Аднаўленне тэхналогій стымулюе рост капіталу, калі долар дасягае новых максімумаў

Фондавыя індэксы ў ЗША на мінулым тыдні зафіксавалі значны прыбытак на чале з аднаўленнем разваленых тэхналагічных кампаній. ETF Ark Innovation Fund, $ARKK, павялічыўся на 17.5% за скарочаны гандлёвы тыдзень, а ETF Nasdaq 100, $QQQ, падскочыў на 5.4%. S&P 500 адставаў ад моцнага росту акцый, якія растуць, але ўсё ж падняўся на рэспектабельныя 3%.

Адварот у ARKK ад апошніх мінімумаў абнадзейвае інвестараў у рост, якія адчайна шукаюць дна коштаў. Ад піку ў лютым 2021 г. да мінімуму ў траўні 2022 г. ARKK упаў на неверагодныя 78%, што адлюстроўвае падзенне Nasdaq Composite з сакавіка 2000 г. па кастрычнік 2002 г. Здаецца, няма ніводнага каталізатара для нядаўняга адскоку, але інвестар вера ў тое, што доўгатэрміновыя працэнтныя стаўкі, магчыма, ужо дасягнулі піка ў цыкле жорсткасці, забяспечыла некаторы гэтак неабходны аптымізм для сектара. Інвестары росту захочуць, каб працэнтныя стаўкі стабілізаваліся на бягучым узроўні або ніжэй за яго, перш чым можна будзе ўсталяваць доўгатэрміновы імпульс.

Акрамя таго, чэрвеньская справаздача аб заработнай плаце, якая пацвердзіла рост колькасці працоўных месцаў больш чым на 400 тысяч чацвёрты месяц запар, была дастатковай, каб супакоіць асцярогі рэцэсіі, але не дастаткова моцнай, каб апраўдаць змену траекторыі стаўкі ФРС. Настроі таксама выйгралі ад дадатковага патэнцыйнага стымулу з боку Кітая. Міністэрства фінансаў Кітая абвясціла аб планах дазволіць мясцовым урадам прыцягнуць да 220 мільярдаў долараў у інфраструктурныя аблігацыі для садзейнічання росту.

Зніжэнне сусветнага росту з'яўляецца сур'ёзнай праблемай для інвестараў у аблігацыі. Даходнасць 10-гадовых аблігацый на мінулым тыдні ўпала да мінімуму ў 2.75%, перш чым змяніць кірунак і закрыцца на ўзроўні 3.1% да канца тыдня. Больш нізкія чаканні росту таксама адлюстроўваюцца як на кароткатэрміновых, так і на доўгатэрміновых бясстратных паказчыках інфляцыі. Рынак чакае, што інфляцыя складзе ў сярэднім 3.22% на працягу наступных двух гадоў (зніжэнне з амаль 5% у сакавіку) і 2.37% на працягу наступных дзесяці (зніжэнне з больш чым 3% у красавіку). Зніжэнне інфляцыйных чаканняў, пацверджанае рэзкім падзеннем на многіх сыравінных рынках, несумненна, спрыяла нядаўняму паляпшэнню рызыкоўных актываў.

Тым часам еўрапейскія фінансавыя актывы ішлі не так добра. Курс еўра наблізіўся да парытэту да долара, апусціўшыся да самага нізкага ўзроўню ў адносінах да долара ЗША за больш чым 20 гадоў з-за пастаяннай занепакоенасці інвестараў дэфіцытам энергіі. Галоўны газаправод паміж Расіяй і Еўропай плануецца зачыніць на наступным тыдні на тэхнічнае абслугоўванне, і, калі Расія не атрымае некаторыя неабходныя дэталі, ёсць занепакоенасць, што паток газу можа цалкам спыніцца.

Нявызначанасць прывяла да таго, што гадавыя цэны на электраэнергію ў Германіі за тыдзень выраслі на 9.25% да рэкордных 351 еўра/МВт-гадз, што акажа ціск на вытворчыя выдаткі і эканамічны рост. Падкрэсліваючы стрэс, стала апошняя публікацыя гандлёвых лічбаў Германіі, якая паказала чысты дэфіцыт гандлёвага балансу, першы такі дэфіцыт з моманту аб'яднання ў 1991 годзе. У адказ iShares German ETF, $EWGEWG пашырэнне
, знізіўся на 1.6%, а крэдытныя спрэды інвестыцыйнага ўзроўню і высокай прыбытковасці ў рэгіёне павялічыліся.

Еўра - не адзіная валюта, якая знаходзіцца пад ціскам. Брытанскі фунт таксама дасягнуў новага мінімуму, апусціўшыся ніжэй за 1.20. Індэкс даляра DXY зараз вырас на 16% у гадавым вылічэнні. Умацаванне долара з'яўляецца сур'ёзнай перашкодай для прыбыткаў многіх буйных транснацыянальных кампаній, асабліва тэхналагічнага сектара ў ЗША, які атрымлівае прыкладна 60% сваіх даходаў з-за мяжы. У нядаўняй запісцы для кліентаў Morgan StanleyMS
Паводле ацэнак, прырост DXY на 16% у параўнанні з аналагічным перыядам мінулага года можа прывесці да зніжэння росту прыбытку на акцыю S&P 8 на 500%. Сезон прыбыткаў пачынаецца на наступным тыдні; сачыце за вынікамі і рэкамендацыямі, якія тычацца перакладаў валют.

Сапраўды, будучы прыбытак мае вырашальнае значэнне для вызначэння наступнага кроку на рынку. Каб рост акцый утрымаўся, прыбыткі і прагнозы павінны апраўдаць высокія чаканні, якія па-ранейшаму ўтрымліваюцца ў прагнозах большасці аналітыкаў. Ва ўмовах умацавання долара, хуткага нарошчвання запасаў і запаволення сусветнага росту цяжка ўявіць, што прыбытак будзе такім, як прагназуецца. Пакуль не будзе пэўнай яснасці адносна ўздзеяння гэтых негатыўных узрушэнняў, ралі на мінулым тыдні можа быць нядоўгім.