Цянівы, прыбытковы свет MEV, дзе боты пераўзыходзяць усё астатняе

Згодна з народнай інвестыцыйнай мудрасцю, калі вы не прыдумаеце, як зарабіць грошы падчас сну, вы будзеце працаваць да самай смерці. Натан Уорслі, інжынер-праграміст, знайшоў спосаб зарабляць грошы не толькі падчас сну, але і падчас снедання, наведвання трэнажорнай залы і нават адпачынку ў сауне ў сваім лонданскім доме. Ён з'яўляецца распрацоўшчыкам крыпта-гандлёвага бота, які зарабіў мільёны за апошнія два гады, навучыўшы свае драпежныя алгарытмы на рынку, дзе лютуюць спекуляцыі, а прыбыткі занадта добрыя, каб быць праўдай, прыцягваюць полчышчы даверлівых інвестараў.

Напрыклад, восенню мінулага года 33-гадовы хлопец засяродзіўся на платформах дэцэнтралізаваных фінансаў (DeFi) Wonderland і Abracadabra. Яны паабяцалі неверагодную прыбытковасць да 80,000 110% людзям, якія пазычылі манету пад назвай «Чароўныя Інтэрнэт-грошы» (MIM) і «паставілі» або размясцілі яе на своеасаблівым крыпта-ашчадным рахунку. Пазычальнікі павінны былі закладваць заклад на суму прыкладна XNUMX% крэдыту, але калі кошт закладу ўпаў, праграмнае забеспячэнне або «разумны кантракт», які ляжыць у аснове крэдыту, аўтаматычна ліквідаваў бы яго.

Уорслі і яго гандлёвы робат выявілі, што найбольш прывабным аспектам усёй схемы з'яўляецца ўзнагарода ў памеры 12.5%, якая выплачваецца ўсім, хто гатовы дапамагчы ў ліквідацыі пазычальнікаў, чыя закладная маёмасць больш не адпавядае прадугледжаным мінімальным патрабаванням.

У адрозненне ад традыцыйных фінансаў, ліквідацыі крыпта аўтаматычныя. Калі кошт вашага закладу апускаецца ніжэй пэўнага парога, ён канфіскуецца і прадаецца, і ў вас часта застаюцца толькі сродкі, якія вы пазычылі. Гэта не падобна на маржынальны выклік пры інвестыцыях у акцыі, калі вам можа патэлефанаваць строгі брокер з патрабаваннем умацаваць залог або вярнуць пазыку.

На «Абракадабры» забеспячэнне пазыкі ў «Magic Internet Money» не абавязкова павінна быць у выглядзе наяўных грошай або казначэйскіх білетаў. Разнастайнасці спекулятыўных крыпта будзе дастаткова. Калі восенню 2021 года цэны на крыпта пачалі падаць, Уорслі стварыў праграмнага бота, каб накінуцца на той выпадак, калі інвестары MIM будуць раптоўна вымушаныя ліквідавацца з-за таго, што некаторыя хісткія закладныя токены, якія забяспечваюць пазыкі, падаюць у прытомнасці.

Гэта менавіта тое, што адбылося ў студзені 2022 года. Wonderland і Wmemo (манета, якая расшыфроўваецца як «Цудоўныя ўспаміны»), дзве крыптавалюты, якія выкарыстоўваюцца ў якасці забеспячэння MIM, знізіліся ў кошце на 86% і 70% адпаведна. Бот Уорслі прыступіў да працы. Ён правяраў балансы людзей і прадказаў, хто будзе ліквідаваны на аснове незавершаных транзакцый і ваганняў коштаў на крыпта да падзення. Калі ён знайшоў верагоднага кандыдата на ліквідацыю, ён адправіў лічбавае паведамленне ў праграмнае забеспячэнне DeFi Abracadabra, паведамляючы, што хоча быць ліквідатарам.

Бот Уорслі хутка вярнуў першапачатковую пазыку карыстальніка, атрымаў эквівалентную суму ў якасці закладу і атрымаў бонус у памеры да 12.5% ад кошту пазыкі, калі б ён першым у чарзе выканаў гэтую працу. Усё адбылося за тысячныя долі секунды, або прыкладна за той час, які патрабуецца для ўспышкі камеры. Уорслі атрымаў звыш 200,000 1,000 долараў ЗША ў выніку больш чым XNUMX ліквідацый.

Сардэчна запрашаем у дзіўны свет MEV, або Maximal Extractable Value, у якім інжынеры-праграмісты, якія пераўтварыліся ў гандляроў, спрабуюць перахітрыць (а часам нават сабатаваць) адзін аднаго, каб атрымаць прыбытак ад унікальнай і часта неэфектыўнай структуры транзакцый блокчейн. Лічыце невялікую аперацыю Уорслі крыпта-эквівалентам хедж-фондаў з высокай частатой гандлю, такіх як Citadel Securities і Virtu Financial на традыцыйных фондавых рынках.

«Гэта крыху мастацтва», - кажа Уорслі, які кіраваў біржай крыптавалют, перш чым два гады таму стаў «шукальнікам» MEV. «Я параўноўваю гэта з працай інжынера на гоначным балідзе Формулы-XNUMX». Кожны дзень вы наладжваеце гэтую машыну, спрабуючы выціснуць з яе кожную унцыю прадукцыйнасці, і яна змагаецца з машынамі іншых людзей».

За апошнія два з паловай гады, паводле ацэнак экспертаў, толькі на блокчейне Ethereum было атрымана не менш за 675 мільёнаў долараў прыбытку ад MEV. Калі ўключыць іншыя блокчейны, такія як Binance Smart Chain і Solana, агульны прыбытак рынку MEV лёгка перавышае 1 мільярд долараў.

Не ўсе трэйдары MEV, такія як Уорслі, з'яўляюцца крыптарэпазітарамі. Многія людзі атрымліваюць прыбытак ад змены парадку транзакцый у блокчейне. У выпадку Ethereum перадача займае 12 секунд. Боты могуць бачыць кожную незавершаную непацверджаную транзакцыю на працягу гэтага акна, фактычна зазіраючы ў будучыню і дазваляючы ім здзяйсняць здзелкі наперадзе.

«Дзевяноста дзевяць працэнтаў гэтага матэрыялу не так моцна адрозніваюцца ад традыцыйных фінансаў», — кажа Тарун Чытра, заснавальнік і генеральны дырэктар Gauntlet, крыптастартапа, які дапамагае праектам дэцэнтралізаванага фінансавання ацэньваць рызыкі.

За выключэннем таго, што трэйдары MEV працуюць у значнай ступені нерэгулюемым асяроддзі. Ім не трэба турбавацца аб агароджах, як іх аналагам на фондавым рынку, і няма паліцэйскіх. Большасць гульняў MEV круцяцца вакол дэцэнтралізаваных біржаў, такіх як Uniswap, агульны аб'ём таргоў якіх нядаўна перавысіў 1 трлн долараў, а не біржаў, такіх як Coinbase, якія падлягаюць пэўнаму нарматыўнаму кантролю. І гэтак жа, як высокачашчынныя трэйдары, або «кванты», сталі самымі прыбытковымі сярод хедж-фондаў Уол-стрыт, крыпта-трэйдары MEV заграбаюць цеста.

«Мая каманда MEV зарабляе за дзень больш грошай, [чым] калі-небудзь зарабляў ваш венчурны фонд», — кажа Дын Айгенман, 24-гадовы швейцарскі шукальнік MEV, вядомы тым, што выстаўляе напаказ сваё футра з леапардавым прынтам, гадзіннік Patek Philippe за 50,000 40 долараў, і амаль XNUMX татуіровак у сацыяльных сетках.

Сэндвіч штурм

Стратэгіі MEV класіфікуюцца на тры тыпу. Сэндвіч-атака, асабліва згубная форма лідарства, выклікае найбольшую спрэчку. У гэтым манеўры бот MEV выяўляе чыйсьці намер купіць манету і пазіцыянуецца, каб атрымаць прыбытак ад нязначнага павышэння цаны, выкліканага стаўкай іншага чалавека. Бот прапускае чаргу, каб купіць манету на долю менш, фактычна лідзіруючы ў гандлі. Затым бот завяршае бутэрброд, аўтаматычна прадаючы токен з прыбыткам пасля завяршэння пакупкі адзнакай пасярэдзіне.

Фронт-ранінг выгадны не толькі для трэйдараў MEV, але і для «валідатараў», якія выкарыстоўваюць праграмнае забеспячэнне для зацвярджэння транзакцый у блокчейне. Падобна таму, як буйныя хедж-фонды плацяць брокерам, такім як Robinhood, за «аплату за паток заказаў» за куплю права на выкананне заказаў рознічных трэйдараў, вядучыя трэйдары MEV па сутнасці купляюць сабе шлях да лідзіруючай лініі. У выніку валідатары атрымліваюць большую долю першапачатковага прыбытку, чым людзі, якія ствараюць ботаў.

Арбітраж

Арбітраж - яшчэ адна распаўсюджаная, але менш супярэчлівая стратэгія MEV, пры якой трэйдары карыстаюцца хвіліннай розніцай у кошце аднаго і таго ж токена на розных біржах. Улічваючы, што ва ўсім свеце існуе больш за 500 слаба рэгуляваных крыптабіржаў і тысячы крыптавалют, ёсць шмат магчымасцей атрымаць прыбытак. «Многія людзі лічаць, што гэты тып MEV выгадны — ён падштурхоўвае рынак да таго, што павінна быць сапраўдная цана», — кажа Ві Ле, партнёр Bain Capital Crypto і былы супрацоўнік SEC.

П'еса аб ліквідацыі

Ліквідацыйная гульня, на якой боты Уорслі выйгралі ў студзені, з'яўляецца апошнім адценнем гандлю MEV. Ліквідацыйныя здзелкі абмежаваныя платформамі DeFi з высокім рычагом.

Трэйдары MEV, зразумела, стрыманая і ўтойлівая група. Symbolic Capital Partners (SCP), адна з самых паспяховых гандлёвых кампаній MEV, была сузаснавальнікам Льва Ліўнева, 26-гадовага праграміста з густымі рыжымі валасамі. SCP, з іншага боку, мае толькі аднастаронкавы вэб-сайт з трыпавым лагатыпам, і некалькі электронных лістоў у фірму засталіся без адказу.

У гэтай гульні шмат грошай. Па словах крыніц, даследаванне мільярдэра FTX Сэма Бэнкмана-Аламеды Фрыда, адна з вядучых кампаній па гандлі крыптамі, укараняе стратэгіі MEV на такіх блокчейнах, як Solana. (Alameda Research адмовілася даваць інтэрв'ю або адказваць на запыты па электроннай пошце для гэтага артыкула.) Wintermute, лонданская фірма, якая гандлюе лічбавымі актывамі прыкладна на 100 мільярдаў долараў у месяц, актыўна працуе з MEV.

Дын Эйгенман узначальвае сваю каманду MEV з трох чалавек у рамках Dialectic, швейцарскай інвестыцыйнай кампаніі, якую ён заснаваў разам з Раянам Зурэрам, былым партнёрам у Polychain. Zurrer і Eigenmann не будуць абмяркоўваць свае індывідуальныя даходы ад MEV, але Zurrer дае пэўны кантэкст. Паводле яго ацэнак, да 50 каманд актыўна спаборнічаюць у MEV, прычым каля дзесяці з іх атрымліваюць большую частку прыбытку. Ён сцвярджае, што лепшыя каманды цяпер прыносяць «пяцізначны, сярэдні шасцізначны» прыбытак у месяц і атрымлівалі мільёны ў асобныя месяцы, калі рынкавыя ўмовы былі ідэальнымі, асабліва ў сярэдзіне 2021 года і раней. Ён дадае, што з тых часоў канкурэнцыя, а таксама крыптазіма ў цэлым знізілі прыбытак.

Канкурэнцыя часта бязлітасная. Уорслі сцвярджае, што калі ён быў у 11-гадзінным палёце, члены канкуруючай фірмы MEV запусцілі атаку адмовы ў абслугоўванні супраць яго аперацыі. Яго гандлёвыя серверы выйшлі з ладу на некалькі гадзін, у выніку чаго ён страціў як мінімум 100,000 XNUMX долараў. «У рэшце рэшт, вы можаце сябраваць з людзьмі, але ўсе спрабуеце збанкрутаваць адзін аднаго», — кажа ён.

Уорслі заявіў, што не будзе ўдзельнічаць у сэндвіч-атаках, і ў пачатку 2021 года быў раз'юшаны, калі выявіў, што Ethermine, аўстрыйская кампанія, на долю якой у той час прыпадала 20% усяго здабычы Ethereum, паводле CryptoCompare, запускала сэндвічы на ​​трэйдараў. Быццам бы Нью-Йоркская фондавая біржа імчалася наперадзе інвестараў, здзелкі якіх яна апрацоўвала.

«Гэта арганізацыя, якая здабывае блокі, таму яны абараняюць сам блокчейн», - тлумачыць Уорслі. «Я думаў, што гэта абраза карыстальнікаў Ethereum».

Уорслі стварыў уласную крыптавалюту-прыманку і ўбудаваў пастку ў яе код у адказ на сэндвіч-таргі Ethermine: вы маглі набыць токен у кагосьці іншага, але не маглі яго прадаць. «Гэта самае горшае, што можа быць у бутэрбродзе», — кажа ён пра назву манеты Salmonella. Затым ён завабіў Ethermine транзакцыяй, якую, як чакалася, зжэр яе бот MEV. У сакавіку 2021 года Ethermine набыла токены атруты і затрымалася з імі. Уорслі сцвярджае, што ён паклаў у кішэню каля 150,000 XNUMX долараў за кошт Ethermine. Шматлікія запыты на каментарыі ад Ethermine засталіся без адказу.

«Для працоўнага дня нядрэнна», — кажа Уорслі.

Крыптасупольнасць павінна знайсці рашэнне для барацьбы з пошасцю MEV, якая спрыяе гэтай сумнеўнай практыцы. Flashbots, стартап 2020 года, распрацоўвае праграмнае забеспячэнне, якое робіць інструменты MEV даступнымі для рознічных інвестараў з мэтай выраўноўвання ўмоў гульні, зніжэння прыбытку ад MEV і прадухілення канцэнтрацыі ўлады.
Філ Даян, сузаснавальнік Flashbots, 28-гадовы даследчык крыптавалют, які ў 2019 годзе стаў сааўтарам артыкула, у якім апісвае, як боты палююць на нявопытных трэйдараў криптовалютой на Ethereum. Дакумент пад назвай «Flash Boys 2.0: першыя, пераўпарадкаванне транзакцый і нестабільнасць кансенсусу на дэцэнтралізаваных біржах» пачынаецца з прамога абвяржэння крыпта-ідэалістам: «Блокчейны, і асабліва смарт-кантракты, паабяцалі стварыць справядлівыя і празрыстыя гандлёвыя экасістэмы. .” На жаль, мы бачым, што гэтае абяцанне не было выканана».

Вы можаце аб'ядноўваць гандлёвыя ордэры і ўказваць, што вы хочаце здзяйсняць гандаль толькі ў тым выпадку, калі вы зможаце паспяхова кіраваць іншым карыстальнікам з дапамогай праграмнага забеспячэння Flashbots (яно робіць гэта, дазваляючы трэйдарам плаціць валідатарам плату за тое, каб яны перайшлі на першае месца). Выкарыстанне флэш-ботаў таксама не дасць вам стаць фаварытам. Калі Даян і іншыя даб'юцца свайго, гандаль MEV з часам стане такім жа простым для інвестара-пачаткоўца, як і для буйных карпарацый.

Skip Protocol прыцягнула 6.5 мільёна долараў у якасці пачатковага фінансавання ад Bain Capital Crypto ў верасні, каб зрабіць для блокчейна Cosmos тое ж самае, што Flashbots зрабіў для Ethereum — зрабіць MEV больш даступным і паменшыць перагрузку транзакцый ботаў. Іншыя сэрвісы, такія як BloXroute, Jito Labs і Rook, таксама спрабуюць змякчыць MEV рознымі спосабамі, у тым ліку вяртаючы некаторыя прыбыткі ад MEV карыстальнікам. Тым часам платформа DeFi Uniswap дадала папярэджанні, калі карыстальнік збіраецца здзейсніць здзелку, якая можа быць першапачатковай.
На дадзены момант эксперты прагназуюць, што рынак MEV будзе працягваць пашырацца разам з шырокім распаўсюджваннем дэцэнтралізаваных біржаў.

Куды падзеліся рэгулятары?

Па словах прафесара бізнес-школы Cornell Морын О'Хара, авансаванне MEV (ці нават сэндвіч-гульня) не з'яўляецца незаконным гэтак жа, як і апярэджанне на фондавым рынку, таму што інфармацыя аб адкладзеных ордэрах, якая выкарыстоўваецца трэйдарамі MEV, не з'яўляецца незаконнай канфідэнцыйна - публічна ён даступны ў блокчейне.

Можна абвінаваціць людзей у маніпуляванні рынкам і махлярстве. "Яны заўсёды могуць гэта зрабіць", - кажа О'Хара, падкрэсліваючы, што статут аб махлярстве з электроннымі сеткамі надзвычай шырокі. Напрыклад, у верасні брат былога менеджэра па прадуктах Coinbase прызнаў сябе вінаватым па адным з пунктаў абвінавачання ў змове з мэтай здзяйснення махлярства ў рамках схемы здзяйснення «інсайдэрскай гандлю» шляхам злоўжывання канфідэнцыйнай інфармацыяй Coinbase аб тым, якія крыпта-актывы планавалася ўключыць у спіс. на яго абмен, паведамляе ўрад. Прыхільнасць пракуратуры да інсайдэрскай гандлю заключалася ў тым, што Coinbase захоўвала такую ​​інфармацыю ў строгай канфідэнцыяльнасці і забараняла сваім супрацоўнікам гандляваць ёю або інфармаваць аб ёй іншых. Цяжка зразумець, як такую ​​ж логіку можна прымяніць да агульнадаступных даных блокчейна, якія выкарыстоўваюцца асобай, якая не мае дачынення.

На дадзены момант лічыце робатаў-трэйдараў MEV яшчэ адной прычынай, па якой большасці інвестараў варта пазбягаць крыпта. «Ні адзін рынак не будзе паспяховым, калі ён не будзе ўспрымацца як справядлівы», — кажа О'Хара. «Вось і ўсё».

роднасны

Tamadoge – гуляйце, каб зарабіць мем-манету

• Зарабляйце TAMA ў бітвах з гадаванцамі-дожамі
• Максімальны запас 2 мільярды, спальванне токенаў
• Цяпер унесены ў спіс OKX, Bitmart, LBank, MEXC, Uniswap
• Ультрарэдкія NFT на OpenSea