Чаму фондавы рынак не ўражаны першым штомесячным зніжэннем спажывецкіх коштаў больш чым за 2 гады

Улічваючы, што інфляцыя была адной з найбольш сур'ёзных праблем для рынкаў за апошні год, інвестары маглі чакаць, што акцыі пачнуць рухацца.

Замест гэтага, пасля ранейшай адмовы, акцыі скончылі чацвер са сціплым ростам, велічыня якога была значна меншай, чым у іншыя апошнія дні выпуску CPI.

У той час як месячны ІСЦ у снежні знізіўся на 0.1%, гадавы паказчык упаў шосты месяц запар да 6.5% з 7.1%. Гэта самы нізкі ўзровень больш чым за год і ніжэй за 40-гадовы пік у 9.1% мінулым летам.

Каб лепш зразумець, што прывяло да такой прыглушанай рэакцыі акцый, нягледзячы на ​​эканамічную вяху, MarketWatch сабраў інфармацыю ад рынкавых стратэгаў аб тым, што адбылося.

«Шэпт нумар»

Магчыма, асноўная прычына, па якой акцыі расчаравалі дадзеныя CPI, заключалася ў тым, што інвестары чакалі яшчэ больш агрэсіўнага падзення інфляцыі. Некаторыя нават спадзяваліся, што падзенне будзе дастаткова вялікім, каб прымусіць Федэральную рэзервовую сістэму перагледзець дадатковыя павышэнні працэнтных ставак.

Напярэдадні звестак ІСЦ за кастрычнік і лістапад эканамісты фактычна недаацанілі ступень, у якой цэнавы ціск адступіць, у параўнанні з мінулым годам. І паколькі ў канцы мінулага года цэны на такія тавары, як патрыманыя аўтамабілі, на нафту і іншыя тавары знізіліся, трэйдары меркавалі, што ў снежні яны зноў будуць занадта кансерватыўнымі.

У выніку, па словах Біла Стэрлінга, глабальнага стратэга GW&K Investment Management, «лічба шэптам», якую распаўсюдзілі прафесіяналы рынкаў, сведчыць аб тым, што базавая інфляцыя — якая з'яўляецца асноўнай увагай ФРС — замарудзіцца нават хутчэй, чым чакалі эканамісты.

Замест гэтага базавы ўзровень, без уліку нестабільных цэн на прадукты харчавання і энерганосьбіты, вырас на 0.3%, што адпавядае сярэдняму прагнозу эканамістаў, апытаных The Wall Street Journal.

Гандляры апцыёнамі былі занадта аптымістычныя

Па словах Чарлі Макэлігота, кіраўніка дырэктара па стратэгіі крос-актываў у Nomura, які сабраў даныя аб патоках апцыён у нататцы, якая падзялілася з кліентамі і журналістамі, гандляры апцыёнамі рабілі стаўкі на тое, што акцыі вырастуць у апошнія тыдні па меры набліжэння даных CPI.

Незадоўга да апублікавання дадзеных МакЭлігот сказаў, што акцыі могуць быць "расчараваны", калі дадзеныя будуць "у дакладнасці" з чаканнямі.

Трэйдары ўсё часцей выкарыстоўваюць опцыі для гандлю справаздачамі CPI і іншымі выпускамі дадзеных, якія ўважліва назіраюць, як MarketWatch паведаміў.

Справаздача не рухалася іголкай

Некалькі рынкавых каментатараў пасля справаздачы CPI адзначылі, што дадзеныя прынцыпова не змянілі чаканняў адносна таго, дзе працэнтныя стаўкі дасягнуць піку, або як хутка ФРС пяройдзе ад павышэння ставак да іх зніжэння.

Пасля справаздачы трэйдары працэнтных ф'ючэрсаў зрабілі стаўку на павышэнне шанцаў ФРС запаволіць тэмп павышэння стаўкі да 25 базісных пунктаў у сакавіку. Хоць раней яны лічылі такі крок надзвычай верагодным, цяпер яны разглядаюць гэта як віртуальную пэўнасць.

Але чаканні адносна таго, калі ФРС можа пачаць зніжаць стаўкі, засталіся адносна нязменнымі, і трэйдары працягваюць чакаць, што першае зніжэнне адбудзецца восенню.

Мабыць, самая галоўная прычына гэтага, на думку Стэрлінга, заключаецца ў тым, што ФРС хоча ўбачыць значнае адступленне ў інфляцыі заработнай платы, перш чым гэта будзе задаволена.

Прыкметы запаволення росту заробкаў у снежні дапамаглі натхніць прырост у 700 балаў для Dow Jones Industrial Average, калі штомесячная справаздача аб рынку працы была апублікаваная тыдзень таму ў пятніцу. Справаздача паказвае, што тэмп росту сярэдняга пагадзіннага заробку ў параўнанні з папярэднім годам запаволіўся да 4.6% у снежні з 4.8% у лістападзе. Але рынкі ўжо ацанілі гэта, кажуць стратэгі.

І хоць гэта, безумоўна, лепш для ацэнкі капіталу, чым паскарэнне заробкаў, Стэрлінг адзначыў, што трэкер ФРС Атланты па-ранейшаму працуе на ўзроўні 6.4% у параўнанні з мінулым годам. Каб задаволіць ФРС, гэта трэба будзе істотна знізіць, сказаў ён.

«ФРС павінен убачыць, як рост заработнай платы адступіць бліжэй да 3%, каб пераканацца, што яе праца выканана», — сказаў Стэрлінг.

Гл.: Чаму фондавы рынак, апантаны барацьбой ФРС з інфляцыяй, павінен засяродзіцца на працоўных месцах на Мэйн-стрыт у 2023 годзе

Ацэнкі ўсё яшчэ занадта высокія

Нарэшце, у той час як зніжэнне інфляцыі, як правіла, спрыяе ацэнцы акцый, акцыі па-ранейшаму выглядаюць занадта высокімі ў цане з улікам папярэдніх перыядаў высокай інфляцыі, сказаў Грэг Станек, партфельны менеджэр Gilman Hill Asset Management.

"Рынак любіць, калі інфляцыя зніжаецца, гэта азначае большы множнік", - сказаў Станек. «Але інфляцыя 6.5%. Гэта ўсё яшчэ занадта высока, каб апраўдаць 17-кратную аплату за рынак».

Форварднае стаўленне цаны да прыбытку для S&P 500 складала 17.3 на момант закрыцця ў сераду, у параўнанні з нядаўнім пікам на поўнач ад 24 у верасні 2020 г., паводле даных FactSet.

За мінулы год амерыканскія акцыі паказалі моцную рэакцыю на дадзеныя CPI. Калі кастрычніцкі паказчык ІСЦ пераўзышоў чаканні эканамістаў адносна сціплага зніжэння, S&P 500 за адзін дзень вырас на 5.5%.. Гэта быў самы вялікі штодзённы прырост у 2022 годзе.

Безумоўна, рынкі, як правіла, арыентуюцца ў будучыню, як любяць казаць рынкавыя стратэгі, і заўсёды існуе верагоднасць таго, што погляды трэйдараў на дадзеныя ў чацвер могуць змяніцца ў бліжэйшыя дні і тыдні.

У адным з апошніх аналізаў стратэг Deutsche Bank вывучыў рэакцыю акцый ЗША на дадзеныя аб інфляцыі, апублікаваныя за апошнія два гады. Ён выявіў, што з цягам часу рэакцыя рынку становіцца ўсё больш заблытанай.

Нягледзячы на ​​тое, што інфляцыя стала больш высокай, чым чакалася, за два гады, "прадукцыйнасць была крыху больш выпадковай, чым можна было чакаць", - сказаў Джым Рэйд, кіраўнік тэматычных даследаванняў Deutsche Bank, у нататка, апублікаваная перад дадзенымі ў чацвер.

«У красавіку 2022 года зніжэнне сакавіцкіх паказанняў прывяло да распродажу на -9% за наступны месяц, у той час як той жа вынік для даных за кастрычнік 2022 года, апублікаваных у лістападзе, паказаў рост на +7% пасля выхаду даных 10 лістапада, ", - сказаў Рыд.

Акцыі завяршылі сціплы рост у чацвер з S&P 500
SPX,
+ 0.34%
вырас на 13.56 пункта, або на 0.3%, да 3,983.17 пункта, у той час як Dow Jones Industrial Average
DJIA,
+ 0.64%
набраўшы 216.96 пункта, або 0.6%, да 34,189.97 XNUMX, а Nasdaq Composite
COMP,
+ 0.64%
павялічыўшыся на 69.43 пункта, або на 0.6%, да 11,001.10 XNUMX.