Новая даследчая праца, апублікаваная Банкам міжнародных разлікаў, прыраўняла здабываемую каштоўнасць майнера (MEV) да незаконнай дзейнасці на традыцыйных рынках, такіх як перадавыя і бутэрброды.
MEV ставіцца да прыбытку, які Майнер могуць зарабіць, выбіраючы, якія транзакцыі ўключаць у блок і ў якім парадку. У справаздачы MEV лічыцца:
«[П]прыбытак, які атрымліваецца шляхам маніпулявання рынкавымі цэнамі праз пэўны парадак — ці нават цэнзуру — незавершаных транзакцый».
На традыцыйным фінансавым рынку здзелкі ўпарадкаваны ў парадку іх атрымання паведамляць сказаў. Аднак у выпадку з блокчейнами майнер вызначаюць, якія транзакцыі дадаць у блок, і гэтыя Майнер могуць свабодна выбіраць з усіх чакаючых транзакцый у пуле памяці або мемпуле.
Такім чынам, замест таго, каб выбіраць транзакцыі на аснове камісій за транзакцыі, дзе першымі дадаюцца транзакцыі з самымі высокімі камісіямі, Майнер могуць выбіраць транзакцыі на аснове «магчымасці атрымання прыбытку, якія яны генеруюць».
Напрыклад, майнер можа ўвесці ўласную транзакцыю перад буйной незавершанай транзакцыяй, якая можа паўплываць на цэны, тым самым атрымліваючы прыбытак, тлумачыцца ў справаздачы. Іншымі словамі, калі Майнер бачаць вялікую незавершаную транзакцыю, якая можа паўплываць на цану актыву, яны могуць выбраць дадаць сваю ўласную транзакцыю. Гэта дазволіць майнер атрымліваць прыбытак, таму што яны маюць папярэднюю інфармацыю аб тым, як гэта паўплывае на цэны, дзякуючы незавершанай транзакцыі ў мемпуле.
У справаздачы пазначана:
«Гэты прыбытак прыходзіць не толькі за кошт іншых удзельнікаў рынку, але і аперацыі Майнера таксама затрымліваюць іншыя законныя здзелкі. Такім чынам, гэта ўтварае «нябачны падатак» на звычайных удзельнікаў рынку».
Аналагічным чынам, майнер таксама могуць займацца «адваротным забеспячэннем», сцвярджаецца ў дакладзе. Гэта азначае, што Майнер можа размясціць ордэр на куплю або продаж адразу пасля вялікай транзакцыі або падзеі, якая рухаецца на рынку, тлумачыцца ў ім.
Акрамя таго, Майнер таксама могуць займацца гандлем сэндвічамі. У такіх здзелках Майнер могуць размяшчаць ордэры як да, так і пасля здзелкі, якая рухаецца па рынку. Гэта дазваляе майнерам атрымліваць «прыбытак, не займаючы доўгатэрміновую пазіцыю ў базавых актывах», гаворыцца ў справаздачы.
Паводле ацэнак у дакладзе, толькі на блокчейне Ethereum з 550 года MEV склаў каля 650-2020 мільёнаў долараў. Аднак, паколькі гэтыя ацэнкі заснаваныя на найбуйнейшых пратаколах, фактычная лічба, верагодна, будзе вышэй, дадаецца ў справаздачы.
Фактычна, часам да адной з 30 транзакцый дадаецца матыў заробку MEV, гаворыцца ў паведамленні. Гэтая доля была яшчэ вышэй у пачатку чэрвеня 2022 года «з-за шэрагу асабліва буйных здзелак з MEV падчас нядаўняга стрэсу на рынку», дадаў ён.
Неабходнасць рэгулявання
Паводле справаздачы, рэгулюючыя органы па ўсім свеце павінны вызначыць, ці варта кваліфікаваць каштоўнасць, здабытую майнерамі, як незаконную. Нягледзячы на тое, што большасць юрысдыкцый лічаць такія аперацыі ў традыцыйным фінансавым свеце незаконнымі, прававы статус MEV у большасці юрысдыкцый у цяперашні час неадназначны.
У справаздачы дадаецца:
«Калі не лічыць гэтыя меркаванні аб незаконнасці, MEV таксама стварае галоўную праблему для самой галіны, паколькі яна супярэчыць ідэі дэцэнтралізацыі».
У далейшым MEV, верагодна, павялічыцца, гаворыцца ў дакладзе. Гэта азначае, што Майнер, якія ўдзельнічаюць у MEV, атрымаюць больш прыбытку і ў канчатковым выніку могуць выцесніць іншых Майнер, якія гэтага не робяць. У дакладзе гаворыцца, што:
«MEV стварае экзістэнцыяльную рызыку для цэласнасці кнігі Ethereum».
Крыніца: https://cryptoslate.com/regulators-need-to-determine-whether-miner-extractable-value-is-illegal-bis-report-says/