканоміка ЗША не скаціцца ў рэцэсію ў 2022 і ў пачатку 2023 года — нават калі мы былі перакананыя, што гэта адбудзецца да канца 2023 года — гэта велізарны запас залішніх зберажэнняў і калі яны будуць размытыя», - сказаў Рэйд у запісцы, адпраўленай па электроннай пошце 5 снежня.

"Спажывец па-ранейшаму падтрымліваецца гістарычна велізарным" запасам залішніх зберажэнняў у 1.2 трыльёна долараў, а таксама моцным рынкам працы, сказаў ён. «Калі мы маем рацыю адносна пачатку рэцэсіі» ў трэцім квартале, «то ўвесь запас будзе вычарпаны да канца гэтага квартала».

Акцыі і аблігацыі пацярпелі ў 2022 годзе на фоне трывогі ў сувязі з рашэннямі Федэральнай рэзервовай сістэмы павысіць працэнтныя стаўкі ў барацьбе за ўтаймаванне высокай інфляцыі ў ЗША. Хуткія тэмпы павышэння ставак ФРС выклікалі асцярогі, што яна можа зрабіць празмерна жорсткай сваю грашова-крэдытную палітыку і выклікаць рэцэсію , хоць, па меншай меры, на дадзены момант, рынак працы застаецца моцным.  

Індэкс S&P 500, які паказвае эфектыўнасць акцый ЗША з вялікай капіталізацыяй, упаў на 16.3% у гэтым годзе да 12 снежня, паваліўшыся па меры росту ставак. Дадзеныя FactSet паказваюць, што індэкс знаходзіцца ў самым горшым годзе з 2008 года, калі фондавы рынак перажываў сусветны фінансавы крызіс.

Па словах Эліята, у пачатку 2023 года прыбытак кампаніі можа быць лепшым, чым чакаюць людзі. "Сіла спажыўца азначае, што мы, верагодна, не ўбачым значнага пагаршэння даходаў, якія адбудуцца хутка", - сказаў ён.

Джон Батэрс, старшы аналітык па прыбытках FactSet, сказаў у нататцы на гэтым тыдні, што "галіновыя аналітыкі ў сукупнасці прагназуюць, што S&P 500 будзе мець цану закрыцця 4,493.50 праз 12 месяцаў", апісваючы гэта як "мэтавую цану знізу ўверх" 8 снежня.

Гэта вышэй за S&P 500
SPX,
-0.25%
У аўторак у другой палове дня ўзровень таргоў склаў каля 4,017, калі інвестары пераварылі свежыя дадзеныя, якія паказваюць, што інфляцыя ў лістападзе была мякчэйшай, чым чакалася, паводле дадзеных FactSet, апошняй праверкі.

«Спажывецкі погляд вельмі важны»

Спажыўцы да гэтага часу былі ўстойлівымі на фоне рэзкага росту кошту жыцця ў ЗША

Інфляцыя, вымераная індэксам спажывецкіх цэн, вырасла ў лістападзе на 0.1% і склала 7.1% у параўнанні з аналагічным перыядам мінулага года, паведамляецца ў справаздачы Бюро статыстыкі працы ЗША ў аўторак. Рост інфляцыі ў мінулым месяцы апынуўся меншым, чым чакалася, у параўнанні з аналагічным перыядам мінулага года знізіўся з сёлетняга піку 9.1% у чэрвені. 

«Прагноз спажыўцоў мае вырашальнае значэнне з пункту гледжання агульнай макракарціны», - сказаў па тэлефоне Брэндан Мэрфі, кіраўнік аддзела глабальных інструментаў з фіксаваным прыбыткам у Паўночнай Амерыцы ў Insight Investment. «Велізарнае пытанне для ФРС і для рынкаў заключаецца ў тым, наколькі павышэнне ставак, якое адбылося да гэтага моманту, дзейнічае і на самай справе кусае спажыўца». 

Мэрфі, базавы варыянт якога заключаецца ў адсутнасці рэцэсіі ў ЗША ў 2023 годзе, сказаў, што чакае, што наступны год будзе «вельмі прывабным асяроддзем для атрымання прыбытку», паколькі інвестары могуць зарабіць 5% - 6% даходнасці ў больш якасных частках рынку аблігацый.

Па словах Дэвіда Бэйліна, дырэктара па інвестыцыях Citi Global Wealth, на дадзены момант цяжка сказаць, ці будуць акцыі або аблігацыі лепш у 2023 годзе. Бэйлін сказаў у тэлефонным інтэрв'ю, што чакае, што аблігацыі будуць лепш у першай палове наступнага года, а ў канцы 2023 года патэнцыйна будуць спрыяць акцыі.

«Прычына ў тым, што ў вас будуць пікавыя стаўкі ў пачатку года, а затым, у канчатковым рахунку, стаўкі ўпадуць, калі беспрацоўе вырасце», - сказаў ён, маючы на ​​ўвазе эталонную стаўку ФРС. 

«Першае, што вам трэба, гэта мець кансерватыўны партфель акцый і аблігацый», — сказаў Бэйлін, указваючы на ​​інвестыцыі ў абарончыя акцыі, такія як фармацэўтычныя прэпараты, і больш якасныя інструменты з фіксаваным прыбыткам.

«І тады вы павінны дазволіць гэтаму развівацца на працягу года», - сказаў ён, размяркоўваючы больш рызыкоўныя акцыі ў такіх галінах, як тэхналогіі, калі ФРС знізіць стаўкі пасля росту беспрацоўя. Гэта таму, што, на яго думку, тады рынак пачне чакаць канца патэнцыйнай рэцэсіі.