На мінулым тыдні рэзкае ралі фондавага рынку, выкліканае тэхналогіямі, спынілася, калі інвестары пачалі звяртацца да таго, што ім казаў Федэральны рэзерв.
Быкі, аднак, бачаць магчымасць для працягвання росту акцый, паколькі інстытуцыйныя інвестары і хедж-фонды даганяюць упушчанае пасля скарачэння або замыкання акцый у выніку леташняга тэхналагічнага крушэння. Мядзведзі сцвярджаюць, што рынак працы па-ранейшаму гарачы, і іншыя фактары прымусяць працэнтныя стаўкі нават вышэй, чым чакаюць інвестары і ФРС, паўтараючы дынаміку, якая вызначала рынкавыя дзеянні ў 2022 годзе.
Удзельнікі фінансавага рынку на мінулым тыдні наблізіліся да цэнаўтварэння, якое казала ім Федэральная рэзервовая сістэма: стаўка ФРС дасягне максімум 5% і не будзе зніжацца ў 2023 г. Ф'ючэрсы ФРС па стане на пятніцу цанаваліся ў пікавая стаўка ў 5.17%, а ў канцы года - у 4.89%, адзначыў у запісцы Скот Андэрсан, галоўны эканаміст Bank of West.
Пасля прэс-канферэнцыі старшыні ФРС Паўэла 1 лютага рынак усё яшчэ чакаў, што стаўка ФРС дасягне піка ў 4.9% і да канца года на ўзроўні 4.4%. Справаздача аб працоўных месцах у студзені, апублікаваная 3 лютага, дапамагла пераламаць сітуацыю разам са скачкам індэкса паслуг Інстытута кіравання пастаўкамі.
Між тым, прыбытковасць адчувальных да палітыкі 2-гадовых казначэйскіх аблігацый
TMUBMUSD02Y,
падскочыў на 39 базісных пунктаў пасля пасяджэння ФРС.
«Гэтыя драматычныя змены працэнтных ставак на кароткім канцы крывой прыбытковасці з'яўляюцца вялікім крокам у правільным кірунку, рынак пачаў прыслухоўвацца, але стаўкам яшчэ ёсць што зрабіць, каб адлюстраваць бягучыя ўмовы», - напісаў Андэрсан. «Зніжэнне стаўкі ФРС у 2023 годзе - гэта ўсё яшчэ доўгатэрміновы варыянт, і надзейныя эканамічныя дадзеныя за студзень даюць яму яшчэ менш шанцаў».
Скачок кароткатэрміновай прыбытковасці быў паведамленнем, якое, здавалася, узрушыла інвестараў фондавага рынку, пакінуўшы S&P 500
SPX,
з найгоршымі штотыднёвымі паказчыкамі ў 2023 годзе, у той час як Nasdaq Composite, які раней расце
COMP,
перапыніў серыю з пяці штотыднёвых прыростаў запар.
Тым не менш, у 2023 годзе акцыі па-ранейшаму рэзка растуць. Быкоў становіцца ўсё больш, але яны не настолькі паўсюдныя, кажуць спецыялісты, што ўяўляюць супрацьлеглую пагрозу.
У люстраным адлюстраванні абвалу рынку ў 2022 годзе акцыі, звязаныя з тэхналогіямі, якія раней былі збітыя, вярнуліся да пачатку 2023 года. Тэхналагічны Nasdaq Composite па-ранейшаму вырас амаль на 12% у новым годзе, у той час як S&P 500 вырас на 6.5%. Прамысловы індэкс Dow Jones
DJIA,
які пераўзыходзіў аналагаў у 2022 годзе, у гэтым годзе адстае, павялічыўшыся ўсяго на 2.2%.
Дык хто купляе? Індывідуальныя інвестары былі адносна агрэсіўнымі пакупнікамі з мінулага лета, пакуль акцыі не дасягнулі кастрычніцкіх мінімумаў, у той час як актыўнасць апцыёнаў больш схілялася да пакупкі колл, паколькі трэйдары рабілі стаўку на рост рынку, а не абараняліся, купляючы путы, сказаў Марк Хакет, кіраўнік інвестыцыйнага аддзела даследаванне ў Nationwide, у тэлефонным інтэрв'ю.
Гл.: Так, рознічныя інвестары вярнуліся, але зараз яны бачаць толькі Tesla і AI.
Між тым, аналітыкі кажуць, што інстытуцыйныя інвестары ўвайшлі ў новы год з меншай вагой акцый, асабліва ў тэхналагічных і сумежных сектарах, у параўнанні з іх арыенцірамі пасля леташняй бойні. Гэта стварыла элемент «FOMO» або страху прапусціць, што прымушае іх даганяць і павялічваць рост. Хедж-фонды былі вымушаныя згортваць кароткія пазіцыі, што таксама павялічвае прыбытак.
«Тое, што я лічу ключавым для наступнага кроку на рынку, гэта тое, ці сапсуюць установы настроі рознічнага гандлю раней, чым настроі рознічнага гандлю разбураць інстытуцыянальны мядзведжы настрой?» - сказаў Хакет. «І я магу паспрачацца, што ўстановы паглядзяць і скажуць: «Гэй, я зараз адстаю ад свайго [эталону] на пару сотняў базавых пунктаў. Я павінен дагнаць упушчанае, і быць кароткім на гэтым рынку занадта балюча».
Аднак мінулы тыдзень утрымліваў некаторыя непажаданыя адгалоскі 2022 года. Nasdaq апусціўся ніжэй, а прыбытковасць казначэйскіх аблігацый падмацавалася. Даходнасць 2-гадовай купюры
TMUBMUSD02Y,
які асабліва адчувальны да чаканняў палітыкі ФРС, вырас да самага высокага ўзроўню з лістапада.
Гандляры апцыёнамі дэманстравалі прыкметы хэджавання ад магчымасці хуткага ўсплёску валацільнасць рынку.
Між тым, гарачы рынак працы, які падкрэсліваецца ў справаздачы аб працоўных месцах у студзені, разам з іншымі прыкметамі ўстойлівай эканомікі выклікаюць асцярогі, што ФРС можа зрабіць больш працы, чым чакаюць нават яе чыноўнікі.
Некаторыя эканамісты і стратэгі пачалі папярэджваць аб сцэнары «без пасадкі», пры якім эканоміка абыдзе рэцэсію, або «жорсткую пасадку», або нават сціплае запаволенне, або «мяккую пасадку». Нягледзячы на тое, што гэта гучыць як прыемны сцэнар, баюся, што гэта запатрабуе ад ФРС павышэння ставак нават вышэй, чым чакаюць палітыкі.
«Працэнтныя стаўкі павінны падняцца вышэй, і гэта дрэнна для тэхналогій, дрэнна для росту [акцый] і дрэнна для Nasdaq», — сказаў Торстэн Слок, галоўны эканаміст і партнёр Apollo Global Management, MarketWatch раней на гэтым тыдні.
Тым не менш, да гэтага часу акцыі ў значнай ступені ўтрымлівалі свае пазіцыі на фоне рэзервовага капіявання прыбытковасці казначэйства, адзначыў Том Эсэй, заснавальнік Sevens Report Research. Гэта можа змяніцца, калі эканамічная карціна пагоршыцца або інфляцыя адскочыць.
Акцыі ў значнай ступені вытрымалі рост прыбытковасці, таму што дакладныя дадзеныя аб працоўных месцах і іншыя нядаўнія лічбы даюць інвестарам упэўненасць, што эканоміка можа вытрымліваць больш высокія працэнтныя стаўкі, сказаў ён. Калі справаздача аб працоўных месцах у студзені апынецца міражом або іншыя дадзеныя пагоршацца, гэта можа змяніцца.
І ў той час як удзельнікі рынку перамясцілі чаканні ў большай адпаведнасці з ФРС, палітыкі не перамясцілі мэты, адзначыў ён. Яны больш ястрабіныя, чым рынак, але не больш ястрабіныя, чым былі ў студзені. Калі інфляцыя пакажа прыкметы адраджэння, тады меркаванне аб тым, што рынак улічыў «пік ястрабінасці», выйдзе з акна.
Залішне казаць, што апублікаванаму ў аўторак індэксу спажывецкіх цэн за студзень надаецца вялікая ўвага. Эканамісты, апытаныя The Wall Street Journal, мяркуюць, што ІСЦ пакажа штомесячны рост на 0.4%, што прывядзе да падзення паказчыка ў гадавым вылічэнні да 6.2% з 6.5% у снежні пасля дасягнення максімуму за 40 гадоў у 9.1%. мінулае лета. Базавая стаўка, якая выключае зменлівыя цэны на прадукты харчавання і энерганосьбіты, запавольваецца да 5.4% у гадавым вылічэнні з 5.7% у снежні.
«Для таго, каб акцыі заставаліся бадзёрымі ва ўмовах росту ставак, мы павінны бачыць: 1) ІСЦ не паказваў адскоку коштаў і 2) важныя эканамічныя паказанні паказваюць стабільнасць», — сказаў Эсэй. «Калі мы атрымаем адваротнае, нам трэба падрыхтавацца да большай валацільнасць».
Крыніца: https://www.marketwatch.com/story/why-the-stock-markets-fomo-rally-stalled-out-and-what-will-decide-its-fate-61661068?siteid=yhoof2&yptr=yahoo