(Bloomberg) — На гандлёвых пляцоўках у Нью-Ёрку і Ганконгу відавочны настрой у адносінах да кітайскіх тэхналагічных кампаній: калі такія акцыі, як Alibaba Group Holding Ltd. і Tencent Holdings Ltd., падняліся са шматгадовых мінімумаў, размовы пра новы бычы рынак становяцца ўсё гучней.
Найбольш чытаецца з Bloomberg
Тым не менш, пагаворыце з кіраўнікамі, прадпрымальнікамі і інвестарамі венчурнага капіталу, цесна задзейнічанымі ў тэхналагічным сектары Кітая, і паўстане больш непрыемная карціна. Інтэрв'ю з больш чым тузінам гульцоў галіны паказваюць, што перспектывы ўсё яшчэ далёкія ад вясёлкавых, нягледзячы на прыкметы таго, што рэпрэсіі Камуністычнай партыі супраць буйных тэхналогій мякчэюць.
Гэтыя інсайдэры апісваюць пастаяннае пачуццё параноі і паралічу, а таксама трывожнае ўсведамленне таго, што завоблачныя тэмпы росту за апошнія два дзесяцігоддзі, верагодна, ніколі не вернуцца.
Чакаецца, што Alibaba і Tencent забяспечаць адназначны рост даходаў у 2022 годзе, што стала расчараваннем пасля гадоў бурнага пашырэння. Адзін вядомы заснавальнік стартапа сказаў, што перадасць грошы ад гэтых кампаній, таму што яны прыцягнуць увагу. Іншы сказаў, што яго кампанія дзейнічае зыходзячы з таго, што гэта толькі пытанне часу, калі чыноўнікі зноў падвояцца.
Трэці пекінскі прадпрымальнік нядаўна прадаў сваю долю ў тэхналагічным аднарогу і сказаў, што не жадае пачынаць новае прадпрыемства, пакуль не будзе больш яснасці адносна таго, што дазволіць урад.
«У Кітаі адбылося падаўленне тэхналогій. Вяртання ад гэтага няма», - сказаў прадпрымальнік, які пажадаў застацца неназваным, баючыся расплаты. «Нарматыўны ціск на кітайскія тэхналагічныя кампаніі, магчыма, на дадзены момант націснуў на тармазы, улічваючы млявую эканоміку, але немагчыма ўявіць, што рэгулятары ў краіне зноў аслабяць кантроль над платформавымі кампаніямі».
Падрабязней: Кітай разглядае магчымасць адрадзіць IPO Джэка Ма Ant па меры паслаблення рэпрэсій
На першы погляд, Інтэрнэт-індустрыя Кітая з коштам у 1 трыльён долараў нарэшце выйшла з жорсткай расплаты. Ant Group Co. Джэка Ма, якая знаходзіцца ў баі, гатовая аднавіць даўно сарванае першаснае публічнае размяшчэнне акцый. Нядаўна мноства новых відэагульняў атрымалі зялёнае святло для крам прыкладанняў. А пасля шырокага расследавання бяспекі даных Пекін неўзабаве можа адпусціць кампанію Didi Global Inc., якая займаецца сумеснымі паездкамі, аштрафаваўшы яе.
Падчас тэлефонных канферэнцый за апошнія некалькі тыдняў вышэйшыя кіраўнікі абвясцілі новую эру, у якой яны зноў змогуць засяродзіцца на стварэнні прадуктаў і атрыманні прыбытку. Возьмем Koolearn Technology Holding Ltd., аператара онлайн-адукацыі, які быў амаль знішчаны мінулым летам, калі ўрад забараніў камерцыйныя рэпетытарскія кампаніі. Пасля таго, як яе штуршок у электронную камерцыю стаў вірусным у сацыяльных сетках, акцыі кампаніі падвоіліся за адзін дзень шалёных таргоў 13 чэрвеня. Alibaba падскочыла на 60% ад свайго сакавіцкага мінімуму ў Ганконгу, хоць акцыі па-ранейшаму гандлююцца прыкладна ўдвая ад свайго пікавага кошту ў 2020 годзе — гэта прыкмета таго, што інвестары яшчэ не вызначаюць цэны ў перыяд вяртання да перыяду буму да рэпрэсій. Кітайскі індэкс акцый Nasdaq Golden Dragon, якія каціруюцца на біржы ў ЗША, вырас на 52% ад мінімуму гэтага года, у выніку чаго паказчык апынуўся прыкладна на 60% ніжэй за пік.
Пекін «паступова пачаў выдаваць некаторыя палітычныя сігналы», сказаў Bloomberg Television Сінь Ліцзюнь, кіраўнік рознічнага гандлю гіганта электроннай камерцыі JD.com Inc. Але «вяртанне да мінулых дзён «язды на кані, не трымаючы лейцаў» малаверагодна».
Больш падрабязна: Tencent і Alibaba выглядаюць як камунальныя паслугі пасля $1 трлн Драббіна
Тым не менш, кіраўнікі стартапаў перасцерагаюць інвестараў ад таго, каб не адчуваць сябе занадта камфортна. Пасля таго, як рэгулятары адмянілі планы Ant IPO у 2020 годзе, выклікаўшы шок на сусветных рынках капіталу, змяненне тэмпературы было беспамылковым. Стартапы цураліся грошай буйных інвестараў. Лідэры галіны пачалі нервавацца з нагоды ўмацавання ўлады. Такія мільярдэры, як Ма, схаваліся.
У Пекіне ёсць даўняя традыцыя зацішшацца напярэдадні важных падзей. Маючы адбыцца ў гэтым годзе партыйны з'езд, на якім Сі Цзіньпін, як чакаецца, атрымае беспрэцэдэнтны трэці тэрмін, настолькі важны, наколькі гэта магчыма. Некаторыя непакояцца, што ўрад проста часова аслабляе павадок, каб пазбавіць эканоміку, разбураную каранавіруснымі бардзюрамі і высокай сусветнай інфляцыяй.
«Я сапраўды адчуваю, што пачынаюць з'яўляцца некаторыя прыкметы змякчэння рэгулявання, і, па праўдзе кажучы, за апошнія некалькі гадоў мы сапраўды назіралі некаторыя з гэтага «варварскага росту», - сказаў Го Чанчэнь, заснавальнік Keeko Robot Technology, адукацыйнага стартапа ў галіне штучнага інтэлекту ў Сямэні. «Пакуль ёсць правілы, і гэтыя правілы зразумелыя, мы можам працаваць над нашым развіццём у рамках гэтай сістэмы».
Даведайцеся больш пра рэпрэсіі Big Tech:
Кітай разглядае магчымасць адрадзіць IPO Джэка Ма Ant па меры паслаблення рэпрэсій
Вядучы тэхнічны вытворца папярэджвае, што зіма венчурнага капіталу ў Кітаі яшчэ далёкая ад завяршэння
Кітай лідзіруе ў глабальным скарачэнні здзелак з венчурным капіталам
Мільярдэр Tencent выказвае расчараванне падчас запаволення росту ў Кітаі
Заснавальнікі кажуць, што лабірынт дзяржаўных пастаноў, уведзеных у 2021 годзе, ускладніў іх жыццё. Правілы рэгулююць усё: ад эканомікі платформы да таго, якія віды забаў дазволеныя ў сацыяльных сетках. Пільны агляд практычна ўсіх аспектаў галіны прывёў да жахлівага эфекту. Амерыканскія грошы, якія зніклі падчас рэпрэсій, не паказваюць ніякіх прыкмет вяртання. JPMorgan быў сярод устаноў Уол-стрыт, якія - на некаторы час - назвалі Кітай «непрыдатным для інвестыцый».
Калі пакінуць у баку сёлетні фондавы ралі, Кітай усё яшчэ перажывае зніжэнне венчурных інвестыцый, нягледзячы на тое, што калісьці яго рэкламавалі як галоўнага канкурэнта Сіліконавай даліны. Паводле даных даследчай кампаніі Preqin, кошт здзелак у краіне ўпаў прыкладна на 40% у параўнанні з мінулым годам і склаў 34 мільярды долараў за першыя пяць месяцаў 2022 года. У той жа час фонды венчурнага капіталу і прыватнага капіталу сабралі 6.2 мільярда долараў, скараціўшыся больш чым на 90% у параўнанні з першымі пяццю месяцамі мінулага года.
Нават відавочныя бенефіцыяры змякчэння правілаў у Кітаі сутыкаюцца з цяжкасцямі. Нягледзячы на тое, што рэгулюючыя органы дазволілі Baidu Inc. выпускаць новыя гульні з красавіка, кампанія спыніла працу па распрацоўцы і публікацыі гульняў і скараціла штат, па словах чалавека, знаёмага з гэтым пытаннем. Гэта азначае, што адна запланаваная гульня - "The Advancing Rabbit" - хутчэй за ўсё ніколі не будзе выпушчана.
Са 105 гульнявых фірмаў, якія атрымалі новыя ліцэнзіі з красавіка, па меншай меры 11 больш не працуюць у звычайным рэжыме, паводле аналізу запісаў кампаніі, даступных на трэкеры рэестра Qichacha, праведзеным Bloomberg News. Некаторыя студыі ліквідавалі свае кампаніі. Іншыя ліквідавалі свае вэб-сайты або перапрафілявалі іх для такіх рэчаў, як спісы вакансій і арэнды.
Творчы выбар па-ранейшаму моцна кантралюецца. У лютым шанхайская кампанія Lilith Games адмяніла новую мабільную гульню пасля таго, як вырашыла, што яе графіка ў стылі анімэ наўрад ці пройдзе міма рэгулятараў, па словах чалавека, знаёмага з пытаннем. Кітайскія цэнзары не памяркоўна адносяцца да таго, што яны лічаць непрыстойнымі выявамі — напрыклад, да больш сэксуалізаванай або адкрытай іканаграфіі, папулярнай у японскім анімэ.
«Перапынак у ліцэнзаванні прывёў да звальнення і ўпарадкавання сярод распрацоўшчыкаў гульняў па ўсіх напрамках», — кажа Джэсі Сан, хэдхантэр з шанхайскай кансалтынгавай кампаніі Gamehunter. «Для многіх малых і сярэдніх студый гэта тупік».
Чаму Кітай працягвае арыентавацца на сваіх тэхналагічных гігантаў: QuickTake
Нават у найлепшым выпадку некалі фанабэрыстыя тэхналагічныя тытаны Кітая цяпер фактычна з'яўляюцца камунальнымі прадпрыемствамі, якія забяспечваюць адназначны рост. Шмат хто баіцца рабіць здымкі з месяца ў эпоху жорсткага рэгулявання.
Ant наўрад ці калі-небудзь зноў правядзе найбуйнейшае IPO у гісторыі. Didi спыніў сваю экспансію за мяжу. А Tencent і Alibaba заяўляюць, што засяродзяцца на больш бяспечных, звыклых стаўках, такіх як сацыяльныя сеткі і інтэрнэт-гандаль, паступова саступаючы лідэрства ў такіх галінах, як фінансавыя тэхналогіі, якія яшчэ не зруйнаваны.
Заснавальнік фермерскага стартапа сказаў, што нядаўна спытаў інвестара, ці можна лічыць яго грошы «бязладным пашырэннем капіталу». Прэзідэнт Сі выкарыстаў гэты тэрмін, каб растлумачыць, чаму неабходны нарматыўны нагляд за тэхналагічнымі магнатамі, не ўдакладняючы сферы яго прымянення.
«Гэты інвестар не змог адказаць», - нагадаў заснавальнік. «На самай справе ніхто не ведае адказу».
(Дадае падрабязную інфармацыю аб прадукцыйнасці акцый у дзевятым абзацы)
Самы чытаны з Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Крыніца: https://finance.yahoo.com/news/china-tech-giants-lost-swagger-233033358.html