DAI можа страціць прывязку да даляра

MakerDAO вырашыў ліквідаваць уздзеянне DAI на USDC, і гэта можа прывесці да гэтага страціць прывязку да долара. 

DAI: алгарытмічны стейблкойн MakerDAO сур'ёзна рызыкуе страціць прывязку да долара

Некалькі дзён таму Міністэрства фінансаў ЗША прыняло рашэнне ўнесці ў чорны спіс Tornado Cash, службу крыпта-міксера. Ён таксама прыцягнуў да крымінальнай адказнасці ўсіх, хто ўзаемадзейнічае з адрасамі Ethereum, якія былі прызнаныя OFAC уцягнутымі ў незаконную дзейнасць.

Услед за гэтым навіны, Circle, эмітэнтная арганізацыя стейблкойна USDC, вырашыла замарозіць усе сродкі USD Coin, якія належаць забароненым кашалькам. 

Сітуацыя становіцца больш сур'ёзнай, чым лічылася раней, і MakerDAO разглядае магчымасць продажу ўсіх USDC, якія знаходзяцца ў якасці закладу ў пратаколе.

Руна Крыстэнсэн, сузаснавальнік MakerDAO, умешваецца з каментаром, які амаль мяркуе, што рашэнне неабходна:

«Буду абмяркоўваць гэта падчас сённяшняга званка, але я думаю, што нам варта сур'ёзна падумаць аб падрыхтоўцы да адмовы ад прывязкі да даляра ЗША ... гэта амаль непазбежна, і гэта рэальна зрабіць толькі з вялікай падрыхтоўкай».

Асноўная праблема ўзыходзіць да таго, што ў цяперашні час 60% DAI у звароце знаходзяцца пад закладам USDC. 

Калі б іх проста прадаць на рынку, неабходна было б спаліць прапарцыйна ўвесь DAI, які забяспечаны гэтым канкрэтным актывам. Відавочна, што гэта самы малаверагодны выбар, улічваючы, што гэта сродкі, якія захоўваюцца ў кашальках карыстальнікаў.

Больш за тое, DAI імгненна страціў бы прывязку да даляра, бо больш за палову адзінак у звароце сталі б незабяспечанымі.

У гэтым выпадку механізм падсілкоўваецца модулем стабільнасці цэн (PSM), які гарантуе прывязку даляра шляхам выдачы крэдытаў з залішнім забеспячэннем, адсутнічаў бы. 

На момант напісання агульны каэфіцыент забеспячэння для ўсяго пратакола складае 144.64%, што сведчыць аб станоўчым стане.

па Мэйкерберн даныя, DAI, які падтрымліваецца стейблкойнамі складаюць 81.9% абаротнага запасу. Гэты каэфіцыент вырас у сувязі з крахам крыпта-рынку, у выніку якога доля крыптазалогу замянілася на стейблкойн. 

Магчымае рашэнне для USDC - дэмабілізацыя, але ўсё роўна катастрафічнае

Можна было б падумаць аб абмене ўсіх адзінак з іх адпаведнай процівагу на ETH. Аднак гэта прывядзе да сур'ёзнай нестабільнасці для DAI, што робіць яго занадта схільны ўздзеянню аднаго зменлівага актыву.

Яшчэ трэба будзе высветліць, ці выкананы столь запазычанасці, устаноўлены PSM для гэтага закладу. Фактычна, менавіта для таго, каб забяспечыць адэкватную дыверсіфікацыю ўнутры экасістэмы, супольнасць выбірае парог. Гэты ўзровень паказвае максімальную колькасць DAI, якія могуць быць выдадзены для кожнага віду закладу. 

У выпадку крайняй неабходнасці могуць быць створаны новыя сховішчы, якія спасылаюцца на той жа актыў, як гэта ўжо ёсць, але з іншымі параметрамі. 

Чаму гэтая аперацыя ставіць пад сур'ёзную пагрозу стабільнасць пратаколу

Як ужо згадвалася, празмерная залежнасць ад адной крыпты прывядзе да а сур'ёзная праблема, звязаная са стабільнасцю пратаколу.

Рынак крыптавалют па вызначэнні вельмі няўстойлівы, і калі цана ETH ўпадзе ў выніку транзакцыі, то амаль увесь DAI у звароце стане вельмі недастаткова забяспечаны. 

Гэта, як ужо адбылося да UST пасля краху LUNA, у канчатковым выніку прывядзе да таго, што стейблкойн Maker страціць сваю прывязку 1:1 да долара. 

Калі гэта адбудзецца, гэта можа выклікаць ланцуговую рэакцыю ў экасістэме DeFi Ethereum. Прычына заключаецца ў тым, што на сённяшні дзень DAI занадта ўзаемазвязаны з іншымі пратаколамі, і яго збой можа прывесці да мерапрыемства сістэматычнага характару. 

Нядзіўна, што сузаснавальнік Ethereum Віталік Бутерин таксама выглядае вельмі заклапочаным, настолькі, што ён паказвае на патэнцыйную крытычнасць гэтага выбару:

«Гэта рызыкоўная і жудасная ідэя. Значнае зніжэнне спотавай цаны ETH можа прывесці да таго, што забеспячэнне DAI стане недаацэненым».

Да яго далучаюцца Роберт Лешнер, заснавальнік Compound Finance, які кажа пра наступствы, якія гэтае рашэнне можа мець для ўсёй індустрыі DeFi:

«Пераўтварэнне DAI у эластычны па цане актыў сапсуе яго, кропка».