Новы праект закона аб стабільных манетах, прапанаваны Палатай прадстаўнікоў ЗША накласці двухгадовую забарону на новай алгарытмічнай прывязцы stablecoins як TerraUSD (UST).
Прапанаваны закон абавязвае Міністэрства фінансаў правесці даследаванне стейблкоинов, падобных на UST, у супрацоўніцтве з Федэральнай рэзервовай сістэмай ЗША, Упраўленнем валютнага кантролера, Федэральнай карпарацыяй па страхаванні дэпазітаў і Камісіяй па каштоўных паперах і біржам.
Алгарытмічны стейблкойн - гэта лічбавы актыў, кошт якога падтрымліваецца стабільным з дапамогай алгарытму. У той час як алгарытмічны стейблкойн прывязаны да кошту рэальнага актыву, ён не падтрымліваецца ім.
Законапраект аб стейблкойнах распрацоўваўся ўжо некалькі месяцаў і неаднаразова адкладаўся. Міністр фінансаў Джанет Йеллен мае неаднаразова спасылаўся на калапс Тэры калі заклікаюць да большага рэгулявання крыптапрасторы.
Збой экасістэмы Terra, які пачаўся з адмены прывязкі яе алгарытмічнага стейблкойна UST, у канчатковым выніку знішчыў экасістэму коштам 40 мільярдаў долараў. Гэта прывяло да крыпта-заразы, у выніку якой крыптарынак страціў амаль трыльён долараў рынкавай кошту на працягу некалькіх тыдняў.
Рынкі яшчэ не ачунялі ад заражэння, і калапс Terra вызначана кінуў цень на будучыню алгарытмічных стейблкоинов і стаў гарачай тэмай для крытыкаў, у тым ліку некаторых палітыкаў, якія выкарыстоўвалі гэта, каб прапагандаваць больш жорсткую палітыку ў дачыненні да крыптавалют. Апошні праект прапановы аб часовай забароне на такія стабільныя манеты - адзін з такіх прыкладаў. Згодна з цяперашнім праектам законапраекта, было б незаконна выпускаць або ствараць новыя «стейблкойны з эндагенным забеспячэннем».
Праект прапановы выклікаў неадназначныя эмоцыі ў Crypto Twitter. Пакуль некаторыя аглядальнікі рынку званы гэта добрая ідэя, якая дапаможа пазбегнуць далейшых падобных крахаў, іншыя лічылі, што фіяска Terra вярнула галіну на гады назад. Указваючы на двухгадовую часовую забарону, некаторыя мелі на ўвазе, што нават калі алгарытмічныя стейблкоины не могуць быць вінаватымі, выкананне камандай Terra кінула цень на ўсю індустрыю алгарытмічных стейблкоинов.
Шмат у чым До Квон вярнуў крыптапрастору на гады назад. Большасць фанатаў Terra нават не здагадваюцца, што «дэцэнтралізацыя максі» была чыстым LARP - Terra была адным з найбольш цэнтралізаваных L1, а асноўная падтрымка UST (3 мільярды долараў у BTC) ляжала ў кашальку аднаго хлопца без нагляду. https://t.co/MJ2c7U1kgJ
— Тоўст (@FatManTerra) Верасень 21, 2022
Гаворачы аб уплыве Terra contagion на рэгуляванне стейблкойна, Мрыганка Паттнаік, генеральны дырэктар пастаўшчыка паслуг па маніторынгу рызык Merkle Science, сказаў Cointelegraph, што рэгулятары павінны выкарыстоўваць больш шырокі падыход, чым часовая забарона. Яна лічыць, што аб'яднанне ўсіх алгарытмічных стейблкоинов разам і поўная забарона на іх перашкодзіць інавацыям, заяўляючы:
«У святле краху Terra і эфекту хвалі, які ён стварыў, алгарытмічным стейблкойнам трэба будзе вярнуць давер рэгулятараў і спажыўцоў. Рэгулятары могуць настойваць на часткова забяспечаных мадэлях, усталёўваць стандарты празрыстасці і патрабаваць ад эмітэнтаў прадстаўляць тэхнічныя дакументы, у якіх падкрэсліваецца, як працуе іх канкрэтная прапанова стейблкойнаў, яе аперацыйная структура, механізм чаканкі і запісу, а таксама тып алгарытму, які яны выкарыстоўваюць для падтрымання кошту, унікальныя рызыкі, якія прадстаўляе прапанова, і прааналізуйце, ці можа гэта мець патэнцыйны эфект заражэння больш шырокай фінансавай стабільнасці».
Важна разумець, што нават у алгарытмічных стейблкоинах ёсць больш дробныя катэгарызацыі, напрыклад, рэбаза, сеньяраж і дробавыя алгарытмічныя стейблкоины. Яшчэ адна вертыкаль, якую варта ўлічваць, - гэта той факт, што алгарытмічныя стейблкоины дэцэнтралізаваныя па сваёй прыродзе - таму іх будзе цяжэй забараніць.
Патнайк дадаў, што прытрымлівацца думкі, што дэцэнтралізацыя і нарматыўны кантроль ніколі не могуць спалучацца, непрадуктыўна. Самае актыўнае, што могуць зрабіць эмітэнты стейблкойнаў, - гэта «сабрацца і прапанаваць тэхнічныя рашэнні нарматыўных праблем, звязаных з алгарытмічнымі стейблкойнамі».
Джэй Фрэйзер, дырэктар па стратэгічным партнёрствам Boston Security Token Exchange, растлумачыў, як дзеянні і маркетынгавая тактыка Do Kwon былі абвінавачаны ў атрыманні алгарытмічных стейблкоинов, атрыманых у выніку дрэннай прэсы, сказаўшы Cointelegraph:
«Існуе пытанне аб тым, як До Квон прадаваў Terra, а таксама як ён выкарыстоўваў сродкі карыстальнікаў падчас і пасля краху. Калі б напярэдадні і падчас калапсу існавала добрае рэгуляванне, частка гэтага ўключала б больш выразныя паведамленні аб рызыках, звязаных з інвеставаннем грошай у неправераныя тэхналогіі. Я думаю, што многія інвестары, магчыма, не ўсведамлялі рызык».
Ён дадаў, што катастрофа Terra стварыла прэцэдэнт для іншых дэцэнтралізаваных фінансавых і крыпта-інвестараў, каб быць больш празрыстымі, і «будуць уведзены правілы, якія гарантуюць, што спажыўцы і інвестары не пацярпелі ад дрэннай практыкі».
«Момант Шаляў» для алгарытмічных стейблкоинов
Стайблкойн-праект Terra чымсьці нагадвае лёс стейблкойн-праекта Facebook, цяпер Meta, Libra, які пазней атрымаў назву Diem. Гігант сацыяльных сетак уключыўся ў крыптапрастору ў 2019 годзе, калі абвясціў аб сваіх планах запусціць універсальны стейблкойн, прыняцце якога павялічылася б дзякуючы лінейцы праграм і сэрвісаў сацыяльных паведамленняў Facebook, уключаючы Instagram і Whatsapp.
Стайблкойн павінен быў быць прывязаны да кошту кошыка дэкрэтных валют, уключаючы долар ЗША, Вялікі Брытанскі фунт, еўра, японскую іену, сінгапурскі долар і некаторыя кароткатэрміновыя актывы, якія звычайна лічацца эквівалентамі грашовых сродкаў.
Facebook зарэгістраваў праект у Швейцарыі і спадзяваўся абыйсці нарматыўны кантроль з боку розных краін, але беспаспяхова. Facebook неадкладна сутыкнуўся з адпорам рэгулятараў па ўсім свеце, а заснавальнік Марк Цукерберг нават сутыкнуўся з некалькімі слуханнямі ў Кангрэсе адносна таго ж. Змена назвы на Diem не вельмі дапамагла яго справе, і праект у рэшце рэшт быў здзейснены спыніцца да канца студзеня 2022 года.
Як і злашчаснае прадпрыемства Diem/Libra, дэзінтэграцыя экасістэм Terra коштам 40 мільярдаў долараў прымусіла рэгулятары праявіць цікавасць да індустрыі, якая толькі зараджалася, і нават прымусіла змяніць нарматыўныя акты.
Падобна таму, як Libra прымусіла рэгулятары прачнуцца да рэальнасці прыватных арганізацый, якія выпускаюць грошы ў лічбавую эру, Terra прымусіла заканадаўцаў больш уважліва прыгледзецца да таго, хто можа выпускаць стейблкойн, адкрываючы магчымасць банкам і іншым фінансавым установам удзельнічаць у зараджаецца крыпта-рынак.
Дыён Гіём, глабальны кіраўнік камунікацый платформы крыптаабмену Gate.io, сказаў Cointelegraph, што Terra - гэта стрэс-тэст, які можа прынесці карысць галіны:
«Безумоўна, гэта быў вялікі стрэс-тэст. Аднак я думаю, што гэта з часам выйдзе да лепшага. Па-першае, карыстальнікі крыпта павінны ведаць, што калі хтосьці прапануе вам вар'яцка высокія даходы, на заднім плане адбываецца нешта падазронае. Акрамя таго, праекты павінны ведаць, як расставіць прыярытэты ў доўгатэрміновых мэтах над кароткатэрміновым задавальненнем. Напрыклад, многія аналітыкі адзначаюць недахопы ў стейблкоіне UST Terra, немагчыма стварыць капіталаэфектыўны дэцэнтралізаваны стейблкойн, аднак карыстальнікі працягваюць выкарыстоўваць Terra, а праекты працягваюць будаваць на ёй. Будзем спадзявацца, што прамысловасць атрымае ўрок з гэтай няўдачы».
Джэйсан П. Алегрантэ, дырэктар па юрыдычных пытаннях і адпаведнасці правілам Fireblocks, растлумачыў, што няўдача Terra вельмі падобна на тое, што зрабіў Diem для рэгулятараў, паскорыла распрацоўку Кангрэсам перспектыўнага двухпартыйнага законапраекта. Ён сказаў Cointelegraph:
«Мы можам бачыць заднім лікам, што гэта паскорыла распрацоўку Кангрэсам вельмі перспектыўнага двухпартыйнага законапраекта, які ўвядзе заканадаўства аб стейблкойнах, значна нармалізуючы галіну ў працэсе. Гэта не толькі прамая рэакцыя на крах Terra, але і ўздзеянне будзе трансфармацыйным, што дасць яснасць у нарматыўных класіфікацыях стейблкоинов, у якой колькасці і якасці яны павінны быць зарэзерваваны, як яны будуць падмацаваны іншымі актывамі і гэтак далей».
Ён дадаў, што вопыт імплозіі Terra дазволіць развязаць інавацыі ў прадуктах сапраўдных стейблкойнаў і ў канчатковым выніку «падштурхне больш арганізацый і прыватных асоб інвеставаць у крыптавалюты і звязаныя з імі тэхналогіі ў бліжэйшыя гады».
Крах Terra мог прывесці да заражэння крыпта, але ён стварыў пералом для індустрыі стейблкойнаў. Гэта прымусіла палітыкаў паглядзець на больш шырокую карціну і знайсці лепшыя спосабы абароны спажыўцоў. Гэта таксама выклікала цікавасць палітыкаў да асаблівай і складанай прыроды галіны і прымусіла іх зразумець, што агульная палітыка не будзе працаваць для ўсёй галіны.
Крыніца: https://cointelegraph.com/news/terra-could-leave-a-similar-regulatory-legacy-to-that-of-facebook-s-libra