Ці ператворыцца рост фондавага рынку ў распродаж? Гэты паказчык рынку аблігацый можа падказаць інвестарам

Пяцігадовая бясстратнасць дапамагла прадбачыць кірунак акцый на працягу ўсяго года, і гэта цалкам можа даць падказкі аб тым, куды акцыі могуць накіравацца далей, заявіла каманда.

Пяцігадовая стаўка бясстратнасці ўяўляе сабой розніцу ў даходнасці пяцігадовых намінальных казначэйскіх аблігацый
TMUBMUSD05Y,
2.638%,
і пяцігадовы казначэйскі банкнот аб каштоўных паперах, абароненых ад інфляцыі
9128286N55,
-0.174%.
Даходнасць аблігацый расце па меры падзення коштаў.

па Федэральны рэзервовы банк Сэнт-Луіса, гэты спрэд уяўляе сабой прэмію, патрабаваную трымальнікамі абароненых ад інфляцыі каштоўных папер, што робіць яго эфектыўным паказчыкам чакання рынку адносна сярэдняга ўзроўню інфляцыі на працягу наступных пяці гадоў.

Пасля рэзкага росту ў першым паўгоддзі года, калі інфляцыйныя чаканні рэзка ўзраслі і амерыканскія акцыі ўпалі, пяцігадовы ўзровень бясстратнасці рэзка знізіўся ў канцы чэрвеня і пачатку ліпеня, у канчатковым выніку дасягнуўшы самага нізкага ўзроўню 2022 года 6 ліпеня, калі ён апусціўся ніжэй за 2.5%, паводле дадзеных ФРС Сэнт-Луіса.

Гэта нядаўняе падзенне, якое супала з падзеннем коштаў на сыравінныя тавары і прыбытковасці казначэйскіх аблігацый, здаецца, папярэднічала апошняму росту акцый. У ліпені S&P 500
SPX,
-0.28%,
Dow Jones Industrial Average
DJIA,
-0.14%
і Nasdaq Composite
COMP,
-0.18%
кожны замацаваў свой лепшы месяц за прыкладна два гады, пры гэтым Nasdaq вырас больш чым на 12%.

Дэвід Зэрвас, галоўны рыначны стратэг Jefferies, сказаў у нядзельнай запісцы для кліентаў, што чакае, што рост акцый працягнецца ў бліжэйшыя дні і тыдні, але ён будзе ўважліва сачыць за паказчыкам бясстратнасці за пяць гадоў і эканамічнымі дадзенымі. .

«...[Мы] чакаем, што [старшыня ФРС] Джэй [Паўэл] будзе вельмі ўважліва сачыць за тым, як інфляцыйныя чаканні рэагуюць на гэтую істотную змену ў агульнай пазіцыі палітыкі/рэкамендацый. Такім чынам, калі пачнуць скакаць дадзеныя апытанняў інфляцыйных чаканняў, мы хутка ўбачым змены ў тоне Джэя», — адзначыў Зервос.

Вымярэнне стрыжня ФРС

Нядаўні спад інфляцыйных чаканняў падштурхнуў ф'ючэрсных трэйдараў ФРС чакаць, што базавая стаўка дасягне піка ў 3.50% пазней у гэтым годзе, пасля чаго адбудзецца зніжэнне стаўкі ўжо наступнай вясной, згодна з інструмент FedWatch CME.

У адказ эканамісты Deutsche Bank і аналітыкі Goldman Sachs паставілі пад сумнеў, ці не сталі інвестары занадта аптымістычна настроенымі на патэнцыйнае зніжэнне ставак у наступным годзе. Аднак да гэтага часу амерыканскія акцыі, здаецца, адмахнуліся ад гэтых праблем.

Забягаючы наперад, інвестарам, хутчэй за ўсё, трэба будзе ўбачыць істотныя змены ў інфляцыйных чаканнях або сур'ёзнае пагаршэнне трываласці рынку працы і асноўнай эканомікі, каб выклікаць чарговы раунд рэзкіх продажаў акцый, піша каманда Jefferies.

З-за гэтага пяцігадовая стаўка бясстратнасці будзе «ключавым паказчыкам, на які трэба сачыць, каб пацвердзіць разварот» як для ФРС, так і для акцый, сказаў Зервос.

ФРС па-ранейшаму хоча 2% інфляцыі

Старшыня ФРС Паўэл неаднаразова падкрэсліваў важнасць інфляцыйных чаканняў на прэс-брыфінгах пасля сустрэчы. У сераду ён паўтарыў, што ФРС імкнецца «вярнуць інфляцыю да нашай мэты ў 2 працэнты і захаваць доўгатэрміновыя інфляцыйныя чаканні на добрым узроўні».

Інфляцыя ў ЗША засталася на ўзроўні 40-гадовы максімум да канца чэрвеняe, згодна з апошнім паказаннем індэкса цэн на асабістае спажыванне, які быў апублікаваны праз некалькі дзён пасля павышэння стаўкі ФРС на мінулым тыдні. Днём пазней дадзеныя аб валавым унутраным прадукце за другі квартал пацвердзілі, што эканоміка ЗША зноў скарацілася ў другім квартале, што выклікала больш дэбатаў наконт таго, ці амерыканская эканоміка ўжо перайшла ў рэцэсію.

Чытайце: ЗША цяпер у рэцэсіі? Пакуль не — і вось чаму

Рынкавыя індыкатары былі асабліва карысныя ў той час, калі ФРС амаль адмовілася ад перспектыўных рэкамендацый, пакідаючы інвестарам разбіраць супярэчлівыя паведамленні Паўэла і іншых інсайдэраў ФРС.

Многія стратэгі па акцыях віталі перспектыву развароту ФРС або адыходу ад агрэсіўнага павышэння ставак у канцы гэтага года. Але прэзідэнт ФРС Мінеапаліса Ніл Кашкары ў апошнія дні сказаў Нью-Ёрк Таймс і CBS News што ФРС застаецца "далёкай" ад адмовы ад барацьбы з інфляцыяй.

У панядзелак, Bloomberg News апублікаваў рэдакцыйны артыкул, напісаны былым прэзідэнтам ФРС Нью-Ёрка Білам Дадлі, які ацаніў «выдаванне жаданага за сапраўднае» інвестарам аб развароте ФРС як «неабгрунтаванае і контрпрадуктыўнае».

З чыста тэхнічнага пункту гледжання некаторыя эксперты рынку чакаюць, што акцыі будуць яшчэ больш расці пасля таго, як яны аднавілі амаль палову сваіх страт з пачатку года.

Для S&P 500 наступным ключавым узроўнем супраціву будзе 4,178, лічыць Джон Косар, галоўны спецыяліст па рынку Asbury Research. Калі эталонны паказчык ЗША будзе гандлявацца вышэй за гэты ўзровень на працягу як мінімум некалькіх сесій, наступны ключавы ўзровень супраціву будзе ад 4,279 да 4,346. Наступны ключавы ўзровень «падтрымкі» для S&P 500, калі ён адступіць, будзе паміж 3,922 і 3,946.

Чытайце: Амерыканскія акцыі змагаюцца за напрамак пасля лепшага месяца для S&P 500, Dow з лістапада 2020 года

Амерыканскія акцыі страцілі кантроль на сціплым прыбытку ў панядзелак днём. Паказчык упаў на 0.4% прыкладна да 4,105, у той час як Nasdaq Composite знізіўся на 0.5% каля 12,316 у другой палове дня. Прамысловы індэкс Dow Jones знізіўся на 0.4% каля 32,698 XNUMX.