Як павышэнне працэнтных ставак уплывае на фондавы рынак?

У першай палове 2022 года інвестыцыйны ландшафт зведаў прыкметныя зрухі. Гэта адбылося галоўным чынам з-за істотнага росту працэнтных ставак і бесперапыннага росту інфляцыі. Аднак гэтыя змены не абмінулі акцыі. Да чэрвеня 2022 года на фондавым рынку адбылася значная «перацэнка». У выніку фондавы індэкс Standard & Poor's 500, які з'яўляецца ключавым індыкатарам эфектыўнасці акцый ЗША, упаў на мядзведжы рынак. Гэта азначае зніжэнне на 20% ад свайго пікавага значэння.

У спробе знізіць інфляцыю Федэральная рэзервовая сістэма (ФРС) ініцыявала сур'ёзныя змены ў палітыцы ў пачатку года. Дзеянні ФРС накіраваныя на запаволенне эканамічнага росту. Аднак яны не ставяць за мэту выклікаць рэцэсію. Тым не менш, відаць, што перагледжаная палітыка ФРС аказала істотны ўплыў на больш шырокае асяроддзе працэнтных ставак. На працягу большай часткі года даходнасць аблігацый дэманстравала тэндэнцыю да росту.

Рост працэнтных ставак змяніў ландшафт для інвестараў у акцыянерны капітал, якія прызвычаіліся да асяроддзя, у якім працэнтныя стаўкі доўгі час былі нізкімі. Такім чынам, якая сувязь паміж працэнтная стаўка і фондавыя рынкі? Што гэта значыць для вашага партфеля акцый?

Былая палітыка «лёгкіх грошай» ФРС

Палітыка «лёгкіх грошай» ФРС дзейнічала на працягу двух гадоў, пачынаючы з пачатку 2020 г. Яна таксама дзейнічала на працягу большай часткі папярэдняга дзесяцігоддзя. Гэта ўключала падтрыманне ставак федэральных фондаў на нізкім узроўні і павелічэнне долі рынку аблігацый. Паколькі COVID-19 быў упершыню апублікаваны ў лютым і сакавіку 2020 года, ФРС прыняла важныя меры па змякчэнні. Ён знізіў мэтавую стаўку па фондах ФРС амаль да 0% і павялічыў свае запасы ў казначэйскіх і іпатэчных каштоўных паперах.

Гэта прывяло да нізкіх працэнтных ставак на рынку аблігацый. Рызыковыя актывы сталі больш прывабнымі. Гэта было звязана з тым, што інвестыцыі ў інструменты з фіксаваным прыбыткам не прапаноўвалі інвестарам прывабнай прыбытковасці.

Інвестары, якія знаходзяцца далей па спектры рызыкі, пазітыўна паставіліся да палітыкі ФРС «лёгкіх грошай». Эрык Фрыдман - дырэктар па інвестыцыях у US Bank. «Падтрымліваючая грашова-крэдытная палітыка мела вырашальнае значэнне для ўладальнікаў рызыкоўных актываў, незалежна ад таго, ці гэта ўнутраны капітал, нерухомасць або крыптавалюта», — кажа ён. У выніку ст S&P 500 вырас на 18.40% і 28.71% у 2020 і 2021 гадах адпаведна.

Большую частку гэтага перыяду эканоміка ЗША працавала добра. Эканоміка заставалася ўстойлівай пасля рэзкага спаду ў першай палове 2020 года, які быў звязаны з пачаткам COVID-19. Эканоміка вырасла на 5.7% у 2021 годзе (вымяраецца валавым унутраным прадуктам). Гэта дапамагло ФРС выканаць адзін са сваіх мандатаў, які заключаўся ў дасягненні «максімальнай занятасці». Нягледзячы на ​​​​тое, што ФРС кажа, што мэта не лёгка вымерная і можа змяніцца з цягам часу, тэндэнцыі занятасці па-ранейшаму пазітыўныя. Большую частку апошніх 40 гадоў інфляцыя і працэнтныя стаўкі былі адносна нізкімі. Гэта асяроддзе, як правіла, спрыяе інвестарам у акцыянерны капітал. Аднак незразумела, наколькі гэтыя абставіны могуць змяніцца.

ФРС змяніла грашова-крэдытную палітыку пасля раптоўнага росту інфляцыі. Індэкс спажывецкіх цэн вымяраў кошт жыцця і вырас на 7% у 2021 годзе. У выніку індэкс спажывецкіх цэн зафіксаваў рост інфляцыі на 9.1% за 12-месячны перыяд, які скончыўся ў чэрвені 2022 года. Гэта значна вышэй за мэту ФРС па падтрымліваць гадавую інфляцыю ў межах 2% у доўгатэрміновай перспектыве.

Змена палітыкі ФРС адлюстравала змены на рынку аблігацый. Даходнасць 10-гадовых казначэйскіх аблігацый ЗША склала 3.49 % у чэрвені 2022 года. Даходнасць 10-гадовых казначэйскіх аблігацый ЗША, эталоннага паказчыка для больш шырокага рынку аблігацый, павялічылася з 1.52 % у 2021 году да піка ў 3.49 % у чэрвені 2022 года. , прыбытковасць 3-месячных казначэйскіх вэксаляў ЗША (якая цесна звязана са стаўкамі ФРС) павялічылася з 0.06% да 2.5% з канца 2021 года да сярэдзіны ліпеня 2022 года.

Больш высокія стаўкі ўплываюць на ландшафт інвестыцый у акцыянерны капітал

Ёсць шмат прычын, па якіх працэнтныя стаўкі могуць уплываць на рынкі акцый. Адной з прычын з'яўляецца тое, што больш высокія працэнтныя стаўкі могуць паўплываць на будучы рост даходаў амерыканскіх кампаній. Фрыдман кажа, што па меры ўзмацнення жорсткасці працэнтных ставак ФРС можна чакаць зніжэння эканамічнага росту. Фактычна, рост ВУП запаволіўся ў першым паўгоддзі 2022 года, з гадавым зніжэннем на 1.6% у першым квартале.

Фрыдман кажа, што «ФРС тэлеграфавала аб сваім намеры павысіць працэнтныя стаўкі далей». У выніку акцыі страцілі частку сваёй прывабнасці ў гэтым асяроддзі, якое было створана ў перыяд «лёгкіх грошай» ФРС да 2022 года.

Прычына гэтай змены ў тым, што аблігацыі, сертыфікаты і дэпазітныя механізмы прапануюць больш высокую прыбытковасць, чым акцыі, што можа павялічыць канкурэнцыю за акцыі. Роб Хаворт, старэйшы дырэктар па фінансавай стратэгіі US Bank Wealth Management, кажа, што калі працэнтныя стаўкі вырастуць, інвестары ў акцыі будуць менш схільныя купляць кошты акцый. Кошт будучых прыбыткаў будзе выглядаць менш прывабна, чым аблігацыі, якія прапануюць больш канкурэнтаздольную прыбытковасць. Будучыя даходы ад акцый маюць цяперашні кошт, які залежыць ад інфляцыя і працэнтныя стаўкі. Чаканае павышэнне ставак у будучыні знізіць цяперашні кошт акцый. Гэта можа аказаць дадатковы ціск на цэны акцый.

Хаворт кажа, што больш за ўсё пацярпелі акцыі з высокім каэфіцыентам цана-прыбытак. Па словах Хаворта, найбольшае падзенне коштаў зазналі акцыі, якія з'яўляюцца «дарагімі» з пункту гледжання ацэнкі. Гэтыя акцыі ўключалі тэхналагічныя і свецкія растучыя кампаніі, якія дасягнулі высокіх паказчыкаў пасля пандэміі. Хаворт адзначае, што цэны на акцыі з нізкім бягучым прыбыткам выраслі да таго, як ФРС змяніла сваю палітыку; інвестары былі больш засяроджаны на будучых прыбытках. Хаворт кажа, што рынкі з меншай верагоднасцю "аплачваюць" акцыі з недастатковым прыбыткам, калі працэнтныя стаўкі працягваюць расці.

крыніца:

https://www.usbank.com/investing/financial-perspectives/market-news/how-do-rising-interest-rates-affect-the-stock-market.html#:~:text=%E2%80%9CIf%20interest%20rates%20move%20higher,at%20U.S.%20Bank%20Wealth%20Management.