Рэкордныя выкупы тэхналогіяў важныя для інвестараў - вось чаму

Big Tech займаецца вялікімі выкупамі.

Вядома, так было на працягу многіх гадоў, але мы бачым такія кампаніі, як Apple (AAPL), алфавіт (GOOG, Googl), Amazon (AMZN), і Nvidia (NVDA) падваенне зваротнага выкупу, калі кампанія купляе ўласныя акцыі, памяншаючы агульную колькасць акцый. Гэтыя тыпы зваротнай куплі акцый спрэчны, таму што яны часта станоўча адлюстроўваюцца на прыбытку на акцыю (EPS) і, адпаведна, на кошце акцый кампаніі. 

Крытыкі асцерагаюцца, што выкупы, якія часта фінансуюцца за кошт доўгу, спрыяць да фінансавай нестабільнасці на рынках, хоць некаторыя Даследаванні выказалі здагадку, што агульнасістэмныя эфекты зваротных выкупаў канечныя. Між тым, прыхільнікі скажуць, што зваротны выкуп - гэта спосаб рэінвеставаць у свае кампаніі, уцягваючы дадатковыя грошы ў працу. Нават прэзідэнт Байдэн заўважыў, спагнанне новы падатак на выкупы толькі ў гэтым годзе. Хоць існуе абмежаваная згода наконт таго, якія доўгатэрміновыя наступствы зваротных выкупаў, як яны ўплываюць на эканоміку ў сукупнасці і што трэба рабіць, дзве рэчы знаходзяцца ясна.

Па-першае, зваротны выкуп на дадзены момант неверагодна распаўсюджаны. У 2021 годзе S&P 500 кампаніі выкупіў акцыі на 882 мільярды долараў, пабіўшы рэкорды.

Па-другое, Big Tech з'яўляецца вялікім прыхільнікам выкупу. Па дадзеных кампаніі па кіраванні інвестыцыйнымі даследаваннямі VerityData, на тэхналагічныя кампаніі прыходзіцца прыкладна 35% штоквартальных выдаткаў на зваротны выкуп, што з'яўляецца самай вялікай доляй у любым сектары.

За другі квартал гэтага года, вось пра што мы гаворым. Ніжэй, за 2 квартал, вы ўбачыце выкуп Nvidia за 3.1 мільярда долараў, які стаў самым вялікім за ўсю гісторыю, як і выкуп Amazon за 3.3 мільярда долараў.

Зваротны выкуп Meta у 2 квартале склаў 5.1 мільярда долараў — параўнальна невялікая лічба ў кантэксце папярэдніх чатырох кварталаў: 7.1 мільярда, 14.4 мільярда, 19.2 мільярда і 9.4 мільярда долараў.

Акрамя таго, вядома, ёсць Apple, якая дасягнула найбуйнейшага выкупу сярод усіх кампаній у любым сектары ў 2 квартале 2022 года і нязменна робіць выкуп акцый каля 21 мільярда долараў.

Гісторыя працягваецца

«Apple выдаткавала на выкуп больш, чым любая амерыканская кампанія — верагодна, любая кампанія ў свеце — за наш рэкордны перыяд, з 2004 года па цяперашні час», — сказаў дырэктар па даследаваннях VerityData Бэн Сільверман.

Інвестары, як правіла, любяць зваротны выкуп на першы погляд, паколькі яны разглядаюцца як павышэнне прыбытку на акцыю і паляпшэнне кошту для акцыянераў.

Аднак, паколькі тэхналагічныя кампаніі працягваюць хутка выкупляць акцыі, інвестары павінны памятаць, што не ўсе выкупы аднолькавыя, сказаў Сільверман. Такія віды выкупу акцый могуць абсалютна спрыяць стабільнасці і доўгатэрміноваму росту акцый - калі яны з'яўляюцца часткай доўгатэрміновага плана капітальных выдаткаў. Апартуністычныя зваротныя выкупы ў адказ на валацільнасць акцый, з іншага боку, не толькі могуць выглядаць дрэнна, але часта недастатковыя, каб спыніць крывацёк, адначасова паказваючы на ​​глыбокія праблемы ўнутры кампаніі.

«Зваротнага выкупу недастаткова, каб падтрымаць рынак або нават асобныя акцыі», — сказаў Сільверман. «Але [валацільнасць рынку на гэтым тыдні] з'яўляецца прыкладам магчымасці пакупкі для кампаній, калі кіраўніцтва сапраўды лічыць, што акцыі іх кампаніі недаацэненыя».

Такім чынам, на што павінны сачыць інвестары і што мы ведаем пра тое, хто робіць гэта правільна?

Па-першае, шчырасць з боку кіраўніцтва з'яўляецца ключом, сказаў Сільверман. Інвестары павінны сачыць за тым, як і калі кіраўніцтва наогул гаворыць аб выкупе ў званках аб прыбытках і публічных выступах. Apple, напрыклад, наўпрост наконт сваіх выкупаў на самых высокіх узроўнях і паслядоўна зноў і зноў купляе адны і тыя ж акцыі. Аднак, калі кампанія ціха выкупляе свае акцыі, тады вы павінны быць настроены найбольш скептычна.

«Калі кіраўніцтва не гаворыць аб зваротным выкупе падчас званкоў па прыбытках або на канферэнцыях інвестараў, гэта можа сведчыць аб тым, што яны не лічаць выкуп важным кампанентам сваёй стратэгіі размеркавання капіталу», — сказаў Сільверман, які вывучаў зваротны выкуп на працягу амаль двух дзесяцігоддзяў.

Таксама важна не аб'ява, а выкананне.

«Аб'явы аб дазволе зваротнага выкупу ствараюць шмат загалоўкаў, якія прыводзяць да хуткага рэзкага росту акцый, але рознічныя інвестары павінны засяродзіцца на фактычным выкананні зваротнага выкупу», - сказаў ён.

Ідуць ад выпадку да выпадку

Каб сказаць, ці разумныя выкупы Big Tech - гэта значыць, ці служаць яны доўгатэрміновым перспектывам кампаніі - нам трэба разглядаць іх у кожным канкрэтным выпадку. За апошнія 20 гадоў у тэхналогіях ёсць некалькі вядомых дрэнных выпадкаў. Напрыклад, Сільверман апісаў старога тэхналагічнага гіганта IBM (IBM) як «дзіця дрэннага выкупу».

«Агульная стратэгія кампаніі была цесна звязана з выкупам пасля Вялікай рэцэсіі, і гэта даказала катастрафічнае выкарыстанне грашовых сродкаў на працягу наступных некалькіх гадоў, забяспечваючы акцыянерам адмоўны прыбытак», — сказаў ён.

Акцыі IBM былі самымі высокімі за ўвесь час у 2012 і 2013 гадах і з тых часоў няўхільна зніжаліся.

У той жа час ёсць такія кампаніі, як Nvidia, якія паслядоўна выкуплялі ўласныя акцыі на працягу амаль паўтара дзесяцігоддзяў, у перыяд з 2004 па 2018 гады. Вынікі ў выпадку Nvidia гавораць самі за сябе. За гэты час акцыі кампаніі выраслі ў 60 разоў, пацвярджаючы сцвярджэнні кіраўніцтва ў сярэдзіне 2000-х, што яго акцыі былі моцна недаацэнены.

1 студзеня 2004 г. Nvidia таргавалася па 1.85 даляра за акцыю. Да 1 студзеня 2018 года акцыі таргаваліся па 61.45 даляра за штуку. У пятніцу акцыі Nvidia адкрыліся на ўзроўні $127.42.

Потым, вядома, ёсць тыя выпадкі, калі прысяжныя ўсё яшчэ па-за. Напрыклад, уладальнік Facebook Meta Platforms (МЕТА) выкупіў акцыі на 44.8 мільярда долараў па 330.55 долара ў 2021 годзе. З тых часоў акцыі кампаніі значна патаннелі і адкрыліся ў пятніцу па 148.05 долара за акцыю. "Агрэсіўная" пазіцыя кампаніі, калі справа даходзіць да выкупу, "заслугоўвае пільнай увагі", сказаў Сільверман.

Элі Гарфінкл - старшы тэхнічны рэпарцёр Yahoo Finance. Сачыце за ёй у Twitter па адрасе @agarfinks.

Чытайце апошнія фінансавыя і дзелавыя навіны ад Yahoo Finance.

Спампаваць праграму Yahoo Finance для Apple or Android.

Сачыце за Yahoo Finance далей Twitter, Facebook, Instagram, LinkedIn, і YouTube.