Прыліў крыптавалюты выцякае, і ўсё больш і больш здаецца, што Digital Currency Group (DCG) рэзка падае. Але давайце ўдакладнім: цяперашняя крыпта-зараза не з'яўляецца правалам крыпта як тэхналогіі або доўгатэрміновых інвестыцый. Праблема DCG заключаецца ў адмове рэгулятараў і ахоўнікаў.
З моманту свайго стварэння ў 2013 годзе DCG's Біткойн-трэст у шэрагах шэрагаў (GBTC), найбуйнейшы біткойн (BTC) даверу ў свеце, прапанавала інвестарам магчымасць зарабіць высокую працэнтную стаўку — больш за 8% — проста купляючы крыптавалюту і пазычаючы яе ў DCG або ўносячы яе на дэпазіт.
Шмат у чым кампанія аказала вялікую паслугу крыптаіндустрыі: зрабіла інвестыцыі ў крыпта зразумелымі і прыбытковымі для пачаткоўцаў і рознічных інвестараў. І падчас росту крыпта-рынку ўсё здавалася ў парадку, і карыстальнікі атрымлівалі лепшыя на рынку працэнтныя выплаты.
Але калі рынкавы цыкл змяніўся, праблема на іншым канцы інвестыцыйнай варонкі - спосаб, якім DCG выкарыстоўвае дэпазіты карыстальнікаў - стала больш відавочнай. Хоць не на ўсе пытанні былі дадзены адказы, агульная ідэя заключаецца ў тым, што арганізацыі DCG пазычалі дэпазіты карыстальнікаў трэцім асобам, такім як Three Arrows Capital і FTX, і прымалі незарэгістраваныя крыптавалюты ў якасці закладу.
Па тэме: Мая гісторыя таго, як я сказаў SEC на FTX: "Я вам гэта казаў".
Пасля гэтага даміно хутка ўпала. Трэція партыі спынілі сваю дзейнасць. Крыпта, якая выкарыстоўвалася ў якасці закладу, стала неліквіднай. І DCG была вымушана зрабіць капітальныя выклікі на суму, якая перавышае мільярд долараў — той самы кошт FTT-токена FTX, які DCG прыняла для забеспячэння пазыкі FTX.
Цяпер DCG шукае крэдытную лінію для пакрыцця сваіх даўгоў, і ў выпадку няўдачы пагражае перспектыва банкруцтва паводле раздзела 11. Фірма венчурнага капіталу, відаць, стала ахвярай адной з найстарэйшых інвестыцыйных пастак: крэдытнага пляча. У асноўным ён дзейнічаў як хедж-фонд, не выглядаючы так, пазычаючы капітал кампаніям без належнай праверкі і прымаючы «гарачыя» крыптавалюты ў якасці закладу. Карыстальнікі засталіся з пустой сумкай.
У некрыптаграфічным свеце ўстаноўлены правілы, каб прадухіліць гэтую праблему. Нягледзячы на тое, што правілы не ідэальныя, правілы абавязваюць цэлыя партфелі фінансавых дакументаў, юрыдычных заяў і раскрыцця інфармацыі для ажыццяўлення інвестыцый - ад пакупкі акцый і першаснага размяшчэння акцый да краўдфандынгу. Некаторыя інвестыцыі альбо настолькі тэхнічныя, альбо настолькі рызыкоўныя, што рэгулятары абмежавалі іх толькі зарэгістраванымі інвестарамі.
Гм, што я прапусціў? Хіба мы толькі што не сказалі, што гэта было цьмяна 500 мільёнаў долараў некалькі дзён таму? https://t.co/14FkXfiiyy
— Адам Кокран (adamscochran.eth) (@adamscochran) Лістапада 25, 2022
Але не ў крыптаграфіі. Такія кампаніі, як Celsius і FTX, падтрымлівалі практычна нулявыя стандарты бухгалтарскага ўліку, выкарыстоўваючы электронныя табліцы і WhatsApp для (няправільнага) кіравання сваімі карпаратыўнымі фінансамі і ўвядзення інвестараў у зман. Са спасылкай на «праблемы бяспекі» кампанія Grayscale нават адмовілася адкрыць свае кнігі.
Публікацыя крыпта-лідэраў у твітах «усё ў парадку» або «давярайце нам» не з'яўляецца сістэмай падсправаздачнасці. Крыпта павінна расці.
Па-першае, калі службы апекі хочуць прымаць дэпазіты, плаціць працэнты і даваць крэдыты, яны дзейнічаюць як банкі. Рэгулятары павінны рэгуляваць гэтыя кампаніі як банкі, у тым ліку выдачу ліцэнзій, усталяванне патрабаванняў да капіталу, абавязковы дзяржаўны фінансавы аўдыт і ўсё астатняе, што павінны рабіць іншыя фінансавыя ўстановы.
Па-другое, фірмы венчурнага капіталу павінны правесці належную праверку кампаній і крыптавалют. Установы і рознічныя інвестары - і нават журналісты - звяртаюцца да венчурных капіталаў як да брамнікаў. Яны разглядаюць паток інвестыцый як прыкмету законнасці. У венчурных капіталаў занадта шмат грошай і ўплыву, каб не выявіць асноўныя афёры, ашуканцаў і схемы Понцы.
На шчасце, крыптавалюта была створана для ліквідацыі гэтых праблем. Асобы не давяралі банкам Уол-стрыт або ўраду, што яны паступяць правільна. Інвестары хацелі кантраляваць свае ўласныя фінансы. Яны хацелі ліквідаваць дарагіх пасрэднікаў. Яны хацелі прамога, недарагога, аднарангавага крэдытавання і пазыкі.
Вось чаму для будучыні крыптаграфіі карыстальнікі павінны інвеставаць у прадукты DeFi замест цэнтралізаваных фондаў, якімі кіруюць іншыя. Гэтыя прадукты даюць карыстальнікам кантроль, дзякуючы якому яны могуць захоўваць свае сродкі на мясцовым узроўні. Гэта не толькі пазбаўляе ад уцёкаў з банкаў, але і абмяжоўвае пагрозы заражэння галіны.
Па тэме: FTX паказала каштоўнасць выкарыстання платформаў DeFi замест гейткіпераў
Блокчейн - гэта адкрытая, празрыстая і нязменная тэхналогія. Замест таго, каб давяраць гаваркім галовам, інвестары могуць самі ўбачыць ліквіднасць кампаніі, якія ў яе ёсць актывы і як яны размеркаваны.
DeFi таксама выдаляе чалавечых пасярэднікаў з сістэмы. Больш за тое, калі суб'екты хочуць павялічыць рычагі, яны могуць зрабіць гэта толькі ў адпаведнасці са строгімі правіламі аўтаматызаванага смарт-кантракту. Калі надыходзіць тэрмін выплаты пазыкі, кантракт аўтаматычна ліквідуе карыстальніка і прадухіляе арганізацыю знішчэння цэлай галіны.
Крыптакрытыкі будуць сцвярджаць, што магчымы крах DCG - гэта яшчэ адна няўдача няўстойлівай галіны. Але яны ігнаруюць той факт, што праблемы традыцыйнага фінансавага сектара - ад дрэннай належнай абачлівасці да залішняй запазычанасці інвестыцый - з'яўляюцца карэннымі прычынамі праблем, з якімі сёння сутыкаецца крыпта, а не сама крыпта.
Некаторыя могуць таксама скардзіцца, што DeFi у канчатковым рахунку немагчыма кантраляваць. Але яго адкрыты, празрысты дызайн - гэта менавіта тое, чаму ён дастаткова гнуткі, каб узрушыць да лепшага ўсю фінансавую галіну.
Прыліў можа скончыцца, прынамсі, пакуль. Але разумныя інвестыцыі ў дэцэнтралізаванае фінансаванне сёння азначаюць, што мы зможам зноў пагрузіцца, калі прыйдзе наступны торэнт - і на гэты раз у купальніку.
Георгій Хазарадзе з'яўляецца генеральным дырэктарам і сузаснавальнікам Aurox, вядучай кампаніі па распрацоўцы праграмнага забеспячэння DeFi. Ён наведваў Тэхаскі тэхналагічны інстытут, каб атрымаць ступень у галіне інфарматыкі.
Гэты артыкул прызначаны для агульных інфармацыйных мэт і не прызначаны і не павінен разглядацца ў якасці юрыдычнай або інвестыцыйнай парады. Погляды, думкі і меркаванні, выказаныя тут, належаць толькі аўтару і не абавязкова адлюстроўваюць погляды і меркаванні Cointelegraph.
Крыніца: https://cointelegraph.com/news/disaster-looms-for-digital-currency-group-thanks-to-regulators-and-whales