Юрысты кажуць, што заявы аб банкруцтве FTX "з голымі косткамі", верагодна, з'яўляюцца дрэнным знакам для інвестараў

Ініцыял «голых костак». банкруцтва Заявы, прадстаўленыя FTX, могуць прадвесціць дрэнны вынік для кліентаў з замарожанымі сродкамі, паведамілі Blockworks партнёры юрыдычнай фірмы Kleinberg Kaplan. 

FTX працуе павольней, чым іншыя збанкрутаваныя крыптакампаніі публічна расказаць пра планы хворай кампаніі па аздараўленні крэдытораў. Па словах адвакатаў, для належнага аналізу шанцаў на тое, што біржа верне сродкі, патрэбна больш яснасці адносна балансу і крэдытораў FTX.

Нью-ёркская фірма прымае званкі ад пацярпелых інвестараў. Заснавальнік FTX Сэм Бэнкман-Фрыд пакінуў пасаду генеральнага дырэктара пасля выбуху, калі Джон Дж. Рэй III, які шмат гадоў таму кіраваў ліквідацыяй ахопленай скандалам энергетычнай кампаніі Enron, быў прызначаны новым выканаўчым дырэктарам кампаніі.

Пацярпелыя кліенты Кляйнберга Каплана ўключаюць інвестараў з замарожанымі рахункамі FTX і акцыянераў, а таксама фірмы, арыентаваныя на крыптаграфію, якія маюць ускосныя біржавыя рызыкі, якія мяркуюць верагоднасць яшчэ больш глыбокага спаду рынку. Фірма адмовілася называць канкрэтных кліентаў. 

«Заяўка была зроблена толькі ў пятніцу, так што трэба яшчэ шмат даведацца пра рынак і даць людзям зразумець, што ўсё гэта значыць», — сказаў партнёр Джарэд Джанатасіа Blockworks. 

Юрысты Landis Rath & Cobb і Sullivan & Cromwell, якія прадстаўляюць FTX і філіялы, заявілі аб банкруцтве рух у панядзелак, што столькі, колькі адзін мільён крэдытораў можа быць названы ў пазове.

У хадайніцтве таксама патрабавалася вызваліць ад падачы спісу 20 найбуйнейшых крэдытораў для кожнай з 134 афіляваных арганізацый FTX, якія падалі заяву аб банкруцтве ў адпаведнасці з раздзелам 11 — замест гэтага прасілі дазволіць адзін кансалідаваны спіс з падрабязным апісаннем 50 найбуйнейшых крэдытораў ва ўсіх кампаніях FTX да пятніцы.

Разам з Джанатазіа, калегі па юрыдычнай фірме, Мэцью Голд і Доў Кляйнер, ніжэй распавядаюць з нарматыўна-прававой пункту гледжання, што ўжо адбылося — і чаго могуць чакаць арганізацыі, якія апынуліся ў бядзе, калі разгорнецца банкруцтва FTX.

Блокавая кладка: Як бы вы параўналі банкруцтва FTX з банкруцтвам Лічбавы Вояджэр і Цэльсіі раней у гэтым годзе?

Джанатазіа: Хуткасць, з пункту гледжання збою FTX, была такой высокай. Вы бачылі, што падача ў раздзеле 11 была вельмі чыстай. Гэта было вельмі скромным у сваім асвятленні ў параўнанні з Celsius і Voyager, дзе былі больш надзейныя дакументы з пункту гледжання спісу крэдытораў у першы дзень і проста было значна больш інфармацыі.

золата: Безумоўна, падача дакументаў у FTX паступала значна больш павольна. Даўжнікі ў Voyager і Celsius напачатку былі больш арганізаваныя. Мяркуючы па ўсім, адвакаты загадзя папярэдзілі, што будзе падача справы.

Я стараюся быць крыху асцярожным з пункту гледжання таго, што мы можам атрымаць з гэтага. Падобна на тое, што гэта дрэнная навіна для бакоў FTX - што, паводле шматлікіх паведамленняў, яна звязана з рознага роду нарматыўнымі і, магчыма, крымінальнымі расследаваннямі і зменамі ў верхняй частцы кампаніі, якія на самой справе не былі правераны .

Цалкам магчыма, што гэта будзе проста кропка, і ў FTX проста была невялікая затрымка, таму што яна збірала сваю незалежную каманду.

Блокавая кладка: Якія наступныя крокі вы чакаеце па меры прасоўвання банкруцтва?

золата: У кароткатэрміновай перспектыве мы чакаем, што новае кіраўніцтва FTX пачне запаўняць некаторыя прабелы, якіх да гэтага часу не хапае. Яны пачнуць прадастаўляць некаторую інфармацыю аб тым, хто іх група крэдытораў, некаторую інфармацыю адносна іх актываў, некаторую афіцыйную заяву аб усіх чутках пра хакерскія атакі — і іншыя рэчы, якія тычацца іх актываў.

І тады, магчыма, мы чакаем нейкіх указанняў ад кіраўніцтва і іх юрыстаў аб тым, якія іх бліжэйшыя планы і як яны збіраюцца дзейнічаць далей. Як правіла, яны з'яўляюцца праз дзень-два пасля заявы аб банкруцтве, але я ўсё яшчэ спадзяюся ... у бліжэйшыя пару дзён мы атрымаем некаторыя.

Звычайна гэта разглядае такія рэчы, як: «Ці збіраюцца яны прадаць свае актывы, калі думаюць, што ім ёсць што прадаць? Ці будуць яны як-небудзь спрабаваць падтрымліваць абмен? Як яны думаюць, колькі бізнесу яны могуць аднавіць на дадзены момант? І наколькі гэта проста пытанне высвятлення кошту іх астатніх актываў?»

Блокавая кладка: І што тады? 

золата: Пасля таго, як яны накідаюць тое, што яны хочуць зрабіць, мы можам адрэагаваць, а супольнасць можа адрэагаваць на тое, які аўтарытэт яны маюць.

Потым [сапраўды] пачынаецца працэс... і мы пачынаем гаварыць пра тое, калі інвестары і іншыя бакі змогуць вярнуць свае грошы.

У Celsius і Voyager у некаторай ступені, якія з'яўляюцца нашымі бліжэйшымі параўнаннямі, яны падзялілі тое, што ў іх было, на розныя вядры, заснаваныя на тыпах пагадненняў, якія заключалі інвестары, і правоў, якія яны мелі на гэтыя актывы.

Некаторыя яны перадалі кліентам у адносна кароткія тэрміны. Адны яны казалі: «Ты зусім не атрымаеш», а іншыя клалі ў сярэдняе вядро. Па сутнасці, з усіх, хто не зразумеў гэта адразу, вядуцца судовыя спрэчкі... на разгортванне якіх могуць спатрэбіцца месяцы.

Затым мы пяройдзем да большай групы: пры банкруцтве мы называем іх «агульнымі». незабяспечаныя крэдыторы», якія не маюць правоў на пэўную ўласнасць і проста спадзяюцца на поўнае аднаўленне. Гэта можа заняць год і больш.

На дадзены момант хуткасць, з якой ён рухаецца, менш вызначаецца асаблівымі патрабаваннямі заканадаўства аб банкруцтве, а больш дыктуецца камерцыйнымі рэаліямі кожнага выпадку. Колькі часу, напрыклад, зойме ліквідацыя актываў у наяўныя? 

Блокавая кладка: Вы сказалі, што можа ўзнікнуць другасны рынак, дзе крэдыторы змогуць прадаць свае правы на актывы са зніжкай?  

Джанатазіа: Гэта ўзважванне верагоднасці выздараўлення з графікам выздараўлення.

[Калі] рознічным кліентам патрэбна частка іх капіталу, яны могуць быць гатовыя прадаць за пяць ці 10 цэнтаў за долар. Гэта цяжкая пазіцыя.

Кляйнер: Гэта неверагодна рана для чагосьці падобнага, асабліва [з] такой вялікай нявызначанасцю. Не сказаць, што людзі гэтага не зробяць, таму што гэта можа быць высокай рызыкай і вельмі высокай узнагародай.

Калі вы паглядзіце на справы, ад Voyager да Celsius і FTX, яны былі пададзены ў парадку ўзрастання складанасці. Таксама расце [вялікасць] нявызначанасці вакол дакументаў. Такім чынам, я б сказаў, што наўрад ці ёсць нейкая бачнасць, давер або ўпэўненасць у тым, што такое актывы.

Блокавая кладка: У чым вы бачыце наступствы заражэння краху FTX?

Джанатазіа: Як мы бачылі ў Voyager і Celsius, я лічу, што гэта значныя справы аб банкруцтве, але я думаю, што яны даволі самадастатковыя ў экасістэме крыпта і лічбавых актываў. Я не думаю, што яны акажуць вялікі ўплыў на больш шырокія фінансавыя рынкі.

Аднак FTX з'яўляецца важным прыкладам таго, што аператар, які быў там, выстаўляў сябе за чэмпіёна па кіраванні рызыкамі і абароне інвестараў.

Інтэрв'ю было адрэдагавана для яснасці і сцісласці.

Кожны вечар атрымлівайце на сваю паштовую скрыню галоўныя крыпта-навіны дня і інфармацыю. Падпішыцеся на бясплатную рассылку ад Blockworks цяпер.