6 тыпаў тэхналагічных акцый, якія мне зараз падабаюцца...і 4, якіх я асцерагаюся

Большасць акцый тэхналагічных кампаній зараз гандлююцца значна ніжэй за максімум 2021 года, але я думаю, што толькі некаторыя віды тэхналагічных кампаній сапраўды выгадныя.

Вось погляд з вышыні птушынага палёту на віды тэхналагічных кампаній, якія, на маю думку, прадстаўляюць прывабныя сярэднетэрміновыя і доўгатэрміновыя рызыкі/ўзнагароды на бягучым узроўні, і ад якіх, на маю думку, лепш трымацца далей. Як заўсёды, інвестарам рэкамендуецца правесці ўласнае даследаванне, перш чым займаць якія-небудзь пазіцыі.

Што мне падабаецца:

1. Танныя пастаўшчыкі чыпаў з абмежаваным уздзеяннем спажывецкага абсталявання

Акцыі такіх кампаній, як Onsemi (ON), NXP Semiconductors (NXPI) і STMicroelectronics (STM) упалі да ўзроўню, які пакідае іх спартыўныя нізкія двухзначныя каэфіцыенты P/E, нават калі яны па-ранейшаму адчуваюць даволі добры попыт на асноўных аўтамабільных і прамысловых канцавых рынках і гатовыя атрымаць выгаду з доўгатэрміновых тэндэнцый, такіх як EV/ Прыняцце ADAS і аўтаматызацыя вытворчасці і інвестыцыі ў апаратнае забеспячэнне IoT. Нягледзячы на ​​тое, што гэтыя кампаніі могуць убачыць некаторую карэкцыю запасаў кліентаў, цяперашні песімізм рынку ў адносінах да іх здаецца празмерным.

Гэтак жа высокарэнтабельныя фабульны пастаўшчыкі чыпаў, такія як Advanced Micro Devices (AMD) і Marvell Technology (МРВЛ) заўважылі, што іх форвардны P/E знізіўся да ўзроўню сярэдняга падлеткавага ўзросту, нават калі яны адбіраюць долю ў канкурэнтаў і чакаюць, што вялікі попыт з боку амерыканскіх воблачных гігантаў (праславутых гіперскейлераў) захаваецца і ў 2023 годзе.

2. Танныя пастаўшчыкі чып-абсталявання з адносна нізкім уздзеяннем памяці

Такія кампаніі, як Applied Materials (AMAT) і ОАК (KLAC) цяпер таксама маюць нізкія двухзначныя каэфіцыенты P/E, хаця пакуль яны застаюцца абмежаванымі па прапанове і паказваюць, што попыт застанецца высокім у 2023 годзе.

У той час як чакаецца зніжэнне попыту з боку вытворцаў памяці, якія маюць справу з вялікім зніжэннем коштаў на флэш-памяць DRAM і NAND, гэта больш чым кампенсуецца моцным попытам з боку здаровых попытаў з боку ліцейных заводаў (кантрактных вытворцаў) і вытворцаў лагічных мікрасхем, якія складаюць салідную большасць продажаў такіх кампаній, як Applied і KLA. Больш за тое, многія з гэтых фірмаў актыўна выкупляюць свае акцыі.

3. Танная онлайн-рэклама з унікальнымі сэрвісамі/платформамі

Шмат у чым дзякуючы асцярогам рэцэсіі, такія кампаніі, як Digital Turbine (APPS) і Perion Network (ПЕРЫ) спартыўны нізкі двухзначны форвард P/E. І гэта нягледзячы на ​​тое, што кампаніі атрымліваюць доўгатэрміновую выгаду ад пераходу рэкламных сродкаў з афлайнавых на лічбавыя каналы і маюць дыферэнцыраваныя рашэнні на ключавых рынках - напрыклад, Digital Turbine Платформа SingleTap для прасоўвання і забеспячэння хуткай усталёўкі прыкладанняў на прыладах Android без неабходнасці спадзявацца на краму прыкладанняў або Perion Платформа SORT для прадастаўлення мэтавай рэкламы без неабходнасці адсочвання файлаў cookie.

Калі не чакаць, што ЗША ўвойдуць у сапраўды сур'ёзную рэцэсію - а я з асцярожным аптымізмам гэтага не зроблю, улічваючы стан рынку працы і спажывецкія/карпаратыўныя балансы - рызыкі/выгады для такіх кампаній выглядаюць даволі добра тут.

4. Танныя і недастатковыя акцыі росту малой капіталізацыі

Часткова дзякуючы многім інвестарам росту і імпульсу, якія накіроўваюць большую частку або ўсю сваю ўвагу на буйную капіталізацыю, даволі шмат акцый малой капіталізацыі цяпер даступныя для гістарычна нізкіх продажаў і/або прыбыткаў. Нягледзячы на ​​​​тое, што не без рызыкі, рост малой капіталізацыі, магчыма, дае некалькі выдатных магчымасцей для таго, каб махнуць на агароджы прама цяпер.

Я пісаў пра некалькі акцый росту з малой капіталізацыяй, якія мне падабаюцца ў канцы жніўня.

5. Збітыя фірмы па воблачным праграмным забеспячэнні з прадуктамі, якія лідзіруюць на рынку

Нягледзячы на ​​​​тое, што я насцярожана стаўлюся да некаторых папулярных акцый воблачнага праграмнага забеспячэння (падрабязней пра гэта крыху пазней), я лічу, што кампаніі з вядучымі прапановамі на рынку, якія гандлююць са здаровымі скідкамі да множнікаў продажаў і выстаўлення рахункаў, якія яны звычайна паказвалі з 2017 па 2019 год, вартыя ўвагі. Такія фірмы, як Salesforce.com (CRM), Эластычны (ESTC) і Окта (ОКТА) прыходзіць у галаву.

Прычыны быць асцярожным аптымізмам у дачыненні да гэтых кампаній (акрамя іх ацэнак): расходы на воблачнае праграмнае забеспячэнне і паслугі застаюцца прыярытэтам/сферай росту для многіх кампаній, і (хаця слабасць была заўважана ў некаторых рэгіёнах і галіновых вертыкалях) справаздачы аб даходах і каментары канферэнцыі ад асноўныя фірмы праграмнага забеспячэння, як правіла, лепш, чым баяліся за апошнія пару месяцаў.

6. 3 з 5 тэхналагічных гігантаў

Алфавіт (Googl), Amazon.com (AMZN) і Microsoft (MSFT) усё выглядае даволі разумна па цане на гэтых узроўнях, улічваючы тэндэнцыі попыту і іх канкурэнтныя пазіцыі.

З-за асцярог перад рэцэсіяй Alphabet мае форвардны каэфіцыент P/E паводле GAAP усяго 17, нягледзячы на ​​тое, што падраздзяленні Google Cloud і Other Bets па-ранейшаму значна важаць яго вынік. Перспектыўны P/E Microsoft па GAAP складае 23 — не зусім танна, але даволі разумна, улічваючы рост даходаў/браніраванняў кампаніі і трываласць яе асноўнага праграмнага забеспячэння і воблачных франшыз. І можна зрабіць добры аргумент, што салідная большасць рынкавай капіталізацыі Amazon у 1.15 трыльёна долараў зараз пакрываецца AWS, прыбытак якой (на аснове кансенсуснай ацэнкі FactSet) у гэтым годзе, як чакаецца, вырасце на 32% да 82.3 мільярда долараў, і ўсё яшчэ назіраецца адставанне. рост значна перавышае рост даходаў.

(А пра што яблык (AAPL) і Метаплатформы (МЕТА) ? Я думаю, што доўгатэрміновая гісторыя Apple па-ранейшаму некранутая, але аддаў бы перавагу большай хібнасці, чым тое, што забяспечвае цяпер яе акцыя, асабліва з улікам патэнцыйных макра-сустрэчных праблем у Кітаі і Еўропе. Meta каштуе даволі танна, але бягучыя тэндэнцыі ўцягвання карыстальнікаў, продажаў рэкламы і капітальных выдаткаў выглядаюць трывожнымі, як і велізарныя страты і нявызначаныя выплаты для падраздзялення Meta Reality Labs.)

Што мне не падабаецца:

1. Шматлікія запасы воблачнага праграмнага забеспячэння

Нягледзячы на ​​тое, што многія множнікі воблачнага праграмнага забеспячэння цяпер даволі разумныя, некалькі папулярных кампаній з высокім ростам усё яшчэ маюць кратныя форвардныя продажы і рахункі ў падлеткавым узросце і вышэй. Падумайце пра такія кампаніі, як Cloudflare (NET), Сняжынка (СНЕГ) і Datadog (ДОГ).

Рэзкі рост працэнтных ставак/прыбытковасці казначэйскіх аблігацый асабліва шкодзіць ацэнцы такіх кампаній, паколькі чакаецца, што ільвіная доля будучых грашовых патокаў, за якія плацяць інвестары, паступіць праз некалькі гадоў. Гэтыя грашовыя патокі цяпер трэба скідаць з рахункаў па значна больш высокіх стаўках, чым яны павінны былі быць раней.

2. Вельмі стратныя/спекулятыўныя EV, AV і чыстая энергія

Значна больш, чым воблачнае праграмнае забеспячэнне, якое ў значнай ступені прадстаўляла добрыя кампаніі, якія толькі што пераацанілі, электрамабіль/чыстая энергія і аўтаномнае кіраванне/перавозкі грузавікоў далі нам даволі шмат лішку Dot-com, падобнага да бурбалкі. Больш за тое, часткова дзякуючы нядаўнім кароткім адцісканням, вялікая частка гэтай пены ўсё яшчэ не вымыта.

Што характэрна, Rivian (РІВН), Lucid (LCID) і сілкаванне (ПРОБКА) — ва ўсіх трох з якіх яшчэ ёсць шмат чаго зрабіць, перш чым яны стануць прыбытковымі — па-ранейшаму маюць агульны кошт капіталу больш чым на 65 мільярдаў долараў. Аўтаномныя грузавыя перавозкі, такія як Aurora Innovation (AUR) і TuSimple Holdings (TSP) таксама па-ранейшаму выглядаюць даволі высока ацэненымі, улічваючы іх грошы і ўсю канкурэнцыю, з якой яны сутыкаюцца, як і некаторыя пастаўшчыкі LIDAR.

3. Фінтэх-кампаніі, якія займаюцца субстандартным крэдытаваннем і/або працуюць на перапоўненых рынках

Высокія працэнтныя стаўкі павялічваюць выдаткі на фінансаванне такіх кампаній, як Affirm (АФРМ), Выскачка (УВЕРХ) і Блока (SQ) Падраздзяленне Klarna гэтак жа, як высокая інфляцыя абцяжарвае дыскрэцыйныя выдаткі сярод спажыўцоў з нізкімі даходамі, якія складаюць значную частку іх кліенцкай базы.

А гледзячы больш шырока на фінтэх-прастору, у наступныя гады пералом выглядае непазбежным шалёная дзейнасць па фінансаванні гэта прывяло да канкурэнцыі ў шэрагу сфер плацяжоў і крэдытавання. Некаторыя буйныя фінтэх-кампаніі з моцнай сеткавыя эфекты можа добра перажыць шторм, як і некаторыя пастаўшчыкі платформы гандлёвых кропак (POS), якія выйграюць ад большых выдаткаў на паездкі/гасціннасць. Але ўсё, хутчэй за ўсё, будзе беспарадкам у іншым месцы.

4. Большасць традыцыйных пастаўшчыкоў карпаратыўнага абсталявання

У адрозненне ад большасці іншых тэхналагічных кампаній, да якіх я стаўлюся з асцярогай, традыцыйныя пастаўшчыкі карпаратыўнага абсталявання, такія як HP (HPQ), Hewlett-Packard Enterprise (ВПО) і Dell (DELL) як правіла, спартыўны нізкі P/E. Але яны таксама адчуваюць сябе пасткамі каштоўнасцяў у такім асяроддзі.

Прыняцце публічнага воблака застаецца доўгатэрміновым перашкодай для продажаў сервераў і сістэм захоўвання дадзеных у лакальных карпаратыўных асяроддзях, і апытанні выдаткаў на ІТ даволі паслядоўна паказваюць, што лакальнае абсталяванне - адна з першых рэчаў, якія скарачаюць выдаткі падчас макра спад. У дадатак, затрымка рампы кампаніі Intel ( ИНТЕРК) Серверная платформа CPU наступнага пакалення (Sapphire Rapids) у бліжэйшай перспектыве можа стаць сустрэчным ветрам для продажаў карпаратыўных сервераў.

(AMD, GOOGL, MSFT, AMZN і AAPL з'яўляюцца холдынгамі ў Клуб-удзельнік Action Alerts PLUS . Хочаце атрымліваць абвесткі, перш чым AAP купляе або прадае гэтыя акцыі? Даведайцеся больш зараз. )