(Bloomberg) — За апошнія некалькі гадоў прэзідэнт Сі Цзіньпін утаймаваў найбуйнейшыя тэхналагічныя кампаніі Кітая, вынішчыў дэмакратыю ў Ганконгу і замкнуў 26 мільёнаў чалавек у Шанхаі, каб ліквідаваць выпадкі Covid.
Найбольш чытаецца з Bloomberg
Тым не менш, цяпер ён сутыкнуўся з нечаканай праблемай з боку домаўладальнікаў сярэдняга класа, якія назіраюць, як багацце іх сям'і знікае з устойлівым падзеннем рынку нерухомасці, які складае пятую частку эканамічнай актыўнасці Кітая. Каля 70 % дабрабыту сям'і ў Кітаі звязана з маёмасцю, значна больш, чым у ЗША, што робіць гэта адным з самых адчувальных палітычных пытанняў для Камуністычнай партыі.
На працягу некалькіх месяцаў Сі цвёрда стаяў на стрымліванні кітайскіх забудоўшчыкаў з празмернай запазычанасцю, што выклікала рэкордную хвалю дэфолтаў, якая напалохала сусветных інвестараў і прывяла па меншай меры 24 вядучыя кампаніі нерухомасці на мяжу краху. У працэсе больш за 80 мільярдаў долараў было сцёрта з афшорнага рынку аблігацый.
Але цяпер звычайныя кітайцы публічна бунтуюць, і хутка эскалацыя байкоту іпатэчных плацяжоў распаўсюдзілася як мінімум на 301 праект прыкладна ў 91 горадзе. Гэтыя ўладальнікі дамоў абвінавачваюць забудоўшчыкаў у няздольнасці паставіць кватэры, за якія яны ўжо заплацілі: кошт іпатэчных крэдытаў, якія могуць быць закрануты, вырас да 2 трыльёнаў юаняў (297 мільярдаў долараў).
"Кітайскія пакупнікі жылля звычайна аб'ядноўваюць рэсурсы ўсёй сям'і, каб купіць дом", - сказаў Альфрэд Ву, дацэнт Школы дзяржаўнай палітыкі імя Лі Куан Ю пры Нацыянальным універсітэце Сінгапура. "Гэта пытанне жыцця і смерці для іх, калі іх дамы стануць адмоўнымі актывамі".
Для Сі горшы час не можа быць: яму застаюцца некалькі месяцаў да сходу Камуністычнай партыі, які праводзіцца раз у пяць гадоў і на якім ён, як чакаецца, атрымае трэці тэрмін на пасадзе. Больш за тое, чакаецца, што ён раструбіць сваю палітыку як карысную для дасягнення «агульнага дабрабыту» звычайных грамадзян, што з'яўляецца часткай грамадскага кантракту, які ляжыць у аснове легітымнасці аднапартыйнага кіравання ў Кітаі.
Ужо з'яўляюцца прыкметы таго, што Сі будзе імкнуцца палегчыць боль. Bloomberg паведаміў у панядзелак, што Кітай можа дазволіць уладальнікам дамоў часова спыніць выплаты па іпатэцы па спыненых праектах без спагнання штрафаў у рамках больш шырокага намагання па стабілізацыі рынку, якое ўключае ў сябе заклік да мясцовых органаў улады і банкаў ліквідаваць дэфіцыт фінансавання ў забудоўшчыкаў.
«Гэта першы раз, калі мы бачым такі тып іпатэчнага байкоту ў Кітаі, і гэта відавочна прыцягнула ўвагу Пекіна», - сказаў Чы Ло, старэйшы інвестыцыйны стратэг у Азіяцка-Ціхаакіянскім рэгіёне BNP Paribas Asset Management. «Вельмі важна, каб Сі Цзіньпін захаваў стабільнасць да ХХ з'езда партыі».
У той час як байкоты закранаюць толькі невялікую частку аб'яднаных іпатэчных партфеляў, імклівая эскалацыя пратэстаў выклікала асцярогі, што незадаволенасць можа ўспыхнуць з-за падзення коштаў і спыненых праектаў.
Нават калі будзе знойдзена кароткатэрміновае рашэнне, для Сі застаюцца больш доўгатэрміновыя рызыкі. 69-гадовы лідэр назірае незвычайна шырокае сацыяльнае незадаволенасць, паколькі ён імкнецца скараціць празмерную запазычанасць, адначасова імкнучыся ліквідаваць выпадкі Covid-19, у выніку чаго эканоміка не дасягне мэтавага гадавога росту ў 5.5%.
У апошнія месяцы ў Кітаі адбылася хваля пратэстаў у інтэрнэце па сацыяльных праблемах, у тым ліку ўсплёск спасылак на прадэмакратычны гімн «Вы чуеце, як спяваюць людзі?» з Les Miserables падчас карантыну ў Шанхаі. Выпадак з маці васьмі дзяцей, якую знайшлі прыкаванай за шыю, выклікаў грамадскі рэзананс у сувязі з гандлем жанчынамі, а праз некалькі месяцаў кадры гвалтоўнага нападу на наведвальніц рэстарана выклікалі чарговы выбух гневу на мясцовыя ўлады.
Многія пратэсты ў Кітаі «стратэгічна самаабмежаваныя» для дасягнення канкрэтнага выніку, як нядаўнія дэманстрацыі ў сувязі з меркаванай фінансавай аферай на мільярд даляраў у цэнтральнай правінцыі Хэнань, якая дазволіла некаторым ахвярам вярнуць свае грошы, па словах Zixue Tai, супрацоўніка прафесар Універсітэта Кентукі, які даследаваў грамадскую актыўнасць у Кітаі. Тым не менш, ён назваў хвалю беспарадкаў «нейкім спантанным выкідам стрыманай народнай нядобразычлівасці з адміністрацыяй Сі».
«Непасрэднае супрацьстаянне нацыянальнаму рэжыму дазволіла гэтым пратэстам працягвацца да гэтага моманту», — сказаў Тай. «З пункту гледжання нацыянальнага ўрада, верагодна, бяспечней дазволіць шырокай грамадскасці выказаць гэта ў дапушчальнай ступені, чым падаўляць галасы грамадзян».
Кітайскі рынак нерухомасці стварае унікальныя сістэмныя рызыкі. Індустрыю нерухомасці, якую калісьці называлі «найважнейшым сектарам у Сусвеце», зараз церпяць жорсткія меры, першапачаткова накіраваныя на жменьку абцяжараных даўгамі пазычальнікаў, такіх як China Evergrande Group. Паколькі ўсё больш фірмаў руйнуецца, узмацняецца ціск на банкі, якія падтрымліваюць галіну, і мясцовыя органы ўлады, якія спадзяюцца на продаж зямлі для атрымання прыбытку.
Па словах Трэвіса Ландзі, ветэрана азіяцкіх рынкаў і незалежнага аналітыка платформы даследаванняў інвестараў Smartkarma, мясцовых органаў улады, хутчэй за ўсё, папросяць умяшацца і аказаць падтрымку шляхам атрымання мінарытарных пакетаў акцый у праектах і прыцягнення сродкаў праз спецыяльныя аблігацыі. падрабязна вывучаў кітайскія кампаніі па нерухомасці.
Улады неаднаразова падкрэслівалі неабходнасць дастаўкі дамоў пакупнікам, нават калі рэкордныя пратэрміноўкі паставілі сектар нерухомасці на калені. Але большасць байкатаваных пазык звязана з праектамі будаўнікоў, якія не выканалі дэфолт, згодна з дадзенымі, сабранымі CLSA, паводле ацэнак якіх толькі на Evergrande прыходзілася 35% ад агульнай сумы.
«Калі тысячы домаўладальнікаў лічаць, што іх найбуйнейшы актыв у бядзе, яны могуць пратэставаць як асобныя асобы па ўсім Кітаі, ствараючы «сістэмны» палітычны крызіс», — сказаў Эндру Кольер, кіраўнік дырэктар Orient Capital Research Inc.
Цэнтральны банк «ухіляецца паміж падтрымкай індустрыі нерухомасці і ізаляванымі актамі болю, каб скараціць мыльную бурбалку», дадаў ён. «Гэта небяспечны танец».
Самы чытаны з Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Крыніца: https://finance.yahoo.com/news/xi-faces-surprise-revolt-chinese-120000671.html