(Bloomberg) — Купля карпарацыяй Microsoft Activision Blizzard Inc. затрымалася, але некаторыя трэйдары робяць стаўку на тое, што здзелка ў канчатковым рахунку адбудзецца. Калі яны маюць рацыю, можна зарабіць сур'ёзныя грошы, улічваючы, што акцыі кампаніі, якая займаецца відэагульнямі, па-ранейшаму амаль на 20% ніжэй за цану прапановы.
Найбольш чытаецца з Bloomberg
Больш строгія антыманапольныя рэгулятары ЗША, шэраг неабходных міжнародных узгадненняў, шырокае падзенне акцый тэхналогій і памер здзелкі на 69 мільярдаў долараў — усё гэта спрыяла таму, што разрыў паміж цаной Activision і заяўкай Microsoft на акцыю ў 95 долараў упарта вяліка. Гэта зрабіла гэта адной з самых патэнцыяльна прыбытковых магчымасцей для арбітражных ўладальнікаў, якія спекулююць на набыццях.
Падвышаная ўвага, якую амерыканскія рэгулятары надаюць буйным кампаніям, асабліва тэхналагічным, прывяла да таго, што перыяд паміж аб'явай аб здзелцы і момантам яе канчатковага заключэння павялічвае рызыку зрыву здзелкі.
«Улічваючы велізарны памер здзелкі і ўзмоцнены антыманапольны кантроль у дачыненні да буйных тэхналагічных гульцоў, гэта ў канчатковым рахунку выклікае вельмі вялікі роскід», — сказаў Джуліян Клімачка, дырэктар па інвестыцыях Accelerate Financial Technologies Inc.
Microsoft абвясціла аб набыцці Activision у студзені і заявіла, што плануе завяршыць яго ў годзе, які заканчваецца 30 чэрвеня 2023 г. А Broadcom Inc. заявіла, што імкнецца завяршыць паглынанне VMware Inc. коштам 61 мільярда долараў, абвешчанае ў маі, да кастрычніка. 2023 год.
Паводле даных Susquehanna International Group, сярэднія гадавыя спрэды здзелак у ЗША, якія паказваюць рызыку зрыву здзелак, падскочылі вышэй за 15% з прыкладна 10% у пачатку года. Гэта адбылося на фоне росту асцярог перад зрывам здзелкі або пераўстанаўлення коштаў, а таксама больш высокіх выдаткаў на рызыкоўныя пазіцыі.
Безумоўна, адзін з самых шырокіх распаўсюджванняў арбітражу ў тэхналагічных зліццях не мае нічога агульнага з нарматыўнымі перашкодамі.
Ілон Маск спрабуе адмовіцца ад набыцця Twitter Inc. за 44 мільярды долараў, і кампанія падае на яго ў суд, каб прымусіць завяршыць здзелку. Акцыі Twitter гандлююцца па цане 41 долар супраць цаны здзелкі ў 54.20 долара, прапаноўваючы прырост у 32%, калі здзелка пройдзе ў адпаведнасці з дамоўленасцю.
Пад кіраўніцтвам Ліны Хан Федэральная гандлёвая камісія ўжо падала ў суд з мэтай блакіроўкі двух буйных паглынанняў. Яна выступае за больш рашучы падыход да перагляду буйных тэхналагічных здзелак, сцвярджаючы, што кампаніі ў галіны могуць выкарыстоўваць сваё дамінаванне ў адным напрамку бізнесу, каб атрымаць уладу на іншых рынках.
Спад у тэхналагічным сектары таксама не дапамог са спрэдам здзелак. Індэкс Nasdaq 100 упаў на 19% у гэтым годзе, што вымушае інвестараў улічваць большую рызыку зніжэння акцый Activision, калі здзелка разваліцца, сказаў Клімочка.
Улічваючы працягласць часу да чаканага закрыцця пакупкі Activision, акцыі павінны вытрымліваць больш высокую валацільнасць на працягу як мінімум яшчэ некалькіх кварталаў, звязаных з патокам навін кампаніі і агульнымі паказчыкамі рынку.
Тым не менш, існуе "адносна моцны кансенсус, што гэтая здзелка павінна быць заключана", - сказаў Кэбот Хендэрсан, рынкавы стратэг Jonestrading. Здаецца, Уол-стрыт пагаджаецца з тым, што 26 з 32 аналітыкаў, якія асвятляюць акцыі, прывязваюць мэтавую 12-месячную цану да 95 долараў і вышэй.
А інвестар Уорэн Бафет набыў долю каля 9.5% у Activision у выніку арбітражнай стаўкі на зліццё. 91-гадовы мільярдэр мае каля сямі дзесяцігоддзяў вопыту арбітражу, у тым ліку ў тэхналагічных кампаніях: ён купіў акцыі Red Hat Inc., перш чым яна была набыта International Business Machines Corp. у 2019 годзе.
На мінулым тыдні аналітык MoffettNathanson LLC Клэй Грыфін абнавіў Activision да лепшай прадукцыйнасці. «Нягледзячы на тое, што мы б адмовіліся ад меркавання, што Microsoft закрые Activision з дня на дзень, мы бачым сур'ёзныя абгрунтаванні таго, чаму ў канчатковым рахунку гэта павінна быць зроблена», — напісаў ён.
Тэхнічная табліца дня
Nasdaq 100 вярнуўся з чэрвеньскіх мінімумаў, павялічыўшыся на 19% пасля ралі ў сераду. Акцыі тэхналагічных кампаній аднаўляюцца пасля серыі ўстойлівых справаздач аб даходах на фоне расце занепакоенасці запаволеннем сусветнай эканомікі. Апошняе ралі дапамагло тэхналагічнаму індэксу павялічыць рынкавы кошт больш чым на 2 трыльёны долараў. У чацвер індэкс павялічыўся на 0.3%.
Лепшыя тэхнічныя гісторыі
Alibaba Group Holding Ltd. прывяло да росту кітайскіх акцый тэхналагічных кампаній у чацвер, паколькі інвестары змянілі пазіцыю напярэдадні квартальных вынікаў, хоць застаюцца асцярожнымі наконт шэрагу перашкод.
SoftBank Group Corp. прыцягнула 22 мільярды долараў наяўнымі за кошт продажу перадаплачаных форвардных кантрактаў з выкарыстаннем акцый Alibaba, паведамляе Financial Times са спасылкай на дакументы, якія яна бачыла.
Activision Blizzard і NetEase Inc. тарпедавалі гульню для смартфонаў World of Warcraft, якая распрацоўвалася на працягу трох гадоў, выклікаючы пытанні аб адным з самых прыбытковых дзелавых адносін у гэтай галіне.
Кампанія EBay Inc. паведаміла аб даходах у другім квартале, якія пераўзышлі чаканні, і аб аптымістычных прагнозах па прыбытках, што сведчыць аб тым, што новая ўвага да прадметаў раскошы і калекцыянавання дапамагае кампенсаваць запаволенне продажаў і паток кліентаў.
Apple Inc. плануе адкласці сваё наступнае буйное абнаўленне праграмнага забеспячэння для iPad прыкладна на месяц, пайшоўшы на незвычайны крок, не выпускаючы яго адначасова з новым праграмным забеспячэннем для iPhone, па словах людзей, дасведчаных у гэтым пытанні.
Азіяцкія чып-гіганты адстаюць ад ралі коштаў акцый, арганізаванага іх сусветнымі аналагамі за апошні месяц, і гэтае разыходжанне наўрад ці лёгка зменшыцца.
Кампанія Nintendo паведаміла ў сераду аб прыбытках у першым квартале, горшых за чаканыя, паколькі паслабленне ены не змагло кампенсаваць зніжэнне продажаў абсталявання і праграмнага забеспячэння.
(Дадае рух акцый у апошні абзац.)
Самы чытаны з Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Крыніца: https://finance.yahoo.com/news/microsoft-activision-deal-doubt-may-135248184.html