Генеральны дырэктар за 50 мільярдаў даляраў Stablecoin тлумачыць, чаму не ўсе лічбавыя даляры створаны роўнымі

Джэрэмі Алер ​​з'яўляецца генеральным дырэктарам Circle, аднаго з асноўных эмітэнтаў USD Coin з прывязкай да даляра, аднаго з самых хуткарослых стабільных манет у свеце. З рынкавай капіталізацыяй на поўнач ад 50 мільярдаў долараў USDC набліжаецца да велізарнага лідэрства, якое Tether доўгі час утрымліваў. Аднак Circle - гэта значна больш, чым проста эмітэнт стейблкойна. Кампанія выкарыстоўвае токен для стварэння цэлай фінансавай экасістэмы на аснове некалькіх блокчейнаў і прапануе простыя інструменты для бізнесу, каб інтэграваць USDC у сваю дзейнасць.

У эксклюзіўным інтэрв'ю Forbes Аллер распавядае, як стабільныя манеты інтэгруюцца ў традыцыйную фінансавую сістэму, і каб зразумець, як Circle спраўляецца з дадатковым кантролем, з якім сутыкаецца ўся галіна ў выніку крызісу ў Расіі і Украіне. Акрамя таго, Circle зноў вярнуўся на шлях SPAC, заключыўшы новую здзелку аб выхадзе на біржу з ацэнкай у 9 мільярдаў долараў.

Гэтае інтэрв'ю ўзята з нашай прэміяльнай даследчай публікацыі Forbes CryptoAsset і Blockchain Advisor. Падпішыцеся сёння на больш апошніх навін, эксклюзіўная інфармацыя, інтэрв'ю і многае іншае.

Forbes: Ці можаце вы даць нам кароткі агляд асноўных напрамкаў дзейнасці Circle?

Джэрэмі Аллер: Самая асноватворная частка бізнесу - гэта тое, што мы называем бізнесам па інфраструктуры рынка стейблкойнаў, які лепш за ўсё разумець як прадукт USDC. Мы лічым гэта рынкавай інфраструктурай, даступнай любому ўдзельніку рынку для інтэграцыі і выкарыстання. Гэта тое, што канчатковыя карыстальнікі, распрацоўшчыкі і людзі, якія ствараюць прадукты і паслугі, могуць проста інтэграваць у свае прадукты. Такім чынам, у адрозненне, скажам, ад традыцыйнага бізнесу, дзе кожны з'яўляецца прамым кліентам, мы працуем і з пратаколам, і з лічбавай валютай. Мэта складаецца ў тым, каб атрымаць як мага больш распрацоўшчыкаў, інтэгруючы з ім як мага больш прыкладанняў і сэрвісаў, якія падключаюцца да яго. Робячы гэта, гэта павялічвае карыснасць пратаколу. У нас ёсць шмат відаў партнёрства, якія накіраваны на больш шырокае выкарыстанне і распаўсюджванне, самым буйным з якіх з'яўляецца Coinbase, партнёр USDC па запуску. Coinbase робіць яго сапраўды даступным для звычайнага рознічнага канчатковага карыстальніка. Але цяпер, з партнёрствам з такімі фірмамі, як FTX, фірмамі NFT і пратаколамі DeFi, гэта даступна мноствам розных спосабаў. Гэта каля 53 мільярдаў даляраў Манета USD (USDC) у звароце, што на эквівалентнай аснове зрабіла б нас адным з 50 найбуйнейшых банкаў ЗША

Наступная вялікая частка - гэта тое, што мы называем бізнесам транзакцыйных паслуг. Магчыма, яшчэ не паглыбляючыся ў гэта, па сутнасці, мы прапануем тое, што называецца Circle Account, бясплатны ўліковы запіс, даступны для прадпрыемстваў любога памеру, які дае людзям магчымасць падключаць банкаўскія паслугі, захоўваць і захоўваць USDC, а таксама канвертаваць і выкарыстоўваць яго ў некалькіх блокчейнах . З бясплатным уліковым запісам таксама ёсць дадатковыя прадукты з дабаўленай вартасцю, за якія мы спаганяем плату. Наш прадукт казначэйства - гэта наш крэдытны прадукт, у які бізнес можа прыйсці і пазычыць нам USDC. Або, калі ў іх ёсць долары, яны могуць канвертаваць у USDC, а потым пазычыць гэты USDC на фіксаваны тэрмін, напрыклад, адзін месяц, тры месяцы, шэсць месяцаў, 12 месяцаў або фіксаваная стаўка, і тады мы робім аптовае крэдытаванне за гэтым, і мы плацім працэнты па гэтых крэдытах USDC.

Forbes: Чым адносіны паміж Circle і USDC падобныя ці адрозніваюцца ад Ripple і XRP?

Алер: Такая лічбавая валюта, як USDC, вельмі і вельмі адрозніваецца. USDC - гэта плацежны інструмент з захаванай коштам, які рэгулюецца органамі банкаўскага нагляду ў ЗША. Гэта было з першага дня, прыкладна чатыры гады таму, у 2018 годзе. Гэта тыя ж правілы, якія рэгулююць PayPal і Square Cash, а таксама Apple Pay і Venmo. З усім гэтым, калі вы ўкладваеце даляры, вы атрымліваеце лічбавае прадстаўленне 1:1, якое потым можна выкарыстоўваць у лічбавым дадатку. Выпадкова мы выпускаем лічбавыя актывы з захаванай коштам на блокчейнах замест замкнёнага цыклу, агароджанага саду, напрыклад Venmo. Мы не пайшлі і не прадалі токен. Няма нікога, хто спекулюе на кошце USDC, і ён не выкарыстоўваецца для аплаты выкарыстання блокчейна. Такім чынам, гэта вельмі адрозніваецца ад таго, што я лічу ўласнымі токенамі блокчейнов, якія выкарыстоўваюцца для аплаты збораў у блокчейне, такіх як эфір, XRP monero або solana, або любы з гэтых токенаў, якія выкарыстоўваюцца для працы ў блокчейне. Мы проста сядзім зверху; мы як пласт над блокчейнами.

Forbes: Пагаворым пра запасы USDC. Нядаўна вы змянілі канстытуцыю, каб засяродзіцца на грашовых сродках і кароткатэрміновай дзяржаўнай запазычанасці, а не на камерцыйнай запазычанасці і г.д. Які разумовы працэс стаяў за гэтай зменай? Акрамя таго, ці чакаеце вы вярнуцца да большай колькасці кароткатэрміновых камерцыйных даўгоў і іншых відаў актываў на аснове профілю кіравання рызыкамі, які вы стварылі?

Алер: За апошні год рынак і рэгулятары паглядзелі на гэтую прастору больш уважліва і сказалі: «Гэй, гэта вельмі хутка расце. У гэтага ёсць патэнцыял для сістэмнага маштабавання, і мы хочам пераканацца, што лічбавыя валюты са стабільнай коштам з'яўляюцца найбольш бяспечнымі для агульнага выкарыстання ў якасці інструмента, эквівалентнага грашовым сродкам». Улічваючы патрабаванні рынку і рэгулятараў, мы ўнеслі змены і атрымалі надзвычайны адказ. Я думаю, што ў вашым пытанні закладзена цікавае пытанне: як выглядае будучыня? Я думаю, што гэта пытанне палітыкі. І гэта ляжыць у цэнтры палітычнай працы, якая праводзіцца ў Міністэрстве фінансаў ЗША, Кангрэсе і ў іншых месцах, і гэта статуты, якія будуць прыняты для федэральных дыпламаваных і ліцэнзаваных стейблкойн-банкаў, такіх як Circle — мы знаходзімся ў працэсе падрыхтоўкі да падачы заяўкі на статут Нацыянальнага банка. Важна тое, што эмітэнт стейблкойна з'яўляецца поўным рэзервовым банкам. Калі вы думаеце пра традыцыйны банк, напрыклад, калі ў вас ёсць рахунак Chase, у вас насамрэч няма долараў, у вас ёсць долары Chase. Гэта IOUs; у вас ёсць адказнасць ад Чэйза. Калі ў вас ёсць 1,000 долараў на вашым банкаўскім або разліковым рахунку, у вас насамрэч няма 1,000 долараў, у вас ёсць прэтэнзіі на 1,000 долараў. Вы сапраўды трымаеце крэдытную кніжку. Гэта тое, што мы ўсе ведаем як банкінг з дробным рэзерваваннем - яны пазычаюць грошы восем разоў, дзесяць разоў, і, спадзяюся, не кожны прыходзіць адразу і хоча вярнуць свае грошы. Але ў выпадку, калі яны гэта зробяць, у банку вызначаюцца розныя параметры, якія віды актываў ім дазволена трымаць, і яны праводзяць стрэс-тэсты на такія рэчы, як што, калі на працягу 30-дзённага перыяду будзе вялікі адток? Стайблкойны зараз нашмат прасцей. У вас ёсць урад, казначэйства і наяўныя грошы. І нікому не пазычаеш. У гэтым сэнсе няма рызыкі ўцячы. Такім чынам, вам не патрэбна страхоўка FDIC, таму што страхоўка FDIC была распрацавана для банкаў з частковымі рэзервамі. Але вы, магчыма, захочаце мець правілы адносна таго, што вам дазволена рабіць з рэзервамі — перыметры рызыкі — і вось чаго мы чакаем ад вас з пункту гледжання ліквіднасці і выканання гэтых патрабаванняў да ліквіднасці. Гэты набор правілаў, актывы і ліквіднасць, а таксама кіраванне рызыкамі для лічбавых валют са стабільнай коштам, яны павінны быць напісаны. Такая форма статута банка ніколі не існавала і павінна быць напісана. Так што гэта тое, над чым мы працуем.

Forbes: Вы нядаўна давалі паказанні перад Кангрэсам. Я хацеў бы атрымаць некаторыя з вашых ключавых вывадаў з гэтага досведу. Акрамя таго, якія-небудзь звесткі аб нядаўніх размовах з SEC, напрыклад, меркаванне, што стабільныя манеты могуць быць каштоўнымі паперамі, або пра наступствы, якія 100-мільённы ўрэгуляванне BlockFi можа мець для вашага крэдытнага бізнесу? Coinbase, ваш партнёр, публічна кінуў выклік SEC наконт крэдытнага прадукту, заснаванага на USDC, які ў выніку не быў запушчаны.

Алер: Я думаю, што гэта вельмі ясна, і мы чулі, як старшыня Генслер рабіў некалькі заяваў аб тым, што эквівалент грашовых сродкаў, які рэгулюецца мадэллю плацежнага заканадаўства/банкаўскага права, не з'яўляецца каштоўнай паперай. Я магу ўявіць аргументы наконт таго, што іншыя стабільныя манеты, якія, магчыма, з'яўляюцца сінтэтычнымі па сваёй прыродзе, могуць быць сінтэтычнымі вытворнымі, або іншыя стабільныя манеты, якія актыўна кіруюць інвестыцыйным партфелем, які ўключае доўгатэрміновую рызыку, і іншыя рэчы, на якія можна разглядаць і ставіцца па-іншаму, таму што яны працуюць за межамі захаванае значэнне. Мы заўсёды прытрымліваліся гэтага закона аб аплатнай сістэме. Крэдытныя прадукты, створаныя з выкарыстаннем чагосьці накшталт USDC, калі чалавек пазычае манеты USD і атрымлівае па іх працэнтную стаўку, з'яўляюцца інвестыцыйным кантрактам. І калі вы не банк і прапануеце гэта, значыць, вы прапануеце бяспеку. Гэта заўсёды было нашым меркаваннем, і таму, калі мы запусцілі Circle Yield, які з'яўляецца крэдытным прадуктам, дзе вы пазычаеце USDC і вам плацяць працэнтную стаўку, вы набываеце каштоўную паперу, і гэтая вызваленая каштоўная папера падаецца ў SEC. У нас ёсць інфармацыя аб рызыках, і мы робім гэты прадукт даступным толькі для акрэдытаваных інвестараў і прадпрыемстваў.

Forbes: Звернемся да расійска-ўкраінскага крызісу. Ці заўважылі вы незаконнае выкарыстанне USDC для ўхілення ад санкцый або адмывання грошай?

Алер: Не, але я думаю, што я магу сказаць некалькі рэчаў. Па-першае, Circle заўсёды праводзіў вельмі жорсткія праграмы адпаведнасці. Мы зарэгістраваны ў FinCEN з 2014 года. Мы пашырылі праграмы захавання патрабаванняў, праграмы прымянення санкцый і цесна супрацоўнічалі з праваахоўнымі органамі, каб кантраляваць і блакіраваць любыя арганізацыі або адрасы ў блокчейне, якія трапілі пад санкцыі. Мы таксама выкарыстоўваем нашы ўласныя больш глыбокія формы аналізу і выяўлення. Мы таксама працуем з сеткамі іншых біржаў, кашалькамі і іншымі. Мы таксама бачылі, што значная колькасць USDC выкарыстоўваецца для дапамогі Украіне. Мы таксама запусцілі нашы ўласныя праграмы, звязаныя з гэтым, супрацоўнічаючы з арганізацыямі, якія могуць праводзіць праверку аб'ектаў, праверку арганізацый і падобныя рэчы. Такім чынам, гэта было сапраўды ключавым. Таму што мы самі не сутыкаемся з рознічным рынкам непасрэдна. Гэта не тое, што ў нас ёсць уладальнікі рахункаў у Расіі ці нешта падобнае.

Forbes: Што значыць заблакіраваць адрас у USDC і ці ўплывае гэта на меркаваныя ўяўленні аб дэцэнтралізацыі?

Алер: У нас строгая палітыка ўнясення ў чорныя спісы, і калі існуе фундаментальная рызыка для цэласнасці і бяспекі самога USDC, Center пакідае за сабой права ўнесці гэты адрас у чорны спіс. Гэта было б чымсьці накшталт сістэмнай атакі, або, калі ў Цэнтр будзе прадстаўлена абавязковая пастанова суда, мы можам занесці адрас у чорны спіс. Гэта не: «Я адправіў рэчы на ​​няправільны адрас або пратакол DeFi быў узламаны, вы можаце вярнуць мне мае грошы?» З гэтым існуе вялікая маральная небяспека. І таму гаворка сапраўды ідзе пра праваахоўныя органы.

Што тычыцца праблем цэнтралізацыі, Circle з'яўляецца рэгуляванай фінансавай установай, якая патрабуе ўвядзення пэўнага кантролю. У нас гібрыдная мадэль працы на дэцэнтралізаванай інфраструктуры. Але ёсць цэнтралізаваны эмітэнт, і гэта асаблівасць для многіх людзей, нават калі гэта можа быць памылкай для іншых. Калі вы паглядзіце канкрэтна на гісторыю тут, ёсць надзвычай абмежаваная колькасць выпадкаў, калі гэта адбылося.

Forbes: Ці можаце вы распавесці мне аб першапачатковым абгрунтаванні SPAC і растлумачыць, чаму ён быў адкладзены?

Алер: Мінулай вясной мы прынялі рашэнне выйсці на публічныя рынкі як фірма. Ёсць шмат розных прычын, каб стаць публічнай кампаніяй. Для нас гэта падзяляецца на некалькі катэгорый. Па-першае, гэта магчымасць атрымаць доступ да рынкаў капіталу, прыцягнуць капітал і г.д. Па-другое, у якасці свайго роду інфраструктуры фінансавага рынку, мы перакананыя, што быць публічнай кампаніяй і мець дадатковыя нарматыўныя патрабаванні, якія з'яўляюцца вельмі важнымі, з'яўляецца сапраўды важным сігнал рынку. Па-трэцяе, мадэль спецыяльнай кампаніі па набыцці (SPAC) прапануе шмат прывабных якасцей для прадпрымальніка, такіх як час выхаду на рынак. Доўгі час выхад на публічны лістынг праз SPAC складаў ад трох да пяці месяцаў замест шасці-12 месяцаў. Гэта змянілася, калі SPAC сталі больш пільна разглядаць, асабліва некаторыя з праблемных. Я думаю, што яшчэ адной праблемай было проста тое, што мы даволі новая кампанія з даволі новым бізнесам у вобласці, дзе існуюць асноўныя пытанні рэгулявання рызык бухгалтарскага ўліку, і SEC выконвае сваю працу, каб забяспечыць належны ўзровень раскрыцця інфармацыі, уліку рызык, рэгулявання, і г. д. Атрыманне кваліфікацыі SEC займае больш часу, і гэта нармальна. Я лічу, што мы рухаемся наперад і назад, мы паўтараем усё і ў канчатковым выніку пройдзем кваліфікацыю і станем кампаніяй, зарэгістраванай на біржы, але гэта зойме крыху больш часу, чым мы першапачаткова чакалі.

Forbes: У сувязі з вялікай колькасцю грошай, якія выкідваюцца на прыватныя рынкі, вы калі-небудзь думалі адкласці выхад на біржу? Чаму ваша ацэнка зараз падвоілася да 9 мільярдаў долараў?

Алер: Мы цалкам адданыя таму, каб быць публічнай кампаніяй. Улічваючы значнае паляпшэнне фінансавых прагнозаў на наступныя пару гадоў, мы адчулі, што кошт нашай кампаніі відавочна вырас. Такім чынам, мы перагледзелі здзелку.

Forbes: Калі аб здзелцы было абвешчана ўпершыню, я быў здзіўлены, убачыўшы, што ваш казначэйскі і транзакцыйны бізнес прынёс большы даход, чым працэнты ад холдынгаў USDC. Згодна з некаторымі з вашых нядаўніх прагнозаў, вы чакаеце, што гэтая тэндэнцыя рэзка зменіцца. Што прывяло да гэтага новага погляду?

Алер: Пару рэчаў. USDC працягвае хутка расці, і мы знаходзімся ў асяроддзі росту ставак. Гэтыя растучыя стаўкі ўплываюць непасрэдна на наш паток даходаў і наш даход. Гэта адлюстравана ў пераглядзе. З пачатку года мы дадалі яшчэ 10-11 мільярдаў долараў. Акрамя таго, калі мы чакаем наперад, мы назіраем вялікі рост у відах варыянтаў выкарыстання, дзе USDC уступае ў гульню. І я думаю, што тэматычна мы бачым, што ўсё больш традыцыйных плацежных кампаній жадаюць пачаць выкарыстоўваць USDC. Мы бачым узрастаючую цікавасць да выпадкаў выкарыстання інтэрнэт-камерцыі, што вельмі цікава бачыць цяпер, калі мы можам рабіць хуткія, танныя, амаль імгненныя плацяжы USDC. І мы пачынаем заўважаць цікавасць з боку традыцыйных фінансаў (TradFi), якія разглядаюць гэта як палепшаны спосаб разлікаў у лічбавых наяўных далярах. Такім чынам, я думаю, што гэта крыху звязана з нашымі перспектывамі бізнесу на наступныя пару гадоў.

Forbes: Дзякуй.