Чаму ФРС будзе працяглы час трымаць стаўкі вышэй за 4%.

Вышэй даўжэй. Гэта тое, што многія чыноўнікі Федэральнай рэзервовай сістэмы казалі пра працэнтныя стаўкі на працягу некаторага часу. Тым не менш, многія інвестары не вераць ім на слова і чакаюць, што цэнтральны банк рана ці позна "павярнецца" і значна знізіць кароткатэрміновыя стаўкі, як толькі звер інфляцыі будзе пераможаны.

Віцэ-старшыня ФРС Лэйл Брэйнард нядаўна папярэдзіў грамадскасць, што стаўкі павінны некаторы час заставацца на высокім узроўні, каб пераканацца, што інфляцыя сапраўды ідзе на спад. Так, інфляцыя астуджаецца, як Індэкс спажывецкіх цэн Справаздача за снежань паказвае: слізгаценне да 6.5% штогод, з 7.1% месяцам раней. Тым не менш, 6.5% вышэй, чым ІСЦ за чатыры дзесяцігоддзі. Няма правілаў, якія гарантуюць, што калі інфляцыя зніжаецца, яна працягне зніжацца. Гэта патрабуе дапамогі з боку ФРС.

«Нават з нядаўнім змякчэннем інфляцыя застаецца высокай, і палітыка павінна быць дастаткова абмежавальнай на працягу некаторага часу, каб пераканацца, што інфляцыя вернецца да 2% на ўстойлівай аснове», — сказаў Брэйнард у сваёй прамове ў Чыкага. Яшчэ нядаўна інфляцыя была значна ніжэй за 2%, а стаўкі былі каля нуля.

Зараз стаўка па федэральных фондах, арыенцір, які ФРС кантралюе і выкарыстоўвае для кіравання эканомікай (ці для таго, каб паспрабаваць), вагаецца паміж 4.25% і 4.5%. Многім чакаецца і па тэлеграфе ФРС тое, што орган банка, які вызначае палітыку, павысіць стаўкі толькі на чвэрць пункта на пасяджэнні ў сераду. Гэта запаволенне ў параўнанні з больш агрэсіўнымі намаганнямі ФРС у мінулым годзе, калі яна апублікавала чатыры паслядоўныя павышэння на 0.75 пункта кожнае.

Цяпер ФРС не хоча заставацца такім фанатам, баючыся скінуць эканоміку ў рэцэсію. Такім чынам, меншыя павышэнні, такія як тое, што чакаецца заўтра, маюць больш сэнсу - і мяркуюць некаторым, што мы набліжаемся да канца рэжыму ўзмацнення жорсткасці.

,en ф'ючэрсны рынак прагназуе, што арыенцір будзе знаходзіцца ў дыяпазоне ад 4.75% да 5.0% да ліпеня, што прадугледжвае яшчэ адзін рост на чвэрць пункта пасля лютаўскай сустрэчы. Аднак у снежні стаўка на тое, што мера федэральных фондаў зноў знізіцца да 4.5% - 4.75%. Іншымі словамі, што ФРС пачне змякчаць у гэтым годзе.

Месяц таму, ф'ючэрсныя рынкі лічылі, што ФРС прыме павышэнне на палову пункта на лютаўскім пасяджэнні. Такім чынам, вы бачыце зрух ва ўяўленнях аб тым, куды рухаецца ФРС.

Але ёсць верагоднасць, што гэты прагноз памылковы. ФРС праводзіць уласнае ўнутранае апытанне членаў, якое называецца кропкавым графікам, якое паказвае, што члены лічаць, што год скончыцца з паказчыкам каля 5.0%. Яны таксама думаюць, што ён знізіцца, але не хутка і значна - прыкладна на 4.0% у канцы 2024 года.

Яшчэ адзін, рэдка згадваны аспект кампаніі ФРС - «нармалізацыя» ставак. І стаўкі каля нуля, зробленыя ў адказ на пачатак пандэміі, не нармальныя. Аднак да гэтага стаўкі былі яшчэ занадта нізкімі. Пасля фінансавага крызісу 2008-09 гадоў яны былі ніжэй за 2%, часам ніжэй за 1%. Гэта заахвочвала ўсе віды дэфармацый у эканоміцы, такія як рывок у акцыі, што прывяло да іх пераацэнкі.

Праўда ў тым, што лепшае месца для кароткатэрміновых ставак знаходзіцца ў дыяпазоне ад 4% да 5%. Вось дзе яны былі ў 1990-я гады, калі эканоміка была на ўздыме. Гэта ўдалося без штучнага стымулявання калянулявых ставак. Напэўна, гэта тое, што ФРС плануе на будучыню. Інвестары павінны ведаць аб гэтай рэальнасці.