Рыначныя аналітыкі кажуць, што інвестары на фондавым рынку не павінны слепа прытрымлівацца ўстояных наратываў, якія мяркуюць, што рост прыбытковасці казначэйскіх аблігацый звычайна пужае тэхналогіі і рост акцый, а засяроджвацца на асноўных эканамічных тэндэнцыях, якія з'яўляюцца сапраўдным рухавіком.
Індэкс Nasdaq Composite
COMP,
дом для многіх тэхналагічных і растучых акцый, якія былі асабліва адчувальныя да павышэння працэнтных ставак і росту прыбытковасці ў 2022 годзе, у гэтым годзе павялічыліся значна лепш, чым аналагі, і да гэтага часу ў 12.5 годзе выраслі на 2023%. Гэта параўнальна з ростам на 6.2% для S&P 500 і толькі 2% для Dow Jones Industrial Average, у адпаведнасці з Dow Jones Market Data.
Нягледзячы на тое, што на мінулым тыдні тэхналагічныя акцыі працягвалі лепшы рост больш гарачыя, чым чакалася, справаздачы аб інфляцыі ў ЗША і моцныя дадзеныя аб рознічных продажах падштурхнулі чаканні адносна таго, наколькі вышэй Федэральнай рэзервовай сістэме спатрэбіцца павялічыць выдаткі на пазыкі, каб прадухіліць узмацненне цэнавага ціску. Трэйдары ф'ючэрсаў на фонды ФРС ацэньваюць рост верагоднасці павышэння стаўкі цэнтральным банкам на паўпрацэнтнага пункта ў сакавіку, у выніку чаго базавая стаўка складзе ад 5% да 5.25%, згодна з Інструмент CME FedWatch.
Гл.: Быкі на фондавым рынку дэманструюць, як і рынак аблігацыйuперадае ФРС. Вось што паглядзець.
Карэляцыя паміж прыбытковасцю Nasdaq і казначэйскіх аблігацый была адмоўнай у 2022 годзе, паколькі тэхналагічныя акцыі і акцыі, якія растуць, больш адчувальныя да чаканых працэнтных ставак. Калі прыбытковасць аблігацый расце, інвестары могуць бачыць большую каштоўнасць у запазычанасці з фіксаваным прыбыткам, таму што будучыя грашовыя патокі і рост карпаратыўнага прыбытку будуць дыскантаваны больш высокімі працэнтнымі стаўкамі, што робіць акцыі тэхналогій менш прывабнымі для інвестараў у параўнанні з аблігацыямі з імклівай прыбытковасцю.
У такім выпадку ўзнікае пытанне, чаму Nasdaq усё яшчэ расце і пераўзыходзіць астатнія фондавыя індэксы, нягледзячы на рост даходнасці казначэйскіх аблігацый і агідныя чаканні Федэральнай рэзервовай сістэмы. Стаўка па 6-месячных казначэйскіх вэксалах
TMUBMUSD06M,
падняўся вышэй за 5% упершыню з 2007 года у аўторак. Даходнасць 2-гадовых казначэйскіх аблігацый
TMUBMUSD02Y,
склаў 4.621% у пятніцу пасля дасягнення самага высокага ўзроўню з лістапада ў сераду. Цэны і прыбытковасць аблігацый рухаюцца ў зваротнай залежнасці.
«Павышэнне рэальнай прыбытковасці было сур'ёзным сустрэчным ветрам для тэхналогій у 2022 годзе, але ў 2023 годзе адчувальнасць знізілася да нуля», — напісаў Х'ю Робертс, кіраўнік аналітыкі Quant Insight у Лондане, у нататцы ў сераду. «Разгляд Nasdaq як функцыі толькі даходнасці аблігацый падобны да чытання старога сцэнарыя».
«Гэтая рэч пра апавяданні цалкам зразумелая, але часам рынак успрымае існуючыя апавяданні як Евангелле, як ісціну, і працэнтныя стаўкі, рост акцый і тэхналагічных акцый з'яўляюцца класічным прыкладам, і часцей за ўсё гэта будзе правільна, але гэта не высечаны ў камені,» сказаў Робертс у наступным інтэрв'ю з MarketWatch.
«Глядзенне на два фактары побач не дае належнага да чагосьці такога складанага і пераплеценага, як макра, вам трэба ўсё гэта разбіць і паглядзець на незалежныя адносіны».
Мадэль Quant Insight, якая вымярае незалежнае ўзаемасувязь паміж Nasdaq і мноствам макраіндыкатараў, такіх як трэкер ФРС Атланты GDPNow, цэны на медзь, крэдытныя спрэды і валюты, паказвае, што Nasdaq усё менш карэлюе з рэальнай прыбытковасцю, але больш з эканамічнымі асновамі, такімі як даныя аб эканамічным росце і спрэды аблігацый.
«Гэта змена рэжыму, гісторыя змены, якая адбылася. І таму наша мадэль кажа, што пакуль не звяртайце ўвагі на рэальную ўраджайнасць. Гэта не тое, што рухае Nasdaq. Гэта рэальная эканоміка», — сказаў Робертс.
Інвестары на рынку акцый пераглядаюць траекторыю эканомікі ЗША на другую палову 2023 і 2024 гадоў і, верагодна, чакаюць значна больш павольнага росту, сказаў Арун Бхарат, галоўны інвестыцыйны дырэктар Bel Air Investment Advisors.
«Калі гэта так, то гэта павінна быць некаторым штуршком для росту акцый над вартаснымі», — сказаў Бхарат па тэлефоне MarketWatch. «Я думаю, што рынак акцый глядзіць наперад і думае, што рост будзе павольным, і таму рост акцый вернецца, асабліва калі працэнтныя стаўкі пачнуць расці і, магчыма, знізяцца ў 2024 годзе».
Іншае тлумачэнне заключаецца ў тым, што многія акцыі, якія растуць, і якія маюць здаровую экспазіцыю за межамі ЗША, могуць скарыстацца абясцэньваннем даляра ЗША ў гэтым годзе.
«Падумайце пра ўздзеянне даходаў некаторых з гэтых акцый, калі Кітай вяртаецца ў сетку і ўсё астатняе, і рост грашовага рынку ўпершыню за шмат гадоў выглядае лепш, чым рост развітога рынку. Калі вы лічыце, што долар дасягнуў свайго піку, або іншы ўжо дасягнуў свайго піку і, магчыма, панізіцца ў бліжэйшыя кварталы, гэта павінна быць станоўчым для даходаў і прыбыткаў за межамі ЗША», - сказаў Бхарат.
Індэкс даляра ЗША ICE
DXY,
мера валюты ў адносінах да кошыка з шасці асноўных канкурэнтаў, у пятніцу падскочыў да самага высокага ўзроўню з пачатку студзеня пасля падзення з 20-гадовага максімуму, дасягнутага ў верасні.
Nasdaq Composite скончыў тыдзень крыху вышэй, павялічыўшыся на 0.6% пасля трохдзённай серыі выйгрышаў у пачатку гэтага тыдня. S&P 500
SPX,
страціў 0.3% і Dow Jones Industrial Average
DJIA,
зарэгістраваны штотыднёвыя страты ў памеры 0.1%.
Крыніца: https://www.marketwatch.com/story/why-wall-streets-growth-heavy-nasdaq-composite-is-still-rallying-as-treasury-yields-rise-e6ba79cc?siteid=yhoof2&yptr=yahoo