У гэтым месяцы Еўрапейскі саюз (ЕС) узгадніў тэкст адзінага рэжыму ліцэнзавання криптовалютных біржаў. працуюць па ўсім блоку ЕС у рамках рэгулявання рынкаў крыпта-актываў (MiCA). Злучаныя Штаты — нягледзячы на тое, што з'яўляюцца традыцыйным сусветным лідэрам у прававой базе для тэхналагічных інавацый — не забяспечылі такой жа яснасці ў рэгуляванні.
Нацыянальныя біржы крыптавалют у ЗША рэгулююцца на дзяржаўным узроўні з дапамогай шэрагу законаў аб перадачы грошай, якія перагружаюць кампаніі і пры гэтым недастаткова абараняюць спажыўцоў. На наш погляд, многія лічбавыя токены правільна характарызуюцца як лічбавыя тавары, а не каштоўныя паперы. Тым не менш, адзінага федэральнага рэжыму для біржаў криптовалют, якія публікуюць лічбавыя тавары, не існуе.
Каб яго стварыць, Кангрэс павінен прыняць заканадаўства, якое дакладна вызначае «лічбавы тавар» і стварае юрысдыкцыю для Камісіі па гандлі ф'ючэрсамі на сыравінныя тавары (CFTC) для кантролю за нацыянальнымі біржамі лічбавых тавараў. Апошнія двухпартыйныя законапраекты, якія тычацца гэтай тэмы, паказваюць, што гэта дасягненне можа быць дасяжным.
Няхай на дзяржаўным узроўні не распусцяцца тысячы кветак
Асобныя штаты, а не федэральны ўрад, з'яўляюцца асноўнымі рэгулятарамі біржаў крыптавалют і іншых пастаўшчыкоў онлайн-плацяжоў у рубрыцы грашовых перадатчыкаў — катэгорыя прадпрыемстваў, якія традыцыйна разглядаюць пастаўшчыкоў грашовых пераводаў з фізічнымі месцамі ў штаце.
Гэтыя законы накіраваны на тое, каб арганізацыі, якія перадаюць грошы, не гублялі, не кралі і не накіроўвалі грошы кліентаў, і накладалі штрафы на тых, хто гэта робіць.
Па тэме: Анемічны крыпта-фреймворк Байдэна не прапанаваў нічога новага
Паколькі біржы крыптавалют маюць кліентаў па ўсёй краіне, яны павінны разумець і выконваць унікальны статут аб перадачы грошай кожнага штата.
Распусканне тысячы кветак у «дзяржаўных эксперыментальных лабараторыях» можа падштурхнуць прававыя інавацыі у некаторых кантэкстах, але гэта дрэнна падыходзіць для трансгранічных сеткавых тавараў, такіх як перадача грошай. У выніку дзяржаўнае ліцэнзаванне сучасных сродкаў пераводу грошай з'яўляецца неэфектыўным, абцяжарваючым і недастаткова ахоўным.
Што яшчэ больш важна, законы аб перадачы грошай не прызначаныя для абароны спажыўцоў ад маніпулявання рынкам пры спотавым гандлі спекулятыўнымі лічбавымі актывамі сярод мільёнаў людзей, як гэта адбываецца на біржах крыптавалют.
У сувязі з гэтым Камісія па каштоўных паперах і біржам адзначыла, што біржы, якія публікуюць лічбавыя каштоўныя паперы, павінны разглядацца як нацыянальныя біржы каштоўных папер, што падпадае пад рэжым абароны інвестараў у адпаведнасці з заканадаўствам аб каштоўных паперах.
Па тэме: Сенатар Ламміс: Мая прапанова з сенатарам Джылібрандам дае SEC магчымасць абараняць спажыўцоў
Аднак пытанне аб тым, ці з'яўляюцца токены, якія зараз каціруюцца на ўнутраных біржах, каштоўнымі паперамі, застаецца без адказу і рашуча аспрэчваецца ў судах. Coinbase настойвае на тым, што не пералічвае каштоўныя паперы - канец гісторыі.
Здаецца, токены, якія не з'яўляюцца каштоўнымі паперамі, падпадаюць пад юрысдыкцыю CFTC як тавары. Аднак наглядныя паўнамоцтвы CFTC распаўсюджваюцца толькі на рынкі вытворных інструментаў для таварных токенаў, а не на спотавыя рынкі, уключаючы біржы, дзе ён мае толькі следчыя і паліцэйскія паўнамоцтвы.
Выкарыстоўваючы ўсебаковае вызначэнне «лічбавых тавараў», Кангрэс можа стварыць юрысдыкцыю для CFTC для нагляду за спотавымі рынкамі і вырашэння праблем рынку, такіх як раскрыццё інфармацыі інвестарам, празрыстасць рынку, махлярства, маніпуляцыі і інсайдэрская гандаль, якія прысутнічаюць на біржах. У той жа час ён можа ўсталяваць уніфікаваныя правілы ліцэнзавання, якія тычацца ролі біржаў у якасці захавальнікаў і пастаўшчыкоў плацяжоў.
Адзіны федэральны рэжым, каб кіраваць імі ўсімі
Паколькі заканадаўцы абедзвюх партый прымаюць федэральнае рэгуляванне крыптаграфіі, настаў час для дзеянняў Кангрэса. Мы лічым, што федэральны рэжым «лічбавых тавараў», які, сярод іншага, кіруе ўнутранымі біржамі крыптавалют, павінен дасягнуць як мінімум трох асноўных мэт.
Па-першае, ён павінен выразна аддзяліць «лічбавы тавар» ад каштоўнай паперы, даючы зразумець, што ў той час як інвестыцыйная схема з выкарыстаннем лічбавых актываў (звычайна першапачатковы продаж) выклікае прымяненне законаў аб каштоўных паперах, аб'ектам гэтай схемы часцей з'яўляецца лічбавы тавар а не каштоўная папера. Гэта адрозненне падкрэслівае навізну тэхналогіі блокчейн: жэтоны прызначаны для таго, каб перажыць іх эмітэнта і гандляваць імі сярод супольнасці карыстальнікаў блокчейна па-за любой першапачатковай інвестыцыйнай схемай.
Адрозненне лічбавых тавараў ад каштоўных папер такім чынам не толькі правільна з пункту гледжання заканадаўства аб каштоўных паперах, але і мае вырашальнае значэнне для падтрымання ўстойлівай экасістэмы блокчейн ў Злучаных Штатах. Стаўленне да бакоў, якія ўдзельнічаюць у стандартных камерцыйных транзакцыях з выкарыстаннем токенаў, як да брокераў-дылераў, якія здзяйсняюць аперацыі з каштоўнымі паперамі, спыніла б рост карыстальнікаў і прывяло б да зняцця з лістынга многіх папулярных токенаў, такіх як Axie Infinity (AXS) ад Coinbase. The Законапраект Джылібранда-Лумміса гэта адзін праект прапановы, які знаходзіцца на разглядзе ў Кангрэсе, у якім тэкст мае намер аддзяліць «дапаможныя актывы» ад іх інвестыцыйных схем. Гэта канцэптуальнае адрозненне - крок у правільным кірунку.
Па тэме: Федэральныя рэгулятары рыхтуюцца вынесці прысуд па Ethereum
Па-другое, рэжым біржаў лічбавых тавараў пад наглядам CFTC павінен забяспечваць значную абарону спажыўцоў, адпаведную біржам крыптавалют. У той час як разглядаць токены як каштоўныя паперы і абмежаваць іх паступленне ў блокчейне і гандаль на другасным рынку ў Злучаных Штатах было б фатальна, няздольнасць выразна і адэкватна змагацца са злоўжываннямі і маніпуляцыямі на рынку ў галіны, якая ў мінулым годзе была ацэненая ў 3 трыльёны долараў, гэтак жа з'яўляецца непрымальны. У гэтым плане можа быць павучальным MiCA ЕС.
Па-трэцяе, і, нарэшце, любы новы рэжым лічбавых тавараў не павінен празмерна абцяжарваць удзельнікаў галіны і паважаць іх канстытуцыйныя правы. У жніўні лідэры Сената ўвялі двухпартыйны рэжым Закон аб абароне правоў спажыўцоў лічбавых тавараў 2022 г, якая накіравана на рэгуляванне біржаў крыптавалют як таварных брокераў, дылераў, захавальнікаў і гандлёвых аб'ектаў, якія кантралююцца CFTC. Нягледзячы на тое, што гэтая новая ўвага з боку заканадаўцаў была вітальнай, яна выклікала новую заклапочанасць з нагоды празмерных дзеянняў і непрадбачаных наступстваў для абароненай канстытуцыяй дзейнасці (напрыклад, публікацыі праграмнага забеспячэння і перадачы паведамленняў аб транзакцыях) і для асоб, якія проста купляюць і прадаюць крыптавалюты на сваіх уласных рахунках.
З'яўленне амбіцыйнага заканадаўства аб лічбавых актывах, напрыклад MiCA, дае Злучаным Штатам і іх айчыннай прамысловасці магчымасць вучыцца на прававых падыходах у іншых краінах, перш чым яны стануць стандартам ва ўсім свеце. (MiCA не ўступіць у сілу да 2024 года.) Гэта таксама напамін аб тым, што развіццё блокчейн-індустрыі рухае прававыя інавацыі на іншых рынках. Што тычыцца найважнейшай тэмы рэгулявання біржаў лічбавых тавараў, то Злучаныя Штаты не застаюцца ў пылу, прынамсі пакуль, але, бясспрэчна, яны даганяюць.
Чэнь Лі з'яўляецца генеральным дырэктарам Youbi Capital, венчурнага капіталу і паскаральніка лічбавых актываў.
Іва Енчев з'яўляецца блокчейн-адвакатам і юрыдычным кансультантам Youbi.
Гэты артыкул прызначаны для агульных інфармацыйных мэт і не прызначаны і не павінен разглядацца ў якасці юрыдычнай або інвестыцыйнай парады. Погляды, думкі і меркаванні, выказаныя тут, належаць толькі аўтару і не абавязкова адлюстроўваюць погляды і меркаванні Cointelegraph.
Крыніца: https://cointelegraph.com/news/it-s-time-for-the-feds-to-define-digital-commodities