У аўторак акцыі тэхналагічных кампаній і рынкі аблігацый распрадаліся. Абвінаваціце каментарыі кіраўніка Федэральнай рэзервовай сістэмы Лаэля Брэйнарда.
У цяперашні час кіраўнікі цэнтральных банкаў ЗША не плануюць прадаваць аблігацыі з партфеля ФРС на 8 трыльёнаў долараў — яны запэўнілі інвестараў, што дазволяць аблігацыям пагашацца без рэінвеставання асноўнай сумы, падобна таму, як гэта было ў 2017 годзе. Але ў аўторак Брэйнард заявіла, што чакае, што яе аблігацыі «скараціцца значна хутчэй, чым пры папярэднім аднаўленні».
Гэта прывяло да таго, што даходнасць доўгатэрміновых казначэйскіх аблігацый рэзка вырасла (а цэны знізіліся). У аўторак прыбытковасць 10-гадовых аблігацый падскочыла на 14.5 базісных пункта, або сотых долей працэнтнага пункта, да 2.554%. The
30-гадовая ўраджайнасць вырас на 10.9 базавыя пункты да 2.582%.
Брэйнард абмеркаваў нядаўняе павышэнне даходнасці казначэйскіх аблігацый з доўгім тэрмінам дзеяння як прыкмету поспеху ФРС ва ўзмацненні жорсткасці палітыкі. Гэтыя даходнасці "як правіла, найбольш важныя для прыняцця рашэнняў у сям'і і бізнесе", - сказала яна, спасылаючыся на павелічэнне кошту 30-гадовых іпатэчных крэдытаў. Уладальнікі аблігацый ФРС разглядаюцца як спосаб непасрэднага ўплыву на даходнасць казначэйскіх аблігацый з доўгай датай: найбольшыя холдынгі знаходзяцца ў нотах і аблігацыях тэрмін паспявання 2 гады і больш. З іншага боку, перспектывы палітыкі працэнтных ставак найбольш уплываюць на кароткатэрміновую прыбытковасць.
Такім чынам, каментарыі Брэйнарда наконт балансу ФРС больш за ўсё пашкодзілі доўгатэрміновым паказчыкам казначэйства, падштурхнуўшы гэтыя даходнасці рэзка вышэй. The
ETF iShares 20+ Year Bond
(TLT) знізіўся на 2.3%.
Яе каментары таксама нанеслі шкоду акцыям і іншым бяспечным рынкам аблігацый. The
Nasdaq Composite
знізіўся на 2.3%, ст
Dow Jones Industrial Average
знізіўся на 0.8%, а
S&P 500
знізіўся на 1.3%. The
iShares iBoxx $ ETF карпарацыяльных аблігацый інвестыцыйнага ўзроўню
(LQD) знізіўся на 1.75%.
Усе гэтыя рынкі пацярпелі, таму што ў іх ёсць адна агульная рыса: больш высокая працягласць або адчувальнасць да працэнтнай стаўкі. Калі стаўкі растуць, доўгатэрміновыя бяспечныя аблігацыі паказваюць горшыя паказчыкі, чым больш кароткія або больш рызыкоўныя аблігацыі. І хуткарослыя тэхналагічныя кампаніі ў Nasdaq працуюць горш, чым кампаніі з больш устойлівым і павольным ростам грашовых патокаў, таму што будучы рост даходаў сёння каштуе менш, калі інвестары зніжаюць гэты рост пры больш высокіх працэнтных стаўках.
Падпіска на рассылку
The Barron's Daily
Ранішні брыфінг пра тое, што вам трэба ведаць на наступны дзень, уключаючы эксклюзіўныя каментарыі аўтараў Barron's і MarketWatch.
Брэйнард таксама, па сутнасці, пацвердзіла хуткія тэмпы павышэння ставак у гэтым годзе і заявіла, што чакае, што палітыка вернецца «да больш нейтральнай пазіцыі пазней у гэтым годзе».
Дадзеныя Bloomberg паказваюць, што да канца 2.2 года фінансавыя рынкі ацэньваюць стаўкі ФРС вышэй за 2022%. Такім чынам, інвестары бачаць расце верагоднасць васьмі дадатковых павышэнняў стаўкі на чвэрць пункта ў гэтым годзе Сакавіцкі рост. (Сем дадатковых павышэнняў ставак былі цалкам улічаны ў панядзелак.)
Але тэмпы павышэння ставак ФРС ужо адлюстроўваюцца на рынкавых цэнах. Гэта азначае, што асноўная пакінутая нявызначанасць заключаецца ў тым, ці будзе скарачэнне балансу хутчэй або павольней, чым чакалася, і пакідае найбольшую рызыку для тэхналагічных акцый і фондаў доўгатэрміновых аблігацый, дзякуючы іх высокай працягласці.
Пішыце Аляксандры Скаггс па адрасе [электронная пошта абаронена]