Звычайна вызначаюцца кампаніі з сярэдняй капіталізацыяй, якія маюць рынкавую капіталізацыю ад 2 да 10 мільярдаў долараў, але Эмі Чжан аддае перавагу вымяраць даходы.
Фонд без нагрузкі, трохгадовая гадавая прыбытковасць Mid Cap Focus у памеры 14.9% ставіць яго ў 10% лепшых аналагаў, пераўзыходзячы катэгорыю росту сярэдняй капіталізацыі і індэкс росту сярэдняй капіталізацыі Расэла за вылікам 0.68% гадавых плата. Ён прадаецца ў асноўным праз фінансавых кансультантаў і мае мінімум інвестыцый у 500,000 XNUMX долараў. Акцыі Focus A з сярэдняй капіталізацыяй (ALOAX), якія з'яўляюцца такімі ж інвестыцыямі, цяпер даступныя за мінімум 1,000 долараў і камісію 0.96% у такіх брокерскіх кампаніях, як Charles Schwab і Fidelity. Першапачатковы ўзнос складае 5.25%.
Фонд адставаў ад індэкса ў мінулым годзе, як кошт акцый трымаліся лепш на рынку ўніз, чым акцыі росту. Але Чжан трымаецца сваёй зброі, купляючы пабітыя акцыі тэхналогій, якія яна лічыць выгаднымі.
Яе дыферэнцыраваны інвестыцыйны падыход заснаваны на 20-гадовым кіраванні стратэгіямі росту малой і сярэдняй капіталізацыі, у тым ліку 13-гадовым сукіраванні залатым медалістам Morningstar
Малая кампанія Brown Capital Management
фонду (BCSIX). Яна далучылася да Алгера у 2015 Для запуску
Alger Small Cap Focus
(AGOZX), а ў 2019 годзе запусціў фонд Mid Cap Focus з чатырох зорак і сярэбраным прызёрам Morningstar.
Чжан шукае фірмы з бізнес-мадэлямі, якія забяспечваюць працяглы рост даходаў з бачнасцю прыбытку, такія як мадэлі падпіскі або кампаніі, якія пастаўляюць важныя кампаненты. Яна хоча фірмы, якія могуць захапіць долю і захаваць перавагу з дапамогай прадуктаў, якія дазваляюць зэканоміць час або вырашыць праблемы.
«Гэтыя фірмы каштоўныя і адрозніваюцца; яны могуць мець цэнавую сілу, што вельмі дарэчы на гэтым рынку», - кажа яна.
| Alger Mid Cap Focus | З пачатку года | 1-год | 3-год |
|---|
| AFOZX | -27.6% | -16.6% | 14.9% |
| Катэгорыя росту сярэдняй капіталізацыі | 20.9- | 21.3- | 9.5 |
| ТОП 10 холдынгаў | | | |
| Кампанія / Білет | | пацяжэнне | |
| Натэра / NTRA | | 4.2% | |
| Энергія сузор'я / CEG | | 3.9 | |
| Астраўнік / PODD | | 3.4 | |
| Авантар / AVTR | | 3.2 | |
| Everbridge / EVBG | | 3.1 | |
| Palo Alto Networks / PANW | | 2.8 | |
| Bentley Systems / BSY | | 2.8 | |
| Diamondback Energy / FANG | | 2.8 | |
| ААК / KLAC | | 2.8 | |
| Альтэрыкс / AYX | | 2.7 | |
| | | |
| Разам: | | 31.7% | |
Заўвага: запасы па стане на 31 жніўня. Вяртанне да 12 верасня; прыбытковасць за тры гады ў гадавым вылічэнні.
Крыніцы: Morningstar; Алжыр
Моцныя менеджэры з'яўляюцца ключавымі, і Чжан шукае "свайго роду інь і ян", маючы на ўвазе фірмы, якія маюць дальнабачнага генеральнага дырэктара і галоўнага фінансавага дырэктара, арыентаваных на прыбытковасць, каб збалансаваць рост і прыбытковасць. Яна ўхіляецца ад кампаній, якія не сканцэнтраваны або не маюць эфектыўнай стратэгіі продажаў.
Mid Cap Focus - гэта высокаканцэнтраваны партфель з каля 50 найменняў, і Чжан аддае перавагу трымаць кампаніі на працягу трох-пяці гадоў, выкарыстоўваючы ўнутраную каштоўнасць як адну з прычын пакупкі або продажу. Тры гады з таго часу, як яна запусціла Mid-Cap Focus, былі няўстойлівымі, што прывяло да значна большага абароту, чым яна хацела б - у мінулым годзе да 250%.
Пасля таго, як Mid Cap Focus вярнула амаль 85% у 2020 годзе, яна прадала некалькі знакамітых назваў, у тым ліку кампанію па аўтэнтыфікацыі карыстальнікаў
Okta
(OKTA) і кампанія па відэаканферэнцыях
Павялічце відэасувязь
(ZM), адзначыўшы, што «яны сапраўды перавысілі свае ацэнкі». Рост інфляцыі і Федэральная рэзервовая сістэма кампанія па павышэнні працэнтных ставак выклікала іншыя продажу.
Бягучы рынкавы цыкл, які спрыяе кошту, зніжае прыбытковасць Mid Cap Focus з пачатку года і за адзін год на 28% і 33% адпаведна. Фонд знаходзіцца ў ніжніх 10% у параўнанні з аналагамі і адстае ад індэкса.
Яшчэ адной прычынай слабых паказчыкаў фонду з'яўляецца невялікі лішак тэхналогій у параўнанні з аналагамі і індэксам у гэтым годзе. Чжан апісвае гэта як кан'юнктурны крок, паколькі яна імкнецца «знайсці каштоўныя камяні ў руінах» сёлетняга распродажу тэхналогій. Яна кажа, што некалькі тэхналагічных фірмаў застаюцца высакаякаснымі кампаніямі, паколькі іх множнікі скараціліся.
Адна з кампаній, якую Чжан купіў падчас тэхнічнага разгрому ў пачатку гэтага года
Холдынг CrowdStrike
(CRWD), аднавіўшы пазіцыі ў фірме па кібербяспецы пасля атрымання прыбытку ў канцы 2021 года. Распродаж тэхналогій у першым квартале зноў зрабіў фірму прывабнай у доўгатэрміновай перспектыве, кажа яна.
Яна лічыць CrowdStrike новым лідэрам у рынак бяспекі канчатковых кропак прадпрыемства, сістэма бяспекі прылады канчатковага карыстальніка. CrowdStrike забірае долю рынку ў такіх кампаній, як
Qualcomm
(QCOM) і McAfee, кажа яна. Воблачная сістэма адрозніваецца ад прапаноў канкурэнтаў, паколькі, набыўшы сістэму, кліенты часта дадаюць дадатковыя паслугі, ствараючы працяглыя патокі даходу. «Гэта і высокі рост адзінкі, і пашырэнне кашалька», — кажа яна.
Яшчэ адна нядаўняя тэхналогія - пастаўшчык паслуг па аплаце працы
Холдынг Paylocity
(PCTY). Ён канкуруе з падобнымі
Аўтаматычная апрацоўка дадзеных
(АДП) і
Paychex
(PAYX) і ў цяперашні час мае каля 33,000 XNUMX кліентаў - у параўнанні з адным мільёнам у сукупнасці для ADP і Paychex, адзначае яна. Ён таксама пашыраецца ў сферы кіравання чалавечым капіталам. Чжан спадзяецца, што Paylocity можа стаць доўгатэрміновым складальнікам, адзначыўшы, што гэта павялічыла бізнес падчас пандэміі.
Шэраг кампаній, якімі валодае Mid Cap Focus, валодаюць цэнавай сілай, што павінна змякчыць інфляцыйны ціск. Адзін з прыкладаў
Хейка
(HEI), кампанія з двума бізнес-падраздзяленнямі: пастаўшчык запасных частак для самалётаў і электронікі для нішавых прыкладанняў у аэракасмічнай і абароннай сферах. Як пастаўшчык запчастак трэцяга боку, зацверджаны Федэральнай авіяцыйнай адміністрацыяй, Heico вырабляе дэталі на 20-40% танней, чым вытворцы арыгінальнага абсталявання, і з'яўляецца найбуйнейшым у сваёй катэгорыі. Яна кажа, што зацверджаныя FAA пастаўшчыкі пасляпродажных запчастак складаюць толькі 3-4% камерцыйнага аэракасмічнага рынку пасляпродажнага абслугоўвання, што забяспечвае доўгую ўзлётна-пасадачную паласу для росту.
Пасля нестабільнасці апошніх гадоў Чжан лічыць, што партфель настроены добра. Кампаніі, якімі яна валодае, маюць моцныя балансы і не маюць патрэбы ў фінансаванні на рынках капіталу, абараняючы іх ад больш высокіх ставак.
«Я адчуваю сябе вельмі добра пра наступныя адзін-тры з лішнім гады. Я думаю, што большасць дрэнных навін, якія тычацца тарыфаў, улічаны», — кажа яна. «Нават меншыя кампаніі могуць расці ў асяроддзі, якая расце, калі ў вас ёсць моцныя балансы, якія дазваляюць самастойна фінансавацца, і ў вас ёсць некаторыя сапраўды ідыясінкратычныя фактары».
E-mail: [электронная пошта абаронена]
