У "Пра немагчымыя рэчы перад сняданкам,” NYDIG выкарыстоўвае калапс Terra/LUNA у якасці прыкладу. Дакумент накіраваны на тое, каб даказаць, што канцэпцыя алгарытмічнага стейблкойна мае недахопы. Ён таксама арыентуецца на бягучы стан стэка DeFi і паказвае, наколькі ён далікатны. У падзагалоўку ўсё сказана: «пасмяротнае ўскрыццё на Тэры, перадсмяротнае ўскрыццё ў DeFi і пробліск будучага вар'яцтва».
Звязаныя чытанні | Што калапс Terra прынёс для стейблкоинов. У Японіі прыняты новы закон
Для тых, хто жыве пад каменем, 7 мая алгарытмічны стейблкойн Terra, UST, страціў прывязку да долара. Некалькі зняцце ключоў у пратакол Anchor магло быць прычынай. Ці, можа, гэта быў напад. Справа ў тым, што «сістэма зламалася». Парушэнні ў сіле прывялі да адмовы банка ад пратаколу і, у сваю чаргу, выклікалі смяротную спіраль, якая прывяла UST і яго сястру-блізнюка LUNA да нуля.
Дакумент NYDIG паказвае на дзве слабыя месцы экасістэмы Terra. Па-першае, «іншыя аспекты ўстаноўкі LUNA/UST, з пункту гледжання прадбачання, былі нават горш, чым неадэкватныя 19.5% Anchor «прыбытковасць». Напрыклад, інвестарам трэба было спачатку купіць LUNA, каб пасля чаканіць UST, і толькі потым яны маглі ўнесці UST у Anchor». Па-другое, «алгарытмічны дазвол на друк LUNA у «неабмежаваных колькасцях» быў фатальным недахопам канструкцыі, які загадзя гарантаваў, што банкаўскі набег UST — і адпаведная гіперінфляцыя LUNA — магчымы і, праз закон Грэшэма, непазбежны».
Вызначэнне ўраджайнасці NYDIG
Супярэчлівы пратакол Anchor «рэкламаваў 19.5% «прыбытковасці». Згодна з NYDIG, ні Anchor, ні DeFi у цэлым не выкарыстоўваюць гэтае слова правільна. «Адзінай устойлівай крыніцай прыбытку з'яўляецца ўстойлівая эканамічная аддача, якая, у сваю чаргу, залежыць ад гульні са станоўчай сумай выкарыстання капіталу для задавальнення патрэб спажыўцоў у рэальным сектары эканомікі. Іншай крыніцы няма. Назваць што-небудзь «ураджайнасцю» не азначае, што гэта ўступіць».
Як жа пратакол Anchor плаціў усім сваім кліентам? просты,
«Даходнасць Anchor не была атрымана з устойліва прыбытковай эканамічнай дзейнасці. Наадварот, мацярынская кампанія Terra перыядычна перадавала Anchor частку сваёй казны ў 30 мільярдаў долараў. Гэта азначала, што калі Terra не зможа сабраць велізарныя сумы новага фінансавання на нявызначаны тэрмін, у рэшце рэшт у яе скончацца грошы "
Мабыць, уся экасістэма Terra была кволай.
UST графік цэн на Gemini | Крыніца: UST/USD on TradingView.com
Цэнтралізацыя і агульны кошт заблакіраваны
Памятайце, дакумент NYDIG - гэта абвінаваўчы акт супраць DeFi у цэлым. Першыя спрэчныя моманты - гэта канцэпцыя TVL або Total Value Locked і ідэя, што DeFi дэцэнтралізаваны. Нішто не можа быць далей ад ісціны, на думку аўтараў. І яны будуць выкарыстоўваць экасістэму Terra ў якасці прыкладу, каб даказаць гэта
«DeFi не дэцэнтралізаваны. Экасістэма Terra не была дэцэнтралізаванай. Terra першапачаткова атрымала фінансаванне ад выпуску токенаў LUNA, размеркаваных Terraform Labs на пачатку. Luna Foundation Guard (LFG), таксама фінансаваная Terraform Labs, была сінгапурскай «некамерцыйнай» арганізацыяй, створанай для падтрымання функцыянавання сістэмы UST».
Цэнтралізаваныя арганізацыі, якія атачаюць нібыта дэцэнтралізаваную, пры неабходнасці возьмуць пад кантроль. Гэта азначае, што яны ў канчатковым выніку возьмуць кантроль на 100%. «Як гэта часта бывае ў DeFi, дэцэнтралізаванае кіраванне мірнага часу хутка саступае месца цэнтралізаванаму кіраванню ваеннага часу, калі ўзнікае крызіс». Хіба гэтая канцэпцыя не знаёмая.
Гаворачы аб знаёмых паняццях, «магчыма, самая распаўсюджаная метрыка, якая выкарыстоўваецца для ацэнкі і кошту токенаў DeFi, «Total Value Locked» (TVL), не ўяўляе ні «агульную», ні «кошт», ні «заблакіраваную». 0 за 3». Гэта можа здацца жорсткім, але: «Гэта не каштоўнасць, таму што яны часта перазастаўляюць заклад». Правільна, «праекты DeFi часта ўяўляюць сабой і абапіраюцца на шэраг паўторных іпатэкаў. «Залог» у адным дадатку можа выкарыстоўвацца ў іншых да бясконцасці».
Ці можа гэта спрацаваць? NYDIG кажа не
Прынамсі, пакуль. Алгарытмічныя стейблкойны і DeFi немагчымыя ў цяперашнім стане крыптарынку. «Незалежна ад таго, наколькі добрыя намеры, усе алгарытмічныя стейблкойны выйдуць з ладу, і пераважная большасць - магчыма, усе - бягучых версій DeFi выйдзе з ладу, дзе «памылка» тут азначае недастатковую крытычную масу, каб мець значэнне, быць узламанай, узарванай або змененай рэгуляваннем да нежыццяздольнасці».
Звязаныя чытанні | Майк Новаграц гаворыць: UST Terra была «вялікай ідэяй, якая правалілася»
Што замест гэтага прапануе NYDIG? Каб пабудаваць увесь стэк DeFi праз Lightning Network біткойнаў. Вы павінны прачытаць "Пра немагчымыя рэчы перад сняданкам” папера для дэталяў, аднак.
Рэкамендаваны вобраз Саўраў С on Unsplash | Графікі TradingView
Крыніца: https://bitcoinist.com/nydig-algorithmic-stablecoins-impossible/