Чаму снежаньскае паседжанне ФРС можа быць сігналам аб пікавых працэнтных стаўках

Часта гэта зводзіцца да некалькіх слоў у прэс-рэлізе Федэральнай рэзервовай сістэмы. Сваёй лістападаўскай заявай ФРС дала ранні сігнал аб тым, што мы можам наблізіцца да пікавых працэнтных ставак каля 5%. ФРС чакае пераходу да меншага павышэння ставак альбо ў снежні, альбо на наступным пасяджэнні ў лютым 2023 г. Аднак старшыня ФРС Джэром Паўэл адзначыў на лістападаўскай прэс-канферэнцыі, што «вельмі заўчасна» казаць аб паўзе ў павышэнні ставак. Нас сёння няма.

0.75 лістапада ФРС павысіла стаўкі на 2 працэнтнага пункта. Гэта адносна агрэсіўны крок, які адпавядае апошнім сустрэчам. Тым не менш, ФРС абмяркоўвае, што спатрэбіцца для канчатковага змякчэння павышэння ставак. Ён пакуль не спыняе рост ставак, але цалкам можа зрабіць гэта ў першай палове 2023 года.

Змена FedSpeak у лістападзе гэтага года

Цяпер ФРС перайшла да больш рэзкай мовы, вось адпаведная частка прэс-рэлізу ФРС ад 2 лістапада.

«Камітэт чакае, што пастаяннае павышэнне мэтавага дыяпазону будзе мэтазгодным для дасягнення пазіцыі грашова-крэдытнай палітыкі, якая з'яўляецца дастаткова абмежавальнай, каб з цягам часу вярнуць інфляцыю да 2 працэнтаў. Пры вызначэнні тэмпаў будучых павелічэнняў мэтавага дыяпазону Камітэт будзе ўлічваць кумулятыўнае ўзмацненне жорсткасці грашова-крэдытнай палітыкі, адставанне, з якім грашова-крэдытная палітыка ўплывае на эканамічную актыўнасць і інфляцыю, а таксама эканамічныя і фінансавыя падзеі».

Раней, напрыклад, на вераснёвым пасяджэнні, ФРС проста заяўляла, што "прадугледжвае, што пастаяннае павышэнне мэтавага дыяпазону будзе дарэчным".

Гэта азначае, што ФРС вызначае крытэрыі, паводле якіх яна можа прыпыніць павышэнне ставак у бліжэйшыя месяцы. Цяпер гэта не азначае, што нейкая паўза непазбежная, улічваючы тое, наколькі далёка наперадзе планы ФРС, але, верагодна, яна імкнецца да прынамсі меншага павышэння стаўкі, калі дадзеныя будуць адпавядаць чаканням.

наступствы палітыкі

Гэта азначае, што ФРС пачне ўлічваць той факт, што ўжо рэзка павысіла стаўкі ў 2022 годзе практычна з нуля да амаль 4% у лістападзе 2022 года.

Улічваючы, што гэтыя павышэнні пачаліся ў сакавіку і многія мяркуюць, што грашова-крэдытная палітыка можа заняць каля года, перш чым яе ўздзеянне адчуецца, ФРС сігналізуе, што ёсць шанец, што яна ўжо зрабіла дастаткова для барацьбы з інфляцыяй, па меншай меры, пасля ўліку верагоднага снежаньскага павышэння .

ФРС ужо ясна, што яго палітыка аказваецца абмежавальнай для рынку жылля ў ЗША паколькі выдаткі на іпатэчныя крэдыты рэзка ўзраслі ў 2022 годзе. Аднак Паўэл пракаментаваў, што рынак жылля ў ЗША быў «вельмі перагрэты», таму любое зніжэнне коштаў на жыллё ў цяперашні час можа менш турбаваць ФРС.

Такім чынам, так, ФРС таксама будзе сачыць за іншымі эканамічнымі паказчыкамі, як і варта было чакаць. Тым не менш, той факт, што стаўкі рэзка выраслі, становіцца фактарам у працэсе прыняцця рашэнняў ФРС.

Прагнозы па інфляцыі

Яшчэ рана. ФРС пачынае змякчаць сваю мову, але без нейкіх рэальных змен у эканамічных дадзеных значнае павышэнне ў снежні і, магчыма, у лютым таксама цалкам верагодна.

Па цяперашніх прагнозах, на жаль будучыя дадзеныя аб інфляцыі па індэксе спажывецкіх цэн наўрад ці дадуць ФРС тое, чаго яна хоча. Тым не менш, калі грашова-крэдытная палітыка становіцца больш абмежавальнай, магчыма, ФРС будзе менш ахвотна працягваць павышаць стаўкі, калі дадзеныя па інфляцыі не пакажуць ніякіх прыкмет паляпшэння.

Паўэл адзначыў, што ацэнка ФРС узроўню працэнтных ставак і таго, наколькі яны абмежавальныя, можа быць гэтак жа важнай, як тое, што ФРС бачыць у кароткатэрміновых дадзеных аб інфляцыі. Гэта азначае, што ФРС можа прыпыніць стаўкі да таго, як дадзеныя аб інфляцыі стануць значна больш ружовымі.

Час сустрэчы ў снежні і на што звярнуць увагу

У 2022 годзе ФРС запланавала адно апошняе пасяджэнне, чаканае рашэнне па стаўцы адбудзецца ў сераду, 14 снежня, у 2:XNUMX па ўсходнееўрапейскім часе.

На гэтай сустрэчы ўчынкі могуць гаварыць мацней, чым словы. Павышэнне ставак у снежні здаецца амаль упэўненым. Аднак узровень будзе цікавы. У цяперашні час ф'ючэрсны рынак прадугледжвае павышэнне ставак на 0.5 адсоткавага пункта як найбольш верагодны сцэнар і, магчыма, пачатак пераходу да паўзы ставак. Гэта азначае, што ФРС можа прыпыніць павышэнне ставак на пасяджэнні ў сакавіку 2023 года.

Аднак, калі ФРС павысіць 0.75 працэнтнага пункта ў снежні, паўза можа быць далей, магчыма, у чэрвені 2023 года або нават пазней. Такі сцэнар разглядаецца як цалкам магчымы, але менш верагодны, чым рух на 0.5 працэнтнага пункта ў снежні.

У роўнай ступені, калі ФРС павысіць стаўкі ўсяго на 0.25 працэнтнага пункта, паўза можа быць больш непазбежнай у 2023 годзе. Рынкі лічаць гэта значна менш верагодным вынікам, асабліва калі бягучыя эканамічныя дадзеныя застаюцца непадтрымоўвальнымі. Адметна і тое, што ўсе ўдзельнікі камісіі прагаласавалі за вельмі вялікае лістападаўскае павышэнне. Гэта не сігнал аб тым, што сёння паўза непазбежная.

ФРС пачынае гаварыць аб дасягненні пікавых працэнтных ставак у гэтым цыкле. Мы яшчэ не да канца, але чакаецца, што пікавыя стаўкі складуць каля 5% у першай палове 2023 года.