За тыдзень да наступнага пасяджэння ФРС чакаецца павышэнне 75 біт/с

Пасля шоку, выкліканага больш высокай, чым чакалася, чэрвеньскай інфляцыяй, узнікла моцнае падазрэнне, што ФРС можа павысіць стаўкі на цэлы працэнт, або ў чатыры разы больш за звычайны ўзровень карэкціроўкі ставак. Цяпер рынкі адхіліліся ад гэтага меркавання, мяркуючы, што павышэнне ставак на 75 б./с з'яўляецца найбольш верагодным вынікам сустрэчы ФРС на наступным тыдні, а перамяшчэнне на 100 б.с.

Ці змякчаецца інфляцыя?

ФРС відавочна хоча ўзяць інфляцыю пад кантроль, што і ёсць іх мандат. Ёсць некаторыя першыя прыкметы, якія могуць адбыцца, паколькі цэны на сыравінныя тавары, у тым ліку на энерганосьбіты, у цэлым аслаблі з сярэдзіны чэрвеня, а моцны даляр зніжае цану імпарту. Рынак жылля таксама, магчыма, пачынае мякчэць на аснове некаторых першых дадзеных. Нягледзячы на ​​тое, што інфляцыя за год, які заканчваецца ў чэрвені 9.1 г., склала 2022%, а ў самім чэрвені назіраецца значнае змяненне ў параўнанні з папярэднім месяцам, ФРС цяжка быць самаздаволеным з нагоды інфляцыі. Акрамя таго, нягледзячы на ​​тое, што інфляцыя можа знізіцца, вядуцца спрэчкі наконт таго, дзе яна спыніцца, і ФРС нацэлена на 2%.

Рызыка рэцэсіі

У ідэале ФРС хацела б утаймаваць інфляцыю без шкоды для эканомікі ў цэлым. Гэта цяжкая задача. Цяпер крывая прыбытковасці перавернута, пры гэтым кароткатэрміновыя прыбытковасці выраслі вышэй за сярэднетэрміновыя прыбытковасці дзяржаўнага доўгу. Напрыклад, на момант напісання артыкула прыбытковасць ад 1 да 3 гадоў перавышае прыбытковасць 10 гадоў для казначэйскіх аблігацый ЗША.

Гістарычна склалася так, што гэты паказчык азначаў рэцэсію на працягу 18 месяцаў. Фактычна, мы даведаемся, ці сапраўды ЗША знаходзяцца ў рэцэсіі, на наступны дзень пасля таго, як ФРС прыме рашэнне аб стаўках у наступную сераду, а першая ацэнка ВУП ЗША за 2 квартал чакаецца ў наступны чацвер. Некаторыя мадэлі маюць ЗША скаціцца ў рэцэсію ўжо ў 2022 годзе. Тым не менш, хоць многія цяпер чакаюць рэцэсіі ў ЗША, большасць чакае, што яна будзе крыху далей.

Далейшыя хады

Тады агульная траекторыя для ставак больш важная, чым чаканы крок на любой сустрэчы. Чакаецца, што да канца года ФРС павысіць стаўкі прыкладна да 4%. У сувязі з адсутнасцю запланаваных сустрэч у жніўні або кастрычніку ў ФРС застанецца 3 сустрэчы ў 2022 годзе, каб зрабіць гэта. Хаця, вядома, яны заўсёды могуць змяніць стаўкі па-за раскладам сустрэч, калі пажадаюць.

Бягучае меркаванне рынку заключаецца ў тым, што ФРС можа быць менш агрэсіўнай у паходах восенню, магчыма, будзе яшчэ адзін крок на 75 біт / с, а затым вернецца да павелічэння 50 біт / с або нават 25 біт / с. Рынак падазрае, што ФРС можа ўсё больш турбавацца аб рэцэсійных рызыках і альбо ўтрымліваць стаўкі на ранейшым узроўні, альбо рабіць меншыя змены ў снежні і ў пачатку 2023 года.

Такім чынам, на наступным тыдні рынак чакае вялікае павышэнне інфляцыі і, магчыма, яшчэ адно ў верасні. Аднак у такім выпадку альбо змякчэнне інфляцыі, альбо рост рызык рэцэсіі можа прывесці да таго, што Федэральная рэзервовая сістэма будзе больш лагодна ставіцца да рынкаў аблігацый.