(Bloomberg) — Чарговы тэхналагічны падзенне, яшчэ адзін стрэл у руку для аб'ёмаў акцый, якія вяртаюцца ў жудасны год Уол-стрыт.
Найбольш чытаецца з Bloomberg
Паколькі на гэтым тыдні Федэральная рэзервовая сістэма ўзмацніла свае жорсткія рэкамендацыі па палітыцы ў сувязі з інфляцыяй, якая ўсё яшчэ бушуе, мегакапіталістыка Faang, якая некалі бурна развівалася, страціла яшчэ 568 мільярдаў долараў рынкавага кошту, у выніку чаго агульная капіталізацыя кагорты дасягнула самага нізкага ўзроўню з сярэдзіны 2020 года.
У сувязі з ростам працэнтных ставак, якія падштурхоўваюць да раптоўнага спынення лідэрства Big Tech, найбуйнейшыя тэхналагічныя кампаніі валодаюць усё меншай уладай над больш шырокімі індэксамі, паколькі былыя лідары, такія як Meta Platforms Inc. і Amazon.com Inc., зноў церпяць крах. хваля продажаў. Адмяняючы экстрэмумы гадоў танных грошай, узважаны па капіталізацыі індэкс S&P 500 дасягнуў самага нізкага ўзроўню ў параўнанні з роўнаўзважанай версіяй эталоннага паказчыка з 2019 года.
Усё гэта з'яўляецца дабром для так званых фактарных інвестараў, якія аналізуюць акцыі ў адпаведнасці з іх матэматычнымі характарыстыкамі, ад таго, наколькі танныя акцыі выглядаюць, да таго, як хутка яны растуць. Гэтыя фонды, як правіла, саступаюць тэхналагічным капіталам і маюць схільнасць распаўсюджваць сваю экспазіцыю, што з'яўляецца спрыяльнай устаноўкай у эпоху пашырэння рынкавай шырыні.
У 11 з апошніх 13 сесій, калі індэкс S&P 500 упаў больш чым на 2%, стратэгіі, любімыя фактарнымі фондамі, такія як кошт, якасць, імпульс і нізкая валацільнасць, прынеслі грошы, згодна з рынкава-нейтральнымі індэксамі Dow Jones.
«У вас ёсць нашмат больш разнастайны набор магчымасцей, які дазваляе ўключаць больш фактараў», — сказаў Шон Фейр, кіраўнік аддзела колькасных інвестыцый Abrdn Investment Management. «Раней 2019, 2020 гады былі вельмі аднамерным рынкам».
Сістэматычныя менеджэры, якія ў той ці іншай форме выкарыстоўваюць фактарныя стратэгіі, знаходзяцца на пераможнай паласе. Нейтральны фонд AQR Equity Market Neutral Fund зноў павялічыўся з кастрычніка і дасягнуў 21% росту ў гэтым годзе. Jupiter Merian Global Equity Absolute Return Fund, які страціў актывы на працягу ўсяго тэхналагічнага росту, вырас амаль на 7%.
Матэматыка з Уол-стрыт аналізуе дадзеныя, каб знайсці заканамернасці на ўсім фондавым рынку. Гэта азначае, што яны ў асноўным размяркоўваюць свае стаўкі на велізарную колькасць каштоўных папер. Такім чынам, калі прырост рынку сканцэнтраваны ў некалькіх мегакапіляцыях, кванты амаль па вызначэнні будуць валодаць значна меншай колькасцю гэтых акцый, чым танны і вясёлы трэкер S&P 500. Так было ў гады нізкіх ставак, калі блок Faang — — Facebook Inc., цяпер вядомы як Meta, Apple Inc., Amazon, Netflix Inc. і Google-бацька Alphabet Inc. — прывялі да росту рынку.
Цяпер больш шырокая група пераможцаў дае кіраўнікам грошай больш магчымасцей. Змяніўшы тэндэнцыі да 2021 года, індэкс S&P 500 у кастрычніку павялічыўся прыкладна на 8% нават пры падзенні паловы Faang.
Апошнім часам да партыі далучыўся фактар імпульсу, папулярны квантавы гандаль. Хамелеонскі стыль інвеставання, які проста робіць стаўку на пераможцаў мінулага года, не працуе ў пераломныя моманты, такія як пачатак 2022 года. Але пасля пераўтварэння стратэгіі ў лепшыя кампаніі, такія як акцыі аховы здароўя і энергетыкі, гэтая стратэгія ў гэтым квартале значна павялічылася устойлівых тэндэнцый, выкліканых рэзкай інфляцыяй.
ETF iShares MSCI USA Momentum Factor ETF (цікер MTUM) коштам 12 мільярдаў долараў прыцягнуў рэкордныя 2 мільярды долараў у мінулым месяцы пасля таго, як яго 13-працэнтны ўсплёск перасягнуў больш шырокі рынак з найбольшай колькасцю за сваю дзевяцігадовую гісторыю. Рынкава-нейтральная версія, складзеная Bloomberg, на шляху да лепшага года з 2015 года.
"Імпульс - гэта стратэгія для любога надвор'я", - напісаў у нататцы Крыстафер Харві, кіраўнік стратэгіі акцыянернага капіталу Wells Fargo. Ён чакае большай шкоды рынку, выкліканай інфляцыяй і дадзенымі аб працоўных месцах, рэкламуючы імпульсныя стратэгіі, паколькі "яны маюць тэндэнцыю добра працаваць" у стрэсавых умовах.
Між тым, 87% кампаній з высокім імпульсам пераўзышлі чаканыя прыбыткі ў гэтым сезоне ў параўнанні з 70% індэксу S&P 500, паводле Харві. Гэтыя пераможцы таксама атрымліваюць больш узнагарод за добрыя вынікі і менш караюць за дрэнныя.
Стратэгія кошту куплі танных акцый таксама перажыла яшчэ адзін удар з ростам ставак, які адцягнуў інвестараў ад акцый з высокімі каэфіцыентамі. У той жа час гандаль з нізкай валацільнасць ззяе, бо больш стабільныя акцыі, такія як назвы медыцынскіх кампаній, перамагаюць.
Апошнім часам гэтыя тэндэнцыі толькі ўзмацніліся, бо такія амерыканскія цяжкавагавікі, як Amazon, Alphabet і Microsoft, публікуюць несуцяшальныя прыбыткі - вялікі паварот у параўнанні з нястрымным тэхналагічным аптымізмам эпохі нізкіх ставак.
«Адзінае вымярэнне, якое прывяло гэтыя імёны да залішняй рэнтабельнасці, — гэтая мадэль некалькі зламаная», — сказаў Фэйр з Abrdn. «У 2021-м і 2022-м прыйдзе разуменне таго, што ўсе гэтыя танныя грошы адкупяцца».
– Пры дапамозе Лу Вана.
Самы чытаны з Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Крыніца: https://finance.yahoo.com/news/fall-big-tech-boosting-stock-170000865.html