(Bloomberg) — Чарговае ашаламляльнае аднаўленне акцый і здагадайцеся, што: кожны хоча паспрачацца, ці наступіла дно. Тое, што быкі ўжо двойчы памыліліся ў 2022 годзе, мала зніжае гучнасць дэбатаў.
Найбольш чытаецца з Bloomberg
Не тое каб у аптымістаў не было новых аргументаў. Ралі акцый на гэтым тыдні, у тым ліку грандыёзны штодзённы прырост індэксу S&P 5.5 на 500%, адрозніваўся ад папярэдніх у тым, што быў выкліканы рэальным прагрэсам у барацьбе з інфляцыяй Федэральнай рэзервовай сістэмы. Даляр таксама ўпаў праз ключавы ўзровень падтрымкі, Кітай аслабіў некаторыя абмежаванні Covid, а прыбытковасць рэзка адступіла ад узроўняў, якіх не было за апошнія дзесяць гадоў - усё гэта разглядаецца як ключавыя інгрэдыенты для больш устойлівага прагрэсу.
Гэтага было больш чым дастаткова для Рыча Роса, чартыста Evercore ISI, які быў прызнаны тэхнічным аналітыкам № 1 у сёлетнім апытанні інстытуцыйных інвестараў, каб пакласці канец мядзведжаму рынку, які знішчыў ажно 15 трыльёнаў долараў з кошту акцый. 10 месяцаў.
«Мядзведзь, якога мы ведаем, мёртвы, і пачаўся новы бык», — напісаў Рос у пятніцу ў запісцы кліентам.
Скептыкаў шмат. Яны паказваюць на эканамічны ўрон, нанесены агрэсіўным узмацненнем жорсткасці ФРС і яе заяўленым намерам ісці далей. Прагнозы рэцэсіі ў наступным годзе працягваюць расці, і больш высокія працэнтныя стаўкі нарэшце дасягнулі рэзультату Карпаратыўнай Амерыкі. Плануецца, што даходы, якія ўвесь год падтрымліваліся дзякуючы здольнасці кампаній дабівацца росту коштаў, скароцяцца ў чацвёртым квартале. Гэта прымусіла б ацэнкі, якія вярнуліся да гістарычных нормаў, зноў выглядаць раздутымі.
"Я не думаю, што мы выйшлі з лесу", - сказаў Роберт Тып, галоўны інвестыцыйны стратэг PGIM Fixed Income, у інтэрв'ю Bloomberg TV.
Супярэчлівыя погляды на кірунак рынку не з'яўляюцца чымсьці новым, і для абодвух лагераў існуе дастатковая колькасць кармоў. Але стаўкі пачынаюць расці на рынку, дзе кожная спроба купіць падзенне сутыкалася з лютым разваротам, а асноўныя індэксы ўсё яшчэ знаходзяцца на шляху да двухзначных страт. Недахоп такіх акцый, як 5.9% на гэтым тыдні ў S&P 500, можа асудзіць партфель.
Ключом да вызначэння дна стала рашэнне аб тым, ці завяршыўся інфляцыйны гандаль, які вызначаў большую частку 2022 года. Прынамсі, на працягу тыдня гэта выглядала так, быццам так і было. Акцыі, якія растуць, знізілі кошт, кампаніі з больш нізкай запазычанасцю пераўзышлі паказчыкі, а тэхналогіі перамаглі энергетыку.
Гэтую дынаміку, на думку скептыкаў, абумоўлівалі пакупнікі, вымушаныя займаць ці пакідаць пазіцыі. Кароткія прадаўцы кінуліся пакрываць мядзведжыя стаўкі, калі адскок замацаваўся, у той час як гандлярам апцыёнамі прыйшлося набываць акцыі, каб заставацца нейтральным на рынку на фоне шквалу хэджавання з боку менеджэраў з недастатковымі інвестыцыямі, якія жадаюць дамагчыся ралі.
Фактычна, падчас ралі ў чацвер нідзе не было адной з самых надзейных груп пакупнікоў на рынку. Дзённыя трэйдары масава кінулі акцыі, прадаўшы чыстыя акцыі на суму 2.65 мільярда долараў, найбольшую колькасць з тых часоў, як JPMorgan Chase & Co. пачала адсочваць патокі пяць гадоў таму на аснове публічных даных аб біржах.
Нягледзячы на тое, што зыход можна аформіць як знак капітуляцыі, які звычайна стварае аснову для ўстойлівага аднаўлення, ён таксама можа адлюстроўваць пагаршэнне эканомікі, якое адбіваецца на настроях на Мэйн-стрыт. Рынак жылля руйнуецца з-за павышэння ставак па іпатэцы. І карпаратыўныя звальненні назапашваюцца.
Пакажыце ралі капіталу побач з карпаратыўнымі прыбыткамі, і выявілася дзіўнае неадпаведнасць. У той час як S&P 500 вырас на 11% з канца верасня, аналітыкі знізілі свае ацэнкі прыбытку ў чацвёртым квартале і цяпер чакаюць скарачэння.
Майк Уілсан, галоўны стратэг па акцыях Morgan Stanley у ЗША, мяркуе, што кампаніі не змогуць перанесці павышэнне коштаў у бліжэйшыя кварталы. Хаця ён кажа, што акцыі могуць працягваць расці ў бліжэйшыя некалькі тыдняў, канчатковае дно рынку наступіць толькі ў 2023 годзе.
«Новай навіной будзе тое, наколькі значным будзе адмоўны аперацыйны рычаг у наступным годзе для многіх кампаній», — сказаў Уілсан Bloomberg TV. «У канчатковым выніку мы збіраемся зрабіць канчатковы мінімум, дзе, на нашу думку, вялікая колькасць тлушчу, верагодна, будзе на працягу трох-чатырох месяцаў».
Аднак у вачах такіх быкоў, як Том Лі, змякчэнне індэксу спажывецкіх цэн у кастрычніку змяняе гульню. Ён правёў паралель паміж сённяшнім днём і 1982 годам, годам, які адзначыў канец працяглага перыяду шалёнай інфляцыі. Тады індэкс S&P 500 дасягнуў дна ў жніўні і дасягнуў гістарычнага максімуму на працягу чатырох месяцаў, знішчыўшы 27% мядзведжага рынку.
Калі інфляцыя працягне зніжацца, S&P 500 можа вырасці да 4,500 пунктаў у бліжэйшыя месяцы, сказаў ён. У пятніцу ён зачыніўся на ўзроўні 3,992.93.
«Змякчэнне інфляцыйнага ціску ўзмацняе аргументы ў карысць «мяккай пасадкі» насуперак кансенсуснаму апавяданню аб тым, што ФРС вядзе эканоміку да жорсткай пасадкі», — сказаў Лі, сузаснавальнік Fundstrat Global Advisors LLC. «Мяккі ІСЦ меў сейсмічны ўплыў».
– Пры дапамозе Ізабэль Лі, Эмілі Графеа і Джонатана Фера.
Самы чытаны з Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Крыніца: https://finance.yahoo.com/news/wild-stock-spike-revives-bottom-213305749.html