Абмежаванні новых правілаў ЕС аб ​​крыптавалютах

Нядаўна адбылося канчатковае галасаванне па доўгачаканым наборы крыпта-правіл Еўрапейскага саюза, вядомым як рэгуляванне рынкаў крыпта-актываў (MiCA). перанесены на красавік 2023 г. Гэта была не першая затрымка — раней еўрапейскія заканадаўцы перанеслі працэдуру з лістапада 2022 года на люты 2023 года. 

Адкат, аднак, быў выкліканы выключна тэхнічнымі цяжкасцямі, і, такім чынам, MiCA усё яшчэ знаходзіцца на шляху да таго, каб стаць першай усёабдымнай пан'еўрапейскай крыптасістэмай. Але гэта адбудзецца толькі ў 2024 годзе, тады як у другой палове мінулага года, калі тэкст MiCA быў ужо ў асноўным напісаны, індустрыю ўскалыхнулі шэраг шокаў, справакаваўшы новыя галаўныя болі для рэгулятараў. Няма сумневу, што ў такой дынамічнай індустрыі, як крыпта, увесь 2023 год прынясе новыя гарачыя тэмы.

Такім чынам, пытанне ў тым, ці можа MiCA, з яго ўжо існуючымі недасканаласцямі, кваліфікавацца як сапраўды «ўсёабдымная структура» праз год. Або, што яшчэ больш важна, будзе эфектыўны набор правілаў для прадухілення будучых збояў, падобных TerraUSD або FTX?

Гэтыя пытанні, безумоўна, узніклі ў свядомасці прэзідэнта Еўрапейскага цэнтральнага банка Крысцін Лагард. У лістападзе 2022 года на фоне скандалу з FTX яна сцвярджаў, «павінен быць MiCA II, які ахоплівае шырэй тое, што ён імкнецца рэгуляваць і кантраляваць, і гэта вельмі неабходна».

Cointelegraph звярнуўся да шэрагу зацікаўленых бакоў галіны, каб даведацца іх меркаванне аб тым, ці дастаткова рэгулявання рынкаў крыпта-актываў для нармальнага функцыянавання крыптарынку ў Еўропе.

Правілы ЕС DeFi яшчэ далёка

Адным з асноўных сляпых плям у дачыненні да MiCA з'яўляюцца дэцэнтралізаваныя фінансы (DeFi). У цяперашнім праекце звычайна адсутнічаюць якія-небудзь згадкі аб адной з пазнейшых арганізацыйных і тэхналагічных формаў у крыптапрасторы, і гэта напэўна можа стаць праблемай, калі з'явіцца MiCA. Гэта, безумоўна, прыцягнула ўвагу Джэфры Блокінгера, галоўнага кансультанта Quadrata. У размове з Cointelegraph Блокінгер прадставіў сцэнар будучага крызісу: 

«Калі пратаколы DeFi парушаюць асноўныя цэнтралізаваныя біржы ў выніку шырокай страты даверу да іх бізнес-мадэлі, могуць быць прапанаваны новыя правілы, якія тычацца ўсяго: ад адмывання грошай да абароны кліентаў».

Генеральны дырэктар Bittrex Global Олівер Лінч таксама лічыць, што існуе глабальная праблема з рэгуляваннем DeFi і што MiCA не зробіць выключэнне. Лінч сказаў, што гэты DeFi па сваёй сутнасці нерэгулюемы і, у некаторай ступені, нават мае нізкі прыярытэт для рэгулятараў, паколькі большасць кліентаў займаюцца крыптаваннем у асноўным праз цэнтралізаваныя біржы.

Апошнія: Бяспека DeFi: як ненадзейныя масты могуць дапамагчы абараніць карыстальнікаў

Аднак Лінч сказаў Cointelegraph, што тое, што рэгулятары могуць кантраляваць і ўзаемадзейнічаць з цэнтралізаванымі біржамі лягчэй за ўсё, не азначае, што DeFi не адыгрывае важнай ролі ў сектары.

Адсутнасць асобнага раздзела, прысвечанага DeFi, не азначае, што яго немагчыма рэгуляваць. У размове з Cointelegraph Тэрэнс Янг, кіраўнік дырэктар Swan Bitcoin, сказаў, што DeFi у некаторай ступені можна перанесці на мову традыцыйных фінансаў і, такім чынам, можна рэгуляваць:

«DeFi - гэта проста куча вытворных інструментаў, аблігацый, пазык і долевага фінансавання, апранутых як нешта новае і інавацыйнае».

Даходнасць, пазыка і запазычанне забяспечаных крыптапрадуктаў - гэта рэчы, у якіх зацікаўлены інвестыцыйныя і камерцыйныя банкі, і яны павінны рэгулявацца аналагічным чынам, лічыць Ян. Такім чынам, патрабаванні да прыдатнасці, сфармуляваныя ў MiCA, сапраўды могуць быць карыснымі. Напрыклад, праекты DeFi патэнцыйна могуць быць вызначаны як прадастаўленне паслуг крыпта-актываў у слоўніку MiCA.

Крэдытаванне і стаўка

DeFi можа быць самым прыкметным, але, вядома, не адзіным абмежаваннем будучага MiCA. Рамкі ЕС таксама не вырашаюць растучы сектар крыптакрэдытавання і стаўкі.

Улічваючы нядаўні няўдачы крэдытных гігантаў, такіх як Цэльсій, і павышэнне ўвагі амерыканскіх рэгулятараў да аперацый па стаўках, заканадаўцам ЕС таксама трэба будзе нешта прыдумаць.

«Калапс рынку ў мінулым годзе быў выкліканы дрэннай практыкай у гэтай сферы, напрыклад, слабым або неіснуючым кіраваннем рызыкамі і залежнасцю ад нікчэмнага закладу», - сказаў Эрнэст Ліма, партнёр XReg Consulting, Cointelegraph.

Ян адзначыў асаблівую праблему дысбалансу ў рэгуляванні крэдытавання і інвеставання ў Еўрасаюзе. Па іроніі лёсу, на дадзены момант менавіта крыптарынак мае асіметрычную перавагу з пункту гледжання свабоднага рэгулявання ў параўнанні з традыцыйнай банкаўскай сістэмай Еўропы. Састарэлыя камерцыйныя або інвестыцыйныя банкі і нават «традыцыйныя» фінтэх-кампаніі падвяргаюцца празмернаму рэгуляванню ў параўнанні з крыптабіржамі, крыптакрэдытаваннямі і платформамі для стаўкі, якія, магчыма, моцна недастаткова рэгулююцца:

«Альбо дазвольце свабоднаму рынку працаваць без рэгулявання ўвогуле, за выключэннем, магчыма, махлярства, або зрабіце правілы аднолькавымі для ўсіх, хто прапануе еўрапейцам аднолькавы тавар з эканамічнага пункту гледжання».

Яшчэ адна праблема, на якую варта сачыць, - незаменныя токены (NFT). У жніўні 2022 года дарадца Еўрапейскай камісіі Пітэр Керстэнс паказаў, што, нягледзячы на ​​адсутнасць вызначэння ў MiCA, гэта будзе рэгуляваць NFT як крыптавалюты увогуле. На практыцы гэта можа азначаць, што эмітэнты NFT будуць прыроўненыя да пастаўшчыкоў паслуг крыпта-актываў і абавязаны прадстаўляць рэгулярныя справаздачы аб сваёй дзейнасці ў Еўрапейскае ўпраўленне па каштоўных паперах і рынках у сваіх мясцовых урадах.

Прычына для аптымізму 

Крыптаіндустрыя ў асноўным сустрэла MiCA з умераным аптымізмам. Нягледзячы на ​​некаторую жорсткасць у тэксце, падыход у цэлым выглядаў разумным і перспектыўным з пункту гледжання легітымізацыі рынку.

Нягледзячы на ​​ўвесь шум у 2022 годзе, ці будзе наступная ітэрацыя крыптасістэмы ЕС, гіпатэтычная «MiCA-2», больш абмежавальнай або крыптаскептычнай? «Далейшыя затрымкі, з якімі сутыкнулася MiCA, толькі падкрэслілі бяздзейны падыход ЕС да ўвядзення заканадаўства, якое цяпер неабходна больш, чым калі-небудзь раней, асабліва з улікам нядаўніх падзей на рынку», — сказаў Лінч, заявіўшы аб неабходнасці больш жорсткага і хуткага кантролю за рынкам. .

Апошнія: SEC супраць Kraken: аднаразовы або першы залп у нападзе на крыпту?

Ліма таксама чакае больш цеснага падыходу з большай колькасцю пытанняў. І еўрапейскім заканадаўцам вельмі важна паспяваць за нарматыўнымі абнаўленнямі:

«Я чакаю, што ў некаторых тэхнічных стандартах і рэкамендацыях, над якімі зараз вядзецца праца і якія стануць часткай рэжыму MiCA, будзе прыняты больш надзейны падыход. Мы таксама можам назіраць больш пільны кантроль з боку рэгулятараў у пытаннях дазволу, зацвярджэння і нагляду, але «крыптазіма» даўно адтае да моманту перагляду заканадаўства».

У рэшце рэшт, не варта захапляцца стэрэатыпамі пра марудлівасць бюракратычнай машыны Еўрасаюза.

У ЕС, а не ў Злучаных Штатах, ёсць як мінімум адзін буйны юрыдычны дакумент, які павінен стаць законам, і асноўны эфект MiCA заўсёды быў значна больш важным сімвалічна, у той час як тэрміновыя праблемы ў крыптаграфіі маглі на самай справе быць ахоплены менш амбіцыйнымі заканадаўчымі або выканаўчымі актамі. Аднак настрой гэтых актаў застаецца вырашальным — апошні раз, калі мы чулі ад ЕС, ён вырашыў абавязаць банкі захоўваць вага рызыкі 1,250%. на іх ўздзеянне лічбавых актываў.