Ашаламляльны крах FTX: што адбылося на самой справе

Сцэнар таго, што адбылося ў гэтым выпадку, здаецца збольшага класічным: адзін супернік, Binance, убачыў шанец паспрабаваць ліквідаваць іншага, FTX, і скарыстаўся ім. Адзін вызначана выйграў, а другі відавочна прайграў у гэтай эканамічнай бітве паміж двума заснавальнікамі біржаў крыптавалют.

Аднак у рэчаіснасці гісторыя такая значна больш заблытаным. Аказалася, што галоўная прычына, па якой Binance змагла гэта зрабіць, была вялікія памылкі, зробленыя FTX і азартныя гульні ў стылі понцы, якія ён рабіў з грашыма інвестараў.

Binance была створана ў 2017 годзе і з тых часоў стала найбуйнейшай біржай криптовалют у свеце Чанпэн Чжао, грамадзянінам Канады кітайскага паходжання. У 2017 годзе Бэнкман-Фрыд заснаваў кампанію колькаснага гандлю Alameda Research, якая спецыялізуецца на лічбавых актывах. У 2019 годзе ён заснаваў біржу FTX. Бэнкман-Фрыд спыніў нагляд за штодзённай дзейнасцю Alameda, хоць дзве арганізацыі заставаліся цесна звязанымі.

Да нядаўняга часу лічылася, што FTX і Alameda былі ў разумным стане. FTX ацэньваўся ў 32 мільярды долараў, яго бізнес FTX у ЗША, меншы і сумяшчальны з законамі і правіламі ЗША, ацэньваўся ў 8 мільярдаў долараў, а Alameda атрымала 1 мільярд долараў прыбытку за адзін год. З таго часу ўсё імкліва развалілася.

Лічбавая манета FTT FTX выкарыстоўвалася для захоўвання значнай часткі актываў Alameda на 14.6 мільярда долараў, паводле ўцечкі апублікавана Янам Элісанам у CoinDesk 2 лістапада. Уладальнікі токенаў FTT атрымліваюць зніжку на гандлёвыя зборы FTX у дадатак да іншых пераваг. Токены, аднак, былі ў пэўнай ступені фіктыўнымі, і іх каштоўнасць была створана з пераканання ў наяўнасці каштоўнасці, падобнай да многіх іншых крыптатокенаў. Пра гэта заявіў Нік Картэр, партнёр кампаніі па фінансаванні стартапаў Castle Island Ventures «яны стварылі гэты токен з паветра, надалі яму пэўную каштоўнасць, а потым Аламеда выкарыстаў яго ў якасці закладу».

Трэйсі Алоўэй з Bloomberg прывяла ў прыклад Beanie Baby, якую вы можаце набыць за 5 долараў, а потым прадаць за 20 долараў пасля таго, як стварылі даведнік па цэнах з указаннем яго рынкавага кошту. У гэтым выпадку FTX сама вырабляла Beanie Baby, раздаючы токен FTT, а затым купляючы частку токенаў па любой жаданай цане. Затым ён змог сцвярджаць, што токен каштуе гэтую суму, і весці з ім бізнес, напрыклад, выкарыстоўваючы яго ў якасці закладу пазыкі.

Пытанні адносна фінансавай стабільнасці Alameda і занепакоенасць тым, што зніжэнне кошту токена можа прывесці да сур'ёзных праблем для гандлёвай кампаніі і FTX, былі пастаўлены ў адказ на ўзлом CoinDesk і навіну аб наяўнасці такой вялікай сумы грошай у FTT.

Чжао сказаў на Twitter праз некалькі дзён, 6 лістапада, Binance прадасць свае актывы FTT, якія яна набыла пасля продажу сваёй пазіцыі ў FTX у мінулым годзе. (Binance інвеставала ў FTX, а Чжао, як паведамляецца, набыў 20% акцый біржы неўзабаве пасля яе адкрыцця.) Ён сказаў, што ў той час Binance атрымала токены на 2 мільярды долараў, некаторыя з якіх былі токенамі FTX, але яны былі цяпер дэмпінг FTT з-за «нядаўніх адкрыццяў, якія выйшлі на свет».

У рамках выхаду Binance з акцыянернага капіталу FTX у мінулым годзе Binance атрымала каля 2.1 мільярда долараў у эквіваленце наяўнымі (BUSD і FTT). У сувязі з нядаўнімі выкрыццямі, якія выявіліся, мы вырашылі ліквідаваць усе пакінутыя FTT у нашых кнігах. 1/4

- CZ 🔶 Binance (@cz_binance) Лістапада 6, 2022

Адтуль усё пайшло па крузе. Кэралайн Элісан, генеральны дырэктар Alameda, сказала, што з Alameda ўсё ў парадку, і прапанавала набыць FTT у Binance па цане 22 долары за токен або прыкладна ў той час. Актывы FTX, па словах Бэнкман-Фрыда, былі ў парадку. Інвестары ім не паверылі.

З-за шалёных продажаў трымальнікамі і кліентамі, якія жадалі цалкам зняць свае грошы з FTX, кошт FTT упаў ніжэй за 5 долараў. Біржа сутыкнулася з праблемай ліквіднасці, што прывяло да таго, што на ёй скончыліся сродкі. Да аўторка, 8 лістапада, было відавочна, што ўсё гэта проста нейкі мем «гэта добра», але будынак і ўсё, што знаходзілася ў ім, ужо былі знішчаны агнём. Па словах Бэнкман-Фрыда, FTX і Binance пагадзіліся на «стратэгічную здзелку» (ён сцвярджае, што з FTX US усё яшчэ добра). Чжао заявіў, што пры ўмове належнай абачлівасці Binance падпісала неабавязковы ліст аб намерах набыць FTX. Неабавязковы пункт аказаўся вырашальным, таму што неўзабаве з'явіліся чуткі аб тым, што Binance можа адмовіцца, што пасля і адбылося.

Перадумаць

У серыі твітаў Binance абвясціў, што не будзе працягваць магчымае набыццё FTX.com. «У выніку карпаратыўнай належнай абачлівасці, а таксама апошніх сцвярджэнняў у навінах аб неправамерным абыходжанні з грашыма кліентаў і меркаваных расследаванняў амерыканскіх агенцтваў», гаворыцца ў паведамленні кампаніі. «Спачатку мы спадзяваліся, што зможам дапамагчы кліентам FTX у забеспячэнні ліквіднасцю, аднак праблемы знаходзяцца па-за межамі нашага кантролю або магчымасці дапамагчы».

У лісце да інвестараў у аўторак, уключаючы SoftBank, Tiger Global і Пенсійны план настаўнікаў Антарыё, Бэнкман-Фрыд папрасіў прабачэння за тое, што з ім было цяжка звязацца падчас драмы, і заявіў, што «дэталі» здзелкі з Binance яшчэ ўдакладняюцца. . Ён таксама адзначыў, што здзелка Binance не з'яўляецца абавязковай і ў канчатковым рахунку хутка састарэе. Абарона кліентаў і прамысловасці заўсёды была нашай першай увагай, заявіў ён. На запыт Vox аб каментарыі Бэнкман-Фрыд не атрымаў адказу.

Перад тым, як 9 лістапада Бэнкман-Фрыд звярнуўся па дапамогу, Чжао апублікаваў у твітары нататку, якую ён напісаў камандзе Binance, заявіўшы, што ён «не асвоіў гэтага плана або чагосьці падобнага» і што ён «вельмі мала разумее ўнутраныя статус рэчаў у FTX». (Вядома, у яго былі падазрэнні ў адваротным выпадку з яго твіта ў пачатку тыдня.) 8 лістапада Семафор заявіў, што FTX спрабавала атрымаць дапамогу ад інвестараў з Уол-стрыт і Сіліконавай даліны, перш чым звярнуцца да Binance; некалькі інвестараў FTX, відавочна, сцвярджаюць, што яны былі заспеты знянацку дамоўленасцю.

«Binance нешта заўважыла ў FTX, яны ведалі, што ёсць слабасць, мы яшчэ не ведаем, што гэта было, і яны ведалі, што могуць ліквідаваць іх, што і зрабілі. Гэта быў сапраўды бліскучы стратэгічны манэўр»., паводле Картэра. Сэму, несумненна, складана разжаваць таблетку, якую трэба прадаць свайму сапраўднаму буйному канкурэнту, таму, відавочна, нешта пайшло не так.

Чжао і Бэнкман-Фрыд некаторы час варагавалі; першаму не спадабалася палітычная агітацыя другога ў ЗША, але гэта быў першы раз, калі яна вылілася ў такой публічнай форме. Нягледзячы на ​​тое, што меркаванае пагадненне прадугледжвае разрадку, цяпер здаецца, што баявыя дзеянні працягваюцца. Бэнкман-Фрыд напісаў у твітэры ў чацвер, «У нейкі момант мне, так бы мовіць, будзе што сказаць больш пра пэўнага спарынг-прыяцеля» у відавочнай спасылцы на Чжао. «Аднак ёсць шкляныя дамы. Усё, што я скажу на дадзены момант, гэта: «Добра сыграна; ты перамог.' «

Ёсць шмат чаго іншага, каб даведацца пра тое, чаму FTX і Alameda былі настолькі ўразлівыя ў наступныя дні, тыдні і месяцы. Бэнкман-Фрыд паведаміў інвестарам падчас размовы з інвестарамі ў сераду, што яму трэба 8 мільярдаў долараў, каб задаволіць усе патрабаванні кліентаў, каб зняць свае грошы. Гэтую інфармацыю першапачаткова апублікавала Wall Street Journal. Sequoia Capital скараціла свае інвестыцыі ў FTX да нуля долараў, паказваючы, што яна лічыць іх бескарыснымі.

Было шмат спекуляцый наконт таго, што адбылося з таго часу, як усё пачало разыходзіцца ў пачатку лістапада. Назіральнікі былі занепакоеныя тым, што FTX не з'яўляецца цалкам плацежаздольным, не забяспечвае належным чынам дэпазіты кліентаў або гандлюе дэпазітамі кліентаў, пра што яны казалі мне ў кантакце. Па дадзеных Reuters, Бэнкман-Фрыд перавёў не менш за 4 мільярды долараў грошай, у тым ліку рахункі некаторых кліентаў, у Alameda, каб падтрымаць кампанію, калі яна панесла страты. Паведамляецца, што ён не інфармаваў пра гэта іншых кіраўнікоў FTX, таму што быў занепакоены магчымай уцечкай інфармацыі.

Карацей кажучы, калі вы аддаяце свае грошы на крыптабіржу, вы павінны мець магчымасць вярнуць іх, калі захочаце. адпаведна, «Кліенцкі фонд павінен быць аддзелены, няхай гэта будзе наяўныя грошы ці крыпта», па словах Дугласа Бортвіка, галоўнага бізнес-дырэктара INX, крыпта-гандлёвай платформы.

Акрамя таго, калі біржа пазычае або гандлюе наяўнымі кліентам, а не захоўвае іх (як адзначае Мэт Левін з Bloomberg, банкі, напрыклад, пазычаюць дэпазіты кліентаў), існуе небяспека не мець сродкаў для вяртання кліентам, асабліва калі яны запытаць усе сродкі адначасова. Бэнкман-Фрыд сцвярджаў у твітары ў чацвер, што FTX меў «агульны рынкавы кошт актываў/залогу перавышае дэпазіты кліентаў» але гэта не тое самае, што ліквіднасць; ён заяўляе, што ў FTX усё яшчэ ёсць гэтыя грошы кліентаў, яны проста не могуць выцягнуць іх з рэчаў, у якіх яны ёсць.

Шкода ўсяму крыптасектару

Спасылаючыся на іншыя праекты ў такіх сферах, як дэцэнтралізаваныя фінансы і грамадскія работы, Скот Мур, сузаснавальнік Gitcoin, праекта па стварэнні і фінансаванні інфраструктуры з адкрытым зыходным кодам Web3, сказаў: "У вельмі рэальным сэнсе, SBF зрабіў гэта з сабой, і яго ўздзеянне будзе адчувацца ва ўсёй экасістэме нават тыя, хто спрабуе зрабіць рэальныя змены ".

Нягледзячы на ​​​​прызнанне, што ён усё яшчэ "распрацоўка кожнага аспекту» Бэнкман-Фрыд даў некаторыя тлумачэнні таго, што адбылося ў чацвер. Ён таксама заявіў, што яму верыць «Двойчы аблажаўся» у тым ліку «Дрэнная ўнутраная катэгарызацыі банкаўскіх рахункаў.» Многія людзі таксама сумняваліся ў крыніцы першапачатковай уцечкі ў CoinDesk.

Якая б ні была сітуацыя, відавочна, што FTX не быў настолькі адкрытым адносна таго, што ён рабіў з актывамі і дэпазітамі, як гэта павінна было быць, па словах Алекса Сваневіка, генеральнага дырэктара аналітычнай платформы блокчейн Nansen. «У нейкі момант з-за сітуацыі з [падзеннем] цаны FTT і інфармацыі аб тым, што ў Alameda былі пазіцыі, якія былі забяспечаны токенам FTT і ўсім гэтым, гэта прывяло да таго, што банк выкарыстоўвае FTX», Сваневік сказаў, выкарыстоўваючы слэнгавы тэрмін, калі значная колькасць кліентаў здымае свае сродкі з фінансавай установы з-за праблем з плацежаздольнасцю. «Вялікая іронія ў тым, што, вядома, SBF быў тым чалавекам у Вашынгтоне, які спрабаваў узаемадзейнічаць з рэгулятарамі, і здаецца, што ў яго дома не было парадку», — кажа аўтар.

Тое, што адбылося, не зусім падобна на тое, што адбылося, калі крыптавалютны крэдытор Celsius падаў заяву аб банкруцтве ў пачатку гэтага года, а таксама калі крыптавалютны брокер Voyager або іншы крыптавалютны крэдытор BlockFi спынілі сваю дзейнасць.

Сваневік сцвярджаў, што, хоць кліенты давяраюць гэтым шматлікім арганізацыям кіраванне сваімі грашыма, яны насамрэч дзейнічаюць неабдумана са сваімі дэпазітамі. Крыптавалюта праблематычна з-за таго, як хутка могуць змяняцца цэны, што робіць яе больш рызыкоўнай, чым больш звычайныя актывы.

Той факт, што Бэнкман-Фрыд прапанаваў умяшацца, каб паспрабаваць выратаваць некаторыя крыптафірмы, якія абваліліся ў пачатку гэтага года, толькі яшчэ больш ускладняе сітуацыю. Цяпер, калі яму патрэбна дапамога, незразумела, што будзе са здзелкамі, якія ён заключыў, каб дапамагчы іншым, калі справы ў FTX нібыта ўсё яшчэ ішлі добра. Картэр выказаў меркаванне, што на самай справе можна ўявіць, каб ні адна з здзелак не была завершана. У адказ на збой FTX была выказана занепакоенасць тыпам крыпта-заражэння, калі адна няўдача вядзе да іншай.

Па словах прафесара фінансаў Джорджтаўнскага ўніверсітэта Рыны Агарвал, «FTX выступаў як выратавальнік сектара і спрабаваў дапамагчы іншым» за апошнія некалькі месяцаў. Ці можа быць другі белы рыцар, які дапаможа FTX? Ніхто не ведае. Па словах Бэнкман-Фрыда, ён усё яшчэ шукае спосабы забяспечыць сваіх кліентаў ліквіднасцю.

Згодна са справаздачай Semafor у сераду, усе спецыялісты FTX па юрыдычных пытаннях і адпаведнасці патрабаванням звольніліся. Як ні дзіўна, Бэнкман-Фрыд быў адным з першых інвестараў кампаніі. З тых часоў вэб-сайт Alameda Research стаў прыватным, і ў чацвер Бэнкман-Фрыд заявіў, што фонд спыняе гандаль. Bloomberg паведамляе, што афіцыйныя асобы ЗША расследуюць абыходжанне FTX з актывамі кліентаў і сувязі паміж FTX, FTX US і Alameda.

«Наколькі мы ведаем, FTX магла быць чыстай, але калі найбуйнейшы гулец у прасторы паварочваецца і кажа: «Мне не падабаецца гэтая кампанія, і я кідаю ў яе ўсё, што маю», тады ўвесь рынак пачынае хвалюецца і кажа: «Няважна, што там усё добра, я атрымліваю свае грошы» Borthwick, чыя ўласная біржа цалкам адпавядае правілам ЗША па каштоўных паперах, заявіў. «ФРС умяшалася б, калі б гэта быў рэгуляваны банк, але гэта не так».

На самай справе не мае значэння, ці быў гэта сцэнар Bear Stearns, сцэнар Берні Мэдафа ці нешта зусім іншае для кліентаў, якія трымаюць грошы на біржы, калі яны не атрымаюць гэтыя грошы назад, што невядома, ці атрымаецца. Не кажучы ўжо пра тое, што інвестары, якія падтрымлівалі FTX, амаль напэўна не ўбачаць аддачу ад сваіх інвестыцый і, хутчэй за ўсё, страцяць большую частку або ўсе свае грошы.

Калі вы не можаце атрымаць свае грошы, не мае значэння, якая была бэкэнд-схема, лічыць Сваневік. Яны выкарыстоўвалі слабыя метады кіравання рызыкамі і ставілі пад пагрозу зберажэнні кліентаў, што няправільна.

роднасны

Dash 2 Trade – высокі патэнцыял перадпродажу

• Актыўны перадпродаж у прамым эфіры - dash2trade.com
• Родны токен экасістэмы Crypto Signals
• Праверана і праверана KYC