З павышэннем ставак ФРС стварае рызыку дэфляцыі

Хоць старшыня ФРС, здаецца, намякае, што палітыка павышэння ставак будзе працягвацца, многія папярэджваюць аб рызыцы дэфляцыі ў ЗША.

Старшыня ФРС стварае рызыку дэфляцыі

Здаецца, ФРС мае намер ні на цалю не адступіць ад сваёй агрэсіўнай палітыкі, каб супрацьстаяць рэкорднаму росту інфляцыі, якая дасягнула 9% у ЗША. У нядаўняй прамове ў Джэксан-Хоўле старшыня Джером Паўэл даў зразумець, што палітыка павышэння ставак будзе працягвацца, пакуль інфляцыя не вернецца да прымальнага ўзроўню.

«Чым даўжэй інфляцыя будзе заставацца высокай, тым большай праблемай яна будзе», — сказаў кіраўнік Федэральнай рэзервовай сістэмы Ваёмінга, а затым заявіў, што ФРС будзе «энергічна» выкарыстоўваць інструменты, якія ёсць у яе распараджэнні, каб працягваць барацьбу з рост коштаў у ЗША. Як бы сказаць, што два паслядоўных павышэння на 0.75%. у ЗША стаўкі дакладна не будуць апошнімі. Аднак у той жа час Паўэл таксама прызнаў, што такая курсавая палітыка можа негатыўна адбіцца на эканоміцы і кішэнях насельніцтва.

У сувязі з гэтым Паўэл заявіў, што:

«Хоць больш высокія працэнтныя стаўкі, больш павольны рост і больш гнуткія ўмовы на рынку працы прывядуць да зніжэння інфляцыі, гэта таксама акажа негатыўны ўплыў на кішэні хатніх гаспадарак і прадпрыемстваў», — сказаў Паўэл. "Гэтыя. няшчасныя выдаткі на зніжэнне інфляцыі. Але няздольнасць аднавіць цэнавую стабільнасць будзе яшчэ горш для эканомікі».

Карацей кажучы, ФРС лічыць, што, нягледзячы на ​​​​тое, што існуюць рызыкі для аднаўлення эканомікі ў выніку ўстойлівага і моцнага росту кошту грошай, адсутнасць энергічнага супрацьдзеяння росту інфляцыі можа мець яшчэ горшыя наступствы. Многія эканамісты і эксперты лічаць, што гэта можа нават выклікаць рэцэсію ў эканоміцы, якая аднаўляецца, але вымушана змагацца з агульнай сітуацыяй, якая далёка не простая. 

Асцярогі Ілона Маск і Кэці Вуд

Некаторыя людзі, як заснавальнік Tesla Элона Маск, ідуць яшчэ далей, паказваючы, што празмернае павышэнне стаўкі таксама можа мець дэфляцыйныя наступствы для эканомікі.

Ілон Маск папярэджвае маёра #Кармілі рызыкі павышэння ставак #дэфляцыя у ЗША # інфляцыя # рэцэсія #петэршыф #cathiewood https://t.co/Nhs7Desn2f

- Навіны Bitcoin (@BTCTN) Верасень 12, 2022

Папярэджанне Маска прагучала пасля аналізу генеральнага дырэктара Ark Invest Кэці Вуд, які папярэдзіў:

«Аператыўныя паказчыкі інфляцыі, такія як золата і медзь, паказваюць на рызыку дэфляцыі».

Па словах Вуда, эканоміка ЗША ўжо знаходзіцца ў рэцэсіі, нягледзячы на ​​тое, што эканамічныя дадзеныя, здавалася б, пакуль што абвяргаюць гэтую заяву. Па словах генеральнага дырэктара Ark Invest, праблема пасля інфляцыі цяпер будзе яе поўнай супрацьлегласцю, а менавіта дэфляцыяй, як яна сцвярджала ў інтэрв'ю CNBC:

"Мы памыляліся ў адным, і гэта было тое, што інфляцыя была такой жа ўстойлівай, як і была", - сказаў Вуд. «Ланцужок паставак... Не магу паверыць, што гэта займае больш за два гады і ўварванне Расіі ва Украіну, вядома, мы не маглі гэтага бачыць. Інфляцыя была большай праблемай, але яна падрыхтавала нас да дэфляцыі».

Набліжаецца дэфляцыя, якая ідзе да дэфлятара PPI, CPI, PCE: ад піка коштаў пасля COVID, піламатэрыялы -60%, медзь -35%, нафта -35%, жалезная руда -60%, DRAM -46%, кукуруза - 17%, балтыйскія грузавыя стаўкі -79%, золата -17%, срэбра -39%. https://t.co/nVpU1cdf1L

- Кэці Вуд (@CathieDWood) Верасень 12, 2022

Вуд, як і многія іншыя эканамісты, сцвярджае, што ФРС двойчы памылілася. Па-першае, ён чакаў бы занадта доўга, перш чым умяшацца, каб супрацьстаяць моцнаму ўздыму інфляцыі ў апошнія месяцы, а потым ён умяшаўся б занадта рэзка. Не выпадкова пасля прамовы старшыні ФРС у Джэксане Хоуле рынкі адрэагавалі шырокім падзеннем усіх асноўных фондавых рынкаў.

Многія члены Кангрэса, у тым ліку сенатар Элізабэт Уорэн, рэзка раскрытыкаваў гэтую палітыку, заявіўшы, што такое стаўленне з боку цэнтральнага банка можа прывесці зорную эканоміку да верагоднай рэцэсіі.

У жніўні Маск заявіў, што ён перакананы, што інфляцыя дасягнула піка, што сведчыць аб тым, што ФРС можа заняць менш агрэсіўную пазіцыю і пачне спад, што можа прывесці да дэфляцыі і наступнай 18-месячнай рэцэсіі.

Бягучы ўзровень інфляцыі ў ЗША і Еўропе

Апошнія дадзеныя адносна інфляцыі ў ЗША зафіксавалі відавочнае спыненне росту коштаў у Амерыцы. І таму прамова Паўэла здзівіла тых, хто думаў, што цяпер цэнтральны банк будзе прынамсі больш чакаць у дачыненні да манетарнай палітыкі, каб стрымаць інфляцыю, якая ўсё яшчэ застаецца вышэй за 8%. 

З іншага боку, амерыканская і еўрапейская эканоміка з'яўляюцца вынікамі шматгадовай экспансійнай палітыкі цэнтральных банкаў, якая, безумоўна, мела станоўчы ўплыў на эканоміку, але таксама прывяла да доўгатэрміновых скажэнняў і спекуляцый, якія цяпер выбухае рэкордным ростам тавараў, энергіі і коштаў у цэлым.

Нядаўна ЕЦБ таксама моцна павысіў стаўку на 0.50% для барацьбы з інфляцыяй, якая вырасла нават вышэй, чым у ЗША, больш чым на 9%. Але нават гэтае запозненае еўрапейскае ўмяшанне можа мець яшчэ горшыя наступствы для эканамічнага аднаўлення, чым у ЗША. Старому кантыненту таксама даводзіцца змагацца з жахлівым ростам кошту энергіі, які пагоршыўся ўспышкай канфлікту, і эканомікай, якая дэманструе неадназначныя сігналы, з лакаматывам Еўропы, Германіяй, якая дэманструе відавочныя прыкметы эканамічнага спаду, што, на думку некаторых, неўзабаве можа прывесці да рэцэсіі.

Праблема інфляцыі заўсёды была прыярытэтам для Еўрапейскага цэнтральнага банка, якой ён прытрымліваўся як мантры ў апошнія гады, лічачы справядлівай стаўку ў 2% (лічба, якая выклікае ўсмешку, калі думаць пра цяперашнія стаўкі). Але фінансавы крызіс 2008 года і цяперашняя пандэмія з наступнымі рэцэсіямі ў Еўропе і крызісамі суверэннай запазычанасці прывялі да непазбежнага змякчэння мер з боку ECB і Fed.

Рызыка рэцэсіі доўжыцца занадта доўга

Цяпер, аднак, рызыка заключаецца ў тым, што было чакана занадта шмат часу, і што занадта раптоўныя і рашучыя ўмяшанні могуць на самой справе мець супрацьлеглы эфект і адправіць эканомікі ЗША і Еўропы ў нейкі заганны круг, які можа мець разбуральныя наступствы для слабых слаёў насельніцтва.

Як тлумачыцца ва ўсіх палітэканомічных тэкстах, калі эканоміка моцна загружана даўгамі, як у амерыканскай і еўрапейскай эканоміках у цяперашні час, з-за бесперапыннага пашырэння прапановы крэдытаў, калі гэтая прапанова рэзка падае з-за павышэння ставак, такіх як той, які кіруецца ФРС і ЕЦБ, цэны на актывы падаюць, а празмерныя спекулятыўныя інвестыцыі ліквідуюцца. Гэта прыводзіць да т.зв дэфляцыя запазычанасці, што, здаецца, з'яўляецца менавіта той умовай, да якой мы рухаемся.